Részvénycsere-definíció
A sajáttőke-csereügyleteket két fél közötti származtatott ügyletként definiálják, amely magában foglalja a jövőbeni cash flow-k cseréjét, egy cash flow-val (láb), amelyet a saját tőke-alapú cash flow, például egy részvényindex hozama alapján határoznak meg, míg a másik cash A stream (láb) függ a fix jövedelmű cash flow-tól, mint például a LIBOR, az Euribor stb. A többi pénzügyi swap ügylethez hasonlóan a részvénycsere változói is elméleti tőkeelemek, a cash flow-k cseréjének gyakorisága és a a csere.
Példa a részvénycserék működésére?
Tekintsünk két felet - az A és a B párt. A két fél részvénycserét köt. Az A fél vállalja, hogy 1 millió USD feltételezett tőke után fizet a B félnek (LIBOR + 1%), cserébe pedig a B fél 1 millió USD névleges tőke után fizet az A fél hozamát az S&P indexen. A cash flow-kat 180 naponta cserélik.
- Tegyük fel, hogy a fenti példában a LIBOR aránya évi 5%, és az S&P index 10% -os felértékelődése a swapszerződés megkezdésétől számított 180 nap végén.
- A 180 nap végén az A fél 1 000 000 USD * (0,05 + 0,01) * 180/360 = 30 000 USD összeget fizet a B pártnak. A B fél 10% -os hozamot fizet az A&P indexnek, azaz 10% * 1 000 000 USD = 100 000 USD.
- A két kifizetést nettósítják, és nettó módon a B fél 100 000 USD - 30 000 USD = 70 000 USD fizetne az A félnek. Meg kell jegyezni, hogy a fenti példában a feltételezett tőkét nem cserélik ki, és csak készpénz kiszámítására használják. a tőzsdei időpontokban áramlik.
- A részvényhozamok nagyon gyakran negatív hozamokat tapasztalnak, negatív részvényhozamok esetén pedig a részvényhozam fizetője negatív részvényhozamot kap, ahelyett, hogy fizetne a partnernek.
A fenti példában, ha a részvények hozama negatív lenne, mondjuk -2% a referencia-időszakra, akkor a B fél 30 000 USD-t kapna az A-tól (LIBOR + 1% feltételesnél), és ezen felül 2% * 1 000 000 USD-t kapna = 20 000 USD a negatív tőkehozamért. Ez a részvénycsere-szerződés kezdetétől számított 180 nap után összesen 50 000 USD-t fizetne az A féltől a B félig.
A részvénycsere előnyei
A részvénycsereügyletek előnyei a következők:
- Szintetikus részvény- vagy részvényindex-kitettség - A részvénycserék felhasználhatók részvény- vagy részvényindex-kitettség megszerzésére a részvény tulajdonosa nélkül. Forex. Ha egy kötvénybe fektetett befektető részvénycserét folytathat a piaci mozgás ideiglenes kihasználása érdekében anélkül, hogy likvidálná a kötvényportfólióját, és a kötvény bevételét a részvényekbe vagy az indexalapba fektetné.
- Tranzakciós költségek elkerülése - A befektető elkerülheti a részvények kereskedelmének tranzakciós költségeit azáltal, hogy részvénycserét köt és részvény- vagy részvényindex-kitettségre tesz szert.
- Fedezeti instrumentum - Részvénykockázati kitettségek fedezésére használhatók. Fel lehet használni a részvények rövid távú negatív hozamának elvetésére anélkül, hogy a részvények birtoklását meghamisítanák. A negatív részvényhozam időszakában a befektető lemondhat a negatív hozamról, és pozitív hozamot is szerezhet a csereügylet másik ágából (LIBOR, fix megtérülési ráta vagy valamilyen más referencia-kamatláb).
- Szélesebb körű értékpapírokhoz való hozzáférés - A részvénycserék lehetővé tehetik a befektetők számára az értékpapírok szélesebb körének való kitettséget, mint ami általában nem áll rendelkezésre a befektető számára. Például - a részvénycsere révén a befektető kitettséget szerezhet a tengerentúli részvények vagy részvényindexek nélkül anélkül, hogy ténylegesen befektetne a tengerentúli országba, és elkerülheti az összetett jogi eljárásokat és korlátozásokat.
A részvénycserék hátrányai
A tőkecsereügyletek hátrányai a következők:
- A legtöbb más otc származékos eszközhöz hasonlóan a részvénycsereügyletek is nagyrészt szabályozatlanok. Bár a kormányok világszerte új szabályozásokat alakítanak ki a tőzsdén kívüli származtatott ügyletek piacának nyomon követésére.
- A részvénycsereügyletek, mint bármely más származtatott ügylet, felmondási / lejárati dátummal rendelkeznek. Így nem biztosítanak részvényekkel szembeni nyílt kitettséget.
- A részvénycsereügyletek szintén ki vannak téve hitelkockázatnak, amely nem létezik, ha a befektető közvetlenül részvényekbe vagy részvényindexbe fektet be. Mindig fennáll annak a kockázata, hogy az ügyfél nem teljesíti fizetési kötelezettségét.
Következtetés
A részvénycseréket egy részvény- vagy részvényindex hozamának cseréjére használják más cash flow-val (fix kamatlábak / referencia-kamatlábak, például munkaerő / vagy más indexek vagy részvények hozama). Használható egy részvény vagy egy index kitettségének megszerzésére anélkül, hogy valóban birtokolná a részvényt. Használható a részvénykockázat fedezésére negatív hozamú környezetben is, és a befektetők szélesebb értékpapírokba történő befektetéshez is felhasználják.
