Pénzügyi modellezés (jelentés, példák) Felhasználások és bevált gyakorlatok

Mi a pénzügyi modellezés?

A pénzügyi modellezés a vállalat pénzügyi reprezentációjának modellje, amely a vállalat jövőbeni pénzügyi teljesítményét jelzi a pénzügyi helyzetet reprezentáló modellek alkalmazásával, figyelembe véve a következő tényezőket / feltételeket, valamint a jövő kockázatait és feltételezéseit, amelyek relevánsak a jelentős jövőbeli döntések meghozatalához. mint a tőkebevonás vagy az üzleti tevékenység értékelése és hatásuk értelmezése.

Rövid magyarázat

A Pénzügyi modellezés vagy a semmiből építi fel a modellt, vagy fenntartja a meglévő modellt azáltal, hogy újonnan rendelkezésre álló adatokat telepít hozzá. Mint észreveheti, az összes fenti pénzügyi helyzet összetett és ingatag természetű. Segít a felhasználónak abban, hogy alaposabban megismerje a komplex forgatókönyv összes elemét.

A befektetési banki ügyekben a vállalat potenciális jövőbeni pénzügyi teljesítményének előrejelzésére szolgál, feltételezve, hogy a vállalat vagy egy adott projekt várhatóan hogyan teljesít a következő években, például mekkora cash flow várható. megkezdésétől számított öt éven belül.

Könnyen meg lehet dolgozni a modell különálló részein anélkül, hogy ez befolyásolná az egész szerkezetet és elkerülné a hatalmas baklövéseket. Akkor hasznos, ha a bemenetek ingatagak, és az újonnan elérhető adatok megváltozhatnak. Tehát van egy bizonyos rugalmasság a struktúrában, ha a pénzügyi modellezésen dolgozunk, mindaddig, amíg azok pontosak!

Bár bonyolultnak hangzik, kitartó gyakorlattal és a megfelelő know-how-val megtanulható.

Mire használják a pénzügyi modellt?

Különböző helyzetekben, például egy vállalat értékelése, egy eszköz értékelése, árazási stratégiák, szerkezetátalakítási helyzetek (egyesülés és felvásárlás) stb.

Az alábbiakban bemutatjuk azokat a területeket, amelyekre a pénzügyi modellezést általában használják -

Ki építi a pénzügyi modelleket?

• Befektetési bankárok
• Részvénykutatási elemzők
• Hitelelemzők
• Kockázatelemzők
• Adatelemzők
• Portfóliókezelők
• Befektetők
• Menedzsment / Vállalkozók

Főként a modellezést alkalmazzák az ésszerű előrejelzések, a piacok / termékek árainak, az eszköz vagy a vállalkozás értékelésének (diszkontált cash-flow elemzés, relatív értékelés), a vállalatok részvényárának, szinergiáknak, az egyesülés / felvásárlás társaságokra gyakorolt ​​hatásainak, az LBO-nak, a vállalati pénzügyeknek. modellek, opciós árak stb.

Hogyan lehet megtanulni a pénzügyi modellezést?

1. Ingyenes pénzügyi modellezés Excelben (Basic) - Ez lépésről lépésre bemutató. Itt megtanulod elkészíteni a Colgate modelljét.
2. Pénzügyi modellezési tanfolyam (haladó) - Ez egy speciális oktatóanyag. Megtanulja a banki, petrolkémiai, ingatlan, beruházási javak, telekommunikáció és egyéb ágazati modellezését.

Pénzügyi modellezési példák

A különféle pénzügyi modellezési példák típusukban és összetettségükben eltérőek, ahogy a helyzet megköveteli. Széles körben használják értékelésre, érzékenységi elemzésre és összehasonlító elemzésre. Vannak más felhasználási lehetőségek is, például a kockázat előrejelzése, az árstratégia, a szinergiák hatása stb.

