Mi a nagybetűsség aránya?
A tőkésítési arányok olyan arányok, amelyek segítenek az elemzőnek meghatározni, hogy a társaság tőkeszerkezete hogyan fog hatni, ha befektetést hajtanak végre a társaságban - ez a készlet magában foglalja a saját tőke, a hosszú lejáratú és a felső tőke közötti adósságot és a teljes tőke / felső határt mint hasznos arányok.
A Pepsi részvényekkel szembeni adóssága 2009-1010-ben 0,50x körül volt. Azonban gyorsan emelkedni kezdett, és jelenleg 2.792x-en van. Mit jelent ez Pepsi számára? Hogyan nőtt drámai módon az adósság és a saját tőke aránya? Ez jó vagy rossz Pepsi számára?
Ezzel az aránnyal megpróbáljuk megérteni, hogy egy vállalat mennyit fektetett „adósságba” tőkeszerkezetébe. Ez egyszerű; megnézzük az adósság arányát a teljes tőkében. Ennek megértéséhez először meg kell értenünk a tőkeszerkezetet.
A tőkeszerkezet a vállalat saját tőkéjének és adósságának arányát ábrázolja. Az ökölszabály az, hogy minden vállalat fenntartsa a saját tőke és az adósság 2: 1 arányát. De a való életben ez mindig nem történik meg. Tehát nekünk, befektetőknek meg kell vizsgálnunk, és meg kell állapítanunk, hogy mekkora tőke és adósság van egy vállalat tőkéjében.
De csak egy arány nem képes pontos képet adni. Tehát három olyan arányt fogunk megvizsgálni, amelyeken keresztül megértjük a főváros adósságát. Ezt pénzügyi tőkeáttételi mutatónak is nevezik. A három arány, amelyet meg fogunk vizsgálni, az alábbiak: adósság-saját tőke arány, hosszú távú adósság és kapitalizáció arány, valamint az összes adósság és tőke arány.
Vessünk egy pillantást ennek a három aránynak a képletére.
Nagybetűs Ráta Formula
# 1 - Adósság és saját tőke arány
Először nézzük meg az adósság-saját tőke arányt.
Adósság-saját tőke arány = Teljes adósság / saját tőke
Itt figyelembe vesszük a teljes adósságot, és összehasonlítjuk a saját tőkével. Ez az alapvető tőkeszerkezeti arány, amely képet ad arról, hogy mennyi adósságot és saját tőkét injektálnak a társaság tőkéjébe. Itt a teljes adósság magában foglalja mind a rövid, mind a hosszú lejáratú adósságot, és a saját tőke magában foglal mindent a részvénytőkétől, a tartaléktól, a nem ellenőrző részesedéstől és a részvényeseknek tulajdonítható saját tőkétől kezdve.
Adósságmentes vállalkozás esetén az adósság-saját tőke arány nulla lenne, és akkor ennek az aránynak az ötlete nem releváns.
# 2 - Hosszú lejáratú adósság tőkésítésig
Vessünk egy pillantást a következő arányra.
Tőkésítési arány = hosszú távú adósság / tőkésítés
Ez az első legfontosabb tőkésítési arány. Mindhármat megvizsgáljuk, hogy minden szempontból megértsük az adósság arányát. Ez az arány a hosszú lejáratú adósság részarányához viszonyított arányáról árulkodik.
A tőkésítés a hosszú lejáratú adósság és a saját tőke összegét jelenti. A példa részben megértjük, hogyan kell kiszámítani.
# 3 - Teljes adósság tőkésítésig
Nézzük a harmadik legfontosabb arányt.
Tőkésítési arány = Teljes adósság / tőkésítés
Az egyetlen különbség a korábbi arány és ez között a rövid lejáratú adósság felvétele. Ebben az arányban megvizsgáljuk az összes adósságot, és megtudjuk, hogy a teljes adósság milyen arányban van a kapitalizációhoz képest.
