Contango (meghatározás, példák) Hogyan működik?

Tartalomjegyzék

Contango jelentése

Contango jelentése

A Contango olyan helyzetre utal, amelyben egy áru vagy értékpapír (a továbbiakban Futures Price) ára a jövőben meghaladja az ilyen áru vagy értékpapír árát (azonnali ár). Normális gyakorlat, hogy a pénzügyi instrumentumok folytonosan viszonyulnak egymáshoz, mivel a jövőbeni árnak prémium áron kell kereskednie az azonnali árakon, különféle tényezők figyelembevételével, például kockázatmentes kamatláb, kényelmi hozam stb. ahol a hosszabb lejáratú értékpapírokkal magasabb a kereskedelem, mint a rövidebb lejáratú értékpapírokkal.

Magyarázat

Az egyenlet kifejezés idézhető

Ft > Szent

Hol,

Ft a határidős árat és
St az alapul szolgáló eszköz azonnali árát jelöli.

Felmerül a lényeg, hogy miért maradnak a piacok a ContangoContango-ban, vagyis az azonnali árak alacsonyabbak, mint a határidős árak. Az alábbiakban felsoroljuk az ehhez hozzájáruló főbb okokat:

A piacok az említett mögöttes eszköz határidős árainak emelkedésére számítanak.
A kényelmi hozam alacsonyabb, mint a kamatláb.
Az alapeszköz iránti kereslet, a szezonalitás hatásai szintén befolyásolják és hozzájárulnak ehhez a hatáshoz (Ez különösen olyan áruk esetében jellemző, mint az üzemanyag stb.)

Példa Contangóra

A gyakorlati világban a határidős szerződések nagy részét azzal a szándékkal kötik, hogy azokat lejárat előtt vagy azt megelőzően készpénz alapon rendezzék, kézbesítés útján valós eszközcsere nélkül, és ez még fontosabbá teszi annak megértését.

Az XYZ Portfolio menedzsere hosszú távú nyersolaj-szerződést kötött, amikor a 2019. júniusi lejárat határidős ára 65 dollár volt. Az azonnali ár abban az időben 63,50 dollár volt. Ezért a határidős ügyletek 1,50 dolláros felárral kereskedtek az azonnali ár felett, és mint ilyen, a piac ContangoContango-ban van (a határidős ár magasabb, mint a spot ár). A hónap végén az XYZ lejárta mellett határozott, hogy a határidős szerződést július hónapra terjeszti; abban az időben azonban az azonnali ár 65 dolláros, a határidős árfolyam pedig 66 dollár volt. Ezért a határidős ügyletek 1 dolláros prémiummal kereskedtek. A prémium árának 1,5 dollárról 1 dollárra történő csökkentése miatt a portfóliókezelő veszteséget szenved el az alábbiak szerint:

Roll Return = (júniusi határidős ár-júliusi határidős ár) / júniusi határidős ár
= (65–66 USD) / 65 USD
= (1,54%)

Tehát negatív a megtérülés, ha a piac ContangoContango-ban van.

Hasonlóképpen, ha a július havi határidős ár 64 dollár volt, és mint ilyen, a piac elmaradott helyzetben van (az azonnali ár magasabb, mint a határidős ár), a portfóliókezelő nyereséget kap pozíciójának görgetésével az alábbiak szerint:

Roll Return = (júniusi határidős ár-júliusi határidős ár) / júniusi határidős ár
= (65–64 USD) / 65 USD
= 1,54%

Tehát pozitív szerepet kap a megtérülés, ha a piac elmaradott helyzetben van.

