Mik a vállalati kötvények?
A vállalati kötvények fix kamatozású értékpapírok, amelyeket periodikusan ígért fix fizetésekkel bocsátanak ki vállalatok. Ezeket a fix fizetéseket ismét két részre osztják, nevezetesen a kuponra és a névleges vagy névértékre. Amikor a szervezet vállalati kötvényt bocsát ki, a szervezet elfogadja a befektetőktől a rögzített összeget kibocsátási áron, amely a piaci feltételektől függően több vagy kevesebb lehet, mint a feltételezett. Ha a kibocsátási ár által meghatározott kibocsátási összeg nagyobb, mint az országos, akkor a kötvényeket állítólag prémium értékben kereskedik, és fordítva a diszkont kötvénynek tekintik. A vállalati kötvények különböző típusúak, a kockázatosság és a kötvény feltételei alapján.
A vállalati kötvények 5 legfontosabb típusának listája
Az alábbiakban felsoroljuk a vállalati kötvények leggyakoribb típusait
# 1 - Senior kötvények
Ezek a kötvények előzetes követelést jelentenek a befektetők számára a társaság eszközeiről, ha a társaság megszűnik. Más szavakkal, az elsőbbségi kötvények tulajdonosai még a részvényesek kifizetése előtt kapnak kifizetéseket.
# 2 - Senior biztosított
Ezeket a biztosítékokat a kibocsátó szervezet ingatlanjai vagy eszközei biztosítják, és a befektetőknek követelésük van a megadott eszközökre vagy ingatlanokra. Ennélfogva megelőzik a többi kölcsönadót a visszafizetendő sorban.
# 3 - Senior fedezetlen
Az ilyen típusú vállalati kötvények nem állnak semmilyen garanciával és ennélfogva kockázatosabbak, mint az elsőbbségi fedezett típusok, de kevésbé kockázatosak, mint a befektetők által a törlesztési sorban levő többi fedezetlen kötvény. A fedezet nélküli kötvénytulajdonosok előtt állnak a törlesztési sorban.
# 4 - alárendelt
Az ilyen típusú alárendelt kötvénytulajdonosok a fenti három kötvénytulajdonos kifizetése után kapják meg fizetéseiket a vállalattól. Fizetéseiket azonban továbbra is más hitelezők és részvényesek előtt kapják meg.
# 5 - Átalakítható kötvények
Ezeket az átváltható kötvényeket a társaság fix részvényeivé alakíthatják át meghatározott áron, amint azt a kötvény futamidő leírja. Ezeknek a kötvényeknek kettõs jellemzõik vannak a fix fizetésekre egy ideig, és a részvényekké való átszámítás után a tõkeértékelés.
A vállalati kötvény ára és hozama lejáratig (YTM)
A kötvény árát és ennek megfelelő hozamát a következő tényezők határozzák meg.
- A kötvény iránti kereslet a piacon: Ez a nyitott kamat, amelyet ajánlat formájában és a piacon jegyzett árakat kérnek.
- A hitelminősítő intézetek, mint például a Moodys, a Fitch és az S&P, a minősítést a kötvényhez rendelik.
- A kötvény kora: A lejáratig hátralévő évek számát jelöli. Az általános tendencia az, hogy ára a névértékhez (névértékhez) húzódik, amikor a lejárat közeledik.
A kötvény megfelelő hozama a jegyzett árhoz az az árfolyam, amelyet a jövőbeni cash flow-k diszkontálására használnak úgy, hogy értéke megegyezzen a kötvény aktuális árával. Kiszámítása a következő képlettel történik.
Kötvényár = Kupon1 / (1 + YTM) 1 + Kupon2 / (1 + YTM) 2 +… Kupon n / (1 + YTM) n + Névérték / (1 + YTM) nHa a fenti egyenletben megoldjuk az YTM-et, megkapjuk a kötés lejáratáig tartó hozamot. Az YTM egyetlen kamatlábat feltételez, amelyet az összes cash flow diszkontálására használnak, így az YTM-ben diszkontált összes cash flow jelenértéke megadja a kötvény aktuális piaci árát.
