A legfontosabb tőkeköltségvetési módszerek
A tőkeköltségvetési módszereket a tőkeköltségvetés döntéshozatali folyamatának elősegítésére használják, és lehetnek nem diszkont cash flow módszerek, amelyek magukban foglalják a megtérülési időt stb., Valamint a diszkontált cash flow módszerek, amelyek magukban foglalják a nettó jelenértéket, a jövedelmezőséget index és a belső megtérülési ráta.
A legfontosabb tőkeköltségvetési módszerek a következőket tartalmazzák:
- Visszafizetési időszak
- NPV
- Belső megtérülési módszer
- Nyereségességi index
# 1 - Megtérülési idő módszer
Arra az időszakra utal, amelyben a javasolt projekt elegendő készpénzt termel az eredeti beruházás megtérüléséhez. A rövidebb megtérülési idővel rendelkező projektet választják ki.
A megtérülési idő képlete az alábbiakban látható,
Megtérülési időszak = kezdeti készpénzbefektetés / éves cash-flow.Példa
Az ABC Ltd 200 000 dollár további tőkével rendelkezik a termelési tevékenységbe való befektetéshez. A rendelkezésre álló opciók az A és a B termékek, amelyek kizárják egymást. Az A termék hozzájárulása egységenként 50 dollár, a B termék pedig 30 dollár. A bővítési terv az A termék 1000 egységével, a B termék 2000 egységével növeli a kibocsátást.
Így az inkrementális cash flow (50 * 1000) 50 000 USD lesz az A termék és (30 * 2000) 60 000 USD a B termék esetében.
Az A termék megtérülési idejét a következőképpen kell kiszámítani:
A termék = 200000/50000 = 4 év
A B termék megtérülési idejét a következőképpen kell kiszámítani:
B termék = 200000/60000 = 3,3 év
Ezért az ABC Ltd a B termékbe fektet be, mivel a megtérülési idő rövidebb.
Ez a legegyszerűbb módszer. Ezért nagyon kevesebb időbe telik, és erőfeszítéseket igényel a döntés meghozatala.
A pénz időértékét nem vesszük figyelembe a megtérülési módszerben. Általában a kezdeti szakaszban keletkező cash flow-k jobbak, mint a későbbi szakaszban kapott cash flow-k. Lehet, hogy két projekt megegyezik a megtérülési idővel, de egy projekt nagyobb pénzforgalmat generál az első években. Ezért az e módszerrel az adott forgatókönyvben hozott döntés nem lesz a legoptimálisabb.
Hasonlóképpen lehetnek olyan projektek, amelyek hosszabb megtérülési idővel rendelkeznek, de a megtérülési időszak után nagyobb pénzáramokat generálnak. Ebben a szcenárióban a projektnek a rövidebb megtérülési idő alapján történő kiválasztása a társaság számára a hátrányos megtérülési idő után keletkező pénzáramok figyelembevétele nélkül káros.
A megtérülési módszer nem veszi figyelembe a befektetett összeg megtérülési rátáját. Tehát, ha a tényleges hozam kisebb, mint a tőkeköltség, akkor a rövidebb megtérülési időn keresztül érkező döntés káros lesz a vállalat számára.
# 2 - Nettó jelenérték módszer (NPV)
A legtöbb vállalat ezt az NPV módszert alkalmazza a tőkebefektetési javaslatok értékelésére. A különböző időszakokban egyenetlen pénzáramok keletkezhetnek. A társaság tőkeköltségével diszkontálják. Összehasonlítják a kezdeti beruházással. Ha a beáramlások jelenlegi értéke meghaladja a kiáramlást, akkor a projektet elfogadják vagy más módon elutasítják.
A pénz időértékét figyelembe vesszük ebben a módszerben, és annak tulajdonítható a vállalat célja, amely maximalizálja a tulajdonosok profitját.
Ezenkívül figyelembe veszi a termék teljes üzemeltetési ideje alatt fennálló cash flow-t és az ilyen cash flow-k kockázatait a tőkeköltségen keresztül. Becslés használatát igényli a tőkeköltség kiszámításához.
Az NPV képlete az excelben az alábbiak szerint jelenik meg,
Nettó jelenérték (NPV) = A beáramlások jelenértéke (PV) - A kiáramlások jelenértéke (PV)Ha két pozitív NPV-vel rendelkező projekt van, akkor válassza ki a magasabb NPV-vel rendelkező projektet.
