Mik azok a nagy hozamú befektetések?
A magas hozamú befektetések elsősorban fix kamatozású instrumentumok, amelyek magasabb kockázatot és hozamot (hozamot) hordoznak. A kibocsátó vonzza a befektetőket azáltal, hogy magasabb kamatlábat kínál, mint a biztonságosabb, befektetési kategóriájú kötvények, mint jutalom a magasabb kockázatért.
Magas hozamú befektetések hitelminősítése
A hitelminősítő intézetek alapos hitelelemzést végeznek a kötvénykibocsátókról, valamint a kötvényekről. Az értékelt hitelképesség és nemteljesítési kockázat alapján a hitelminősítést a következő skálák szerint osztják ki:
Az S&P és a Fitch Ratings által alkalmazott minősítési skála szerint az AAA és BBB- besorolású instrumentumok befektetési osztálynak minősülnek, míg a BB + és annál alacsonyabb minősítésűek spekulatív minőségűek. A Moody's skálán az Aaa és Baa3 közötti besorolású instrumentumok befektetési minőségűek, míg a Ba1 vagy annál alacsonyabb minősítésűek spekulatív minőségűek.
Az ilyen „spekulatív” vagy nem befektetési besorolású kötvények magasabb kamatlábakat kínálnak, és magas hozamú befektetések közé vannak besorolva. Alacsony minőségük miatt ezeket gyakran szemétkötvényeknek is nevezik.
Előnyök
# 1 - Magasabb hozam
Mint korábban kifejtettük, ezekből a befektetésekből származó magasabb megtérülési arány esélyt ad a befektetőnek a jövedelem növelésére. Így minőségük és hitelképességük ellenére a magas hozamú befektetéseket széles körben birtokolják a befektetők, beleértve a befektetési alapokat és a tőzsdén kereskedett alapokat világszerte.
# 2 - Forgalmi lehetőségek
A kibocsátó hitelképessége javulhat, ami a minősítések és a jövőbeni kilátások javulásához vezethet. Ez történhet a kibocsátó visszafizetési nyilvántartásának, az üzleti teljesítménynek, a cash flow-kezelésnek stb. Javulásával. Ilyen esetekben fontos értékelni a jövő kilátásait, a befektetés valódi értékét és a hitel erejét.
# 3 - Egyéb előnyök
A kötvények általános jellemzői a magas hozamú kötvények is, amelyek előnyösek a saját részvényekhez képest, például a fizetés elsőbbsége a felszámoláskor, alacsonyabb volatilitás, biztonságosabb hozam stb.
Hátrányok
# 1 - Hitelkockázat
A magas hozamú befektetések egyik legfontosabb jellemzője a magas hitelkockázat. Valószínű, hogy a kibocsátó nem teljesítheti a kamatfizetések egy részét vagy egészét és a tőketörlesztést. Ezek a kötelékek aztán akár értéktelenné is válhatnak. A magasabb hitelkockázat a kockázatmentes kamatláb feletti szélesedéshez vezet.
A befektetőknek körültekintően kell eljárniuk a kötvények, a vállalat adósságszerkezetének, a hitelminősítéseknek (a kibocsátók és a kibocsátások), a társaság és az ipar alapjainak, feltételeinek, kamatainak és esetleges törlesztési előzményeinek alapos kutatásával. Ezen részletek többsége megtalálható a kötvényajánlat tájékoztatójában. Az olyan mutatók, mint a nemteljesítés valószínűsége, a nemteljesítéskori veszteség és a megtérülési ráta, szintén segítenek a befektetőknek és az elemzőknek felmérni a befektetések kockázatát.
# 2 - Likviditási kockázat
Lehet, hogy a befektetők nem tudják olyan egyszerűen és kényelmesen végrehajtani a magas hozamú kötvények értékesítését a piacon, mint a biztonságosabb, likvid befektetések. A befektetőt annak a veszélye fenyegeti, hogy nem képes valós árat megszerezni, és ennek következtében veszteséget szenvedhet el.
A tranzakciós költségek, az alacsonyabb volumen és a kereskedés alacsonyabb gyakorisága a likviditási kockázat egyik fő tényezője. A likviditási kockázat tétovázza a befektetőket a lejárat előtti befektetés és eladás idején.
# 3 - Érzékenység a minősítésekkel szemben
Migrációs kockázatnak is nevezik, a hitelminősítések romlásának kockázata negatívan befolyásolja a kötvény piaci értékét. A befektetési szintű kötvényekhez képest a magas hozamú kötvények általában érzékenyebbek az ilyen változásokra.
# 4 - Gazdasági feltételek
A gyengülő gazdaságban a befektetők hajlamosabbak a jobb minőségű befektetések felé mozogni, amelyeket más néven „a minőség felé való menekülésnek” neveznek. Bár ez a magasabb hozamok elvesztését jelentené, biztonságérzetet ad számukra, és csökkenti a kockázatos befektetésekből származó potenciális veszteségek valószínűségét és intenzitását.
Ez lefelé nyomást gyakorol a magas hozamú kötvényértékekre, mivel eladásaik növekednek. A gyenge hitelképességű kibocsátók kiszolgáltatottabbak az alulteljesítéssel szemben, mivel kevésbé képesek fenntartani jövedelmüket és adósságot fizetni egy recessziós szakaszban.
# 5 - Egyéb kockázatok
Az általános, eredendő kockázatok a magas hozamú kötvényekre is vonatkoznak. Például a magas hozamú kötvény piaci ármozgásai negatívan kapcsolódnak a kamatmozgásokhoz. Ez kamatkockázatot hoz létre - ahol a kötvények értéke csökkenő kamatlábak idején esik.
Következtetés / legfontosabb elvihetők
- A magas hozamú befektetések, szemben a befektetési kategóriával, magasabb hitel (kockázati) kockázattal járnak, és magasabb kamatlábat kínálnak a befektetők vonzására
- A kisebb léptékben, vagy egy feltörekvő fázisban működő vállalatok, a magas tőkeáttételű vagy pénzügyi stressz alatt álló vállalatok gyakran kibocsátanak magas hozamú vállalati kötvényeket.
- Amikor egy gazdaság a recesszió szakaszába lép, a befektetők biztonságos menedéket keresnek, és így jobb minőségű befektetésekre lépnek, magasabb hitelminősítéssel és megbízhatósággal. Abban az esetben azonban, ha a kamatlábakat a jegybank csökkenti vagy negatívra váltja, néhány befektető hajlamos vonzódni a magas hozamú befektetésekhez a jobb hozam érdekében.
- A gazdasági feltételek mellett a befektetőnek számos más (fent említett) tényezővel is tisztában kell lennie, amelyek a kibocsátóval, a kötvény jellemzőivel és a piaccal kapcsolatosak.
- A magas hozamú kötvények kockázat-hozam kompromisszumát jól meg kell érteni a befektetési döntés meghozatala előtt. A magas hozamú befektetések jobban megfelelnek a kockázattűrő befektetőknek, vagyis azoknak, akik hajlandók és képesek vállalni pénzügyi kockázatokat is.
