Az EBITDA jelentése
Az EBITDA a vállalkozás nyereségére vonatkozik, mielőtt levonná a kamatráfordítást, az adóráfordítást, az értékcsökkenési leírást és az amortizációs ráfordítást, amelyet csak a tényleges üzleti és a teljesítményalapú teljesítmények megtekintésére használnak, csak a vállalkozás alapműveleteiből, és az üzleti eredmény teljesítményének összehasonlítására is. versenytársaival.
Az alábbi grafikon alapján megjegyezzük, hogy a Google EBITDA 274% -kal nőtt a 2008. évi 8,13 milliárd dollárról a 2016-os 30,42 dollárra.
A két legfontosabb módszer az EBITDA megtalálásához
Beszéljük meg a következő módszereket.
1. módszer
EBITDA = üzemi eredmény + amortizációs ráfordítás + amortizációs ráfordítás
Itt hasznos lenne képet kapnunk az általunk használt pénzügyi feltételekről, hogy jobban megértsük a kamatadó előtti eredmény értékcsökkenését és amortizációját, valamint annak számítását.
Üzemi eredmény
Lényegében a társaság alaptevékenységéből származó nyereségre utal, más néven EBIT (Earnings Before Interest and Taxes). Tisztességes képet ad arról, hogy a vállalat képes-e nyereséget termelni, miközben az alapműveletektől eltérő jövedelmeket eltávolít. Például egy vállalat kereshet befektetéseiből és eszközértékesítéséből, de az ilyen eredményeket kizárjuk az üzemi eredményből.
Lássuk, hogyan tudjuk ezt kiszámítani:
Működési eredmény vagy EBIT (eredmény kamatok és adók előtt) = Bevétel - Költségek
- Tegyük fel, hogy egy vállalat 30 000 000 dolláros árbevételt jelentett egy bizonyos pénzügyi évben, és a működési költségek 12 000 000 dollárt tettek ki.
- Itt a vállalat működési nyeresége vagy EBIT = 30 000 000 USD - 12 000 000 USD = 18 000 000 USD
Ezek a költségek magukban foglalnák az értékcsökkenést, az amortizációt, a fizetéseket és a rezsit, az eladott áruk költségét, valamint az általános és adminisztratív költségeket.
Értékcsökkenés:
Az értékcsökkenés a vállalat eszközeinek a hasznos élettartama alatt felosztott költsége. Tartalmazza az olyan tárgyi eszközöket, mint az épületek, gépek, berendezések stb., Amelyek költségének egy részét amortizációs ráfordításként allokálják az egyes pénzügyi évek pénzügyi kimutatásaiban.
Lássuk, hogyan számolják az értékcsökkenést:
Tegyük fel, hogy egy vállalat 10 éves élettartammal vásárolt néhány eszközt. Ha ezek a tárgyi eszközök (gépek, berendezések stb.) 6 000 000 dollárba kerülnek, akkor kiszámíthatjuk az éves értékcsökkenési ráfordítást úgy, hogy elosztjuk a teljes költséget az összes lehetséges év számával. Ebben az esetben 6 000 000 USD / 10 = 600 000 USD éves értékcsökkenési leírás
Amortizáció:
Csak abban különbözik az értékcsökkenéstől, hogy a társaság immateriális javainak felosztását jelenti annak teljes élettartama alatt. Ezek az immateriális javak magukban foglalhatják a szellemi jogokat és más olyan dolgokat, amelyekre nem terjedhet ki a cég hagyományos eszközei. Tegyük fel, hogy ha ezek az immateriális javak 2 250 000 dollárba kerülnek, ami összesen 5 évig tartana, akkor az amortizációt így számíthatjuk ki: 2 250 000 USD / 5 = 450 000 USD
EBITDA példa
Az EBITDA kiszámításához fontos megjegyezni, hogy a cég eredményét, kamatát és adatait az eredménykimutatásban jelentik. Ezzel szemben az amortizációs és amortizációs adatok megtalálhatók a cash flow kimutatásban vagy az eredménykimutatásban.
A fenti példánkban már kiszámoltuk az EBIT-t. Egy lépéssel tovább haladva,
Tegyük fel most, hogy egy cég működési nyeresége 18 000 000 USD, amortizációs költsége 600 000 USD, amortizációs költsége pedig 450 000 USD.
