Növekedési tőke jelentése
A növekedési tőke, közismert nevén bővítési tőke, olyan viszonylag kiforrott vállalatoknak nyújtott tőke, amelyeknek pénzre van szükségük a működés bővítéséhez vagy átszervezéséhez, vagy új piacok feltárásához és belépéséhez. Tehát alapvetően a növekedési tőke azt a célt szolgálja, hogy megkönnyítse a megcélzott vállalatokat a növekedés felgyorsításában.
A növekedési tőke a kockázati tőke és az ellenőrzési felvásárlások kereszteződésénél elhelyezkedő magántőke befektetések körébe kerül.
Fentről megjegyezzük, hogy Kobalt 75 millió dollár növekedési tőkét gyűjtött. A Kobalt ezt a készpénzt arra tervezi, hogy egyedi jogdíjgyűjtemény-platformját méretezzék, hogy megfeleljen a zenei streaming globális hullámának.
Ebben a cikkben részletesen megvizsgáljuk, hogy mi a növekedési tőke -
- Mire figyel egy PE alap a növekedési tőkebefektetés során?
- Példa a növekedési tőke ügyletekre
- # 1 - Softbank beruházás az Uber Rival Grab-ba - 750 millió dollár
- # 2 - Az Airbnb 447,8 millió dollárt gyűjtött az F sorozatú finanszírozásból
- # 3 - A Deliveroo 275 millió dollárt gyűjtött az 5. forduló finanszírozásában
- # 4 - Az Incontext Solutions 15,2 millió dollárt gyűjtött Beringea-ból.
- Kisebbségi érdekek és növekedési tőke
- Többségi érdekek és növekedési tőke
- Növekedési tőke ügylet jellemzői
- Növekedési tőkebefektetés strukturálása
- Növekedési tőke vs. kockázati tőke
- Növekedési tőke vs. ellenőrzött kivásárlások
- Következtetés
Mire figyel egy PE alap a növekedési tőkebefektetés során?
Ami a növekedési tőkét illeti, ezek a befektetések más lehetőségeket és kihívásokat kínálnak a befektetési befektetők számára. Nem minden befektetési alap befektető érdekli, és nem is aktívak ezen a területen. Közülük kevesen nem engednek befektetni és növekedési tőkét biztosítani alapdokumentációjuk alapján.
Miért is? Ennek oka, hogy a PE-alapok általában nem érdekelnék azokat a lehetőségeket, amelyek belátható időn belül készpénzégési arányt eredményeznek. Így van, mivel a befektetőknek nem lenne kedvük a forgótőke- vagy készpénzigényeket folyamatos felelősségként finanszírozni, vagy befektetni, ahol fennáll a jövőbeli hígulás veszélye.
Amikor egy befektetési alap növekedési tőkebefektetést kíván végrehajtani, konkrét, világos tervet keresnének, amely felvázolja a tőkekövetelményeket. A követelmények azonban jelentősek lennének, de korlátozottak és specifikusak lennének, például jelentős EBITDA növekedést, nemzetközi terjeszkedést stb.
Példák a növekedési tőkére
Beszéljük meg a következő példákat.
# 1 - Softbank beruházás az Uber Rival Grab-ba - 750 millió dollár
források: Techcrunch.com
A Softbank, amely 2016-ban 750 millió dollárt fektetett be az Uber rivális Grabba, növekedési tőkebefektetés volt. Ez egy F sorozatú befektetési forduló volt, amelyet a Softbank vezetett más befektetőkkel együtt. Jelenleg a Grab hat dél-ázsiai országban működik, és a platformján 400 000 illesztőprogram található, az alkalmazáshoz 21 millió letöltés szükséges. A fővárosnak hatékony módon kellett versenyeznie az Uberrel és másokkal, különösen Indonéziában, és a technológiára kellett összpontosítania. A Grab azt tervezi, hogy finomítja algoritmusait, hogy segítse a meghajtókat a hatékonyság növelésében, az adatok és a technológia feltérképezésében, valamint a kereslet előrejelzésében és a felhasználók célzásában is.