A teljes adósság mind hosszú, mind rövid lejáratú adósságot jelent. A kapitalizáció pedig, mint általában, az adósságot és a saját tőkét jelenti. De ebben az esetben a tőkésítés magában foglalja a rövid lejáratú adósságot is (ez azt jelenti, hogy kapitalizáció = hosszú lejáratú adósság + rövid lejáratú adósság + saját tőke).
A példa részben meglátjuk, hogyan kell kiszámítani ezt az arányt.
Értelmezés
Ha figyelembe vesszük a fenti három arányt, akkor képesek lennénk megérteni, hogy hosszú távon hogyan áll egy vállalat.
De megkülönböztetést kell alkalmaznunk, miközben megítéljük a vállalatok tőkeáttételét az iparágtól függően. A nagyon tőkeigényes és kiszámítható cash flow-val rendelkező vállalatok adósságrátája általában magasabb. Például a telekommunikációs, a közüzemi és a csővezetékekkel foglalkozó vállalatok nagyon tőkeigényesek és ésszerűen nagyobb pénzforgalommal rendelkeznek. Így az ilyen típusú vállalatok tőkésítési aránya normális esetekben magasabb.
Más esetekben az informatikai és kiskereskedelmi vállalatok tőkeintenzitása alacsony, így alacsonyabb az arányuk.
A befektetőknek gondolniuk kell azoknak a társaságoknak a pénzforgalmára is, amelyekbe befektetni akarnak. Meg kell nézniük, hogy ezeknek a vállalatoknak elegendő nettó pénzbevétele van-e az adósság visszafizetéséhez. Ha a vállalatok megfelelő mennyiségű cash flow-val rendelkeznek, akkor tőkésítési arányuk általában magasabb és fordítva. Ennek megértése érdekében a befektetőknek meg kell vizsgálniuk a tőkeáttételi mutatót - a kamat-fedezeti arányt.
Vessen egy pillantást az arányra -
Kamatfedezeti arány = EBIT / kamatráfordítás
Az EBIT jelentése kamatok és adók előtti eredmény. Ha megnézzük egy vállalat eredménykimutatását, akkor azonnal megnézhetnénk az EBIT-et. Ezt az intézkedést arra használják, hogy megnézzék, van-e a vállalatnak elegendő nyeresége a kamatainak kifizetéséhez vagy sem. Az adósságráták megvizsgálása mellett a befektetőknek meg kell vizsgálniuk a kamatfedezeti arányt, hogy kiderüljön, van-e a vállalatnak elegendő nyeresége a kamatainak kifizetéséhez.
Az adósságráták és a kamatfedezet arányának megvizsgálása mellett a befektetőknek időnként, nemcsak egyszer-kétszer is meg kell vizsgálniuk. Ahhoz, hogy tiszta képet kapjon arról, hogy hol áll a társaság a tőkésítés szempontjából, a befektetőknek meg kell vizsgálniuk az adott időszak adatait. Végül a jobb megértés érdekében össze kell hasonlítaniuk a tőkésítési arányokat és a kamatfedezeti arányt a társvállalatokkal.
Nézze meg az EBIT és az EBITDA arányát is.
Példa a nagybetűs rátára
Most nézzünk meg néhány példát ennek az aránynak a részletes megértéséhez.
1. példa
Az M Corporation szolgáltatott néhány információt az év végén, és az alábbi információk alapján meg kell értenünk az M Corporation tőkésítési arányát befektető szempontjából -
| Részletek | USA dollárban |
| Saját tőke | 100 000 |
| Összes adósság | 100 000 |
| Rövid lejáratú adósság: Hosszú lejáratú adósság | 3: 2 |
Megkaptuk ezt az információt. Most megtudunk három arányt, amelyek segítenek megérteni az M Corporation ezen arányát.
Kezdjük az első aránnyal.
Adósság-saját tőke arány = Teljes adósság / saját tőke
Itt a teljes adósság meg van adva, és ismerjük a saját tőkét is.
