Over the counter (OTC) jelentése
A tőzsdén kívüli szerződések, közismertebb nevén tőzsdén kívüli szerződések, olyan pénzügyi szerződések, amelyeket nem tőzsdén vagy szabványosított megállapodás útján kereskednek, hanem a résztvevők között kétoldalú kereskedelem folyik egymással kölcsönösen tárgyalt szerződési feltételekkel.
A tőzsdén kívüli (OTC) szerződések típusai
A vény nélkül kapható szerződések két nagy kategóriába sorolhatók:
# 1 - A piaci résztvevők típusa alapján
- Ügyfélpiaci résztvevők: Ezek azok a szerződések, amelyekben a kereskedők és az ügyfél kétoldalú szerződést kötnek, és ennek árait cserék útján szerzik meg. E szerződések nagy részét elektronikus úton hajtják végre.
- Kereskedők közötti résztvevők: Ezek a származtatott ügyletek két nagy kereskedő között, ügyfeleik nevében. Leggyakrabban ezeket a szerződéseket az alaptermék nézőpontjai alapján árazják, és rövid időn belül továbbadják más kereskedőknek.
# 2 - A származékos szerződések típusa alapján
A tőzsdén kívüli szerződések az alapul szolgáló áru vagy pénzügyi eszköz alapján tovább osztályozhatók az alábbiak szerint:
- Kamatszármaztatott ügyletek: A kamatláb származtatott ügyletek főként kamatlábderivatívák, amelyek a jelenlegi és előrejelzett kamatlábak, valamint az olyan referenciaértékeknek megfelelő árak, mint a LIBOR, a kincstárjegyek stb.
- Devizaszármaztatott ügyletek: Gyakran devizacsereügyletekként ezek jelentik a tőzsdén kívüli származtatott ügyletek legnagyobb részét, és a nagy intézményi szereplők tárgyalják devizakockázatuk ellensúlyozására. Ezek közül a legnépszerűbbek az USD / GBP devizaswapok, és többnyire 2 fő pénzügyi központ - New York és London - résztvevőit vonják be. Ezeket forex derivatívákként is ismerik a pénzügyi piacokon.
- Árualapú származtatott ügyletek: Ezekkel a tőzsdén kívüli szerződésekkel olyan árukra kereskednek, mint az arany, az olajréz, a földgáz, az áram. Ezeket a legnehezebb áron megadni olyan összetettségek miatt, mint a tárolási költség, a szállítási költség stb. Ezek további kategóriákba sorolhatók az Agrár tőzsdén kívüli szerződéseiben (az agrártermékek alapján) és nem agri szerződésekben (többnyire nem nemesfémeket érintenek).
- Hitelderivatívák: Ezek a szerződések egy harmadik fél hitelkockázatán alapulnak, alapvetően abból a szempontból, hogy a harmadik fél nem teljesít-e egy adott időszakot. Két fő kategóriát alkotnak - a nemteljesítési csereügyleteket (CDS) és a hitelhez kapcsolódó kötvényeket (CLN).
- OTC tőke: A legegyszerűbb ilyen tőzsdén kívüli tőzsdén kívüli tőzsdén kívüli szerződés, amely opciókat, határidőket és csereügyleteket tartalmaz.
Példa a tőzsdén kívüli számlára (OTC)
Vegyünk egy példát a szerződés túllépésére (OTC).
Vegyünk egy olyan légitársaságot, amely az olajszármazék-szerződésekkel kapcsolatos pozíciók elfogadásával szeretné fedezni a kockázatát. A légitársaság olajpiaci határidőket vásárolhat a piacról, de a tőzsde csak egy hónapra, 1 évre, 5 évre vagy 10 évre szóló szabványosított szerződést biztosítana számukra. A cégnek azonban csak 120 napig kell fedeznie. ebben az esetben vagy vásárolhatnak 1 hónapos szerződést, és a következő négy hónapra átengedhetik tranzakciós költségeket, vagy megvásárolhatnak egy OTC-t egy másik féllel, és további testreszabásokat adhatnak hozzá, valamint spórolhatnak a tranzakciós költségeken.
A tőzsdén kívüli (OTC) előnyei
A tőzsdén kívüli (OTC) előnyök a következők:
- Testreszabás: A tőzsdén kívüli szerződések személyre szabott szerződések két fél között. Testre szabhatók és két piaci szereplő között tárgyalhatók egyéni igényeiknek megfelelően, és eldobhatók a nem kívánt zajok. Ilyen testreszabást nem biztosíthatnak tőzsdén kereskedett alapok vagy a központi szerződő feleken keresztül kötött szerződések.