# 2 - Az Airbnb 447,8 millió dollárt gyűjtött az F sorozatú finanszírozásból
Az Airbnb 447,8 millió dollárt tudott összegyűjteni az F sorozatú finanszírozásban. Az Airbnb a múltban kibővült az utazási szektorban a Trips beindításával, amelyek túrákat és kapcsolódó tevékenységeket kínálnak az ügyfeleknek. A jövőben járatok és szolgáltatások hozzáadását tervezi.
forrás: www.pymnts.com
# 3 - A Deliveroo 275 millió dollárt gyűjtött az 5. forduló finanszírozásában
Ételszállítási szolgáltatás A Deliveroo 275 millió dollárt gyűjtött össze az 5. forduló finanszírozásával. Ez a londoni székhelyű vállalat 12 országban működik Európában, Ázsiában és a Közel-Keleten. Ezt a finanszírozást tapasztalt éttermi befektető, a Bridgepoint vezette, a meglévő Greenoaks Capital befektetővel együtt. Az alapokat az új és a meglévő piacok földrajzi terjeszkedésére, valamint az olyan projektekbe történő további beruházásokra szerezték be, mint például a RooBox, amelyek az éttermek számára hozzáférést biztosítanának a helyszínen kívüli konyhai helyiségekhez, amelyek kielégítik az elvitel iránti igényt, amelyet a saját éttermi konyhájuk nem tud biztosítani. .
forrás: Bloomberg.com
# 4 - Az Incontext Solutions 15,2 millió dollárt gyűjtött Beringea-ból.
Az Incontext Solutions sikeresen 15,2 millió dollárt kapott Beringea révén. A Beringea egy növekedési tőke biztosítására összpontosító PE vállalat. Az Incontext Solutions világszerte vezető szerepet játszik a virtuális valóság (VR) megoldásokban a kiskereskedők és gyártók számára. Ezt a tőkét felhasználnák az értékesítés, a marketing erőfeszítések felgyorsítására és a földrajzi lábnyom bővítésére. Ezenkívül a VR termékportfólió fejlesztésére összpontosít, és magában foglalja a fejre szerelt eszközökre vonatkozó megoldások továbbfejlesztését is
forrás: www.incontextsolutions.com
A 2016-ban megkötött összes befektetési ügylet 2% -a növekedési tőke / bővítés volt, az előbbiek szerint.
forrás: preqin.com
Kisebbségi érdekek és növekedési tőke
A növekedési beruházások ideális esetben jelentős kisebbségi érdekeltség formájában valósulnának meg. A hagyományos kivásárláshoz vagy a hagyományos kockázati tőkebefektetéshez képest egyetlen dokumentumformát sem használnak az ilyen ügyletekben.
Tehát az történik, hogy míg egyes ügyletek meglehetősen hasonlóak lennének a késői fázisú kockázatitőke-befektetésekhez, mások hasonló jellemzőkkel bírnának, mint egy tipikus kivásárlásé. Ez a felek közötti tárgyalásokon múlna. Ez a PE befektető korábbi növekedési tőkével kapcsolatos tapasztalatától is függ, és kisebbségi érdekeltséggel rendelkezik. Mivel sok befektető nincs tisztában az ellenőrző részesedés dinamikájával, így szerződéses jogokat keresnének, más módon támaszkodnának a vezetőséghez fűződő kapcsolatukra, és lemondanának védő jogaikról.
Ha a befektetők ellenőrzési jogokért folyamodnak, akkor a befektetők megkapnák ezeket a jogokat, beavatkozási joggal együtt, ha a dolgok rosszra fordulnak, vagy kilépést kényszerítenek, ha ugyanez nem fordul elő a megállapodott befektetési időszakban, például 3 évvel a kezdeti beruházás. Ez a forgatókönyv súrlódást okozhat, különösen akkor, ha az alapító sikeres és korai szakaszban fejleszti az üzletet.