Tehát az értéket az arányba téve kapnánk az adósság-saját tőke arányt -
| Részletek | USA dollárban |
| Saját tőke (A) | 100 000 |
| Összes adósság (B) | 100 000 |
| Adósság-saját tőke arány (B / A) | 1 |
Az adósság-saját tőke arányból arra következtethetünk, hogy ez egy viszonylag jó cég, amely saját tőkéjét és adósságát egyaránt felhasználta működésének és terjeszkedésének finanszírozására.
Nézzük a következő arányt.
Tőkésítési arány = hosszú távú adósság / tőkésítés
Ismerjük a teljes adósságot, és megadjuk a rövid és a hosszú lejáratú adósság arányát.
Számítsuk ki először a hosszú lejáratú és a rövid lejáratú adósságot.
| Részletek | USA dollárban |
| Összes adósság | 100 000 |
| Rövid lejáratú adósság: Hosszú lejáratú adósság | 3: 2 |
| Hosszútávú adóság | 40 000 |
| Rövid lejáratú adósság | 60 000 |
Most, ha a hosszú lejáratú adósság értékét arányba vesszük, megkapjuk -
| Részletek | USA dollárban |
| Saját tőke (1) | 100 000 |
| Hosszú lejáratú adósság (2) | 40 000 |
| Nagybetűs írás (3 = 1 + 2) | 140 000 |
| Tőkésítési arány 1 (2/3) | 0,285 |
A fenti arány alapján arra következtethetünk, hogy az M vállalat aránya alacsonyabb. Ha ez a vállalat az informatikai iparból származik, akkor egész jól megy. De ha tőkeigényes iparágak, például telekommunikáció, közművek stb., Akkor az M Corporation-nek javítania kell arányán.
Nézzük a harmadik arányt.
Tőkésítési arány = Teljes adósság / tőkésítés
Itt a kapitalizáció értéke eltérne, mivel a teljes adósságot bele kell foglalnunk a kapitalizációba.
| Részletek | USA dollárban |
| Saját tőke (D) | 100 000 |
| Összes adósság (E) | 100 000 |
| Nagybetűs írás (D + E) | 200 000 |
Tegyük az értéket az arányba.
| Részletek | USA dollárban |
| Összes adósság (G) | 100 000 |
| Nagybetűs írás (F) | 200 000 |
| Tőkésítési arány 2 (G / F) | 0,50 |
A fenti arány alapján ugyanerre következtethetünk. Ha ez a vállalat az informatikai iparból származik, akkor egész jól megy. De ha olyan tőkeigényes iparágakból származik, mint a telekommunikáció, a közművek stb., Akkor az M Corporation-nek javítania kell tőkésítési arányán.
2. példa
A C vállalat az alábbi információkat nyújtotta be:
| Részletek | USA dollárban |
| Saját tőke | 300 000 |
| Összes adósság | 200 000 |
| EBIT | 75 000 |
| Kamatjellegű ráfordítások | 20 000 |
Számolnunk kell a tőkésítési arányt és a kamatfedezeti arányt.
Ez a példa azért fontos, mert befektetőként meg kell értenünk a kamatfedezet szerepét a cég hosszú távú céljaiban. Ha egy cégnek elegendő készpénz áll rendelkezésére adóssága kamatának kifizetéséhez, akkor jó lenne a továbblépés; különben a cég nem tudna jelentős javulást elérni jelenlegi helyzetében.
Számítsuk ki az arányokat.
Ahogy megkaptuk a teljes adósságot és a saját tőkét
Számítsuk ki a nagybetűket.
| Részletek | USA dollárban |
| Saját tőke (1) | 300 000 |
| Összes adósság (2) | 200 000 |
| Nagybetűk (1 + 2) | 500 000 |
Ha a teljes adósság és a tőkésítés értékét az arányba vesszük, akkor megkapjuk -
| Részletek | USA dollárban |
| Összes adósság (3) | 200 000 |
| Nagybetűk (4) | 500 000 |
| Tőkésítési ráta 2 (3/4) | 0,40 |
A C vállalatnak javítania kell tőkéjén, ha hosszú távon sikert akar elérni; ez azonban attól függ, hogy milyen típusú iparban van.
