Mi az úszási költség?
A flotációs költség az a költség, amely a vállalatnál felmerül, amikor új részvényeket bocsátanak ki a piacon, mivel a folyamat különböző szakaszokat és résztvevőket foglal magában. Tartalmazza a könyvvizsgálati díjakat, az ügyvédi díjakat, a könyvelési díjakat, a befektetési bank részvényeit a kibocsátásból, valamint a tőzsdén fizetendő részvények tőzsdei jegyzésének díját.
- A kibocsátási ár százalékában van kifejezve, mivel az új részvények eladása után felhalmozott tőke a flotációs költségek levonása után lesz.
- Nyilvánvaló, hogy e költségek miatt, amelyek az új részvények kibocsátásával járnak, az új részvények végső ára csökken, és végeredményben alacsonyabb összeget tud előteremteni.
- A hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok vagy az elsőbbségi részvények kibocsátásával járó költségek gyakran alacsonyabbak, mint a részvények kibocsátása.
- A törzsrészvények kibocsátásának flotációs költségeinek átlagos tartománya minimum 2% és 8% között mozog.
Tőkeköltség és flotációs költség képletek
# 1 - A flotációs költségek bevonása a tőkeköltségbe
Ez a megközelítés a flotációs költségeket tartalmazza a tőkeköltségbe. A tőkeköltség az adósság és a saját tőke költségéből áll. Ennélfogva a tőkebevonás adósság vagy új részvények kibocsátása révén befolyásolná a tőkeköltséget.
Az alábbi képlet felhasználható a szervezet saját tőkeköltségének megállapítására:
(Amikor ezt a költséget részvényenkénti alapon adják meg)
Saját tőke költsége ((D1 / P0) + gHol,
- D1 a részvényenkénti osztalék egy év után
- P0 a piacon forgalmazott részvények aktuális ára
- g az osztalék növekedési üteme az évek során
- Az új részvények kibocsátása megnöveli a saját tőke költségeit. A részvény jelenlegi árát ki kell igazítani a flotációs költségeknek megfelelően. Az alábbi képlet képviselheti:
(Ha százalékban adják meg)
Saját tőke költsége = (D1 / P0 (1-F)) + gHol,
- D1 a részvényenkénti osztalék egy év után
- P0 a piacon forgalmazott részvények aktuális ára
- g az osztalék növekedési üteme az évek során
- F a flotációs költségek százalékos aránya
Példa
2018-ban az ABC Inc. törzsrészvényeket bocsátott ki a piacon, hogy 500 millió dollárt gyűjtsön. A részvények jelenlegi ára a piacon 20 dollár. A befektetési bankár díja a felvett tőke 6% -a lenne. Az ABC Inc 2019-ben részvényenként 2 dollár osztalékot fizetett, 2020-ban pedig 12% -os növekedés várható.
Az új tőke költségének kiszámítása:
A meglévő tőke költségének kiszámítása:
Ezért a flotációs költség a következő lesz:
Új tőke költsége - a meglévő tőke költsége
= 22,64-22,0%
= 0,64%
Ennek eredményeként az új tőke költsége 0,64% -kal nő .
Ez a megközelítés nem pontos, és nem ábrázolja a tényleges képet, mivel a flotációs költségeket belefoglalja a saját tőke költségébe. Új részvények kibocsátása a piacon egyszeri kiadással jár, és ez a megközelítés csak a tőkeköltséget növeli.
# 2 - Korrekció a Cashflow-ban
Ebben a megközelítésben levonják a cash flow-kból, amelyeket a nettó jelenérték (NPV) kiszámításához használnak, ahelyett, hogy a flotációs költséget belefoglalnák a saját tőke költségébe. Ez a megközelítés, amely azt levonja a cash flow-kból, megfelelő és hatékony, mint a költségek közvetlen bevonása a tőkeköltségbe, mivel ez egyszeri költség. Ráadásul a tőkeköltség nem növekszik, és változatlan marad.
A cash flow-val történő kiigazítás megközelítése vitathatatlanul alkalmas, és az új értékpapírok piaci kibocsátásával járó egyszeri költségek helyes ábrázolását eredményezi.
Példa
Az XYZ Inc. 10 000 000 dollárt igényel egy új projekthez, és arra számít, hogy ez a projekt 3 évig 4.500.000 USD pénzáramlást generál. A részvényeket 30 dollár / részvény árfolyamon bocsátja ki a piacon, és úgy dönt, hogy jövőre 1,25 dollár osztalékot fizet. A felmerült flotációs költség a felvett tőke 9% -a, a növekedési ráta várhatóan 7% lesz.
NPV = ((4.500.000 USD / 1.1146) + (4.500.000 USD / 1.1146 2 ) + (4.500.000 USD / 1.1146 3 )) - (10.000.000 USD) = 909.300 USD
NPV a flotációs költség után
- = 909 300 USD - (9% x 10 000 000 USD)
- = 909 300 - 900 000 USD
- = 9 300 USD
Hátrányok
- Ez a költség megemésztheti a tényleges felhalmozott tőke jó részét.
- A flotációs költségekkel együtt a szervezetnek be kell tartania a szabályozók által létrehozott szigorú szabályokat és szabályozásokat, valamint a tőzsdéket, amelyekben a részvényt jegyezni fogják.
- Akkor merül fel, amikor új részvényeket bocsátanak ki a piacon; ez végül a tulajdonosi részesedés csökkenését eredményezi.
- Mivel ez magas, a szervezetek felkutathatják a tőkebevonás alternatív forrásait, ami csökkentené a költségeket.
- A megemelkedett flotációs költség felfújható részvényárfolyamot eredményezhet, amit viszont elfogadhat, vagy nem fogad el pozitívan a piacon.
Fontos megjegyzendő pontok
- A flotációs költség elkerülhetetlen költség, amely egy új projekt vagy üzleti működés tőkéjének megszerzése érdekében merül fel.
- A költségek tartalmazzák az ügyvédi díjakat, a befektetési banki díjakat, az audit díjakat és a tőzsdei díjakat, hogy csak néhányat említsünk.
- Ezen költségek miatt az új részvények többe kerülnek a szervezetnek, mint a piacon már forgalmazott részvények.
- Nem csak a részvényeknél merül fel, hanem más tőkebevonási forrásokért is, például kötvényekért és kötvényekért. A részvények kibocsátásának költségei azonban a magasabb oldalon vannak.
- Főleg a kétféleképpen tekintik; Az első megközelítés magában foglalja a flotációs költségeket a tőkeköltségbe, míg a második megközelítés a szervezet pénzforgalmát módosítja.
Következtetés
- Ez egyszeri költség, amelyet harmadik feleknek fizetnek, hogy megkönnyítsék az új értékpapírok piaci kibocsátását.
- Az átlagos flotációs költség 2% és 8% között mozog, amely a kibocsátott értékpapírtól függően változhat.
- Csökkenti azt az összeget, amelyet a szervezet új értékpapírok piaci kibocsátásával kíván összegyűjteni.
- A flotációs költségek nyilvántartásának ideális megközelítése az, ha a költségeket levonják a nettó jelenérték kiszámításához használt pénzáramokból.
- Ez a költség pénzköltség, mivel a szervezet soha nem kapta meg az összeget.
- Mivel az új részvények kibocsátása a piacon költségekkel jár, ezek a részvények többe kerülnek a szervezetnek, mint a piacon már forgalmazott részvények.
