Hibrid értékpapírok jelentése
A hibrid értékpapírok olyan értékpapírok, amelyek két vagy több típusú értékpapír jellemzőit ötvözik, általában mind az adósság, mind a tőke összetevőit. Ezek az értékpapírok lehetővé teszik a vállalatok és bankok számára, hogy pénzt kölcsönt vegyenek fel a befektetőktől, és megkönnyítik a kötvényektől vagy a részvénykínálattól eltérő mechanizmust. Ezeket az értékpapírokat általában tőzsdén vagy brókeren keresztül vásárolják vagy adják el.
- Általában kockázatosabbak, mint a részvények, és kevésbé kockázatosak, mint a hagyományos fix kamatozású értékpapírok. Nagyobb kockázat mellett további kamatösszetevőt kínál, általában a szokásosnál magasabb adósságkibocsátásokkal.
- A hibrid értékpapírok leggyakoribb típusa az átváltható kötvény. Lehetővé teszi a befektetők számára, hogy rögzített kamatlábat keressenek, és kitegyenek a társaság részvényeire is.
A hibrid értékpapírok típusai
1. típus - átváltható kötvények
Az átváltható kötvények magasabb megtérülési rátát kínálnak, és lehetőséget kínálnak a társaság részvényeibe történő befektetésre. Ezek a kötvények általában kamatlábat kínálnak, általában magasabb, mint a szokásos hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok. Az ár alapja az uralkodó piaci kamatlábak, a kibocsátó hitelminősége és a törzsrészvény kilátásai (konverziós prémium).
Például az Awesomely Growth Inc. cég 1000 dollár névértékű és 10 dolláros részvény konverziós áron átváltható kötvényeket bocsátott ki. Ha a kötvénytulajdonos ezt az átalakítást meg akarja valósítani, és ki akarja fedezni a társaság részvényeit, akkor az Awesomely Growth Inc. 100 (1000 dollár / 10 dollár = 100) részvénye lenne.
2. típus - átváltható elsőbbségi részvények
Az átváltható kötvényekhez hasonlóan az átváltható elsőbbségi részvények lehetővé teszik a befektetők számára, hogy megtartsák a rendszeres elsőbbségi részvények előnyeit. Ezek rendszeres vagy állandó osztalékot keresnek, azzal a lehetőséggel, hogy magasabb hozamot érjenek el a társaság törzsrészvényévé történő átszámítással.
Ezek az értékpapírok rögzített vagy változó kamatozású osztalékot kínálnak azzal a lehetőséggel, hogy a jövőbeni növekedési kilátások révén magasabb hozamot érjenek el, ha törzsrészvényekké konvertálják őket.
3. típus - tőkejegyek
Ezek általában olyan hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok, amelyeknek részvényszerű tulajdonságaik vannak. A kabrióktól eltérően a befektetők befektetéseiket általában nem alakítják át részvényekké. Maguk a részvényekhez hasonló funkciókat ágyaznak be magukba a jegyzetekbe. Pl. Alárendelt hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok, Knock-out hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok, örökös hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok stb.
A hibrid értékpapírokkal kapcsolatos kockázatok
Megvizsgáljuk az ezen értékpapírokkal járó kockázatokat.
# 1 - Trigger események
Bizonyos forgatókönyvek „Trigger Events” néven vannak megfogalmazva, amelyek meghatározzák, hogy a biztonság végrehajtja-e a tervezett mechanizmust. Például:
- A bevételkiesés a kamatfizetések elhalasztását okozhatja, és drasztikusan befolyásolhatja az adott értékpapír várható hozamát.
- A szabályozás vagy az adótörvények módosítása befolyásolhatja a hibrid biztonság várható megtérülését. Ez akár a vártnál korábban vagy később is kiválthatja az adósságpapírok azonnali felfüggesztését.
- A szervezet pénzügyi állapotának változásai bizonytalanul befolyásolhatják a megtérülést. Kiválthatja az adósságpapírok tőkévé történő átalakítását a befektetők számára kedvezőtlen feltételekkel.
# 2 - Volatilitás
A piacok volatilitása, különösen az értékpapír ára körül, befolyásolhatja a várható hozamot. Bizonytalanságot kelt a biztonság jövőbeli teljesítménye körül. Például egy átváltható kötvény tőzsdén kereskedik, és az ára jóval az eredeti 1000 dolláros névérték alatt 840 dolláros piaci érték alá esett.