Számítsuk ki most a kamatfedezeti arányt.
Kamatfedezeti arány = EBIT / kamatráfordítás
Az EBIT és a kamatráfordítás értékét megkapva -
| Részletek | USA dollárban |
| EBIT (5) | 75 000 |
| Kamatköltség (4) | 20 000 |
| Kamat-fedezet arány (5/4) | 3.75 |
Ebben az esetben a kamatfedezeti arány elég jó. Ez azt jelenti, hogy a cég jövedelme szempontjából jó helyzetben van, még akkor is, ha a kapitalizációs ráta jóval alacsonyabb. A teljes kép megértéséhez meg kell vizsgálnunk a cég összes arányát, majd el kell döntenünk, hogy a cégbe történő befektetés jó ötlet-e vagy sem.
Nestle példa
Az alábbiakban pillanatfelvétel mérlegeinek Nestlé 31 st december 2014 & 2015
forrás: Nestle
A fenti táblázatból -
- Az adósság jelenlegi része = 9 629 CHF (2015) és 8 810 CHF (2014)
- Hosszú lejáratú adósságrész = 11 601 CHF (2015) és 12 396 CHF (2014)
- Összes adósság = 21 230 CHF (2015) és 21 206 CHF (2014)
# 1 - Adósság és saját tőke arány
Adósság / saját tőke arány = Összes adósság / Saját tőke
| Millió CHF-ben | 2015 | 2014 |
| Összes adósság (1) | 21230 | 21206 |
| Teljes tőke (2) | 63986 | 71884 |
| Adósság a saját tőkével szemben | 33,2% | 29,5% |
A teljes adósság / saját tőke arány a 2014. évi 29,5% -ról 2015-re 33,2% -ra nőtt.
# 2 - kapitalizációs ráta = hosszú lejáratú adósság / kapitalizáció
| Millió CHF-ben | ||
| 2015 | 2014 | |
| Hosszútávú adóság | 11601 | 12396 |
| Összes adósság | 21230 | 21206 |
| Teljes tőke | 63986 | 71884 |
| Összes adósság és saját tőke (kapitalizáció) (2) | 85216 | 93090 |
| Hányados | 13,6% | 13,3% |
A tőkésítési ráta kismértékben, a 2014. évi 13,3% -ról 2015-re 13,6% -ra nőtt.
# 3 - Tőkésítési arány = Teljes adósság / kapitalizáció
| Millió CHF-ben | ||
| 2015 | 2014 | |
| Összes adósság (1) | 21230 | 21206 |
| Teljes tőke | 63986 | 71884 |
| Összes adósság és saját tőke (kapitalizáció) (2) | 85216 | 93090 |
| Hányados | 24,9% | 22,8% |
A tőkésítési ráta kismértékben, a 2014. évi 22,8% -ról 2015-re 24,9% -ra nőtt.
Olaj- és gázipari vállalatok (Exxon, Holland Királyi, BP és Chevron) kapitalizációs arányának elemzése
Az alábbiakban látható az Exxon, a Royal Dutch, a BP és a Chevron (Adósság a teljes tőkéhez) grafikonja.
forrás: ycharts
Megjegyezzük, hogy ez az arány az olaj- és gázipari vállalatok többségénél nőtt. Ennek oka elsősorban az alapanyagok (olaj) árának lassulása, és ezáltal a cash flow csökkenése, mérlegük megterhelése.