Az alábbiakban bemutatunk néhány példát, amelyeket a pénzügyi ágazatban széles körben használnak:

1. példa - Teljes értékű három kimutatás pénzügyi modellezése:

• Ez a típusú pénzügyi modell a vállalat teljes gazdasági forgatókönyvét és előrejelzéseit képviseli. Ez a legszokásosabb és legmélyebb forma.
• Ahogy a neve is sugallja, a modell a vállalat mindhárom pénzügyi kimutatásának (eredménykimutatás, mérleg és cash-flow kimutatás) szerkezete, összekapcsolva.
• Vannak ütemezések is, amelyek támogatják az adatokat. (Amortizációs ütemterv, adósságütemezés, forgótőke-számítási ütemezés stb.)
• Ennek a modellnek az összekapcsolhatósága különbözteti meg, ami lehetővé teszi a felhasználó számára, hogy bárhol és bármikor módosítsa a bemeneteket, ami azonnal tükrözi a teljes modell változását.
• Ez a szolgáltatás segít abban, hogy alaposan megismerjük a modell összes összetevőjét és annak hatásait.
• Ennek a modellnek a tényleges felhasználása az előrejelzés és a trendek megértése a megadott inputkészlettel.
• A modell történelmileg addig nyújtható vissza, amíg a vállalat koncepciója és az előrejelzések akár 2-3 évig is megpróbálkozhatnak a követelményektől függően.

2. példa Diszkontált cash flow (DCF) modell:

Ezen pénzügyi modellen keresztül megismerheti az Alibaba 3 állítás-előrejelzését, összekapcsolásait, a DCF-modellt - az FCFF-képletet és a relatív értékelést.

• A pénzügyi ágazatban a legszélesebb körben alkalmazott értékelési módszer a diszkontált cash flow elemzési módszer, amely a pénz időértékének fogalmát használja.
• A módszer mögött működő koncepció szerint a vállalat értéke a vállalat által generált jövőbeli cash flow-k összegének nettó jelenértéke (NPV).
• A diszkontáló tényező a tervezett jövőbeni cash flow-k diszkontálását végzi. Az egyik meglehetősen fontos szerelő ebben a módszerben a „diszkont faktor” levezetése. A diszkontált tényező kiszámításának legkisebb hibája is óriási változásokat eredményezhet a kapott eredményekben.
• Általában a vállalat súlyozott átlagos tőkeköltségét (WACC) használják diszkontáló tényezőként a jövőbeli cash flow-k diszkontálásához.
• A DCF segít azonosítani, hogy a vállalat részvényei túlértékeltek vagy alulértékeltek-e. Ez meglehetősen fontos döntéshozó tényezőnek bizonyul befektetési forgatókönyvek esetén.
• Egyszerűséggel segít meghatározni a befektetési lehetőségek vonzerejét. Ha a jövőbeni cash flow-k összegének NPV-je jelentősebb, mint a jelenlegi értéke, akkor az opció nyereséges, különben veszteséges ügylet.
• A DCF modell megbízhatósága létfontosságú, mivel azt a Szabad Cash Flow alapján számolják, így kiküszöbölve a kiadások összes tényezőjét, és csak a vállalat számára szabadon elérhető készpénzre összpontosítva.
• Mivel a DCF magában foglalja a jövőbeni pénzáramok előrejelzését, általában alkalmas nagy szervezetek pénzügyein végzett munkára, ahol a növekedési ütem és a pénzügyi adatok állandó tendenciát mutatnak.