Különbség a Contango és a visszalépés között

Részletek	Halasztási díj	Visszalépés
Meghatározás	Olyan helyzetre utal, amikor a határidős ár magasabb, mint az azonnali ár.	Olyan helyzetre utal, amikor az azonnali ár magasabb, mint a jövőbeni ár.
Fő ok	Az alapul szolgáló eszköz jövőbeli kereslete a határidős áraknál magasabb, mint az azonnali ár.	Az alapul szolgáló eszköz jövőbeli alacsonyabb kereslete vagy túlzott kínálata a határidős árakat alacsonyabb, mint az azonnali ár.
Stratégia	Amikor a piac ContangoContango-ban van, a kereskedők nyereséget kaphatnak azonnali áron történő vásárlással és határidős eladással.	Amikor a piac elmarad, a kereskedők nyereséget kaphatnak azonnali áron történő eladással és határidős vásárlással.
Fedezeti költség	Ez növeli a fedezeti gördülő költségeit.	Csökkenti a fedezeti ügylet gördülő költségeit.
Jövőbeli görbe	Akkor történik, amikor a határidős görbe felfelé lejt.	Akkor történik, amikor a határidős görbe lefelé lejtős vagy fordított jellegű.
Fedezeti nyomáshipotézis	Ennek értelmében a felhasználók fedezeti viselkedése dominál.	Elmaradás alatt a fedezeti magatartást tanúsító termelők dominálnak.
A fizikai eszközök tárolásának és tárolásának költségei	Amikor az eszköz / készlet tárolásának költségei meghaladják a fizikai eszközök / készlet tartásának előnyeit, a határidős ügyletek vonzóbbak, mint a jelenlegi készletek, és a határidős ügyletek magasabb áron fognak kereskedni, mint az azonnali ár, és a piac a ContangoContango-ban lesz.	Ha a fizikai eszköz / készlet birtoklásának előnyei meghaladják az eszköz / készlet tárolásának költségeit, az eszköz birtoklása ma vonzóbb, mint a jövőbeni tartása, ami a jövőbeli árnál magasabb azonnali árakat eredményez, és a piac visszalépésben lesz.
Naptár terjedése és alapjai	Ezen a piacon a naptári spread (A közeli lejárat jövőbeli és a távoli lejáratú ár közötti különbség) és az alapja (Az azonnali piaci ár és a jövőbeli határidős határidős ár közötti különbség) negatív.	Egy visszafelé mutató piacon a naptár terjedése és az alapja pozitív.
Rolling Return	A név szerinti hozam (a lejáró határidős szerződések lezárásától és új, magasabb lejáratú jövőbeli szerződésekkel történő cseréje) negatív, ha egy határidős piac a ContangoContango-ban van, mert a hosszabb lejáratú, jövőbeli lejáratú szerződések ára magasabb, mint a rövid távú szerződések amelyek lejárnak.	A Roll Return pozitív, ha a határidős piac elmarad, mert a lejáró hosszabb lejáratú szerződések ára alacsonyabb, mint a közeljövőben lejáró szerződések.
A kifejezés felépítése	Ennek értelmében a szerkezet kifejezés pozitív lejtéssel rendelkezik.	Ennek értelmében a szerkezet kifejezés negatív meredekségű.

Fontos megjegyezni, hogy csakúgy, mint a Contango különbözik a „Normál Contangótól”. A Normal Contango olyan helyzetre utal, amelyben a határidős ár magasabb, mint a várható spot ár.

Következtetés

Annak megértése, hogy a piac Contangóban van-e, vagy a Backwardation, lehetővé teszi-e a kereskedőknek és a befektetőknek, hogy helyesen tegyék meg tétjeiket a határidős ügyletekben. A származtatott téteknek ennek megfelelően figyelembe kell venniük a határidős ár hatását. Lehetővé teszi a piacok számára annak értelmezését, hogy a mögöttes eszköz iránti kereslet a jövőben várhatóan növekedni fog. Ez negatív gördülő hozamhoz is vezet, mivel a határidős árak mindig magasabbak, mint az azonnali árak, ami gördülő költségeket eredményez minden havi áthúzáshoz.

Ajánlott cikk

Ez egy útmutató a Mi az a Contango és annak definíciója című dokumentumban található. Itt megvitatjuk a Contango és a Backwardation közötti legfontosabb különbségeket, valamint fontos pontokat, példákat, előnyöket és hátrányokat. A következő cikkekről többet tudhat meg -