Kötvény határidős ügyletek (meghatározás, példa) Hogyan ár?

Tartalomjegyzék

Mi a Bond Futures?

Mi a Bond Futures?

A Bond Futures olyan szerződés, amely felelősséget ró a tulajdonosra, hogy a szerződésben meghatározott fix összegű kötvényt vásároljon és adjon el olyan áron, amelyet a szerződés tulajdonosa előre meghatároz, ahol a másik fél a tőzsde. A tőzsdén lehet adni és eladni, az árat és a dátumokat abban az időpontban szabványosítják, amikor a tulajdonos megállapodást köt.

Hogyan árazódik a kötvény jövője?

Az egyik legnépszerűbb határidős kötvény a CME Group által kereskedett határidős kincstári kötvények. Ebben az esetben minden olyan államkötvényt le lehet szállítani, amelynek lejárata a szállítási hónap első napján 15 évig tart, és amelyet az adott naptól számított 15 éven belül nem lehet behívni. Az Egyesült Államokban a 10, 5 és 2 éves kincstári határidős határidős szerződések elterjedtek.

A kincstári kötvény jövőbeli árát nehéz meghatározni, mivel a rövid fél opciói, amelyek a kézbesítés ütemezésével és a leadott kötvény megválasztásával kapcsolatosak, nem könnyen értékelhetők. Ha azonban feltételezzük, hogy a legolcsóbb leszállítandó kötvény és a kézbesítés dátuma is ismert, a kincstári kötvény jövőbeli szerződése a kereskedett értékpapírokra vonatkozó határidős szerződés, amely ismert jövedelmet nyújt a tulajdonosnak. Az alábbi egyenlet azt mutatja, hogy a kötvény jövőbeli ára (F0) összefügg az azonnali árral (S0)

FO = (S0-I) e ^(rT)

Hol,

I - a szelvények jelenlegi értéke a határidős szerződés időtartama alatt
T - a határidős határidős szerződésig eltelt idő
r - a kockázatmentes arány

Példa

Tegyük fel, hogy a befektető kincstári szerződést köt egy 12 000% -os kötvény kibocsátására, amelynek konverziós tényezője 1,6000, ahol a leszállítás 270 napon belül megtörténik. A kuponokat félévente kell fizetni a kötvényen, és az utolsó kupon dátum 60 nappal ezelőtt volt, a következő kupon dátuma 122 nap, az utána 305 nap múlva. A futamidő szerkezete változatlan, a kamatláb 10% / év. Tegyük fel, hogy a jelenlegi jegyzett kötvényár 115 USD.

A kötvény készpénzárát úgy kapjuk meg, hogy a jegyzett árhoz hozzáadjuk a tulajdonos számára felmerülő következő kuponfizetés arányát.

= 115 USD + (60 / (60 + 122)) * 6
= 116,978 USD

6 dolláros kupon érkezik meg 122 nap (.3342 év) után. Ennek jelenértéke

= 6 * e ^{(-1 * 0,3342)}
= 5,803

A jövőbeli szerződés 270 napig (0,7397) szól. A jövőbeni pénzbeli ár, ha a szerződést 12% -os kötvényre írják, az lenne

= (116,978-5,803) e ^{(0,1 *, 7397)}
= 119,711 USD

A kézbesítéstől 148 nap halmozódott fel kamat. Ha a szerződést 12% -os kötvényre kötik, a felhalmozott kamatot kizárják a jegyzett jövőbeli ár kiszámításához .

= (119,711-6) + 148 / (148 + 35)
= 114,859 USD

A jegyzett határidős árat az alábbiakban adjuk meg, figyelembe véve az 1.6000 konverziós tényezőt, amely megfelel 12% -os standard kötvénynek

= 114,859 / 1,6000
= 71,79

Hogyan lehet származtatni a legolcsóbb kötvényeket a Bond Futures Contact-ban?