EBITDA = 18 000 000 USD + 600 000 USD + 450 000 USD = 19 050 000 USD
2. módszer
Nagyon sok múlik azon, hogy a vállalatok hogyan értelmezik ezeket a mutatókat, és hogyan határozzák meg az olyan tényezőket, mint a működési eredmény és a működési bevétel. Bizonyos esetekben a vállalat értelmezheti ezt a mutatót úgy, hogy magában foglalja az összes felmerült kiadást és bevételt, beleértve az alapműveletekből és más forrásokból származó költségeket és bevételeket is. Az EBITDA ezen megközelítés alapján történő kiszámításakor el kell kezdeni a nettó jövedelemmel, és hozzá kell adni a kamatokat, adókat, amortizációt és amortizációt. Mint már kifejtettük, ez magában foglalja a másodlagos forrásokból származó jövedelmet is, ideértve az eszközök értékesítését vagy a befektetéseket is.
EBITDA = Nettó Nyereség + Kamat + Adók + Amortizáció + Amortizáció
EBITDA példa
Tegyük fel, hogy ha egy vállalat nettó nyeresége 20 000 000 dollár, az adók értéke 3 000 000 dollár és kamatfizetése 1 000 000 dollár, amortizációval és amortizációval a korábban megadottak szerint.
A megközelítéssel az EBITDA 20 000 000 USD + 3 000 000 USD + 1 000 000 USD + 600 000 + 450 000 USD = 25 050 000 USD
Ez a két módszer most teljesen eltérő adatokat adott az EBITDA-ra vonatkozóan, ami félrevezető lehet, hacsak a hiányt nem magyarázzák valamilyen befektetési nyereség és / vagy olyan eszközök értékesítéséből származó bevételek segítségével, amelyeket az egyik módszer esetleg nem vett figyelembe. A következő logikai kérdésre vezet minket.
Starbucks EBITDA
Az alábbiakban bemutatjuk a Starbucks Corp. eredménykimutatásának pillanatképét. Megjegyezzük, hogy a kamatadó előtti eredmény Amortizáció és amortizáció közvetlenül nem szerepel az eredménykimutatásban.
- EBITDA = EBIT + értékcsökkenés.
- EBITDA (2017) = EBIT (2017) + Értékcsökkenési leírás (2017)
- = 4 134,7 + 1 011,4 USD = 5 146,1 millió USD
Hasonlóképpen kiszámíthatja az EBITDA-t 2016-ra és 2015-re is.
Az EBITDA nem GAAP mérőszám
A szakértők többsége egyetért abban, hogy az EBITDA nem része a szabványosított teljesítménymutatóknak, amelyeket bizonyos specifikus normák alapján számolnak. A kamatadó előtti eredmény amortizáció és amortizáció egyik vezető kritikája abból adódik, hogy a vállalat működési teljesítményének nem GAAP-mutatója. A GAAP az általánosan elfogadott számviteli alapelveket jelenti, amelyek a számviteli vonatkozású számítások végrehajtása során betartott közös szabványkészletet képviselik.
Általánosságban elmondható, hogy a nem GAAP-méréseket és számításokat nem tekintik a GAAP-nak megfelelő intézkedésekkel egyenértékűnek, mivel ez utóbbi esetben a vállalatok nagyobb mérlegelési jogkörrel rendelkeznek, mint azt bármely számviteli számítás kívánja. Lehetővé teszi egy cég számára, hogy az érdekeinek megfelelően manipulálja a nem GAAP szerinti számadatokat. Ez a helyzet az EBITDA-val is, amely manipulálható a vállalati jövedelmek mesterséges „felfújására”, és ez a széleskörű kritika fő oka.
Ha azonban figyelembe vesszük ezeket a hátrányokat, miközben kiszámítjuk és figyelembe vesszük a kamatadó előtti eredmény értékcsökkenését és amortizációját a társaság működési eredményének mércéjeként, akkor ezt fel lehetne használni, mint a célra rendelkezésre álló számos számítás egyikét . Annak érdekében, hogy jobban megértsük ezt a mutatót, először az alapszámítással és annak alapkomponenseivel foglalkoznánk, mielőtt továbblépnénk az elemzők által alkalmazott konkrét EBITDA-adatokra, valamint hitelességük vagy hiányuk elemzésére.
