Mi az átváltható részvény?
Az átváltható elsőbbségi részvények a társaság által kibocsátott speciális részvényosztályok, amelyek jogot adnak a befektetőnek arra, hogy az előnyben részesített részvényállományt az előre meghatározott időtartamot követően a társaság törzsrészvényeinek rögzített számává alakítsa át. Az átváltható részvények előnyben részesítik a kötvény- és részvényszerű jellemzőkkel rendelkező hibrid instrumentumokat, amelyek egyenértékűek a fix osztalékfizetésű kötvényekkel, plusz törzsrészvény megszerzésének lehetőségeként.
Példa
Egy befektető 2007. június 1-jén részvényenként 100 darab átváltható ABC Company @ 500 részvényt vásárolt. Tehát a befektető kezdeti befektetése 50000 USD (100 részvény * 500 USD). Rögzített 5% -os osztalékhozamot, azaz részvényenként 25 dollárt kínál, speciális konverziós joggal együtt, ahol az elsőbbségi részvény 1 részvénye 50 törzsrészvényre konvertálható (konverziós arány néven ismert), azaz ha a befektető az átalakítás mellett dönt, akkor 5000 törzsrészvényre lesz jogosult (100 elsőbbségi részvény * 50 törzsrészvény). Ez a jog csak 2008. június 1-je után (átváltási dátumként) alkalmazható.
Az alábbi képletek alkalmazásával megadható a közös részvényenkénti teljes költség a konverzió alkalmazása után:
A konvertibilis elsőbbségi részvény névértéke / sz. az átalakítás részeként felajánlott törzsrészvény.Ebben az esetben 10 USD (500/50), amelyet konverziós árnak neveznek.
1. eset
Tegyük fel, hogy 2008. június 1-jén a részvényárfolyam részvényenként 7-szer mozog a piacon. Ha a befektető úgy dönt, hogy részesedését törzsrészvényekké alakítja, akkor befektetése összértéke 35000 dollár (5000 törzsrészvény * 7 dollár) lesz aznap. Ez összességében 15000 dolláros veszteséget jelent neki, miután figyelembe vette kezdeti 50000 dolláros befektetését.
2. eset
Tegyük fel, hogy a részvényár 30 dollárra emelkedett. Határozottan élne konverziós jogával, mivel ugyanazt a részvényt 10-nél kaphatja meg, szemben a 30 dolláros piaci árral. A 30 és 10 dollár közötti különbséget konverziós prémiumnak nevezzük. A konverzió után befektetése összértéke 150000 dollárra nő 50000 dollárról, ami 100 000 dolláros nettó realizálható nyereséget eredményez neki.
Előnyök
- Az átváltható elsőbbségi részvény elsőbbségi jogot élvez a saját részvényekkel szemben az osztalékfizetés és a tőke visszafizetése tekintetében a felszámolás esetén.
- Nyereséget realizálhatnak a vállalati siker tőkeértékelésének formájában, miközben továbbra is védve vannak a vállalat kudarcától. Ha a részvényárfolyamok felértékelődnek, a befektetők dönthetnek úgy, hogy az általuk preferált részvényt átváltják törzsrészvényre. Másrészt, ha a vállalat teljesítménye gyenge, akkor dönthetnek úgy, hogy nem élnek az átváltási joggal, és megtartják átváltható részvényeiket.
- Csőd esetén, ha az átváltási funkciót nem alkalmazzák, elsőbbséget élveznek az osztalékfizetés és a fennmaradó eszközök vagyonrészesedése előtt a részvényesek előtt.
- A konverziót megelőzően az elsőbbségi részvények kibocsátása nem vezet az ellenőrzés hígításához, azaz nem rendelkeznek szavazati joggal, és nem avatkoznak be a társaság döntéseibe.
- Az átváltható részvények viszonylag alacsony osztalékhozama kényelmet jelenthet a gyorsan növekvő, nagy tőkekiadásokkal szembesülő vállalkozások számára. A vállalatok hajlandók lehetnek konverziós lehetőséget biztosítani az osztalékfizetés azonnali készpénzigényének csökkentésére. E lehetőség nélkül a befektetők rendkívül magas osztalékot követelhetnek a nemteljesítés valószínűségének kompenzálására, ami tovább növeli a pénzügyi szorongások kockázatát.
- Az átváltható részvények kibocsátása elősegítheti a társaság számára, hogy a hagyományos tőke- és kötvényfinanszírozáshoz képest jobb feltételekkel tőkét gyűjtsön, különösen akkor, ha a társaság gyenge hitelminősítéssel rendelkezik, és a piacról történő hitelfelvétel óriási költségekkel jár magas tőkeinstrumentumok formájában. kamatlábak, vagy ha a társaság részvényei már alacsonyabb értéken kereskednek.
Hátrányok
- A preferált részvények osztalékhozama sokkal alacsonyabb, mint az elsőbbségi részvények egyéb osztályai, a számukra biztosított kiegészítő funkciók miatt, ami átváltási jog.
- Az átváltható elsőbbségi részvények nagyobb kockázatot viselnek nemteljesítés esetén, mivel csak a tőke és a kötvénytulajdonosok kamatának visszafizetése után kerülnek kifizetésre, azaz egyenértékűek lesznek más részvénytulajdonosokkal.
- Az átváltási funkció alkalmazásakor az elsőbbségi részvényeseket más részvénytulajdonosokként kezelik, és nem részesítenek elsőbbséget sem az osztalék, sem az eszközosztásban.
- Az átváltható opciók gyakorlása a forgalomban lévő részvények számának növekedéséhez vezet, és hígítja az irányítást a részvényesek részéről. Ezért minden részvényesnek a cég eszközeinek és nyereségének kisebb hányada jár. Ez a probléma soha nem merül fel a kereskedett opciókkal. Ha egy befektető tőzsdén kereskedett opciót vásárol, és ezt később kihasználja, akkor nincs hatással a forgalomban lévő részvények számára.
Kulcsfontosságú megjegyzendő pontok
- A kamatlábak befolyásolják az elsőbbségi részvények árazását. A magasabb kamatlábak vonzóvá teszik őket, míg az alacsony kamat vonzóvá teszi őket.
- Akárcsak a kötvények, a legtöbb átváltható részvényt olyan nagy minősítő szervezetek minősítik, mint az S&P, a Moody és a Fitch.
- Az átváltható opció gyakorlása során a befektetőknek mérlegelniük kell, hogy a magasabb hozam kompenzálja-e őket magasabb kockázattal, például a részvénybiztosítással.
