Hatékony piaci hipotézis definíció
A hatékony piaci hipotézis (EMH) azt állítja, hogy a részvényárfolyamok minden lényeges információt feltüntetnek, és ezeket az információkat egyetemesen osztják meg, ami lehetetlenné teszi a befektető számára az átlagon felüli hozam következetes keresését. Ennek az elméletnek a feltevéseit magasan kritizálják a magatartás-közgazdászok vagy a többiek, akik hisznek a piac eredendő hatékonyságában. A hatékony piaci hipotézis ötletét Eugene Fama közgazdász adta az 1960-as években.
Az EMH feltételezései
- A piaci befektetők racionálisan vagy normálisan járnak el, ami azt jelenti, hogy ha szokatlan információ áll rendelkezésre, akkor a befektető szokatlanul reagál rá, ami normális viselkedés. Vagy az, amit mindenki más csinál, szintén normális viselkedésnek számít.
- A részvényárfolyam tartalmazza az összes releváns információt, és ezeket az információkat egyetemesen osztják meg a befektetők között.
A hatékony piaci hipotézis formái
A hatékony piaci hipotézis (EMH) elméletének feltételezéseinek erőssége az EMH formáitól függ. A következők az EMH formái:
- Gyenge forma: Azt állítja, hogy a részvényárfolyamok a nyilvános piaci információkat jelzik, és a múltbeli teljesítménynek semmi köze a jövőbeni árakhoz.
- Félig erős forma: Megállapítja, hogy a részvényárfolyamok a piaci és a nem piaci nyilvános információkat egyaránt tükrözik.
- Erős forma: Azt állítja, hogy a részvényárfolyamokat mind a nyilvános, mind a magáninformációk azonnal jellemzik.
Példa a hatékony piaci hipotézisre
Tegyük fel, hogy egy Johnson nevű személy 900 autóipari társaság részvényével rendelkezik, és a részvények jelenlegi árfolyama 156,50 dollár. Johnsonnak volt némi kapcsolata ugyanannak a társaságnak a bennfentesével, aki arról tájékoztatta Johnsont, hogy a vállalat kudarcot vallott új projektjükben, és a részvények ára a következő napokban csökken.
Johnson nem hitt a bennfentesben, és továbbra is birtokolja az összes részvényét. Néhány nap múlva a vállalat bejelenti a projekt kudarcát, amelynek eredményeként az árfolyam 106,00 dollárra esett.
A piac az újonnan hozzáférhető információkhoz igazodik. A bruttó nyereség megvalósítása érdekében Johnson 106,00 dollárért eladta részvényeit, és 95 500 dolláros bruttó nyereséget ért el. Ha Johnson korábban eladta 900 részvényét 156,50 dolláron, a bennfentes tanácsának megfogadásával, akkor 140 850 dollárt keresett volna. Tehát a 900 részvény eladása miatt vesztesége 140 850–95 500 USD, azaz 45 350 USD.
Kritika
- A piaci buborékok megléte: Az EMH kritikájának egyik legnagyobb oka a piaci buborékok. Tehát, ha az ilyen feltételezések helyesek voltak, nem volt lehetőség buborékok és összeomló események, például tőzsdei összeomlás és lakásbuborékok kialakulására a 2008-as vagy az 1990-es évek technológiai buborékján. Az ilyen vállalatok nagy értékben kereskedtek, mielőtt összeomlottak volna.
- Győzelem a piac ellen: Néhány befektető folyamatosan nyert a piac ellen, például Warren Buffett. Értékbefektetési stratégiájával több mint 50 éve folyamatosan átlagon felüli profitot keresett a piacról. Egyes viselkedés-közgazdászok nagyon kritizálják a hatékony piaci hipotézis elméletének feltételezéseit, mert úgy gondolják, hogy a múltbeli teljesítmények segítenek megjósolni a jövőbeni árakat.
Következmény
A hatékony piaci hipotézis azt sugallja, hogy a piac verhetetlen, mert a részvényárfolyam már tartalmaz minden lényeges információt. Konfliktusot váltott ki a befektetők fejében. Azt hitték, hogy nem tudják legyőzni a piacot, mivel a piac nem kiszámítható, és a jövőbeli árak a mai hírektől függenek, és nem a trendektől vagy a társaság korábbi teljesítményétől. Ezt az elméletet azonban sok közgazdász kritizálta.
