Az EV és az eszközök aránya egy fontos értékelési mutató, amelyet a vállalat értékének mérésére használnak az összes eszközéhez viszonyítva, és nagyon hasznos a vállalatok értékelésének összehasonlításához az ágazat hasonló állományai között; Kiszámítva a vállalkozás értékének (Jelenlegi piaci sapkák + Adósság + kisebbségi kamat + elsőbbségi részvények - készpénz) elosztásával a társaság összes eszközével.
EV az eszközök értékeléséhez
Az EV vagy a vállalati érték, elosztva az eszközökkel, a pénzügyi szóhasználat egyik legfontosabb értékelési aránya, amely segít megmérni a vállalat értékét. Számos más arány érkezett a különböző pénzügyi mutatók EV-vel való elosztásával, és ez talán az egyik legjelentősebb ezek közül az arányok közül.
Fentről megjegyezzük, hogy az Amazon és a Facebook EV értéke 4,06x, illetve 4,66x. Az Exxon alacsonyabb EV-vel rendelkezik az eszközöknél, 1,27-szerese.
A legtöbb pénzügyi mutatóhoz hasonlóan az EV és az eszközök között is megvannak a maga előnyei és hátrányai, amennyiben értékes információkat tárnak fel a társaság értékéről. Először azonban elengedhetetlen lenne meghatározni néhány kulcsfogalmat, mielőtt továbblépnénk ugyanazon.
Mi az Enterprise Value (EV)?
Az Enterprise Value-t a vállalat tényleges értékének reprezentatívjaként gondolják el, amely figyelembe veszi a saját tőkéjét és az adósságát egyaránt, hogy reális képet kapjon arról, hogy egy vállalat valóban mit ér. Ellentétben a piaci kapitalizációval, amely a tőkét elkülönítve vizsgálja, az EV segít realisztikusabb képet festeni a vállalkozás értékéről azáltal, hogy adósságot ad hozzá a számhoz.
Éppen ezért az EV-t gyakran szembeállítják a piaci kapitalizációval a vállalat értékeléséhez alkalmazott megközelítésbeli eltérésük miatt. Az EV a vállalkozás „átvételi árának” is tekinthető, ezért a készpénzt és annak megfelelőit levonják a teljes adósságból, hogy képet kapjanak a nettó adósságról, amelyet az üzleti akvizíció után ki kell fizetni.
Vállalati érték képlete = piaci kapitalizáció + adósság + kisebbségi kamat + előnyben részesített részvények - pénzeszközök és pénzeszközök
Mik azok az eszközök?
Itt fontos lenne megérteni, hogy mi képezi elsősorban a vállalat eszközeit. Ide tartoznak mind a hosszú távú üzleti eszközök, például az ingatlanok, mind a forgóeszközök, például a követelések. Meghatározhatók olyan alapvető eszközökként is, amelyeknek közvetlen szerepe lehet az üzleti tevékenységekben, és a nem alapvető eszközöknek, amelyeknek kevés közvetlen szerepük van az üzleti tevékenységekben. Meg lehet mérni ennek az értéknek a többszörösét?
EV az eszközök képletéhez
EV / eszközök = vállalati érték (piaci kapitalizáció + adósság + kisebbségi kamat + előnyben részesített részvények - pénzeszközök és pénzeszközök) / eszközök
EV az eszközökre példák
Nézzük meg ezt az alábbiakban az EV-nek az eszközökre történő kiszámítását.
- ABC vállalat: vállalati érték (31 millió) / eszközök (22 millió) = 1,409 (EV az eszközökhöz)
- XYZ vállalat: Vállalati érték (23 millió) / Eszközök (20 millió) = 1,15 (EV az eszközök felé)
Itt látható, hogy az alacsonyabb EV-érték értékű vállalat, azaz az XYZ vállalat sokkal jobb választás az ABC-vállalathoz képest, mivel az eszközök nagyobb arányban vannak a vállalati értékhez képest.
