NPV vs XNPV
A nettó jelenérték (NPV) a nettó készpénzbevételek meglévő értéke és az összes készpénzkiadás meglévő értéke közötti különbség. Míg az NPV a leginkább hasznos időszakos cash flow-k esetén, az XNPV viszont meghatározza a nettó jelenértéket egy sor készpénzfizetés számára, amelynek nem kell alapvetően periodikusnak lennie.
Ebben a cikkben részletesen megvizsgáljuk az NPV-t az XNPV-vel -
- Mi az NPV?
- Projekt kiválasztása NPV segítségével
- Az NPV használata az Excelben
- NPV 1. példa - előre meghatározott készpénz-beáramlással
- NPV 2. példa - egyenletes cash-flow-val
- Mi az XNPV?
- Az XNPV használata az Excelben
- XNPV 1. példa
- XNPV 2. példa
- NPV vs XNPV példa
- Gyakori hibák az XNPV funkcióhoz
Vessen egy pillantást az NPV vs IRR értékre is
Mi az NPV?
A nettó jelenérték (NPV) a nettó készpénzbevételek meglévő értéke és az összes készpénzkiadás meglévő értéke közötti különbség. Az NPV-t általában a tőkeköltségvetési becslések elkészítésekor használják, hogy pontosan meghatározzák bármely új projekt életképességét vagy egy leendő befektetési lehetőséget.
Az NPV meghatározásának képlete (amikor a készpénz érkezése egyenletes):
NPV t = 1 - T = ∑ Xt / (1 + R) t - Xo
Hol,
- X t = a t időszak teljes cash-flow-ja
- X o = nettó kezdeti beruházási kiadások
- R = diszkontráta, végül
- t = teljes időszámítás
Az NPV meghatározásának képlete (ha a készpénz érkezése nem egyenletes):
NPV = ( Ci1 / (1 + r) 1 + C i2 / (1 + r) 2 + C i3 / (1 + r) 3 +…) - X o
Hol,
- R a meghatározott visszatérési ráta időszakonként;
- C i1 az összevont készpénz érkezése az első időszak során;
- C i2 a konszolidált készpénz érkezése a második időszakban;
- C i3 a konszolidált készpénz érkezése a harmadik időszakban stb.
Projekt kiválasztása NPV segítségével
Az egyes projektek esetében csak akkor vegyen egy projektet, ha annak NPV-jét pozitívnak számítják, dobja el, ha a projekt NPV-jét negatívnak számítja, és maradjon közömbös a mérlegelés vagy elvetés iránt, ha a projekt NPV értéke nulla.
Teljesen eltérő vagy versengő projektek esetén vegye figyelembe a projekt NPV-értékét.
A pozitív előjelű nettó jelenérték azt jelzi, hogy bármely befektetési lehetőség vagy projekt által becsült bevétel (a meglévő dollár címletekben) meghaladja a tervezett kiadásokat (a meglévő dollár értékekben is). Általában minden pozitív NPV-eredménnyel járó beruházás jövedelmezőnek kell lennie, míg a negatív NPV-eredménnyel járó beruházás általános veszteséghez vezetne. Ez az ötlet különösen meghatározza a nettó jelenérték szabályt, jelezve, hogy csak azokat a beruházásokat kell figyelembe venni, amelyek pozitív NPV-eredménnyel járnak.
Ezenkívül tegyük fel, hogy a befektetési lehetőség egyesüléshez vagy felvásárláshoz kapcsolódik, sőt alkalmazhatja a diszkontált cash flow-t is.
Az NPV-képlet mellett a nettó jelenértéket akár táblázatok, táblázatok, például a Microsoft Excel, valamint az NPV-számológép kihasználásával lehet kiszámítani.
Az NPV használata az Excelben
Az NPV használata az Excel lapban nagyon egyszerű.
= NPV (Rate, Value1, Value2, Value3…)
- A képlet mértéke az egy időszakban alkalmazott diszkontráta.
- Az 1. érték, a 2. érték, a 3. érték stb. Az 1., 2., 3. időszak végén beáramló vagy kiáramló pénzeszközök.