Példa
Az XYZ Ltd kiskereskedelmi üzletet akar nyitni egymillió dolláros befektetéssel. Vagy a vállalat Mumbaiban vagy Bangalore-ban nyithatja meg. Mumbai esetében a cash flow jelenlegi értéke évi 150 000 USD 10 éven át, XX százalékos diszkontrátával 1,2 millió USD. A kezdeti 1 millió dolláros ráfordítás levonása után az NPV 0,2 millió dollár. Bangalore esetében a cash flow jelenlegi értéke évi 175 000 USD 6 éven át, XX százalékos diszkontrátával 1,3 millió USD. A kezdeti 1 millió dolláros ráfordítás levonása után az NPV 0,3 millió dollár.
Ezért a vállalat Bangalore-t választaná a kiskereskedelmi üzlet megnyitásához, mivel magasabb az NPV-értéke.
# 3 - Belső megtérülési ráta (IRR)
Az IRR az a sebesség, amelynél az NPV nulla. Ennél az aránynál a készpénz-beáramlás jelenértéke megegyezik a pénzkiáramlással. A pénz időértékét is figyelembe vesszük. Ez a legösszetettebb módszer.
Ha az IRR meghaladja a súlyozott átlagos tőkeköltséget, akkor a projektet elfogadják; különben elutasítják. Egynél több projekt esetén a legmagasabb IRR értékű projekt kerül kiválasztásra.
Példa
Az ABC Ltd-nek két javaslata van, 14, illetve 18 százalékos IRR-rel. Ha a társaság tőkeköltsége 15 százalék, akkor a második javaslatot választják. Az első javaslatot nem választják ki, mivel az IRR alacsonyabb, mint a WACC. Az IRR figyelembe veszi a termék teljes működési ideje alatt fennálló cash flow-t és az ilyen cash flow-k kockázatát a tőkeköltségen keresztül.
Az IRR által hozott döntés azonban a következő esetekben nem biztos, hogy pontos.
- Egymást kizáró projektek esetében;
- Ha a tőke arányos;
Az IRR szintén nem használható, ha a pénzáramlás jele megváltozik a projekt életében.
Nincs egyetlen képlet, amellyel megérkezhetne az IRR-re. A próba és hiba módszer az egyetlen módja az IRR elérésének. Az Excel azonban felhasználható az IRR automatikus elérésére.
# 4 - Nyereségességi index
A jövedelmezőségi index a jövőbeni cash-flow-k diszkontált, az előírt megtérülési rátával diszkontált jelenértékének és a befektetési fázisban lévő cash-flow-nak az aránya.
A nyereségességi index képlete a következőképpen jelenik meg:
Jövedelmezőségi index = A pénzbeáramlás / kezdeti befektetés jelenértéke.Az 1,0-nél alacsonyabb jövedelmezőségi mutató azt jelzi, hogy a cash-flow jelenlegi értéke alacsonyabb, mint a kezdeti befektetés költsége. Hasonlóképpen az 1,0-nél nagyobb jövedelmezőségi index azt is jelenti, hogy a projekt méltó és elfogadható lesz.
Következtetés
Az NPV módszer a legoptimálisabb módszer a tőkeköltségvetéshez.
Okok:
- Figyelembe veszi a termék teljes üzemeltetési ideje alatt fennálló pénzáramlást és az ilyen cash flow-k kockázatát a tőkeköltségen keresztül.
- Ez összhangban áll a vállalat számára elérhető maximális érték maximalizálásának céljával, amely az IRR és a jövedelmezőségi index esetében nem áll fenn.
- Az NPV módszerben feltételezzük, hogy a pénzbeáramlásokat tőke költségén újrabefektetik. Az IRR módszerben feltételezzük, hogy az IRR-be újra befektetik, ami nem pontos.
Következtetés
A tőkeköltségvetés a hosszú távú befektetésekkel kapcsolatos döntéshozatali folyamatra utal, ahol a különböző tőkeköltségvetési módszerek magukban foglalják a megtérülési időszakot, a számviteli megtérülési rátát, a nettó jelenértéket, a diszkontált cash flow-t, a jövedelmezőségi indexet és a belső megtérülési rátát. módszer.
