Mi a fedezett kamatparitás?
A fedezett kamatparitás azt mondja, hogy az árfolyamkockázat ellenében teljes mértékben fedezett külföldi instrumentumba történő befektetés megtérülési rátája megegyezik egy azonos belföldi eszközével, ezért ez azt jelenti, hogy a határidős árfolyam a megszerzett kamatlábtól függően meghatározható a belföldi és a külföldi befektetésekről, valamint a két deviza közötti Spot árfolyamról.
Magyarázat
A nemzetközi paritási feltételeknek megfelelően elméletileg azt állítják, hogy ha a szükséges előfeltételek teljesülnek, akkor nem lehet kockázatmentes nyereséget elérni a magasabb megtérülést biztosító külföldi piacra történő befektetésből, amely a fedezettség egyik ilyen feltétele. kamatparitáson, a külföldi értékpapírokat teljes mértékben fedezni kell.
Különböző típusú paritásfeltételek foglalkoznak az intézkedések összekapcsolásával, mint például az aktuális spot árfolyam, a határidős árfolyam, a várható jövőbeli árfolyam, az inflációs különbség és a kamatkülönbségek.
Képlet a fedezett kamatparitás kiszámításához
A következő a fedezett kamatparitás képlete:
- F f / d = határidős devizaárfolyam, azaz egy határidős szerződés árfolyama, amely egy pénznem későbbi megvásárlását jelenti a másik számára,
- S f / d = azonnali átváltási árfolyam, azaz az az árfolyam, amely az egyik valutát a másikra vásárolja az aktuális időszakban,
- i d = belföldi kamatláb és
- i f = külföldi kamatláb
- Évente 360 napot használnak egyezményként; használhatunk 365 napot is
Ez tulajdonképpen azt jelenti, hogy ha a befektető ismeri a hazai és a devizaárfolyamot és az aktuális azonnali árfolyamot, akkor meghatározhatja a határidős árfolyamot, és ha a tényleges határidős árfolyam a piacon eltér az általa számítottaktól, esély az arbitrázs nyereségére, és a CIRP nem tartja fenn.
Feltételezések
# 1 - Tökéletes információ
- Valamennyi piaci szereplő tisztában van a piaci hatékonyság hiányával, és figyelmeztet arra, hogy amint ilyen hatékonyság jelentkezik, fellépjen annak elhárítása érdekében.
- Tegyük fel például, hogy az egyik piac megtérülése alacsonyabb és magasabb egy másik piacon; ilyen helyzetben a piaci szereplők kicserélik az alacsony hozamú valutát, és az e tranzakcióból kapott pénzt egy magasabb hozamú devizában denominált eszközbe fektetik.
- A lejáratkor a magasabb megtérülési pénznembe fektetett pénzt kamatokkal együtt kiveszik, és visszaforgatják az alacsonyabb megtérülési pénznembe, ami arbitrázs nyereséghez vezet. Amint egyre több befektető kezd ilyen nyereséget elérni, a magasabb kamatláb deviza leértékelődik, és az alacsonyabb kamatláb-valuta értékelni fogja a megnövekedett hozam ellensúlyozását a kamatkülönbség miatt, és a paritás ismét a helyén lesz
# 2 - Nincs tranzakciós költség
A paritásfeltétel feltételezi, hogy a külföldi vagy a belföldi piacon történő befektetéssel kapcsolatban nincsenek tranzakciós költségek, amelyek semmissé tehetik az arbitrázs nélküli helyzetet
# 3 - azonos eszközök
A belföldi és külföldi instrumentumoknak meg kell egyezniük olyan szempontokkal, mint a nemteljesítési kockázat, a lejárat és a likviditás stb.
# 4 - Stabil piacok
A pénzügyi piacoknak nem szabad semmilyen szabályozási nyomásnak vagy stressznek szembesülniük, és szabadon és hatékonyan kell működniük.
Példa a fedezett kamatparitásra
Tegyük fel, hogy USD / EUR devizapárral van dolgunk egy európai befektető számára, akinek az EUR a hazai pénznem, az USD pedig a deviza, és a következő információkat kapjuk:
- 05, ami azt jelenti, hogy 1 euró után 1,05 USD szükséges
- Belföldi kamatláb - 3%
- Külföldi kamatláb - 5%
- A befektetési időszak egy év vagy 360 nap
- Ezt ki kell számolnunk
A fedezett kamatparitás képlet segítségével megoldhatjuk a határidős kamatlábat.
Tehát, ha a határidős kamatláb megegyezik a fent kiszámítottal, akkor nem lesz haszon a magasabb kamatlábú külföldi befektetésekből. Tegyük fel, hogy ha a határidős kamatláb a piacon téves és 1,09, akkor arbitrázs nyereségre van lehetőség.
Fedezett kamat arbitrázs alatt fedezzük pozíciónkat, ezért a következő lépéseket tesszük:
- Feltételezzük, hogy a határidős kamatlábnak 1,0704-nek kell lennie, míg a tényleges határidős kamatlábnak 1,09-nek kell lennie
- Adjon kölcsön 1,05 USD-t magasabb kamatláb mellett
- Adja el a felvett USD-t azonnali árfolyamon, 1 EUR-ért
- Most az a kitettség, hogy vissza kell adnunk az 1,05 USD és az 5% -os kamatot; ezért ezt a kitettséget fedezzük egy határidős szerződés megkötésével, amelyben EUR-t USD-re cserélünk, 1,09 USD / EUR határidős árfolyamon.
- 1 euró maradt, és ugyanezt 3% -os kamatláb mellett fektetjük be.
- 1 év végén 1,03 euró van nálunk.
- Állítólag 1,05 USD x 1,05 = 1,1025 USD -t kell visszafizetnünk
- Az EUR 1,03 átváltásával 1,03 x 1,09 = 1,1227 USD-t kapunk az elején kötött határidős szerződés teljesítésével.
- Tehát 1,1227 - 1,1025 = 0,0202 USD kockázatmentes nyereséget érünk el
Fedezett kamatparitás és fedezetlen kamatparitás
- A CIRP szerint a kockázat teljesen fedezett, még a fentiekben ismertetett arbitrázs példában is fedeztük pozíciónkat a határidős szerződés megkötésével a 4. lépésben, fedezetlen kamatparitás esetén, ahogy a neve is mutatja, nem lépjen be a sövénybe.
- A fedezetlen kamatparitás foglalkozik a befektetés fennállása alatt várható spot kamatlábbal, és azt jelenti, hogy az árfolyam mozgása ellensúlyozza a kamatkülönbséget.
- A fedezett kamatparitáson mind a belföldi, mind a külföldi kamatláb-hozamok hazai devizában kifejezve ismertek, mert a határidős kamatláb fedezett. Míg a fedezetlen kamatparitás esetén a belföldi devizában kifejezett külföldi kamatláb-hozam ismeretlen és fedezetlen, és hozzávetőlegesen
- A fedezetlen kamatparitás feltételezi, hogy a határidős kamatok a várható spot kamatlábak elfogulatlan előrejelzői; azonban ez nem vonatkozik a fedezett kamatparitásra.
Következtetés
- Végül most már tisztában vagyunk azzal, hogy a CIRP-nek vannak bizonyos irreális feltételezései, amelyek nem biztos, hogy igazak, és ezért a határidős kamatlábakat tévesen tüntethetik fel a piacon, és arbitrázs lehetőség adódhat.
- A két érintett deviza felértékelődése és értékcsökkenése mögött egy ellentétes feltételezés áll, amely ellensúlyozza a kamatlábak különbségének hatását, amely nem mindig fordul elő.