3. példa tőkeáttételes kivásárlási (LBO) modell:

• Egy tőkeáttételes kivásárlási ügyletben a társaság más vállalatokat szerez meg azzal, hogy kölcsönvett pénzt (adósságot) használ a felvásárlási költségek fedezésére. A felvásárolt társaság eszközeiből és műveleteiből származó pénzáramokat felhasználják az adósság és ráfordítások kifizetésére.
• Ennélfogva az LBO-t nagyon ellenséges / agresszív megszerzési módnak nevezik, mivel a céltársaságot nem veszik figyelembe az üzlet szankcionálási folyamata alatt.
• Általában a készpénzben gazdag magántőke-társaságokról van szó az LBO-kban. Az adósság és a saját tőke kombinációjával vásárolják meg a vállalatot (ahol az adósság többsége majdnem 75% felett van), és néhány év (3-5 év) után jelentős profit megszerzése után eladják.
• Tehát az LBO modell célja annak meghatározása, hogy mekkora nyereség származhat egy ilyen típusú ügyletből.
• Mivel az adósságot többféle módon lehet előteremteni, mindegyiknek külön kamatfizetése van, ezek a modellek magasabb szintű összetettséggel bírnak.
• Az alábbiakban bemutatjuk az LBO modell elkészítésének lépéseit;
  • A vételár kiszámítása az EBITDA határidős kereskedési többszöröse alapján
  • A felvásárláshoz szükséges adósság- és tőkefinanszírozás súlya
  • Vetített eredménykimutatás elkészítése és az EBITDA kiszámítása
  • A kumulatív FCF kiszámítása az LBO teljes hivatali ideje alatt
  • A befejező kilépési és visszatérési érték kiszámítása IRR-en keresztül

4. példa Egyesülés és felvásárlás (M&A) modell:

• Az egyesülési és felvásárlási modell segít meghatározni az egyesülés vagy felvásárlás hatását az újonnan alapított vállalat egy részvényre jutó eredményére a szerkezetátalakítás befejezése után, és hogyan viszonyul a jelenlegi EPS-hez.
• Ha az EPS teljes mértékben növekszik, akkor a tranzakcióról azt mondják, hogy "növekményes", és ha az EPS csökken, mint a jelenlegi EPS, akkor azt mondják, hogy a tranzakció "hígító".
• A modell összetettsége a kérdéses vállalatok működésének típusától és méretétől függ.
• A Investment Banking, a vállalati finanszírozó társaságok általában ezeket a modelleket használják.
• Az alábbiakban bemutatjuk az M&A modell elkészítésének lépéseit;
  • A Target & Acquirer értékelése önálló cégként
  • A Target & Acquirer értékelése szinergiákkal
  • Kezdeti ajánlat kidolgozása a célvállalat számára
  • A kombinált vállalkozások tranzakció-finanszírozási képességének meghatározása
  • Állítsa be a készpénzt / adósságot a tranzakció finanszírozásának képessége szerint
  • Az EPS kiszámítása a nettó jövedelem ötvözésével és egy növekvő / hígító helyzet kitalálásával.

5. példa Alkatrészek összege (SOTP)

• A hatalmas konglomerátumok értékelése kihívást jelent a vállalat egészének értékelése egyetlen értékelési módszer segítségével.
• Tehát a különböző szegmensek értékelése külön-külön történik, az egyes elemek megfelelő értékelési módszereivel.
• Miután az összes szegmenst külön értékelték, az értékelések összegét összeadják, hogy megkapják a konglomerátum egészének értékelését.
• Ezért „alkatrészek összegének” értékelési módszernek hívják.
• Általában a SOTP alkalmas spin-off, fúziók, tőkekivonások stb. Esetén.

6. példa összehasonlító vállalati elemzési modell:

• Az elemzők, miközben összehasonlító értékelési elemzésen dolgoznak egy olyan társaság után, amely más hasonló vállalatokat keres, amelyek méretükben, működésükben és a társcsoport vállalataikban megegyeznek.
• Társainak számát megnézve ballparkot kapunk a vállalat értékeléséhez.
• Abban a feltételezésben működik, hogy a hasonló vállalatok EV / EBITDA és más értékelési többszörösei lesznek.
• Ez a legalapvetőbb értékelési forma, amelyet elemzők végeznek a cégükben.

