A fedezeti alapok stratégiái olyan alapelvek vagy utasítások, amelyeket a fedezeti alap követ, annak érdekében, hogy megvédjék magukat a részvények vagy az értékpapírok piaci mozgásától, és nagyon kis forgótőkével nyereséghez jussanak anélkül, hogy kockáztatnák a teljes költségvetést.
A leggyakoribb fedezeti alap stratégiák listája
- # 1 hosszú / rövid részvénystratégia
- # 2 Piaci semleges stratégia
- # 3 Összevonási arbitrázs stratégia
- # 4 Convertible Arbitrage stratégia
- 5. számú tőkeszerkezeti arbitrázs stratégia
- # 6 Fix kamatozású arbitrázs stratégia
- # 7. Eseményvezérelt stratégia
- # 8 Globális makrostratégia
- # 9 Csak rövid stratégia
Beszéljük meg részletesen mindegyiket -
# 1 hosszú / rövid részvénystratégia
- Az ilyen típusú fedezeti alap stratégiában a befektetési kezelő hosszú és rövid pozíciókat tart fenn a részvény- és részvényderivatívákban.
- Így az alapkezelő megvásárolja az alulértékeltnek érzett részvényeket, és eladja azokat, akik túlértékeltek.
- A befektetési döntés meghozatalához nagyon sokféle technikát alkalmaznak. Kvantitatív és alapvető módszereket egyaránt tartalmaz.
- Egy ilyen fedezeti alap stratégia széleskörűen diverzifikálható, vagy szűken meghatározott szektorokra összpontosítható.
- A kitettség, a tőkeáttétel, a tartási időszak, a piaci kapitalizáció koncentrációja és az értékelések tekintetében széles körben változhat.
- Az alap ugyanazon iparág két versengő társaságában hosszú és rövid.
- De a legtöbb menedzser nem fedezi teljes hosszú piaci értékét rövid pozíciókkal.
Példa
- Ha a Tata Motors olcsónak tűnik a Hyundaihoz képest, akkor egy kereskedő 100 000 dollár értékben vásárolhat Tata Motors-t, és egyenlő értékű Hyundai-részvényeket vehet igénybe. A nettó piaci kitettség ilyen esetben nulla.
- De ha a Tata Motors felülmúlja a Hyundait, a befektető pénzt keres, függetlenül attól, hogy mi történik a teljes piaccal.
- Tegyük fel, hogy a Hyundai 20% -kal, a Tata Motors 27% -kal emelkedik; a kereskedő a Tata Motors-t 127 000 dollárért adja el, a Hyundai shortot 120 000 dollárért fedezi, és 7000 dollárt tesz zsebre.
- Ha a Hyundai 30% -kal, a Tata Motors 23% -kal esik, akkor a Tata Motors-t 77 000 dollárért adja el, a Hyundai shortot 70 000 dollárért fedezi, és még mindig 7000 dollárt zsebel be.
- Ha a kereskedő téved, és a Hyundai felülmúlja a Tata Motorst, akkor pénzt veszít.
# 2 Piaci semleges stratégia
- Ezzel szemben a piac semleges stratégiákban a fedezeti alapok nulla nettó piaci kitettséget céloznak meg, ami azt jelenti, hogy a rövid és rövid ajánlatok piaci értéke azonos.
- Ilyen esetben a vezetők teljes hozamukat a részvények kiválasztásából generálják.
- Ennek a stratégiának alacsonyabb kockázata van, mint az első megbeszélt stratégiának, ugyanakkor a várható hozam is alacsonyabb.
Példa
- Az alapkezelő hosszú lehet abban a tíz biotechnológiai részvényben, amelyek várhatóan felülteljesítenek, és rövidebbé tehetik a tíz alulteljesítő biotechnológiai állományt.
- Ezért ilyen esetben a nyereségek és veszteségek ellensúlyozzák egymást annak ellenére, hogy a tényleges piac hogyan működik.
- Tehát akkor is, ha a szektor bármely irányba mozog, a hosszú részvény nyereségét ellensúlyozza a rövid veszteség.
# 3 Egyesülési arbitrázs stratégia
- Egy ilyen fedezeti alap stratégiában két egyesülő társaság részvényeit egyidejűleg veszik és adják el, hogy kockázat nélküli nyereséget teremtsenek.
- Ez a bizonyos fedezeti alap stratégia azt a kockázatot vizsgálja, hogy az egyesülési ügylet nem zárul le időben vagy egyáltalán.
- E kis bizonytalanság miatt ez történik:
- A megcélzott társaság részvényei olyan árengedménnyel fognak eladni, amely az egyesített egységnek az egyesülés befejezésekor lesz.
- Ez a különbség az arbitrázs nyeresége.
- A fúziós arbitrázs jóváhagyása és az ügylet lezárásához szükséges idő.
Példa
Tekintsük ezt a két vállalatot - az ABC Co. és az XYZ Co.
- Tegyük fel, hogy az ABC Co részvényenként 20 dollárért kereskedik, amikor az XYZ Co. megjelenik, és részvényenként 30 dollárt ajánl, ami 25% -os felárat jelent.
- Az ABC részvényei fel fognak ugrani, de hamarosan valamilyen áron rendeződnek, amely magasabb, mint 20 dollár, és kevesebb, mint 30 dollár, amíg az átvétel nem zárul le.
- Tegyük fel, hogy az ügylet várhatóan 30 dollárnál fog lezárulni, az ABC részvények pedig 27 dolláron kereskednek.