Több tényező is kiválthatja. Pl. A kamatlábak változása általában, a vállalat jövedelmezőségének vagy kilátásainak, piaci hangulatának változása stb.
# 3 - Likviditási kockázat
A legtöbb hibrid értékpapír tőzsdén vagy brókeren keresztül kereskedik. Kereskedelmi volumenük azonban a kereslet és kínálat alapján exponenciálisan eltérhet. További bizonytalanságot teremthet a likviditás körül, és növelheti az adott értékpapír kockázati szintjét.
Általában a befektetőknek likviditásuknak kitettségük körül kell lennie. Így bármikor könnyedén megvásárolhatják vagy eladhatják ezeket az értékpapírokat.
# 3 - Biztosítatlan
Amint eddig tárgyaltuk, a hibrid értékpapírok általában adósságinstrumentumok, amelyeknek a sajáttőke-összetevők hozzáadott jellemzője van. Ezek az értékpapírok általában nem fedezettek, és általában nincsenek biztosítva a társaság eszközeivel szemben. Ők is alacsonyabban vannak besorolva abban az esetben, ha a visszafizetést kiváltják. Ez azt jelenti, hogy biztosítva van, és a többi elsőbbségi kérdés elsőbbséget élvez a hibridekkel szemben, ha a társaság visszafizetési eljárásba, vagy ami még rosszabb, csődbe megy.
# 4 - Előleg-kockázat
Sok hibridet lehívhatóként / visszaválthatóként bocsátanak ki, ami azt jelenti, hogy a vállalatok felhívhatnak és visszaválthatnak kötvényajánlatot, ha ezt megfelelőnek tartják. Általában általában a kamatlábak változásával történik.
Ha a kamatláb alacsony, a vállalat megpróbálja meglévő hitelviszonyt megtestesítő értékpapírjait magasabb kamatokkal visszafizetni, és olcsóbb kamatlábakkal helyettesíteni új értékpapírokkal. Ez bizonytalanságot is teremt ezen értékpapírok életképessége körül, és befolyásolja azok várható hozamát.
Az ilyen értékpapírokba történő befektetés / kibocsátás előnyei
- Magasabb hozam : általában magasabb hozamot kínál, mint a hagyományos kötvényajánlatok. Adjon lehetőséget arra is, hogy részt vegyen egy cég növekedésében, ha a vállalat törzsrészvényében emelkedés tapasztalható.
- Diverzifikáció: Lehetővé teszi a portfólió diverzifikálását egyetlen eszközzel, csökkentve az általános kockázati elemet. Például egy hibrid hozzáadása a hagyományos részvény-kötvény portfólióhoz csökkenti az általános kockázatot és diverzifikációt eredményez.
- Volatilitás: Bár a volatilitás kockázati elem a hibrideknél, a piaci ár tekintetében általában kisebb volatilitással rendelkezik, mint a hagyományos részvényeknél. Mivel ezek az értékpapírok állandó jövedelemáramot biztosítanak, általában kevésbé ingatagak.
- Tőkeköltség: Az adósság és a tőke előnyeinek kombinálásával a hibridek általában csökkentik a kibocsátó teljes tőkeköltségét. Ezenkívül a kibocsátó a hibrid kötvények révén profitál, mivel ezek minimális hatással vannak általános hitelminősítésükre.
Következtetés
A hibridek más perspektívát tükröznek befektetőik számára, akik további hozamkomponenseket keresnek és diverzifikálni akarják portfóliójukat. Rendszeres piaci forgatókönyv esetén általában nagy lehetőségeket kínálnak magasabb hozamra. A hátránya, hogy a hibridek általában kockázatosabb befektetések a sok kockázati tényező miatt, amelyekről már beszéltünk.
A befektetőknek alaposan elemezniük és kutatniuk kell az egyes kérdéseket a befektetés előtt, és előrejelző elemzést kell keresniük a jövőbeli piaci forgatókönyvek számára is.
A közelmúltbeli piaci fejlemények és a növekvő kockázatvállalási hajlandóság miatt a hibridek nagy befektetési lehetőséget kínálnak a befektetők számára általában és azok számára is, akik bizonyos események által vezérelt lehetőségeket keresnek.