EBITDA manipuláció és értelmezés
Az EBITDA manipulálható-e a felfújt jövedelem megjelenítésére? Amint arra már fentebb utaltunk, az EBITDA kiszámításának különböző módszerei miatt a befektetők nem voltak egyértelműek e mutató megbízhatóságával és hitelességével kapcsolatban. A fenti illusztrációkból kitűnik, hogy pusztán a működési eredmény és a jövedelem eltérő meghatározásával, valamint a nem alaptevékenységből származó jövedelmek beépítésével vagy kizárásával drasztikusan változó számokat lehet elérni.
- Az amortizáció előtti eredmény amortizációjának és amortizációjának velejárója az, hogy a társaság szabadon alkalmazhatja az egyik módszerrel az egyik év számának kiszámítását, majd a következő évben követi a másikat, annak ellenére, hogy a számok jobb megvilágításban mutatják a céget. Például, ha egy vállalatnak nincs elegendő bevétele az alapműveletekből, de jó összeget keres más befektetésekből vagy eszközértékesítésből, akkor dönthet úgy, hogy az inflált jövedelmet az EBITDA kiszámításának módszerével jeleníti meg, ahol ezek a további források a jövedelem is benne van. Egy másik szempont az értékcsökkenéshez és az amortizációhoz kapcsolódik, amelyek nem pénzbeli kiadások. Ennek ellenére az adataikat egy cég manipulálhatja is azzal a céllal, hogy növelje EBITDA-ját.
- Az alapvető kérdés, amely lehetővé teszi az ilyen manipulációkat, az, hogy az EBITDA nem GAAP metrika, amint azt a cikk elején már tárgyaltuk. Gyakran tévesen a vállalat pénzforgalmának megbízható mérőszámaként is tévednek. Ezzel szemben inkább a jövedelmezőség mérésére szánják, ezt is, ha a működő tőke változásainak megbízható adataival és más adatokkal veszik figyelembe. Eredetileg a nagy összegű adóssággal rendelkező vállalatok körében népszerűvé vált, az adósságszolgálat képességének jelzőjeként.
Ez az intézkedés lassan népszerűségre tett szert, a vállalatoknál hosszú időn keresztül drága eszközöket írtak le. Az amortizáció és amortizáció előtti eredmény felhasználásával az értékcsökkenés és az amortizáció visszaszámításával igazabb képet mutathatnak a bevételeiről. Később azonban ezt az intézkedést számos olyan vállalat széles körben alkalmazta, amelyek jövedelmezőségét nem lehetett pontosan bemutatni ezen a mutatón keresztül, különösen a technológiai vállalatok, amelyeknek nem voltak ilyen drága eszközeik, amelyeket viszonylag hosszú idő alatt le lehetett írni.
Következtetés
A fenti elemzés alapján könnyen megérthetjük, hogy az EBITDA nem biztos, hogy a legmegbízhatóbb mutató az üzemi jövedelmezőség mérésére, különösen, ha önmagában alkalmazzuk. Kicsit körültekintően alkalmazva azonban felhasználható a vállalati nyereség értékelésére (más megbízható adatokkal és adatokkal együtt használva), és lehetővé teszi a különböző cégek adósság-visszafizetési képességeinek összehasonlítását.
Az adósságszolgálat képessége fontos eleme minden vállalkozás túlélésének és növekedésének, és a nettó adósság / EBITDA arány nagyon hasznos lehet ennek a képességnek a mérésében. Ennek ellenére szem előtt kell tartani a kamatadó előtti eredmény értékcsökkenésének és amortizációjának hiányosságait, miközben azokat felhasználják, az egyik elsődleges kérdés, hogy nem pontos mutatója egyik vállalat működési cash flow-jának. Ennek oka, hogy nem veszi figyelembe a társaság működőtőkéjének változását, amely kulcsfontosságú tényező a cég működési cash flow-jának összefüggésében.
Egy másik probléma, amint azt a cikk elején már tárgyaltuk, az EBITDA-val kapcsolatos. Ez egy nem GAAP metrika, amely alkalmassá teszi a vállalatok általi manipulációra annak érdekében, hogy magasabb jövedelmezőséget mutassanak, mint amennyi van. Ha ezeket a korlátozásokat szem előtt tartjuk, nincs ok arra, hogy az elemzők ne használhassák a kamatadó előtti eredménycsökkenést és amortizációt további eszközként a vállalat jövedelmezőségének értékelésére és összehasonlítására, valamint az adósságszolgálati képességük tanulmányozására és összehasonlítására.