- Jobb fedezeti ügylet: Ez az előny a fent említett ponthoz kapcsolódik, mivel a jobb testreszabás segít a pénzintézeteknek abban, hogy jobban kezeljék kockázataikat, mivel egyéni szükségleteikre összpontosítanak, ezáltal tökéletes eszközzé téve őket a kockázat fedezésére.
- Biztonság a működési kockázatoktól: Mivel a tőzsdén kívüli szerződések csak két pénzügyi intézményt érintenek, őket nem érinti semmilyen működési kockázat, amely felmerülhet abban az esetben, ha van egy közvetítőjük, mint például a tőzsde. A történelem kimutatta, hogy a piacon váratlanul bekövetkező katasztrofális események működési kockázathoz vezetnek, ami hatalmas veszteséghez vezethet a befektetők számára. Ez a tőzsdén kívüli szerződéseknél teljesen elkerülhető.
- Kevesebb adminisztratív költség: kisebb vállalatok esetében a tőzsdén kívüli szerződések nagyon hasznosak, mivel ezek a cégek kicsiek lehetnek, és nem felelhetnek meg a tőzsdei előírásoknak. Ezért ezek a kisvállalatok összpontosíthatnak a szerződés alapvető pénzügyi feltételeire anélkül, hogy sokat aggódnának az adminisztratív és egyéb általános költségek miatt.
Az over the counter (OTC) hátrányai
A tőzsdén kívüli (OTC) hátrányok egy része a következő:
- Hitelkockázat: A tőzsdén kívüli szerződések legnagyobb hátránya az ezzel járó hitelkockázat. Mivel kétoldalú szerződésről van szó, nincs jogi kötelezettség a szerződés feltételeinek tiszteletben tartására, és mindkét felet csak a hírnevük köti. A tőzsdén kereskedett szerződésekkel ellentétben a biztosítékot és a fedezetet a kölcsönös tárgyalások alapján számítják ki, és ez általában nem az a szerződés alapvető feltétele, amely miatt a felek aggódnak, amikor kezdeményezik az OTC-t. Ezért ilyen esetben, ha alacsony a fedezet és csökken a fedezet értéke, a pénzben lévő félnek hitelkockázattal kell szembenéznie, különösen a partner hitelkockázatával, mivel a másik fél nem teljesítheti a teljes fizetést vagy egy adott részletet.
- Átláthatóság hiánya: Mivel a tőzsdén kívüli szerződések kétoldalú szerződések, a szerződési feltételeket nem hozzák nyilvánosságra a piac számára, és még ha nyilvánosságra is hozzák őket, annyira összetettek és viszonylagosak, hogy nehéz megbecsülni az értékelést. Ezért a szabályozók mindig éles szemmel követik ezeket a szerződéseket.
- Kockázat: A tőzsdén kívüli származtatott ügyletek nemcsak a szerződésben részt vevő felek, hanem a teljes pénzügyi piac szempontjából is nagyon kockázatosak. Lehet, hogy viccesnek hangzik, de a fedezetlen vagy fedezet nélküli egyéb szerződések voltak felelősek a 2008-as nagy depresszióért, amelyet az elmúlt 70 év legnagyobb gazdasági recessziójának tekintettek.
- Spekuláció: Az átláthatóság hiánya és a kölcsönösen egyeztetett feltételek miatt a tőzsdén kívüli származtatott ügyletek nagyon hajlamosak a spekulációkra, amelyek viszont komoly piaci integritási problémákhoz vezetnek - ami ismét aggodalomra ad okot a szabályozók számára.
Fontos tudnivalók a pulton kívül (OTC)
A tőzsdén kívüli ügylet (OTC) néhány fontos pontja a következő:
- A tőzsdén kívüli szerződések kereskedésének mechanizmusa egészen más. Közvetlenül a kereskedők tárgyalják telefonon, vagy rózsaszín lapokon és OTC hirdetőtáblán keresztül.
- A tőzsdén kívüli szerződések segítik az olyan eszközök kereskedelmét, amelyek egyébként nem lennének elérhetők a befektetők számára, így új utakat nyitnak a befektetők előtt.
- A vényköteles szerződések a standardizálás hiánya miatt nagyon likvidek. Ezért olyan esetekben, amikor az alapul szolgáló szerződést újratárgyalni vagy harmadik félnek kell újra eladni, ez nagyon nehézzé válik, ami óriási kockázatot jelent az ügyfél számára.
Következtetés
A tőzsdén kívüli származtatott ügyletek piaca óriási és a mai pénzügyi piac szerves része. Az 1980-as évektől a 2000-es évek elejéig növekvő pénzügyi tudatosság és a technológia fejlődése miatt gyorsan növekedtek. Hatékonyak lehetnek a kockázat fedezésében, de pontosságra van szükségük, mivel katasztrofális eseményekhez vezethetnek, ha nem kezelik őket megfelelően.