7. példa - Összehasonlítható tranzakcióelemzési modell

A tranzakciós többszörös modell egy olyan módszer, ahol megvizsgáljuk a múltbeli egyesülési és felvásárlási (M&A) tranzakciókat, és precedensek felhasználásával értékelünk egy összehasonlítható vállalatot. A lépések a következők:

• 1. lépés - Azonosítsa a tranzakciót
• 2. lépés - Azonosítsa a megfelelő tranzakciós többszöröseket
• 3. lépés - Számítsa ki a tranzakció többszörös értékelését

A pénzügyi modellezés elsajátításának előfeltételei

A pénzügyi modell felépítése csak akkor lesz eredményes, ha pontos és megbízható eredményeket hoz. A modell előkészítésének hatékonyságának eléréséhez rendelkeznie kell a szükséges készségekkel. Lássuk, melyek ezek a készségek:

# 1 A számviteli koncepciók megértése:

Az elkészítése egy tiszta pénzügyi dokumentum, amely egy vállalat vagy piac pénzügyi számait használja. Vannak olyan speciális számviteli szabályok és fogalmak, amelyek állandóak a pénzügyi iparban világszerte, például az US GAAP, az IFRS (Nemzetközi Pénzügyi Beszámolási Standardok) stb. Ezek a szabályok segítenek fenntartani a pénzügyi tények és események bemutatásának következetességét. Ezeknek a szabályoknak és fogalmaknak a megértése rendkívül fontos a pontosság és a minőség megőrzése érdekében, miközben felkészülnek egy modell felépítésére az excelben.

Elsődleges szempontunk a könyvelésben a vállalatok számviteli hibáinak azonosítása és előrejelzése is. Ezek általában el vannak rejtve. A vallomásokat a Satyam Fraud Case-ben láthatja

# 2 Excel készségek:

Az elsődleges pénzügyi modellezés az Excelben, ahol a modell készül, egy olyan alkalmazás, mint az MS Excel. Számos összetett számításról van szó, amelyek több fülön vannak összekapcsolva, hogy megmutassák egymás közötti kapcsolatukat. A modell előkészítése során elengedhetetlen az olyan excel alapos ismerete, mint a képletek, billentyűparancsok, prezentációs fajták, VBA makrók stb. Ezeknek a készségeknek az ismerete megőrzi az elemző előnyt a másokhoz képest.

# 3 A pénzügyi modell kimutatásainak összekapcsolása:

A 3 állítású pénzügyi modellezést össze kell kapcsolni. Az összekapcsolás lehetővé teszi, hogy a modellben szereplő létfontosságú számok az egyik állításból a másikba áramolhassanak, ezáltal kiteljesedve a köztük lévő kapcsolatokkal, és megmutatva a vállalat pénzügyi helyzetének teljes képét. Példa összekapcsolásra: 1) A készpénz nettó változását (a cash-flow kimutatásból) össze kell kapcsolni a mérlegben lévő készpénzzel. 2) Az eredményből származó nettó jövedelem kimutatását össze kell kapcsolni a részvénytulajdonosi kimutatásban szereplő eredménytartalékkal.

# 4 Előrejelzés

A pénzügyi modellezés előrejelzésének képessége azért fontos, mert általában ennek célja a pénzügyi helyzet jövőbeli forgatókönyvének megértése. Az előrejelzés egyszerre művészet és tudomány. Ésszerű feltételezések felhasználása és a számok előrejelzése elég elemzést ad az elemzőnek arról, mennyire vonzó lesz a befektetés vagy a vállalat az elkövetkező időszakban. A jó előrejelzési készség növeli a modell megbízhatóságát.

# 5 Prezentáció:

A pénzügyi modellezés tele van apró részletekkel, számokkal és összetett formulákkal. Különböző csoportok használják, mint az operatív vezetők, a menedzsment, az ügyfelek. Ezek az emberek nem fognak megfejteni semmiféle jelentést a modellből, ha a modell rendetlen és nehezen érthető. Ezért nagyon fontos, hogy a modell bemutatása egyszerű és ugyanakkor részletgazdag legyen.