Ezzel nézzünk meg egy példát az olaj- és gázszektorból.
forrás: ycharts
Megjegyezzük, hogy az Exxon Mobil, a Royal Dutch Shell és a BP eszközeinek EV értéke 1,27x, 0,72x és 0,59x. Ha nem veszünk figyelembe semmilyen más értékelési paramétert, és csak EV-vel megyünk az Eszközökhöz, akkor a BP jobb választás, mivel nagyobb az Eszközök aránya a vállalati értékhez képest.
Az EV előnyei és hátrányai az eszközök értékelésének többszöröséhez:
- Az EV az eszközökhöz kulcsfontosságú értékelési többszörös, amint azt már fentebb tárgyaltuk. Különösen akkor hasznos, ha a vállalkozás eszközalapú, és az eszközök megtérülése (ROA) többé-kevésbé állandó. Ez az eszközöket is a jövőbeni pénzforgalom (FCF) tökéletes mutatójává tenné.
- A magas EV-érték az eszközök többszörösére azt jelzi, hogy az üzletág túlértékelt az eszközei értékéhez viszonyítva, és ha ez az alsó oldalon van, akkor az üzletet alulértékelik.
- Ez az értékelési többszörös segít a befektetésnek a tőkeszerkezete szempontjából tekinteni. A vállalkozások tőkeszerkezetének teljes értékét szem előtt tartva a befektetők jobban megérthetik, ha a névértéket vonzó áron vásárolják meg az adósságára, ha másra nem. Ez alapvető elképzelést ad a befektetés értékéről, különösen az eszközalapú iparágakban.
- Az eszközök az egyik legfontosabb meghatározó tényezője a cég értékének, amely hatalmas haszonnal járhat a vállalkozás tényleges értékének megértésében. Bizonyos típusú eszközök, például az immateriális javak értéke azonban többnyire puszta feltételezéseken alapulhat. Másrészt akár a befektetett eszközök is belegabalyodhatnak olyan kérdésekbe, amelyek befolyásolhatják tényleges értéküket.
- Mindig emlékeztetni kell arra, hogy az eszközök sokféleképpen definiálhatók és kategorizálhatók, amelyek bele tudnak játszani ebbe a számba, és téves benyomást kelthetnek arról, hogy egy vállalkozás valójában mit érhet tőkeszerkezetét tekintve.
Következtetés: EV az eszközöknek
Magától értetődik, hogy ennek az értékelési többszörösnek megvannak a maga korlátai és hátrányai, de egyedülálló perspektívát kínál a vállalat értékének azáltal, hogy figyelembe veszi teljes vagyonát a tényleges értékével szemben, EV vagy vállalati érték alapján mérve. Jelentős előnnyel alkalmazható az összehasonlítható vállalatelemzésekben is, ami korrekt elképzelést adna arról, hogy egy vállalat tőkeszerkezetét tekintve hol áll szemben társaival.
Az ezzel a mérőszámmal kapcsolatos problémák eléggé nyilvánvalóak annak, aki gyakorlati elképzeléssel rendelkezik arról, hogyan lehetne az eszközöket eltúlozni a mérlegben, vagy elpárologni a levegőben abban a pillanatban, amikor valós értéküket meg kell becsülni, ahogy ez túl gyakran történik az immateriális javakkal. Az eszközök értékének leértékelődése egy másik tényező a rengeteg jogi és egyéb kérdés mellett, amelyek időnként akár kérdőjelet is vonhatnak a befektetett eszközök valós értékére. Korlátozásait szem előtt tartva, az EV-eszköz hasznos pénzügyi mutató lehet bárki számára, aki hajlandó befektetni egy vállalkozásba, más vállalati értékelési szorzókkal együtt.
Videó az EV-ről az eszközökre
Ajánlott cikkek -
Ez a cikk útmutató az eszközök EV-hez, annak képletéhez, számításaihoz, előnyeihez és hátrányaihoz. Az alábbi értékelési cikkeket is megnézheti ismereteinek bővítése érdekében -
- Valódi eszközök meghatározása
- Eszközcsere példa
- EV – EBIT számítás
- Összehasonlítás - aktuális vagy befektetett eszközök