| Időszak | BP | Szarufa | Királyi holland | Exxon Mobil |
| December 31-én | 35,1% | 20,1% | 26,4% | 18,0% |
| December 31-én | 31,8% | 15,2% | 20,9% | 14,2% |
| December 31-én | 27,1% | 12,0% | 19,8% | 11,5% |
| December 31-én | 29,2% | 8,1% | 17,8% | 6,5% |
| December 31-én | 28,4% | 7,6% | 19,0% | 9,9% |
| December 31.-10 | 32,3% | 9,6% | 23,0% | 9,3% |
| 09. december 31 | 25,4% | 10,0% | 20,4% | 8,0% |
| 08. december 31 | 26,7% | 9,0% | 15,5% | 7,7% |
| 07. december 31 | 24,5% | 8,1% | 12,7% | 7,3% |
forrás: ycharts
Fontos megjegyezni itt a következőket:
- Az Exxon arány 3 év alatt 6,5% -ról 18,0% -ra nőtt.
- A BP arány 28,4% -ról 35,1% -ra nőtt egy 3 éves időszak alatt.
- A Chevron arány 3 év alatt 8,1% -ról 20,1% -ra nőtt.
- A holland királyi arány 17,8% -ról 26,4% -ra nőtt egy 3 éves időszak alatt.
Összehasonlítva az Exxont társaival, megjegyezzük, hogy az Exxon kapitalizációs ráta a legjobb. Az Exxon ebben a lefelé mutató ciklusban is ellenálló maradt, és kiváló minőségű tartalékai és a menedzsment végrehajtása miatt továbbra is erős cash flow-kat generál.
Miért drasztikusan nőtt a Marriott nemzetközi kapitalizációs aránya - Esettanulmány
Mit gondolsz, miért nőtt drasztikusan az adósság / tőke arány?
forrás: ycharts
Csak áttekintésre, mi a képlet az adósság és a tőke arány = teljes adósság / (teljes adósság + saját tőke)
A társaság aránytalanul sok adósságot hozott fel?
Az alábbi kép részletesen bemutatja a Marriott International adósságát 2014-ben és 2014-ben. Megjegyezzük, hogy az adósság kissé megnőtt. Ezt a marginális adósságnövekedést határozottan nem hibáztathatjuk a kapitalizációs ráta növekedéséért.
forrás: Marriott International SEC Filings
A részvényesi tőke a válasz?
Csökkent a saját tőke? IGEN, megtörtént!
Vessen egy pillantást az alábbi pillanatképre: A Marriott Internation finanszírozási tevékenységéből származó cash flow. Megjegyezzük, hogy a társaság részvényeket vásárolt vissza. 2015-ben a Marriott International 1,917 milliárd dollár értékben vásárolt saját részvényeket. Ugyanígy 2014-ben 1,5 milliárd dollár értékben vásárolt vissza saját részvényeket.
forrás: Marriott International SEC Filings
Ezzel a saját tőke jelentősen csökkent, ami az alábbi mérlegben is látható.
forrás: Marriott International SEC Filings
Megjegyezzük, hogy a részvényesi saját tőke - 3,59 milliárd dollár volt 2015-ben és -2,2 milliárd dollár 2014-ben.
Mivel ez negatív szám, az össztőke (Teljes adósság + Saját tőke) csökken, ezáltal növelve a tőkésítési arányt. (Egyszerű!)
Nagybetűs videó
kapcsolódó cikkek
- Példák EBIT-re (kamat és adó előtti eredmény)
- DSCR arány
Következtetés
A tőkésítési arány hasznos annak megértésében, hogy a cégek jól és jól használják-e fel a tőkéjüket. Ezen az arányon keresztül megérthetjük, hogy egy vállalat hogyan használja ki pénzügyeit jobb lehetőségek megteremtésére. De mint mindig mondjuk, csak egy vagy két arány nem elegendő a világosság megteremtéséhez a befektető fejében. A befektetőnek meg kell vizsgálnia az összes arányt és a nettó pénzbevételt, hogy nagy képet kapjon a cégről, mielőtt valóban befektetne.
