Mi az a növekményes cash flow?
A növekményes pénzáramlás az a pénzforgalom, amely egy új projekt elfogadása vagy tőkekövetelmény-döntés meghozatala után realizálódik. Más szavakkal, alapvetően az új tőkebefektetés vagy egy projekt elfogadása miatt a műveletekből származó cash flow növekedéséből adódik.
Az új projekt bármi lehet, egy új termék bevezetésétől a gyárnyitásig. Ha a projekt vagy a beruházás pozitív növekményes cash flow-t eredményez, akkor a vállalatnak befektetnie kell ebbe a projektbe, mivel ez növelné a vállalat jelenlegi cash flow-ját.
De mi van akkor, ha egy projektet választanak, és több projekt pozitív növekményes cash flow-val rendelkezik? Egyszerű, a legnagyobb pénzáramlással rendelkező projektet kell kiválasztani. De az ICF nem lehet az egyetlen kritérium a projekt kiválasztásához.
Növekményes pénzforgalmi képlet
Növekményes cash flow = cash-flow - kezdeti cash-flow - ráfordítás
Alkatrészek
Ha egy projektet mérlegelünk vagy a projekt cash flow-ján keresztül elemezzük, holisztikus megközelítéssel kell rendelkeznünk, ahelyett, hogy csak a projektből származó beáramlást vizsgálnánk. A növekményes cash flow-nak tehát három összetevője van -
# 1 - Kezdeti befektetési ráfordítás
Ez az összeg szükséges egy projekt vagy vállalkozás létrehozásához vagy elindításához. Pl. Egy cementgyártó vállalat tervezi a gyár felállítását XYZ városban. Tehát a földvásárlástól és az üzem felállításától az első cementzsák gyártásáig minden beruházás kezdeti beruházás alá esik (ne feledje, hogy a kezdeti beruházás nem tartalmazza az elsüllyedt költségeket)
# 2 - Működési cash flow
A működési cash flow az adott projekt által generált készpénz összegére vonatkozik, csökkentve a működési és nyersanyagköltségeket. Ha a fenti példát vesszük figyelembe, akkor a cementzsákok eladásával keletkező pénz, amely kevesebb, mint az alapanyag és a működési költségek, mint például a munkabér, az értékesítés és a reklám, a bérleti díj, a javítás, az áram stb.
# 3 - A terminál év pénzforgalma
A terminál cash flow azt a nettó cash flow-t jelenti, amely a projekt vagy az üzleti tevékenység végén az adott projekt összes eszközének elidegenítése után következik be. A fenti példához hasonlóan, ha a cementgyártó vállalat úgy dönt, hogy leállítja működését és eladja üzemét, az ebből származó brókeri és egyéb költségek utáni cash flow a végső cash flow.
- Tehát az ICF a nettó cash flow (cash-flow - cash outflow) egy adott idő alatt két vagy több projekt között.
- Az NPV és az IRR más módszer a tőkeköltségvetési döntések meghozatalára. Az egyetlen különbség az NPV és az ICF között az, hogy az ICF kiszámítása során nem diszkontáljuk a cash flow-kat, míg az NPV-ben ezt diszkontáljuk.
Példák
- Egy amerikai székhelyű FMCG XYZ Ltd. új termék kifejlesztésére törekszik. A cégnek döntést kell hoznia a szappan és a sampon között. A szappan cash flow-ja várhatóan 200000 dollár, a sampon pedig 300000 dollár lesz az adott időszakban. Csak a cash flow-t nézve menne sampon.
- De a ráfordítás és a kezdeti költség levonása után a szappan növekményes cash flow-ja 105000 dollár, a samponé pedig 100000 dollár lesz, mivel nagyobb a költsége és a kezdeti költsége, mint a szappannak. Tehát csak a növekvő cash flow-k alapján a vállalat vállalná a szappan fejlesztését és előállítását.
- Figyelembe kell venni egy projekt megvalósításának negatív hatásait is, mivel egy új projekt elfogadása más projektek cash flow-jának csökkenését eredményezheti. Ez a hatás kannibalizáció néven ismert. A fenti példánkhoz hasonlóan, ha a vállalat szappangyártást folytat, akkor figyelembe kell vennie a meglévő szappantermékek cash-flowjának csökkenését is.
| XYZ Ltd. | ||
| Különös | Szappan | Sampon |
| Pénzforgalom | 200 000 USD | 300 000 dollár |
| Kevesebb: Költség | 60 000 dollár | 135 000 USD |
| Kevesebb: Kezdeti pénzkiáramlás | 35 000 dollár | 65 000 dollár |
| Inkrementális cash flow (ICF) | 105 000 dollár | 100 000 USD |
Előnyök
Segít annak eldöntésében, hogy befektetnek-e egy projektbe, vagy a rendelkezésre álló projektek közül melyik maximalizálja a megtérülést. Más módszerekhez, például a nettó jelenértékhez (NPV) és a belső megtérülési rátához (IRR) képest az inkrementális cash flow-t könnyebb kiszámítani a diszkontráta komplikációi nélkül. Az ICF-t a kezdeti lépésekben számítják ki, miközben tőkeköltségvetési technikákat alkalmaznak, mint például az NPV.
Korlátozások
A gyakorlatilag növekvő cash flow-k előrejelzése bonyolult. Ugyanolyan jó, mint a becslések bevitele. Emellett a kannibalizációs hatást, ha van ilyen, nehéz kivetíteni.
Az endogén tényezők mellett számos olyan exogén tényező van, amely nagyban befolyásolhatja a projektet, de kihívást jelent előrejelezni, például kormányzati politika, piaci viszonyok, jogi környezet, természeti katasztrófa stb., Amelyek kiszámíthatatlan és váratlan módon befolyásolhatják a növekvő cash flow-kat.
- Például - A Tata acél 2007-ben 12,9 milliárd dollárért megszerezte a Corus csoportot, hogy belépjen és belépjen az európai piacra, mivel a Corus az egyik legnagyobb acélgyártó volt Európában, amely kiváló minőségű acélt gyártott, a Tata pedig alacsony minőségű acélgyártó. A Tata előrejelezte a felvásárlásból származó cash flow-kat és előnyöket, és elemezte azt is, hogy a beszerzés költségei alacsonyabbak voltak, mint az európai gyár felállítása.
- De számos külső és belső tényező az acél iránti kereslet visszaeséséhez vezetett, és a Tata's kénytelen volt leállítani Európában megszerzett gyárát, és tervezi értékesíteni megszerzett üzleti tevékenységének egy részét.
- Tehát még a nagyvállalatok sem tudták pontosan megjósolni vagy előre jelezni a piaci viszonyokat, és ennek következtében hatalmas veszteségeket szenvedtek el.
- Ez nem lehet a projekt kiválasztásának egyetlen technikája. Az ICF önmagában nem elegendő, és validálnia kell vagy kombinálnia kell azokat a tőkeköltségvetési technikákkal, amelyek kiküszöbölik hiányosságait, mint például az NPV, az IRR, a megtérülési időszak stb.
Következtetés
Ez a technika a projektek szűrésének kezdeti eszközeként használható. Az eredmény megerősítéséhez azonban más módszerekre lenne szükség. Hiányosságai ellenére képet ad a projekt életképességéről, jövedelmezőségéről és a vállalatra gyakorolt hatásáról.