NPV 1. példa - előre meghatározott készpénz-beáramlással
Tegyük fel, hogy egy vállalat szívesen elemzi egy olyan kulcsfontosságú projekt becsült életképességét, amely korai 20 000 dolláros kiáramlást igényel. A hároméves időszak alatt a projekt 4000 dolláros, 14 000 dolláros és 22 000 dolláros bevételt jelent. Az előrejelzett diszkontráta várhatóan 5,5% lesz. Első pillantásra úgy tűnik, hogy a befektetés megtérülése majdnem duplája a kezdeti befektetésnek. De a három év alatt keresett összeg továbbra sem ugyanaz, mint a ma keresett nettó összeg. Ezért a vállalat könyvelője az általános jövedelmezőség egyedi módon határozza meg az NPV-t, míg a becsült bevételek csökkentett időértékének kiszámításával:
NPV 1. példa - Megoldás kézi számítással
A nettó jelenérték kiszámításához emlékeznie kell a következő pontokra:
- A kapott jelenlegi érték hozzáadása
- A fizetendő jelenérték levonása
NPV = (4000 USD / (1 +, 055) 1) + (14 000 USD / (1 + 0,055) 2) + (22 000 USD / (1 + 0,055) 3) - 20 000 USD
= 3791,5 USD + 12 578,6 USD + 18 739,4 USD - 20 000 USD
= 15 105,3 USD
NPV 1. példa - Megoldás az Excel használatával
Az NPV-problémák megoldása Excelben nagyon egyszerű. Először a változókat az alábbiakban megadott szabványos formátumba kell helyezni, a Cash Flow-kat egy sorban.
Ebben a példában 5,5% -os éves diszkontrátával rendelkezünk. Az NPV Formula használatakor 4000 dollárral kezdjük (készpénz beáramlás az 1. év végén), és 22 000 dollárig választjuk a tartományt (
Az NPV Formula használatakor 4000 dollárral kezdjük (készpénz beáramlás az 1. év végén), és 22 000 dollárig választjuk a tartományt (ami megfelel a 3. év pénzbevitelének)
A cash flow-k (1., 2. és 3. év) jelenlegi értéke 35 105,3 USD
A befektetett készpénz vagy a pénz kiáramlása a 0. évben 20 000 USD.
Amikor levonjuk a készpénz kiáramlását a jelenlegi értékről, a nettó jelenértéket 15 105,3 USD-ban kapjuk meg
NPV 2. példa - egyenletes cash-flow-val
Határozza meg a projekt nettó jelenértékét, amelyhez 245 000 USD értékű korai befektetés szükséges, miközben a becslések szerint havonta 40 000 USD készpénz érkezik a következő 12 hónapra. A fennmaradó projektérték nulla. A várható megtérülési ráta évi 24%.
NPV 2. példa - Megoldás kézi számítással
Adott,
Korai befektetés = 245 000 USD
Időszakonként teljes készpénz érkezés = 40 000 USD
Periódusszám = 12
Diszkont ráta minden időszakra = 24% / 12 = 2%
NPV számítás:
= 40 000 USD * (1- (1 + 2%) -12) / 2% - 245 000 USD
= 178 013,65 USD
NPV 2. példa - Megoldás az Excel használatával
Ahogyan azt korábbi példánkban tettük, az első dolog, amit tenni fogunk, az az, hogy a készpénz be- és kiáramlását az alább megadott szabványos formátumba helyezzük.
Néhány fontos dolgot érdemes megjegyezni ebben a példában -
- Ebben a példában havi készpénz-beáramlást biztosítunk, míg a diszkontráta a teljes évre vonatkozik.
- Az NPV-képletben biztosítanunk kell, hogy a diszkontráta és a pénzbeáramlás azonos gyakoriságú legyen, vagyis ha havi cash flow -ink vannak, akkor havi diszkontrátával kell rendelkeznünk.
- Példánkban megkerüljük a diszkontrátát, és ezt az éves diszkontrátát havi diszkontráccá alakítjuk.
- Éves diszkontráta = 24%. Havi diszkontráta = 24% / 12 = 2%. 2% -os diszkontrátát alkalmazunk számításaink során
Ezeknek a havi cash-flow-knak és havi 2% -os diszkontrátának felhasználásával kiszámítjuk a jövőbeni cash flow-k jelenértékét.
