Mik azok a strukturált jegyzetek?
A strukturált kötvény az adósságpapírok egyik típusának tekinthető, ahol a hozam egy vagy több mögöttes eszköz (kamatláb, nyersanyagárak) vagy olyan index teljesítményéhez kapcsolódik, mint a részvényindex, a szektoralapú részvénykosár stb.
Példák strukturált jegyzetekre
Az alábbiakban néhány példa a strukturált jegyzetekre.
- Egyéves kötvény vételi opcióval a rézen
- Hároméves kötvény határidős kőolaj-szerződéssel
- Kétéves kötvény eladási opcióval egy indexen
- 3 hónapos kötvény devizával
- 1 éves kötvény kamatcserével
A strukturált jegyzetek előnyei
Az alábbiakban bemutatunk néhány példát arra, hogy a strukturált kötvények milyen előnyökkel járnak a befektetők számára.
- Hozzáférhetőség: A befektetési bankok létrehozzák, majd eladják ezeket a termékeket, amelyek lehetővé teszik, hogy hozzáférjenek olyan eszközosztályokhoz, amelyek csak bizonyos befektetők számára állnak rendelkezésre, amelyekhez a közös befektető számára nehéz lehet hozzáférni. Az ilyen termékekben való részvétellel a befektetők hozzáférést kapnak az eszközosztályok széles skálájába történő befektetéshez, amire egyébként nem lett volna lehetőség.
- Diverzifikáció: Segíti a befektetőket a diverzifikáció motívumának abban, hogy nem kell minden tojást egy kosárba tenniük. Az eszközosztályok széles skálájához való hozzáféréssel a befektető hajlamos a diverzifikáció előnyére, ha a kockázatot különböző eszközökkel osztja szét.
- Testreszabás: A strukturált kötvények hajlamosak lehetnek testreszabott kifizetésekre és a kitettségekre is. Bizonyos kötvények hozama általában alacsony vagy akár nem is befektetési kockázat mellett, míg ugyanakkor vannak olyan kötvények is, amelyek magas hozamot kínálnak mindenféle alapvető védelem nélkül, tehát a befektető kockázatvállalási hajlandósága és kedvessége alapján , dönthet úgy, hogy származtatott ügyleteket köt olyan strukturált kötvények révén, amelyek hajlamosak megfelelni bármely adott piaci vagy akár gazdasági előrejelzésnek.
- Rugalmasság: Megjegyzés hozható létre úgy, hogy egy kötést összekeverünk bármely piac bármelyik piacára vonatkozó származékkal, bármilyen kombinációban, és ez lehetőséget ad a rugalmasságra a befektető kockázat-hozam profiljának megfelelően.
- Adóhatékonyság: Általában a strukturált kötvényből származó hozamokat gyakran hosszú távú tőkenyereségnek tekintik. Egyes országokban és joghatóságokban vannak bizonyos szabályok és rendelkezések, amelyek rámutatnak, hogy bizonyos tőkenyereség nem a befektetők kezében lesz adóköteles. Ezért az ilyen strukturált kötvények előnyt élveznek, ha az adóhatékonyság formájában nyerniük kell.
- Tőkeáttételes hozam: Egy másik előny, amelyet az ilyen strukturált kötvények befektetője elérni kíván, az a belső tőkeáttételen alapuló hozam, amely lehetővé teszi, hogy a derivatívák hozama magasabb legyen, mint az alapul szolgáló eszköz.
A strukturált jegyzetek hátrányai
Az alábbiakban kiemelt pontok e strukturált jegyzetek hátrányainak tisztázása érdekében.
- Hitelkockázat : Kétségtelen, hogy gyakran vásárolnak strukturált kötvényt, amelyet a kötvény lejáratáig tartanak. Ugyanakkor, mint bármely más adósságinstrumentum, fennáll annak a lehetősége, hogy a kibocsátó elveszítheti kötelezettségét. Ezért jelentős hitelkockázat merül fel. A kibocsátó elmulaszthatja teljesíteni a kötelezettségét. Ezért a befektető minden bizonnyal nagy összegű hitelkockázatnak lenne kitéve, amely az adott strukturált kötvényben elterjedt.
- Az elégséges likviditás hiánya: A strukturált kötvényekkel nem kereskednek a másodlagos piacon, ellentétben a tőkével vagy az ahhoz kapcsolódó beágyazott származékos instrumentumokkal. Ha a befektetőnek sürgősen likviditásigénye van, és szüksége van a pénzre, akkor nincs más lehetősége, mint hogy el kell adnia az értékpapírt az eredeti kibocsátónak. Az eredeti kibocsátó azonban, tudván, hogy a befektetőt köti a szerződés, kihasználhatja a helyzetet, és nem biztos, hogy jó árat vagy pénzt kínál, feltéve, hogy minden bizonnyal hajlandóak jó üzletet kötni ebből.
- Az árazás pontatlan: Gyakran megjegyzik, hogy a strukturált kötvényekkel a kibocsátásuk után nem szoktak kereskedni a piacon. Az ilyen termékek árait általában egy bizonyos mátrix számítja ki, amely általában eltér a nettó eszközértéktől. A mátrixárképzés az ilyen eszközök értékének összehasonlító megközelítésén alapul, és ezért az eredeti kibocsátó elfogultsága játszik szerepet, és ezért az árképzés időnként pontatlan vagy akár bizonyos mértékben elfogult is.
- Hatalmas veszteség lehetősége: Hasonlóan ahhoz, ahogy a tőkeáttétel általában megnöveli a hozamokat, ez is kétélű kard. A derivatív hozamok délre is lemehetnek, és jelentősen jelentős veszteségekhez vezethetnek a befektető számára. Ezért a befektető részéről gondos ellenőrzésre és átvilágításra van szükség.
Következtetés
A strukturált kötvény, mivel jól strukturált pénzügyi termék, általában a „két legyet egyetlen csapással megöli” előnyhöz juttatja a befektetőket, mivel általában egyetlen termék felhasználásával teszik ki a különböző termékeket. Most olyan piacokhoz jutnak, amelyeket korábban csak néhány kifinomult befektetőre korlátoztak, és a közös befektető nem lenne képes ilyen hozzáférésre.
Ezenkívül az ilyen termékek nagy mennyiségű testreszabást és rugalmasságot kínálnak, mivel a befektető választhat egy olyan származékos termék beillesztését, amelyről a kockázat-hozam jellemzőinek tanulmányozása után jól ismeri, ezáltal a megfelelő választás, miután figyelembe vette céljait és célkitűzéseit.
Bár az ilyen strukturált kötvények azt az előnyt jelentik a befektető számára, hogy a származékos termékek kitettségén keresztül tőkeáttételes hozamot kell elérniük, vannak olyan lehetőségek, amelyek az alapul szolgáló eszközöket rosszul teljesítik, és a befektető jelentős veszteséget szenvedhet el ebből a szempontból.
Természetesen jelentős hitelkockázatnak van kitéve, ha a kibocsátó nem teljesít. Ezért válik rendkívül fontossá, hogy alapos átvilágítást végezzen és gondoskodjon arról, hogy megfelelő ismeretekkel rendelkezzen az ilyen termékekről, mielőtt befektetni kezdene beléjük.