Amikor egy befektető növekedési tőkére törekszik, akkor fontos, hogy az ilyen kérdések tisztán maradjanak. Fenn kell tartani annak tisztázását, hogy milyen lépéseket kell tenni, ha a befektetők és az alapítók között súrlódás tapasztalható, vagy ha az alapító megszűnik aktívan részt venni az üzleti életben. A vita kulcsfontosságú területe a részvények átruházása lenne, amelyek az alapító saját tőkéje, valamint az alapító folyamatos részvényesi védelme és igazgatósági jogai, amikor úgy dönt, hogy passzív módba lép.
Többségi érdekek és növekedési tőke
Előfordul, hogy a PE befektetőnek adott ügyletben többségben érdekelt. Ez azonban ritkán fordul elő. Ha ez megtörténik, a szerződés és a beruházás hasonlítana a klasszikus kivásárlásra. Kevés különbség lenne a vállalat működési jellemzői és képességei között.
Egy érett kivásárlással összehasonlítva a célvállalatok többsége nem lenne kész a PE befektetők követelményeire. Nem valószínű, hogy a részvényesi adósságot visszafizetik a korábbi befektetési években. Ez azt eredményezné, hogy a kölcsönjegy növekszik. Ezeknek a megcélzott vállalatoknak nem lenne megfelelő infrastruktúrájuk ahhoz, hogy a pénzügyi befektetők számára megadják a szükséges pénzügyi jelentéseket. A szükséges pénzügyi információk rendelkezésre bocsátásának elmulasztása működési és gazdasági következményekkel járhat. Ilyen esetekben szükséges, hogy a megállapodásokat úgy készítsék el, hogy a megcélzott vállalatoknak legyen ideje fejleszteni a jelentésekhez szükséges rendszereket.
Olyan kérdésekre van szükség, mint például a HR-politikák hiánya, az egészségvédelem és a biztonság betartásának hiánya, az adatvédelmi politikák, amikor a PE befektető belép és befektet. Ezek a kérdések nem bontanák meg a két fél közötti megállapodást, de operatív változásokat igényelnek.
Bármely befektető nyereséges befektetéseket keres. A befektetőket a növekedési tőkebefektetések érdekelnék, ha az üzletben van lehetőség, és a befektetés a Target Company növekedési görbéjének döntő pontján történik. A pénzügyek kezelése szintén elengedhetetlen a befektetések nyereségessé tételéhez.
A pénzügyi teljesítmény mellett szükség lesz a fent említettekhez hasonló kérdések rendezésére annak biztosítása érdekében, hogy a befektetési alapok befektetője sikeresen kilépjen, mivel a sikeres üzletet könnyen el lehet adni, vagy elég vonzó ahhoz, hogy a nyilvános piacokra be lehessen vezetni.
Növekedési tőke ügylet jellemzői
Minden ügyletnek konkrét feltételei lennének. Ezeket a feltételeket számos kulcsfontosságú mutató alapján döntenék el, mint például a múltbeli pénzügyi teljesítmény, az eddigi működési előzmények, a piaci felső határ stb.
A főbb jellemzők a következők lennének:
- Csakúgy, mint egy kockázatitőke-befektetővel kötött megállapodás, még a Growth Capital-ben is, a befektető előnyben részesített biztonságot szerezne a célvállalatban.
- Ez kisebbségi részesedés lenne, kevés tőkeáttételt használva.
- Az ügylet olyan visszaváltási jogokat biztosítana, amelyek likviditás létrehozására szolgálnak az olyan események kiváltására, mint például az IPO.
- Az ügyletet úgy terveznék meg, hogy jelentős ügyek felett operatív irányítást biztosítson. Ezek a rendelkezések a befektetők hozzájárulási jogait adják meg a fontos ügylethez, például bármely adósság- vagy tőketranzakcióhoz, az M&A-val kapcsolatos tranzakciókhoz, az adó- / számviteli politikában bekövetkezett változásokhoz, a költségvetéstől / üzleti tervtől való esetleges eltérésekhez, a fő vezető személyzet változásaihoz, akik alkalmaznak / elbocsátanak, és egyéb jelentős operatív tevékenységek.
- A növekedési tőkeügylet olyan befektetői jogokat ad meg, mint a címkézési jogok, az áthúzási és a regisztrációs jogok. Ezeket a jogokat a tranzakció méretének és terjedelmének, valamint a kibocsátás életciklusának megfelelőnek ítélik meg.
