Mi az a részvényenkénti cash flow (CFPS)?
A társaság egy részvényre jutó pénzáramlása a társaság pénzforgalmi részét mutatja, amelyet a társaság minden egyes részvényeivel szemben allokálnak, és ezt úgy számítják ki, hogy a társaság által a beszámolási időszak alatt megszerzett cash flow-t elosztjuk a teljes hátralékkal. törzsrészvény.
Hogyan lehet kiszámítani a részvényenkénti cash flow-t?
Az egy részvényre jutó cash flow olyan arányként számítható ki, amely elosztja a normál üzleti tevékenység során keletkezett cash flow-kat, miután a beszámolási időszak során (éves, féléves vagy negyedéves) korrigálták az előnyben részesített osztalékkal, a forgalomban lévő részvények teljes számával vagy súlyozott átlagával. megosztások száma. A súlyozott átlagszámot általában azért használják, mert a forgalomban lévő törzsrészvények száma ingadozhat az adott időszakban.
Részvényenkénti cash flow = (működési cash flow - preferált osztalék) / részvények súlyozott átlaga
Kiszámítható a nettó jövedelem vagy az EBIT (kamatok és adók előtti eredmény) felhasználásával is, amihez hozzá kell adni az amortizáció és az amortizáció költségeit az EBIT-hez, amelyek nem készpénzes tranzakciók, és nem vonnak be semmilyen kiáramlásból eredő tényleges cash flow-kat.
Részvényenkénti pénzáramlás = (EBIT * (1 - adómérték) + értékcsökkenés) / fennálló törzsrészvényekPéldák
1. példa
Mr. Unknown of Ethical analytics-nek ki kell számolnia a Hypothetical Pvt. Részvényenkénti cash flow-ját (CFPS) . Ltd. a következő, a társaság pénzügyi kimutatásaiból nyert adatok felhasználásával:
A részvények súlyozott átlagának kiszámítása
2018-ra 8 lakos részvények egy teljes évre és 2 lakos részvények fél évre
= 8 + 2 * 6/12 = 9 Lakh
2019-re 10 lakos részvények az egész évre
= 10 * 12/12 = 10 Lakh
Ezért a 2019-es CFPS kiszámítása
Hasonlóképpen elvégeztük a CFPS számítását 2018-ra
2. példa
Az etikai elemzés ismét megbízta Ismeretlen urat, hogy számolja ki egy másik vállalat XYZ Pvt. Részvényenkénti cash flow-ját (CFPS) . Ltd. De ezúttal a cash flow kimutatások adatai nem állnak rendelkezésre, de az eredménykimutatásból az alábbiak szerint állnak rendelkezésre: -
Megoldás:
Számítsa ki a 2019-es CFPS-t az alábbi képlet segítségével
- Részvényenkénti cash flow képlet = (EBIT * (1 - adókulcs) + értékcsökkenés) / fennálló részvény
- = (120 * (1-36%) + 40) / 10
- = 11,68
Hasonlóképpen elvégeztük a CFPS számítását 2018-ra
- = (100 * (1-30%) + 20) / 9
- = 10
Miért jobb az egy részvényre jutó cash flow, mint az EPS?
Az EPS vagy az egy részvényre jutó eredmény a legnépszerűbb jövedelmezőségi mutató, amelyet a befektetők és az elemzők használnak saját tőkéjéhez (közös) részvényeseihez elosztott nyereség számának mérésére. Kiszámításához a társaság nettó jövedelmét vagy az EAES-t (a részvényesek számára elérhető jövedelmet) el kell osztani a forgalomban lévő részvények súlyozott átlagával.
Az EBIT vagy a nettó jövedelem kiszámítása azután történik, hogy a vállalat bevételt (eladást) generál. Sokszor hitelen történik az értékesítés, azaz nulla készpénz-beáramlás történik, de ez növeli a vállalat bevételeit. Ezenkívül az EBIT-t az értékcsökkenés és az amortizáció költségeinek (nem pénzbeli kiadások) levonása után számítják ki, és a további nettó jövedelmet a különféle egyszeri és szabálytalan kiadások levonása után számítják ki.
