Mi az a belső érték képlete?
A belső érték képlete alapvetően a vállalat teljes jövőbeni saját tőkéjébe (FCFE) jövőbeli szabad cash flow-jának nettó jelenértékét reprezentálja. Ez tükrözi az állomány alapjául szolgáló vállalkozás tényleges értékét, vagyis azt a pénzmennyiséget, amelyet be lehet szerezni, ha az egész üzletet és annak összes eszközét eladják ma.
Belső érték Képlet
Az üzleti és részvények belső értékképlete a következőképpen jelenik meg:
# 1 - A vállalkozás belső értékképlete
Matematikailag a vállalkozás belső értékképlete ábrázolható,
- ahol FCFE i = szabad cash flow-részvény az i edik évben
- FCFE i = Nettó jövedelem i + Értékcsökkenés és amortizáció i - A forgótőke növekedése i - A beruházási kiadások növekedése i - Adósság törlesztése a meglévő adósságon i + Frissen felvett adósság i
- r = diszkontráta
- n = Utolsó előrejelzett év
# 2 - Részvény belső értékképlete
A részvény belső értékképletének kiszámítása úgy történik, hogy a vállalkozás értékét elosztjuk a társaság forgalomban lévő részvényeinek számával. Az így származtatott részvény értékét ezután összehasonlítják a részvény piaci árával annak ellenőrzésére, hogy a részvény belső értéke fölött / paron / alatt van-e.
Belső érték képlet Készlet = Belső érték üzlet / Kiemelkedő részvények száma
A belső érték képletének magyarázata
A részvény belső értékének képletét a következő lépésekkel lehet kiszámítani:
1. lépés: Először a rendelkezésre álló pénzügyi terv alapján határozza meg a jövőbeli FCFE-t az összes tervezett évre. Az előrejelzett FCFE-ket úgy lehet kiszámítani, hogy a legfrissebb FCFE-t vesszük, és megszorozzuk a várható növekedési rátával.
2. lépés: Most a diszkontrátát egy hasonló kockázati profilú befektetés aktuális piaci hozama alapján határozzák meg. A diszkontráta jelölése r.
3. lépés: Most számítsa ki az összes FCF PV-jét úgy, hogy diszkontálja őket a diszkontrátával.
4. lépés: Most adja hozzá a 3. lépésben kiszámított összes FCF PV-jét.
5. lépés: Ezután a végértéket kiszámítjuk úgy, hogy megszorozzuk az utolsó előrejelzett év FCFE-jét a 10 és 20 közötti tartományban lévő tényezővel (előírt megtérülési ráta). A végérték a vállalkozás értékét jelzi a tervezett időn túl, a vállalkozás bezárásáig.
Végérték = FCFE n * tényező
6. lépés: Most, hogy elérje az egész vállalkozás értékét, adja össze a 4. lépés értékét és az 5. lépés diszkontált értékét az esetleges készpénzzel és pénzeszköz-egyenértékekkel együtt (ha rendelkezésre állnak).
7. lépés: Végül az egy részvényre jutó belső érték levezethető úgy, hogy a 6. lépés értékét elosztjuk a vállalat forgalomban lévő részvényeinek számával.
Példa belső érték képletére (Excel sablonnal)
Vegyünk egy példát egy XYZ Limited társaságra, amely jelenleg a tőzsdén kereskedik, részvényenként 40 dollár áron, 60 millió darab részvény forgalommal. Egy elemző a rendelkezésre álló piaci információk alapján meg kívánja jósolni a részvény belső értékét. A piacon a befektetők által elvárt uralkodó megtérülési ráta 5%. Másrészt a társaság szabad cash flow-ja várhatóan 8% -kal fog növekedni.
A következő pénzügyi becslések állnak rendelkezésre CY19 esetében, amelyek alapján előrejelzéseket kell készíteni:
Tehát a fent megadott adatok alapján először kiszámoljuk a CY19 FCFE-értékét.
FCFE CY19 (millió) = Nettó jövedelem + Értékcsökkenés és amortizáció - A működő tőke növekedése - A tőkekiadások növekedése - A meglévő adósság törlesztése + Új felvett adósság
- FCFE CY19 (millió) = 200,00 USD + 15,00 USD - 20,00 USD - 150,00 USD - 50,00 USD + 100,00 USD
- = 95,00 USD
Most, a CY19 és az FCFE növekedési ütemének felhasználásával kiszámoljuk a CY20 – CY23 előrejelzett FCFE-értékét.
A CY20 tervezett FCFE-je
- Tervezett FCFE CY20 = $ 95,00 Mn * (1 + 8%) = $ 102,60 Mn
A CY21 tervezett FCFE-je
- Tervezett FCFE CY21 = $ 95.00 Mn * (1 + 8%) 2 = $ 110.81 Mn
A 22. CY tervezett FCFE-je
- Tervezett FCFE CY22 = $ 95.00 Mn * (1 + 8%) 3 = $ 119.67 Mn
A CY23 tervezett FCFE-je
- Tervezett FCFE CY23 = $ 95.00 Mn * (1 + 8%) 4 = $ 129.25 Mn
Most kiszámoljuk a végértéket.
- Végérték = FCFE CY23 * (1 / szükséges megtérülési ráta)
- = 129,25 millió USD * (1/5%)
- = 2 584,93 millió USD
Ezért a vállalat belső értékének kiszámítása a következő lesz:
A vállalat belső értékének kiszámítása
- A vállalat értéke = 2 504,34 millió USD
Ezt követően elvégezzük az egy részvényre jutó belső érték kiszámítását, amely a következő:
Az egy részvényre jutó belső érték kiszámítása
- Belső érték képlet = A vállalat értéke / forgalomban lévő részvények száma
- = 2504,34 millió USD / 60 millió USD
- = 41,74 USD
Ezért a részvény a valós értéke alatt kereskedik, és mint ilyen, tanácsos a részvényeket jelenleg megvásárolni, mivel a jövőben valószínűleg növekedni fog a valós érték elérése érdekében.
A belső érték képletének relevanciája és használata
Az értékbefektetők a vagyont úgy építik, hogy alapvetően erős részvényeket vásárolnak a valós érték alatti áron. A belső érték képletének az az ötlete, hogy rövid távon a piac általában irracionális árakat szállít, de hosszú távon a piaci korrekció úgy fog történni, hogy átlagosan a részvényárfolyam visszatér a valós értékhez.