A rövid pozícióval rendelkező fél vagy a kötvény írója azt a kötvényt választja, amely a legolcsóbb a legkülönbözőbb kötvények között. És döntése az alábbi levezetésen alapul:

(Legfrissebb elszámolási ár * átváltási tényező) + felhalmozott kamat

A kötvény megvásárlásának költsége pedig

Jegyzett kötvényár + felhalmozott kamat

A legolcsóbban olyan kötvényt lehet leadni, amelynél az alábbiakban a legkevesebb.

Jegyzett kötvényárfolyam - (Legfrissebb elszámolási ár * Átváltási tényező)

A tényezők száma határozza meg a legolcsóbbat a kötvény leadására. Ha a kötvényhozam eléri a 6% -ot, akkor a konverziós tényező rendszer lehetővé teszi az író számára, hogy hosszú lejáratú, alacsony kuponos kötvényeket nyújtson. Ha a hozam 6% alatt van, akkor a magas rövid lejáratú kuponkötvényeket részesítik előnyben.

Továbbá, ha a hozam felfelé csökken, akkor a hosszú lejáratú kötvények előnyben részesítése hajlamos, míg lefelé hajló esetén rövid lejáratú kötvények kerülnek leadásra.

Mik azok a kötvény határidős konverziós tényezők?

Ez a szerződés lehetővé teszi a rövid pozícióval rendelkező fél számára, hogy olyan kötvényeket bocsásson rendelkezésre, amelyek lejárata meghaladja a 15 évet és 15 éven belül nem lehívható. Átváltási tényező alkalmazható egy adott kötvény leszállításakor az árért, amelyet a kötvény rövid pozíciója kapott. Az alkalmazandó jegyzett ár a határidős szerződés legutóbbi elszámolási árának és az átváltási tényezőnek a szorzata. A felhalmozott kamatokat figyelembe véve, az átadott kötvény minden 100 dolláros névértékére kapott készpénz:

(Legfrissebb elszámolási ár * Átváltási tényező) + felhalmozott kamat

Minden szerződés 100 000 USD névértékű kötvények leszállítására vonatkozik. Tegyük fel, hogy a legutóbbi elszámolási ár 90-00, a leszállított kötvény átváltási tényezője 1.3800, és a kötvény felhalmozott kamatai a szállításkor 3 USD / 100 USD névérték.
A rövid pozícióval rendelkező fél által kapott készpénz ekkor (1,3800 * 90,00) +3 = 127,20 USD / 100 USD névérték. A rövid pozícióval rendelkező fél egy olyan szerződés, amely 10 000 dollár névértékű kötvényeket szállítana és 127 200 dollárt kapna.

Hogyan idézik?

Ezt a szerződést dollárban és harminc másodperc dollárban jegyzik, 100 USD névértékenként. Ez hasonló a kötvények és kötvények azonnali piacon történő jegyzéséhez. Tegyük fel, hogy a szerződés elszámolási ára a 2017. júniusi szállításra 124-150. Ez 124-et (15/32) vagy 124-et jelent. 46875. A következő példát véve, ha a 2017. szeptemberi elszámolási ár 120-105, 120-at (10.5 / 32) vagy 120.328125 jelentenek.

Következtetés

Az egyik fontos kamatláb-szerződés az Egyesült Államokban kereskedett kincstári kötvények. A rövid pozíciójú pártnak számos érdekes szállítási lehetősége van:

A szállítás a szállítás hónapjában bármely nap lehetséges.
Számos alternatív kötvény adható le.
A kézbesítési hónap napján a kézbesítési szándék 14.00 órakor történik, az elszámolási ár pedig bármikor 20.00 óráig teljesíthető.

Ajánlott cikk

Ez egy útmutató a Mi a kötvény határidős. Itt megvitatjuk, hogy milyen kötvények jövőbeni konverziós tényezői vannak, és hogyan idézzük a példát. A következő cikkekről többet tudhat meg -