Többszörös ügyletértékelés (M&A) Akvizíciós többszörösek

Tartalomjegyzék

Mi az a tranzakciós többszörös (M&A)?

Mi az a tranzakciós többszörös (M&A)?

A tranzakciós többszörös vagy az Akvizíciós többszörös egy olyan módszer, ahol megvizsgáljuk a múltbeli egyesülési és felvásárlási (M&A) tranzakciókat, és precedensek alapján értékelünk egy összehasonlítható vállalatot.

Azon a feltevésen alapul, hogy a vállalat értéke megbecsülhető a felvásárló társaság összehasonlíthatatlan akvizíciói által fizetett ár elemzésével. Ezt az értékelési módszert a pénzügyi elemzők általában a vállalati fejlesztés, a magántőke-társaságok és a befektetési banki szegmensekben használják.

Vessen egy pillantást az összehasonlítható vállalatelemzésre is.

Tranzakció többszörös kiszámítása

A nyilvánvaló kérdés az, hogy a pénzügyi elemzők hogyan számolják ezt a többszöröset. Ennek két válasza van. Az egyik rövid, a másik pedig hosszú.

Röviden, minden attól függ, hogyan azonosítják a hasonló vállalkozásokat, és megnézik a legutóbbi M&A-ügyleteiket. És ettől függően értékelik a céltársaságot.

A hosszú válasz egy kicsit részletesebb. Fejtsük ki lépésről lépésre.

1. lépés - Azonosítsa a tranzakciót

A tranzakciót a következő források segítségével azonosíthatjuk -

Vállalati webhelyek - Keresse meg az összehasonlítható vállalat sajtóközleményeit és a közelmúltbeli tevékenységeket. Menjen át a többi általános stratégiai szakaszban, hogy megnézze azokat a tranzakciókat, amelyekről a vállalat leginkább beszél.
Ipari webhelyek - Hivatkozhat olyan iparági webhelyekre is, mint a thedeal.com, amely a különböző szektorok szinte összes ajánlatát tartalmazza.
Bloomberg CACS - Ha hozzáfér a Bloomberg terminálhoz, akkor megnézheti az összehasonlítható vállalatok CACS szakaszát is.

2. lépés - Határozza meg a megfelelő többszöröseket.

Annak érdekében, hogy nagyobb legyen a világossága, nézze meg a következő tényezőket -

A tranzakció időpontja: A legfontosabb szűrő, amelyet az M&A tranzakciók vizsgálata során használnia kell, az egyes tranzakciók időzítése. A tranzakcióknak nagyon frisseknek kell lenniük.
A tranzakciókban részt vevő vállalatok bevételei: A legfrissebb bevételek megismeréséhez át kell tekintenie a vállalatok éves jelentését. Az ötlet az, hogy bevétel / jövedelem szempontjából hasonló vállalatokat válasszunk.
A vállalkozás típusa: Ez az egyik legfontosabb szempont, amelyet meg kell vizsgálni. Meg kell vizsgálni a hasonló típusú vállalkozásokat. Ez azt jelenti, hogy meg kell néznie a termékeket, szolgáltatásokat, meg kell céloznia a vállalkozások ügyfeleit, és ezeket a vállalkozásokat összehasonlíthatóként kell kiválasztania.
Végül a helyszín: Az utolsó tényező, amelyet meg kell vizsgálnia, az összehasonlítható vállalkozások helye. Egy hasonló helyszín indokolttá tenné, mert akkor megnézhetné a regionális tényezőket is, ráadásul láthatja, hogy az ugyanazon a helyen lévő vállalkozások milyen kihívásokkal néznek szembe.

3. lépés - Számítsa ki a tranzakció többszörös értékelését

Három szorzót kell figyelembe venni, miközben a korábbi tranzakciók hasonlóságait keresi. Lehet, hogy ezek a többszörösek nem adnak túl pontos képet az üzletről, de ezek a sokszorosok elég meggyőzőek lesznek a döntéshozatalhoz.