Mindezek a tényezők mesterségesen deflálhatják a nettó jövedelem értékét. Emellett az EPS könnyen manipulálható a liberális számviteli gyakorlatok révén.
Ez a példa megpróbálja igazolni a pénzáramlásokról szóló népszerű idézetet: „A készpénz a király”.
Kingsman Pvt. A Kft. Egy innovatív termékkel rendelkezik, alacsony gyártási költségekkel és várhatóan magas igényekkel. Nagy lelkesedéssel nagy összegeket fektetnek gyártósor létesítésébe, raktárépítésbe és termékeik forgalomba hozatalába. A társaság 100 000 saját részvényt bocsátott ki részvényenként 10 darab árfolyammal, hogy fedezze az összes költségét.
A kereslet a várakozásoknak megfelelően magas volt, de az új szereplők értékesítésük nagy részét hitelből termelték. Az amortizáció alacsony költségei miatt a nyereség (nettó jövedelem) kezdetben hatalmasnak tűnik. De később a vállalat kezeli a készpénz hiányát. A vállalatnak most csökkentenie kell termelési kapacitását, csökkentenie kell a költségeit, vagy valamilyen hitelt kell igényelnie, amelynek további költségei vannak.
A társaság első negyedéves eredménykimutatása a következő: -
EPS = nettó nyereség / forgalomban lévő részvények száma = 490/100 = 4,9
A nettó nyereség értéke óriási, és az EPS arány elég jó, de akkor a készpénzválság is megérkezik a vállalatba.
A vállalat vezetésének ellenőriznie kell a cash flow kimutatásokat és megbízhatóbb CFPS jövedelmezőségi arányt kell kiszámítania.
Működési cash flow = Működési cash-flow - Működési cash-flow
= 500 - (280 + 210) = 10
Tehát a CFPS kiszámítása a következő,
Részvényenkénti cash flow képlet = működési cash flow / forgalomban lévő részvények száma
= 10/100
= 0,1
A Kingsman, ha korábban követi a pénzforgalmát, tudta volna, hogy gyenge a pénzbehajtási teljesítménye, és elkerülte volna a válsághelyzetet. A magas EPS csak azt jelzi, hogy a részvényesek mekkora várható nyereséget kaphatnak osztalék formájában minden birtokolt részvényük után. A CFPS mutatja a Kingsman tényleges cash flow-ját a negyedév során.
Következtetés
- Az EPS fontos jövedelmezőségi mutató, de a CFPS-t soha nem szabad figyelmen kívül hagyni.
- A jövedelem manipulálható, de a pénzáramlás igaz képet ad. Ezért a pénzügyekben és a számvitelben azt mondják, hogy „a készpénz a király”.
- Minden vállalat bizonyos mértékig manipulál bizonyos számokat profitértékük növelése vagy csökkentése érdekében. Például a következő három évben nyújtandó szolgáltatások esetében a társaság mindhárom év átalányösszegét bevételként könyvelte el a tárgyévben, és megemelte a teljes értéket. egy vállalatnak el kellett volna osztania a bevételeket mindhárom évben, vagy nyilvántartást kellett volna készítenie
- A társaságok milliárdok értékű eszközöket mutatnak be könyveikben, de soha nem léteztek, és nagy értékcsökkenési leírást számolnak el azért, hogy csökkentsék nyereségüket, kevesebb adó megfizetése érdekében. Klasszikus példák az olyan vállalatok, mint az Enron, a Worldcom, az Adelphia. Mérlegük rendkívül lenyűgözőnek tűnik, és igazolja a magas amortizációs költségek miatt alacsony profitot. Az ilyen szélsőséges manipuláció a csalás kategóriájába kerül.
- A befektetőknek tanulmányozniuk kell a pénzforgalmi kimutatásokat, és ki kell számolniuk a pénzügyi mutatókat, mint például az EPS vagy a P / E aránytól eltérő CFPS.
