Mi az a fedezett kötvény?
A fedezett kötvény olyan kötvénytípus, amelyben a kötvény kibocsátója egy adott eszközt biztosít a kötvény fedezetéül, és a fedezet nélküli kötvényekhez képest csökkentett kamatlábat kínál. Nemteljesítés esetén a biztosított kötvénytulajdonosoknak nem kell aggódniuk, mivel a kibocsátó köteles a fedezett eszköz jogcímét átruházni a kötvénytulajdonosra. A jelzálog fedezetű értékpapírok (MBS), a fedezett adósság kötelezettsége (CDO) néhány példa a biztosított kötvényekre.
A fedezett kötvény típusai
# 1 - Jelzáloglevelek
A jelzálogleveleket általában ingatlanok vagy tárgyi eszközök, például berendezések fedezik. Nemteljesítés esetén a jelzáloglevelek tulajdonosai eladhatják az alapul szolgáló zálogjogot, és kártalaníthatják a befektetett összeget - az eszköz tulajdonjoga mulasztás esetén átruházódik a kötvénytulajdonosokra. Mivel a jelzáloglevelek biztonságosabbak, mint a vállalati kötvények (nincs fedezet), alacsonyabb a hozamuk.
# 2 - Berendezésbiztonsági tanúsítvány (ETC)
Az ETC olyan adósságinstrumentumokra utal, amelyek lehetővé teszik a kibocsátó társaság számára, hogy birtokba vegye és felhasználja az eszközt, miközben a kötvénytulajdonosoknak fizetnek az adott időszak alatt. Az eszköz tulajdonjoga kétségtelenül a kötvénytulajdonosoké, de a vállalat felhasználhatja és belőle bevételt termelhet. A befektetők tanúsítványok vásárlásával biztosítják a tőkét viszont segít a vállalkozásoknak eszközöket vásárolni és bérbe adni nekik a műveletekhez, ha a hitelfelvevő eleget tud tenni a hitelezők fizetési követelményeinek, a tulajdonjog átkerül a hitelfelvevőre. Nemteljesítés esetén a hitelezők választhatnak, hogy mit kell tenni az eszközökkel.
A cégeknek nem kell ingatlanadót fizetniük egy eszköz után, mivel ugyanezt a befektetőktől adták bérbe, és így növelik a működésből származó jövedelmezőségüket. Az ilyen típusú kötvények általában a légi és hajózási iparban (vasúti kocsikkal is) találkoznak.
# 3 - Biztosított kötvények az önkormányzatok részéről
Az önkormányzatok ilyen típusú biztosítékkal rendelkező kötvények kibocsátásával gyűjthetnek befektetőket forrásokat egy adott projektre. A kötvényeket az adott projekt várható bevétele fedezi. A projekt részleteinek és az ettől várható bevételnek az átadása után az önkormányzati szervek a visszafizetési stratégiát vagy tervet terjesztik a befektetők elé. Attól függően, hogy a befektetők mennyire bíznak a projektekben, megvásárolhatnak ilyen típusú kötvényeket.
Előnyök
- A tőketörlesztés korlátozott vagy elhanyagolható kockázata: Mivel egy fedezett eszköz támogatja a kötvényeket, a kötvénytulajdonos elve nem teljesítés esetén eszköz eladásával visszafizethető.
- A cégek adókedvezményeket vehetnek igénybe a vásárlás során, és az ETC-ügyletek esetén elkerülhetik a lízingelt eszközök ingatlanadóját.
- Egy befektető hosszú távú befektetésként kap show-kötvényeket, és rendszeres jövedelmére jelentős mértékben adópajzsokat kap.
- A kuponfizetések vagy kamatfizetések cash flow-t generálnak (éves / negyedéves / havi) a befektető számára.
- Bevételi forrásokkal fedezett biztosítékok vásárlása pénzáramot generál a befektetők számára a projektek hatékony végrehajtása során.
- A befektetők zálogba adhatják a kötvényeket, hogy pénzt gyűjthessenek bankok számára, vagy kereskedhessenek kötvényekkel a piacokon, és profitálhassanak a kereskedésből.
- Szükség esetén a cégek fedezett kötvényekkel extra tőkét gyűjthetnek.
- A cégek csökkenthetik a havi törlesztési költségeket, ha hosszabb időre elosztják őket.
- Az átváltható kötvények megadják a befektetőknek azt a jogot, hogy saját tőkévé váljanak, és ebből profitot szerezzenek.
Hátrányok
- Ha a piaci kamatláb emelkedik, mint a kötvény kamatlába, a befektető veszteségeket szenved el, mivel kuponfizetése kisebb lesz, mint a piaci fizetés (rögzített kamatláb esetén).
- Amikor a kamatláb emelkedik a piacon, a kötvény értéke csökken, és ha a befektető fel akarja számolni a kötvényt, akkor kevesebbet fizetnek, mint a piac.
- Ha a fedezett eszköz piaci értéke leértékelődik, akkor a tőkeösszeg visszafizetése nem teljesítés esetén érintett.
- Egy növekvő gazdaságban a kötvény kamatlábát befolyásolja, hacsak a kamatlábat nem kötik a piaci kamathoz.
- Gazdasági recesszió esetén, amikor az eszköz piaci értéke kimerül, a befektető tőkéje elakadt, vagy csak a szokásosnál alacsonyabb összeget lehet visszakeresni.
- A fedezett kötvények kamatlába szilárd szempontból költséges a jelzálog szempontjából.