A havi pénzbevonások jelenértékét 423 013,65 USD-ben kapjuk meg
A befektetett készpénz vagy a pénzkiáramlás a 0. hónapban 245 000 USD volt.
Ezzel 178 013,65 USD nettó jelenértéket kapunk
Mi az XNPV?
Az Excelben az XNPV függvény elsősorban a nettó jelenértéket (NPV) határozza meg azon készpénzfizetések körére, amelyeknek nem kell alapvetően időszakosaknak lenniük.
XNPV t = 1 - N = ∑ Ci / ((1 + R) d x d o / 365)
Hol,
- d x = az x. kiadás dátuma
- d o = a 0. kiadás dátuma
- C i = az első költség
Az XNPV használata az Excelben
Az Excel XNPV függvénye a következő képletet használja bármely befektetési lehetőség nettó jelenértékének kiszámításához:
XNPV (R, Értéktartomány, Dátumtartomány)
Hol,
R = cash flow-k diszkontrátája
Értéktartomány = A jövedelmet és a kifizetéseket ábrázoló numerikus adatok összessége, ahol:
- A pozitív adatokat jövedelemként azonosítják;
- A negatív számokat kifizetésekként azonosítják.
Az első folyósítás diszkrecionális jellegű, és a befektetés kezdetén fizetést vagy költséget jelent.
Dátumtartomány = A kiadások sorozatának megfelelő dátumtartomány. Ennek a fizetési tömbnek meg kell egyeznie a megadott értékek tömbjével.
XNPV 1. példa
Ugyanazt a példát vesszük, amelyet korábban az NPV-vel vettünk, és megnézzük, van-e különbség az NPV és az XNPV két megközelítése között.
Tegyük fel, hogy egy vállalat szívesen elemzi egy olyan kulcsfontosságú projekt becsült életképességét, amely korai 20 000 dolláros kiáramlást igényel. A hároméves időszak alatt a projekt 4000 dolláros, 14 000 dolláros és 22 000 dolláros bevételt jelent. Az előrejelzett diszkontráta várhatóan 5,5% lesz.
Először a készpénz be- és kiáramlását szokásos formátumba helyezzük. Kérjük, vegye figyelembe itt, hogy a megfelelő dátumokat a készpénz be- és kiáramlásokkal együtt feltüntettük.
A második lépés az XNPV összes szükséges bevitelének megadása - diszkontráta, értéktartomány és dátumtartomány. Megjegyzi, hogy ebben az XNPV képletbe belefoglaltuk a ma elvégzett készpénzkiáramlásokat is.
Az XNPV használatával a Jelen értéket 16 065,7 dollárként kapjuk meg.
Az NPV-vel ezt a jelenlegi értéket 15 105,3 USD-ban kaptuk meg
Az XNPV-t használó jelenérték magasabb, mint az NPV értéke. Kitalálhatja, miért kapunk különböző jelenértékeket az NPV és az XNPV alatt?
A válasz egyszerű. Az NPV feltételezi, hogy a jövőbeni cash-flow az év végén (mától) történik. Tegyük fel, hogy ma 2017. július 3-a van, akkor az első 4000 dolláros készpénz-beáramlás várhatóan ettől az évtől számított egy év után következik be. Ez azt jelenti, hogy 2018. július 3-án 4000 dollárt, 2019. július 3-án 14 000 dollárt és 2020. július 3-án 22 000 dollárt kap.
Amikor azonban a jelenlegi értéket az XNPV segítségével számoltuk ki, a pénzbevételi dátumok voltak a tényleges év végi dátumok. Az XNPV használatakor diszkontáljuk az első cash flow-t egy évnél rövidebb időszakra. Hasonlóképpen mások számára is. Ennek eredményeként az XNPV képletet használó jelenérték nagyobb lesz, mint az NPV formula.
XNPV 2. példa
Ugyanazt az NPV 2. példát vesszük megoldásra az XNPV használatával.
