Részvényértékelési módszerek
Az értékelési módszerek az üzlet / vállalat értékbecslésének módszerei, amelyek minden pénzügyi elemző elsődleges feladata. A vállalat értékelésére öt módszer létezik: a diszkontált cash flow, amely a jövőbeni cash flow-k jelenértéke, összehasonlítható cégelemzés, összehasonlítható tranzakciós komputerek, eszközértékelés, amely az eszközök valós értéke és azon részek összege, amelyekhez az egységek különböző részei hozzáadódnak.
Az 5 legfontosabb részvényértékelési módszerek listája
- Diszkontált cash flow módszer
- Összehasonlítható vállalati elemzés
- Összehasonlítható Tranzakció Comp
- Eszközalapú értékelési módszer
- Az alkatrészek értékelési módszerének összege
Beszéljük meg részletesen mindegyiket.
# 1 - Diszkontált cash flow
Az alábbi táblázat összefoglalja az Alibaba diszkontált cash-flow értékelési modelljét.
- A DCF a vállalat által előre jelzett cash flow-k nettó jelenértéke (NPV). A DCF azon az elven alapul, hogy egy vállalkozás vagy eszköz értéke alapvetően azon alapul, hogy képes cash flow-kat generálni.
- Ezért a DCF jobban támaszkodik a vállalkozás alapvető elvárásaira, mint nyilvános piaci tényezőkre vagy történelmi modellekre. Ez egy elméletibb megközelítés, amely különféle feltételezésekre támaszkodik.
- A DCF-elemzés segít a vállalkozás teljes értékének (azaz a vállalati értéknek) a megszerzésében, ideértve az adósságot és a saját tőkét is.
- Ennek kiszámítása során kiszámítják a várható jövőbeni cash flow-k jelenértékét (PV). Ennek a technikának a hátránya a jövőbeni cash flow és a végső érték becslése, valamint a megfelelő, kockázattal korrigált diszkontráta.
- Mindezeket az információkat jelentős szubjektív megítélésnek vetik alá. Bármilyen kicsi input változás jelentősen megváltoztatja a tőke értékelését. Ha az érték magasabb, mint a költség, akkor figyelembe kell venni a befektetési lehetőséget.
# 2 - Összehasonlítható vállalati elemzés
Az alábbiakban bemutatjuk a Box IPO részvényértékelési modell összehasonlítható vállalati elemzését
- Ez a tőkeértékelési módszer magában foglalja az állami vállalatok működési mutatóinak és értékelési modelljeinek összehasonlítását a célvállalatokéval.
- A tőkeérték többszörös használata a leggyorsabb módszer a vállalat értékelésére. Ettől eltekintve hasznos összehasonlítható vállalatelemzést végző vállalatok összehasonlításában. A hangsúly a cég működési és pénzügyi jellemzőinek, például a jövőben várható növekedésnek egyetlen számban való rögzítése. Ezt a számot ezután megszorozzuk egy pénzügyi mutatóval, hogy megkapjuk a vállalati értéket.
- Ezt a tőkeértékelési módszert olyan célvállalkozásnál alkalmazzák, amelynek azonosítható bevételi vagy jövedelemárama van, amelyet az üzlet fenntarthat. Azoknál a vállalkozásoknál, amelyek még fejlesztési stádiumban vannak, a becsült bevétel vagy bevétel szolgál az értékelési modellek alapjaként.
# 3 - Összehasonlítható Tranzakció Comp
Az alábbiakban a doboz IPO-értékelés összehasonlítható tranzakcióinak kompatibilitása található
- Az ezen tőkeértékelési módszert alkalmazó vállalat értékét úgy becsüljük meg, hogy elemezzük az árat, amelyet hasonló körülmények között hasonló társaságokért fizettek. Ez a fajta értékelési módszer segít megérteni az adott iparágban fizetett szorzókat és díjakat, valamint azt, hogy a magánpiaci értékeléseket hogyan értékelték más felek.
- Ez a tőkeértékelési módszer megköveteli az ipar és egyéb eszközök ismeretét. A társaságok ilyen típusú elemzéshez történő kiválasztásakor szem előtt kell tartani, hogy hasonlóságok vannak olyan tényezők között, mint a pénzügyi jellemzők, ugyanaz az iparág, a tranzakció nagysága, a tranzakció típusa és a vevő jellemzői.