EV / EBITDA: Ez az egyik leggyakoribb akvizíciós többszörös, amelyet a pénzügyi elemzők használnak. Az ok, amiért a befektető / pénzügyi szakember ezt a multiplikát használja, az az, hogy az EV (Enterprise Value) és az EBITDA (kamat, adók, értékcsökkenés és amortizáció előtti eredmény) egyaránt figyelembe veszi az adósságot. Az EV / EBITDA megfelelő tartománya 6x15X.
EV / Értékesítés: Ez egy másik gyakori többszörös, amelyet a pénzügyi elemzők / befektetők használnak. Ez a többszörös jelentős bizonyos esetekben, amikor az EV / EBITDA nem működik. Egy induló vállalkozás EV / EBITDA értéke negatív. És ezért a most indult kisvállalkozások elemzői az EV / Sales multiple-t használják. Az EV / Értékesítés szokásos tartománya 1X - 3X.
EV / EBIT: Ez egy újabb akvizíciós többszörös, amelyet a befektetők és a pénzügyi elemzők használnak. Alapvető fontosságú, mert figyelembe veszi a vállalat kopását. A technológiai és tanácsadó vállalatok (az olyan tőkeigényes vállalatok) számára az EBIT és az EBITDA nem sok különbséget jelent. Az EBIT kisebb, mint az EBITDA, mert az értékcsökkenést és az amortizációt az EBIT-ben korrigálták. Ennek eredményeként az EV / EBIT általában magasabb, mint az EV / EBITDA. Az EV / EBIT szokásos tartománya 10x20X.

Példa

Az alábbiakban bemutatjuk az összehasonlítható akvizíciók beszerzésének részleteit.

Dátum	Cél	Tranzakció értéke (millió dollárban)	Vevők	EV / EBITDA	EV / Értékesítés	EV / EBIT
2017.11.05	Crush Inc.	2034	Hands down Ltd.	7,5x	1,5x	12X
2017.09.08	Brush Co.	1098	Doctor Who Inc.	10X	2,5x	15X
2017.06.03	Rush Inc.	569	Good Inc.	8,5X	1.9X	17X
2017.04.10	Hush Ltd.	908	Beats & Pieces Ltd.	15X	1.1X	11X
Átlagos				10,25X	1,75X	13,75X
Középső				9.25X	1,7x	13,5X

Meg kell szűrni a megfelelő tranzakciókat, és a többit ki kell szűrni. Hogyan tennéd ezt? Megnézné a vállalati profilokat, és alaposan megértené a tranzakciókat, és ők csak azokat választják, amelyek megfelelnek a számlának.

Ezután a megfelelő többszöröseket használja (ebben az esetben mi hármat használtunk), és az akvizíciós többszöröseket alkalmazza a megcélzott vállalatra.

Ezután a megfelelő akvizíciós szorzók használatával értékelné a vállalatot.

Először megnézné az akvizíciós többszörös tartományát - magasak vagy alacsonyak.
És ettől függően az értékelés megtörténne. És alacsony tartományunk és magas rangú értékelésünk lenne.
Ezt meg kell tennie minden összehasonlítható tranzakciónál. És végül elkészítünk egy diagramot a közös szál megismerésére.
Ha a vállalata számára megfelelő beszerzési többszörös az EV / EBITDA, akkor a célvállalatra a 10,25x-es átlag vonatkozik.

Előnyök

Bárki hozzáférhet a rendelkezésre álló információkhoz; mert nyilvános.
Mivel az értékelést a tartomány alapján végezzük, sokkal reálisabb.
Mivel különböző játékosokat nézel, megértheted a stratégiájukat.
Ez segít a piac jobb megértésében is.

Hátrányok

Egyéni elfogultságok lépnének fel a célvállalat értékelése közben; senki sem kerülheti el.
Még akkor is, ha különféle tényezőket veszünk figyelembe, még mindig sokkal több tényezőt nem veszünk figyelembe.
Még ha összehasonlítjuk is az ügyleteket, egyetlen üzlet sem lehet ugyanaz. Lenne egy vagy több különböző tényező.

Tranzakció többszörös értékelési videó

Ajánlott cikk

Ez egy útmutató a tranzakció többszöröséhez. Itt megtanuljuk kiválasztani a tranzakciót, azonosítani a helyes akvizíciós többszöröst, végül kiszámolni a célvállalat értékét a megfelelő értékelési többszörös segítségével. A következő cikkekből többet is megtudhat az értékelésről -