Mi a módosított időtartam?
A módosított időtartam megmondja a befektetőnek, hogy a kötvény ára mennyire változik, tekintettel a hozamának változására. Mivel a kötvényvilág összetettebb, mint a tőzsdei világ, fontos, hogy a befektető ismerje a kötvény módosított időtartamát. A kötvény módosított időtartamának egyszerű kiszámításához a befektetőnek még egy dolgot ki kell számolnia, ez a Macauley-időtartam. A Macauley-időtartam kiszámításához a befektetőnek ki kell derítenie, hogy mi a pénzforgalom időzítése
Módosított időtartam képlet
Tehát a módosított időtartam képlete egyszerűen.
Módosított időtartam = Maculay időtartama / (1 + YTM / n)
Hol,
- Macauley Duration = Az időtartam kiszámítja annak az időnek a súlyozott átlagát, amely előtt a kötvény megkapja a kötvény cash flow-ját. A módosított időtartamot először el kell számítani. A befektetőnek ki kell számolnia a kötvény Macauley időtartamát.
- YTM = A lejáratig tartó hozam egyszerűen az a teljes hozam, amelyet a befektető kötvényben keresne, amikor a kötvény lejáratig tartandó
- N = az évi kuponperiódusok száma
A módosított időtartam kiszámítása példákkal
1. példa
Egy kétéves éves 5000 dolláros kötvény Macaulay-futamideje 1,87 év. A kötés YTM értéke 6,5%. Számítsa ki a kötés módosított időtartamát.
2. példa
Egy 2 éves éves 2000 dollár összegű kötvény Macaulay időtartama 2 év. A kötés YTM értéke 5%. Számítsa ki a kötés módosított időtartamát.
3. példa
Egy 4 éves éves 12 000 dolláros kötvény Macaulay-futamideje 5,87 év. A kötés YTM értéke 4,5%. Számítsa ki a kötés módosított időtartamát.
4. példa
Az ötéves éves 11 000 dolláros kötvény Macaulay-futamideje 1,5 év. A kötés YTM értéke 7%. Számítsa ki a kötés módosított időtartamát.
Előnyök
- A fő előny, hogy a befektetőnek ismernie kell a kötvény időtartamát, mivel a kötvény árának ingadozása közvetlenül kapcsolódik a kötvény árához. Minél hosszabb a kötvény időtartama, annál nagyobb az áringadozás
- Bármely befektetési eszköz időtartama segíthet a jövőbeni jobb befektetési igények kezelésében, mivel a befektető hatékonyan megtervezheti befektetése jövőbeli menetét az időtartam alatt.
- Ez egyúttal a kötvény változásának kockázatát és a kötvény árfolyamának hozamát is méri
- Az alap átlagos futamideje azért is fontos, mert megmondja, mennyire érzékeny lesz az alap a piaci kamatlábak változására
Hátrányok
- A módosított időtartam-kiszámítás bonyolult jellegű a Macaulay-időtartam kiszámítása miatt, és akkor a felhasználónak vagy a befektetőnek a módosított időtartam kiszámításához meg kell adnia a hozamot és a tartást is.
- Pontos és a piacon uralkodó inputokat nehéz elérni, mivel az áringadozások és a piaci árak percenként változnak, ami helytelen és elavulttá teszi a számítást.
- Az időtartam szintén nem teljes mértéke annak a kockázatnak, amely tartalmazza a kötvény árát és a kötvény időtartamát. A befektető nem hivatkozhat egyedül az időtartamra, hogy pontos kockázati intézkedéseket hozzon
- A Macaulay-időtartam kiszámítja a kötvény súlyozott átlagos időtartamát, ami nem minden esetben jó mércéje a kötvény kockázatának
Következtetés
A módosított és Macaulay, bár korlátozásokkal rendelkezik, valóban nagyon hasznos fogalom, különösen a portfóliókezelők számára a kötvény volatilitásának és az ezzel kapcsolatos kockázatok mérésére, ezért nagyon hasznos eszközként szolgálhat, amikor a kezelő kötvényportfóliót épít. és a hozzá kapcsolódó kockázat kezelése.