- Ez a tőkeértékelési módszer időt takarít meg a nyilvánosan elérhető információk felhasználására. Ennek az értékelési technikának a fő hátránya azonban a tranzakciókkal kapcsolatos információk mennyisége és minősége. Legtöbbször ezek az információk korlátozottak, ami megnehezíti a következtetések levonását. Ez a nehézség súlyosbodik, ha a vállalat megpróbálja figyelembe venni a korábbi tranzakciók során a piaci viszonyok különbségeit a jelenlegi piachoz képest. Például a versenytársak száma megváltozhatott, vagy az előző piac az üzleti ciklus egy másik részén található.
- Bár minden tranzakció különbözik, és ezáltal megnehezíti a közvetlen összehasonlítást, a precedens tranzakcióelemzés segít általános értékelést adni a piac keresletéről egy adott eszköz iránt.
- Tehát az ilyen típusú elemzés során az értékelés először a tranzakciók univerzumának kiválasztását, a szükséges pénzügyi hely felkutatását, majd a legfontosabb kereskedési többszörös elosztását jelenti, végül pedig a vállalat értékelésének meghatározását. Például, ha vállalata 200 millió dolláros EBITDA-t jósol 2016-ban, és a precedens tranzakcióelemzés azt mutatja, hogy a célvállalatokat 20-szoros EBITDA-ra vásárolták, akkor cége körülbelül 4 milliárd dollárt érne.
# 4 - eszközalapú
- Az eszközalapú értékelési módszer figyelembe veszi a vállalkozás eszközeinek és forrásainak értékét. Ebben a megközelítésben a vállalkozás értéke megegyezik az összes releváns eszköz és az összes vonatkozó kötelezettség értéke közötti különbséggel.
Könnyen érthető a következő egyszerű szemléltető példával: -
Egy vállalat, az ABC Ltd igazgatói mérlegelik az XYZ Ltd. teljes részvénytőkéjének megszerzését.
Az XYZ kft. Mérlege a következő:
| Kötelezettségek | Eszközök |
| Alaptőke 50000 | 735000 állóeszköz |
| Tartalék és többlet 400000 | Készlet 500000 |
| Különböző hitelező 700000 | Különböző adósok 700000 |
| Banki folyószámlahitel 800000 | Készpénz kézben 15000 |
| Összesen: 1950000 | Összesen: 1950000 |
Értékelés eszközalapú megközelítés alkalmazásával:
| Részletek: | Összeg |
| Eszközök: | 735000 |
| A befektetett eszközök | |
| Készlet | 500000 |
| Adósok | 700000 |
| Készpénz a kezében | 15000 |
| Eszközök összesen | 1950000 |
| Kötelezettségek: | 700000 |
| Különböző hitelező | |
| Banki hiteltúllépés | 800000 |
| Összes kötelezettség | 1500000 |
| Eszközök összesen - Források összesen | 450000 |
| A vállalat értéke | 450000 |
# 5 - Az alkatrészek értékelési módszerének összege
A diverzifikált üzleti érdekeltségű konglomerátumnak eltérő értékelési modellre lehet szüksége. Itt minden vállalkozást külön értékelünk, és összeadjuk a tőkeértékeket. Ezt a megközelítést az alkatrészértékelési módszer összegének nevezzük.
Értsük meg az alkatrészek értékelésének összegét a Mojo Corp. hipotetikus vállalat példáján.
Annak érdekében, hogy értékeljük a konglomerátumot, mint a MOJO, egy tőkeértékelési modellt használhatunk az egyes szegmensek értékeléséhez.
- Gépjármű-szegmens értékelése - A gépjármű-szegmenset leginkább az EV / EBITDA vagy a PE arány alkalmazásával lehet értékelni.
- Olaj- és gázszegmens-értékelés - Olaj- és gázipari vállalatok esetében a legjobb megközelítés az EV / EBITDA vagy P / CF vagy EV / boe (EV / hordó olajegyenérték) használata.
- Szoftver szegmens értékelése - PE vagy EV / EBIT többszöröseket használunk a szoftver szegmens értékeléséhez
- Banki szegmens értékelése - Általában a P / BV-t vagy a maradványjövedelem-módszert alkalmazzuk a banki szektor értékelésére
- E-kereskedelmi szegmens - Az EV / Sales használatával értékeljük az elektronikus kereskedelem szegmensét (ha a szegmens nem nyereséges) vagy az EV / előfizető vagy PE többszörösét
Mojo Corp Teljes értékelés = (1) Gépjármű szegmens értékelése + (2) Olaj és gáz szegmens értékelése + (3) Szoftver szegmens értékelése + (4) Banki szegmens értékelése + (5) E-kereskedelmi szegmens