Példa
Számítsa ki egy 20 éves kötvény YTM értékét 1000 dollár értékenként 6% -os kamatlábbal, amely 802,07 dolláros árfolyamon kereskedik.
Megoldás:
C kupon = 0,06 * 1000 = 60
802,07 = ∑ t = 1 20 60 / (1 + YTM) t + 1000 / (1 + YTM) 20
Az YTM kiszámítása próba-hiba vagy megoldó segítségével az Excelben megadja az eredményt
YTM = 8,019%
A vállalati kötvények ár-hozam kapcsolata
Az ár és a hozamok fordított viszonyt mutatnak egymással oly módon, hogy az ár növekedésével a hozam csökkenésre hajlamos és fordítva.
A fenti grafikon meredeksége mutatja a kötés érzékenységét. Ezt a meredekséget nevezzük a kötés tényleges időtartamának. Más szavakkal, a tényleges futamidő a kötvény árérzékenységét méri a hozam változásához. Meghatározása a kötvény árának átlagos változása a hozam 1% -os változásakor.
A tényleges időtartam képlete a következő:
Tényleges időtartam = (V - - V + ) / 2V 0 Δy- V - = a kötvény értéke, amikor a hozam csökken
- V + = A kötvény értéke a hozam növekedésével.
- V 0 = a kötvény eredeti értéke
- Δy = A hozam változása.
A vállalati kötvények jellemzői
Az alábbiakban bemutatjuk a vállalati kötvények jellemzőit.
# 1 - A vállalati kötvények terjedése
A vállalati kötvények általában kockázatosabbak, mint a szövetségi kormányok vagy helyi szervek, például önkormányzatok által kibocsátott államkötvények. Mivel kockázatosabb, a racionális befektető által elvárt hozam jobban hasonlít az államkötvényekhez, amelyek a magas YTM-ekben tükröződnek államkötvények. A befektető által az államkötvényekhez képest megkövetelt többlethozamot spreadnek nevezzük.
# 2 - Beágyazott opciók vállalati kötvénybe
A vállalati kötvények némelyike behívási és eladási funkciókkal rendelkezik, amelyekbe a vállalati kötvények kibocsátója nyilatkozik.
A lehívható kötvény visszaváltása a kötvény lejárata előtt történik, amikor a kötvény ára eléri a hívási árat. A vételi ár egy meghatározott ár, amelyen a kötvény visszahívható, a kibocsátó visszafizeti a névértéket a befektetőnek lejárat előtt. A lehívható kötvény ára általában alacsony az összehasonlítható nem lehívható kötvény áránál, mivel a befektetőnek fennáll annak a kockázata, hogy a lehívható kötvény jóval lejárat előtt lehívható.
Az eladható kötvény a kötvényszerződésbe ágyazott opció, amely védelmet nyújt a befektető számára, ha a kötvény ára a kibocsátási ár alatt van. Az eladható kötvény vevője a kötvény árcsökkenésével biztosított, amikor a kamatláb emelkedik, és ezáltal előnyös a kötvénytulajdonos számára. Ezért az eladható kötvény ára magas a normál egyenes kötéshez képest. Ezért az eladható kötvényt eladási áron váltják be, annak ellenére, hogy a kötvény árfolyama az eladási nap alatt lejárat előtti eladási ár alatt van.
Következtetés
A legtöbb szervezet a vállalati kötvényeket részesíti előnyben a pénzszerzéshez nyújtott hosszú lejáratú hitelek helyett, mivel mind a befektetők, mind a hitelfelvevők számára előnyös tulajdonságokat kínálnak, miközben a másodlagos piacon is aktívan kereskednek velük. Ezért a társaság tőkeszerkezetének erős alkotóelemét képezik.