Határozza meg a projekt nettó jelenértékét, amelyhez 245 000 USD értékű korai befektetés szükséges, miközben a becslések szerint havonta 40 000 USD készpénz érkezik a következő 12 hónapra. A fennmaradó projektérték nulla. A várható megtérülési ráta évi 24%.
Az első lépés az, hogy a készpénz be- és kiáramlását az alább látható szabványos formátumba kell helyezni.
Az NPV példában az éves diszkontrátát havi diszkontrátává alakítottuk át. Az XNPV esetében nincs szükségünk erre a további lépésre. Közvetlenül felhasználhatjuk az éves diszkontrátát.
A következő lépés a diszkontráta alkalmazása; cash flow tartomány és dátumtartomány a képletben. Felhívjuk figyelmét, hogy a képletbe beépítettük azokat a pénzkifolyamatokat is, amelyeket ma tettünk.
Az XNPV képletet használó jelenlegi érték 183 598,2 USD
Ezzel ellentétben az NPV Formula értékével, a jelenlegi érték az NPV használatával 178 013,65 USD
Miért eredményezi az XNPV képlet a jelenértéket, mint az NPV? A válasz egyszerű, és meghagyom neked, hogy ebben az esetben szembeállítsák az NPV-t az XNPV-vel.
NPV vs XNPV példa
Vegyünk egy másik példát az NPV vs XNPV fej-fej mellett. Tegyük fel, hogy a következő cash flow profilunk van
Cash Outflow év - 20 000 USD
Készpénz beáramlás
- 1. év - 4000 dollár
- 2. év - 14 000 dollár
- 3. év - 22 000 dollár
A cél itt az, hogy megtudja, elfogadja-e ezt a projektet, vagy elutasítja-e ezt a projektet, figyelembe véve a tőkeköltség vagy a diszkontráták sorozatát.
Az NPV használata
A tőkeköltség a bal oldali oszlopban található, 0% -tól kezdődően, és 10% -kal 10% -kal lép fel.
Akkor fogadjuk el a projektet, ha az NPV nagyobb, mint 0, ellenkező esetben elutasítjuk a projektet.
A fenti grafikon alapján megjegyezzük, hogy az NPV pozitív, ha a tőkeköltség 0%, 10%, 20% és 30%. Ez azt jelenti, hogy akkor fogadjuk el a projektet, ha a tőkeköltség 0% és 30% között van.
Amikor azonban a tőkeköltség 40% -ra emelkedik, megjegyezzük, hogy a nettó jelenérték negatív. Ott elutasítottuk ezt a projektet. Megjegyezzük, hogy a tőkeköltség növekedésével a nettó jelenérték csökken.
Ez grafikusan látható az alábbi grafikonon.
Az XNPV használata
Futtassuk most ugyanazt a példát az XNPV képlettel.
Megjegyezzük, hogy a nettó jelenérték pozitív, ha az XNPV-t 0%, 10%, 20%, 30%, valamint 40% tőkeköltségre használjuk. Ez azt jelenti, hogy akkor fogadjuk el a projektet, ha a tőkeköltség 0% és 40% között van. Felhívjuk figyelmét, hogy ez a válasz eltér attól, amelyet az NPV-vel kaptunk, ahol elutasítottuk a projektet, amikor a tőkeköltség elérte a 40% -ot.
Az alábbi grafikon a projekt nettó jelenértékét mutatja be az XNPV használatával a különböző tőkeköltségek mellett.
Gyakori hibák az XNPV funkcióhoz
Ha a felhasználó hibát kap, amikor az XNPV függvényt használja az excelben, ez az alábbiakban felsorolt kategóriák egyikébe tartozhat:
| Gyakori hibák |
#NUM! Hiba
|
#ÉRTÉK! Hiba
|
NPV vs XNPV - videó
Ajánlott cikkek
Ez útmutató volt az NPV és az XNPV összehasonlításához. Itt megvitatjuk az NPV és az XNPV közötti legnagyobb különbséget, az excel számítással, példákkal, gyakori hibákkal együtt. Megtekintheti a következő cikkeket is:
- PV funkció az Excelben
- Példák az NPV-re
- Pénzügyi szorongás jelentése