Hogyan lehet felépíteni a pénzügyi modellt?

A pénzügyi modellezés egyszerű, és bonyolult is. Ha megnézi a Modellt, benne lesz benne; kisebb és egyszerű modulokkal rendelkezik. A legfontosabb itt az egyes kisebb modulok előkészítése és egymás összekapcsolása a végső pénzügyi modell kiképzéséhez.

A részletes tanuláshoz olvassa el ezt a lépésenkénti útmutatót az Excel pénzügyi modellezéséről.

Az alábbiakban láthatja a különböző menetrendeket / modulokat -

Kérlek vegyed figyelembe a következőt -

• Az alapvető modulok az eredménykimutatás, a mérleg és a cash flow-k.
• A további modulok az értékcsökkenési leírás, a forgótőke-terv, az immateriális javak ütemezése, a saját tőke ütemezése, az egyéb hosszú távú tételek ütemezése, az adósság ütemezése stb.
• A különböző ütemtervek a fő nyilatkozatokhoz kapcsolódnak, miután elkészültek.

A teljes körű modellezés hosszadalmas és bonyolult folyamat, ezért katasztrofális a tévedés. A pénzügyi modell kidolgozása során célszerű egy tervezett utat követni a pontosság megőrzése, valamint az összezavarodás és az eltévedés elkerülése érdekében. Az alábbiak a követendő logikai lépések:

• A társaság pénzügyi kimutatásainak gyors áttekintése: A társaság pénzügyi kimutatásainak rövid áttekintése (10K, 10Q, éves beszámolók stb.) Áttekintést nyújt az elemzőről a vállalatról, akárcsak a vállalat iparáról, szegmenseiről, történelméről. a vállalat, a bevétel mozgatórugói, a tőkeszerkezet stb. Ez segít megtervezni a pénzügyi modellezés elrendezését azáltal, hogy meghatároz egy vezető utat, amely időről időre hivatkozhat a fejlődésünkre.
• Történelmi számok: Ha a vállalatról és az elkészítendő pénzügyi modellekről valós elképzelés születik, tanácsos a Történelmi adatok megadásával kezdeni. A társaság korábbi pénzügyi kimutatásai megtalálhatók a társaság honlapján. Adatok mindaddig, amíg a vállalat koncepciója rendelkezésre áll. Általában az elmúlt három év adatait hozzáadjuk a történelmi oldalhoz, az úgynevezett tényleges számokhoz. Színezze a cellákat úgy, hogy a történelem és a képletek gyorsan külön-külön azonosíthatók legyenek.
• Arányok és növekedési ráták: A korábbi számok hozzáadása után az elemző kiszámíthatja a szükséges pénzügyi arányokat (bruttó nyereségráta, nettó nyereségráta stb.) És növekedési rátákat (YoY, QoQ stb.). Ezek az arányok segítenek meghatározni a magas szintű stratégia és az előrejelzés tendenciáját.
• Előrejelzés: Az előzmények és arányok után következő lépés az előrejelzések és előrejelzések végrehajtása. Általában 3-5 évig végezzük. Az olyan sorok, mint a Bevétel, általában növekedési ütemre vannak vetítve. Míg az olyan költségelemek, mint a COGS, a K + F, a Selling General és az Admin exp. A stb. A bevételi árrés (az eladások% -a) alapján készülnek. Az elemzőnek körültekintőnek kell lennie a feltevések megfogalmazása során, és figyelembe kell vennie a piaci trendeket.
• Az állítások összekapcsolása: Ahhoz, hogy a modell tükrözze az egyik utasításból a másikba áramlást, dinamikusan és pontosan össze kell kapcsolni őket. Ha helyesen történik, akkor a modellnek ki kell egyensúlyoznia az összes szót, ezáltal végleges kilátást biztosítva számára.