Növekedési tőkebefektetés strukturálása
A piac trendje az, hogy a vállalatok magántőke-stílusú struktúrákat alkalmaznak annak érdekében, hogy biztosítsák a tőke növekedésében a kulcsfontosságú eszközöket. Ezek azok az eszközök lennének, amelyek befektetői szempontból elengedhetetlenek, és potenciális növekedési potenciállal rendelkeznek, amelyet át akar adni, és a megtartott részvénytulajdon révén ki akarja szerezni az előnyét. Ezért a növekedési tőkebefektetések a másodlagos kivásárlás számos jellemzőjével rendelkeznének, beleértve kereskedelmi, jogi és adózási szempontból is.
Növekedési tőke vs. kockázati tőke
A magántőke-befektető szempontjából több alapvető különbség van a növekedési tőke és a kockázati tőke között. Ezek -:
- A növekedési tőke az érett vállalatokba történő befektetésekre összpontosít, míg a kockázatitőke-befektetések olyan korai stádiumú vállalatokra összpontosítanának, amelyek bizonyítatlan üzleti modellel rendelkeznek.
- A kockázati tőke esetében egy adott iparág vagy szektor több korai stádiumú vállalkozásába fektetnek be. A növekedési tőkebefektetés azonban egy piacvezetőben vagy egy meghatározott iparágban vagy ágazatban vélt piacvezetőben valósulna meg.
- A kockázati tőke befektetési tézisei a Target Company bevételeinek jelentős növekedési előrejelzésein alapulnak. Ami azonban a növekedési tőkebefektetéseket illeti, a befektetési logika határozott terven szerepel a jövedelmezőségi potenciál elérése érdekében.
- A kockázatitőke-befektetéseknél a jövőbeni tőkekövetelmények nincsenek meghatározva. A növekedési tőkebefektetések esetében azonban ez nem így lenne, ha a célvállalatoknak nem lennének vagy minimális jövőbeni tőkekövetelményei lennének.
Vessen egy pillantást a magántőke és a kockázati tőke közötti különbségre is.
Növekedési tőke vs. ellenőrzött kivásárlások
Ami a növekedési tőkét illeti, többféle módon különbözik, például:
- Az ellenőrző kivásárlásoknál a befektetés egy ellenőrző részvénypozíció, míg a növekedési tőkében ez nem így van.
- A PE befektetők nagyon nyereséges működő társaságokba fektetnek be ellenőrzött kivásárlásokba. Ezek azok a vállalatok, amelyek szabad cash flow-val rendelkeznek. A növekedési tőkebefektetések azonban azokba a vállalatokba kerülnek, amelyeknek korlátozott vagy nincs szabad cash flow-ja.
- Az ellenőrzött kivásárlásoknál gyakran adósságfinanszírozást alkalmaznak a befektetés fellendítésére. A növekedési tőkebefektetések esetében azonban a vállalatoknak nincs vagy minimálisan finanszírozott adósságuk.
- Az ellenőrzött kivásárlásokba történő befektetés egy olyan ponton történik, ahol növekedési stabilitás van, vagyis az előrejelzések a stabil bevétel és jövedelmezőség felé mutatnak. Azonban, amint azt fentebb említettük, a növekedési tőkebefektetések olyan csomópontban történnek, ahol a beruházás növelni fogja a célvállalat bevételét és jövedelmezőségét.
kapcsolódó cikkek
- Kockázati tőke könyvek
- Az alternatív befektetések típusai
- Kockázati tőkés fizetés
- Clawback
Következtetés
A növekedési tőke kevésbé ismert befektetés a hagyományos kockázati tőkéhez és az ellenőrzött kivásárláshoz képest. Mindazonáltal alacsony kockázati tőkeköltséget jelent a befektető számára a hagyományos magántőke-befektetésekhez képest. A megcélzott vállalatok viszont vonzó finanszírozási forrás előnyeit élvezhetik, amelyek elősegítik bevételeik és jövedelmezőségük növekedésének felgyorsítását.