Tippek a zökkenőmentes modell létrehozásához

• Tervezés és vázlat: Mielőtt belevágna a történelmi számokba és megkezdené a modelljét, mindig tervezze meg a teljes projektvázlatot. Döntse el az ütemtervet, a történelmi számok évének mértékét, a vetítési éveket, olvassa el az iparágat és a vállalatot. Végezze el alaposan a friss éves jelentést vagy a kialakult helyzetet. Ez segít abban, hogy stabilan induljon.
• Minőség: A pénzügyi modellezés bonyolult folyamatában haladva ne feledkezzen meg annak minőségének fenntartásáról. Kezdetben könnyű feladatnak tűnhet, de amint a modell vaskos és bonyolult lesz, egy elemző számára nehéz lesz fenntartani idegeit emiatt. Legyen türelmes és dolgozzon magabiztosan. Szükség esetén tartson szüneteket. Van egy mondás, miszerint „Kuka a kukában”. Ez azt jelenti, hogy ha rossz adatokat ad meg, akkor a hibás eredményeket kapja.
• Bemutatás: A pénzügyi modellezésre fordított erőfeszítés csak akkor lesz eredményes, ha mások könnyen használják és megértik. A színkódolás, a betűméret, a szakaszolás, a sorok neve stb. Lehet, hogy ezek nagyon alapvetőnek tűnnek, de mindezek együttes hatása óriási különbséget jelent a Modell kilátásában.
• Feltételezések: Amit a pénzügyi modellezésben vetítünk, az csak olyan jó, mint azok a feltételezések, amelyekre alapozunk. Ha a helyiségek rosszak és nincsenek megfelelő alapjaik, akkor az előrejelzések a pontatlanságot figyelembe véve haszontalanok lesznek. A feltételezéseket reális gondolkodásnak és ésszerűségnek kell tartalmaznia. Ennek összhangban kell lennie az ipari szabványokkal és az általános piaci forgatókönyvvel. Nem szabad, hogy túl pesszimista vagy túl optimista legyen.
• Pontosság-ellenőrzések: Mivel a modell egyre hosszabb ideig áramlik, több szekcióval és alkatrésszel, az elemző nehezen tudja ellenőrizni az egész pontosságát. Tehát elengedhetetlen a pontosság ellenőrzésének hozzáadása, ahol csak szükséges és lehetséges. Segít abban, hogy a modellezési folyamat folyamatosan minőségellenőrzés alatt álljon, és elkerüli a hatalmas baklövéseket a végén.

Pénzügyi modellezés legjobb gyakorlatai

• Rugalmasság: rugalmasnak kell lennie a hatókörében, és minden helyzetben alkalmazkodnia kell (mivel az esetleges események bármely üzleti vállalkozás vagy ipar természetes része). A pénzügyi modell rugalmassága attól függ, hogy mennyire könnyű módosítani a modellt bármikor és bárhol, ahol erre szükség lenne.
• Megfelelő: Nem szabad tele lenni túlzott részletekkel. Pénzügyi modell készítése közben meg kell értenie, hogy mi a pénzügyi modell, vagyis a valóság megfelelő ábrázolása.
• Felépítés: A logikai integritás rendkívül fontos. Mivel a Modell szerzője megváltozhat, a rendszernek szigorúnak kell lennie, és az integritást az élen kell tartani.
• Átlátszó: Olyannak kell lennie, és olyan képleteken kell alapulnia, amelyeket más pénzügyi modellezők és nem modellezők könnyen érthetnek.

COLGATE MÉRLEG TÖRTÉNETI ADATOK

Vegye figyelembe a pénzügyi modellezésben általánosan használt színszabványokat is -

• Kék - Használja ezt a színt a Modellben használt bármely konstanshoz.
• Fekete - Bármely képlethez fekete színt használjon
• Zöld - A zöld színt használják a különböző lapokról történő bármilyen kereszthivatkozáshoz.