- Ennek az árkülönbség-lehetőségnek a kihasználása érdekében egy kockázati arbitrázs megvásárolta az ABC-t 28 dollárért, jutalékot fizetett, megtartotta a részvényeket, és végül az összefonódás lezárultával eladta őket a megbeszélt 30 dolláros vételárért.
- Így az arbitrázs részvényenként 2 dolláros nyereséget, vagyis 4% -os nyereséget eredményez, csökkentve a kereskedési díjakat.
# 4 Kabrió arbitrázs
- Hibrid értékpapírok, beleértve a kötvény és a részvényopció kombinációját.
- Az átváltható arbitrázs fedezeti alap jellemzően hosszú átváltható kötvényeket és rövid részvényeket tartalmaz, amelyekre átváltanak.
- Egyszerűbben fogalmazva magában foglalja a kötvények hosszú pozícióit és a törzsrészvények vagy részvények rövid pozícióit.
- Megpróbálja kihasználni a nyereséget, ha árazási hibát követnek el a konverziós tényezőben, azaz; célja egy átváltható kötvény és az alapul szolgáló részvény közötti téves árképzés kihasználása.
- Ha az átváltható kötvény olcsó, vagy ha az alapul szolgáló részvényhez képest alulértékelt, az arbitrázs hosszú pozíciót foglal el az átváltható kötvényben, és egy rövid részt az állományban.
- Ezzel szemben, ha az átváltható kötvény túlárazott az alapul szolgáló részvényhez képest, akkor az arbitrázs rövid és hosszú pozíciót vesz fel az átváltható kötvényben.
- Egy ilyen stratégiában a menedzserek megpróbálnak delta-semleges pozíciót fenntartani, hogy a kötvény és a részvény pozíciók ellensúlyozzák egymást, amikor a piac ingadozik.
- ( Delta semleges pozíció stratégia vagy pozíció, amely miatt a portfólió értéke változatlan marad, ha az alapul szolgáló érték fontosságában kisebb változások történnek.)
- A kabrió arbitrázs általában a volatilitáson virágzik.
- Ugyanez az, hogy minél többet ugrálnak a részvények, annál több lehetőség adódik a delta-semleges fedezeti ügylet és a könyvkereskedelem eredményének kiigazítására.
Példa
- A Visions Co. úgy dönt, hogy 1 éves kötvényt bocsát ki, amelynek kamatlába 5%. Tehát az első kereskedési napon névértéke 1000 dollár, és ha lejáratig tartaná (1 év), akkor 50 dollár kamatot gyűjtött volna.
- A kötvény 50 részvényre konvertálható a Vision törzsrészvényeire, valahányszor a kötvénytulajdonos azt óhajtja átalakítani. A részvényárfolyam ekkor 20 dollár volt.
- Ha a Vision árfolyama 25 dollárra emelkedik, akkor az átváltható kötvénytulajdonos élhet konverziós jogosultságával. Most 50 részvényt kaphatnak a Vision részvényeiből.
- Ötven részvény 25 dollárért 1250 dollárt ér. Tehát, ha az átváltható kötvénytulajdonos megvásárolta a kibocsátott kötvényt (1000 USD), akkor most 250 USD nyereséget ért el. Ha úgy döntenek, hogy el akarják adni a kötvényt, akkor 1250 dollárt rendelhetnek a kötvényért.
- De mi van akkor, ha a részvényárfolyam 15 dollárra csökken? Az átváltás 750 USD (15 USD * 50). Ha ez megtörténik, soha nem élhet a törzsrészvényekké történő átváltás jogával. Ezután lejáratkor összegyűjtheti a kuponfizetéseket és az eredeti tőkeösszeget.
5. számú tőkeszerkezeti arbitrázs
- Ez egy olyan stratégia, amelyben a cég alulértékelt értékpapírját veszik meg, és túlértékelt értékpapírját értékesítik.
- Célja, hogy profitáljon a kibocsátó cég tőkeszerkezetének árazási hatékonyságából.
- Ez egy olyan stratégia, amelyet sok irányított, mennyiségi és piac semleges hitel fedezeti alap használ.
- Ebbe beletartozik egy vállalat tőkeszerkezetének egyik értékpapírjának hosszú ideje, ugyanakkor ugyanabban a társaság tőkeszerkezetében egy másik értékpapír rövidítése.
- Például hosszú az alárendelt kötvény, rövidítse az elsőbbségi kötvényeket, a hosszú tőkét és a rövid CDS-t.
Példa
Példaként említhetjük - Egy adott vállalat gyengén teljesítő híre.
Ilyen esetben valószínűleg a kötvény- és a részvényárfolyamok is erősen esni fognak. De a részvényárfolyam több okból csökken, például:
- A részvényesek nagyobb kockázatot jelentenek a veszteségre, ha a társaságot felszámolják a kötvénytulajdonosok elsőbbségi igénye miatt.
- Az osztalék valószínűleg csökken.
- A részvények piaca általában likvidebb, mivel drámaibban reagál a hírekre.
- Míg másrészt az éves kötvényfizetések rögzítettek.
- Az intelligens alapkezelő kihasználja azt a tényt, hogy a részvények viszonylag olcsóbbá válnak, mint a kötvények.
# 6 Fix kamatozású arbitrázs
- Ez a sajátos fedezeti alap stratégia profitál a kamatpapírok arbitrázsának lehetőségeiből.
- Itt feltételezzük, hogy az ellentétes pozíciók kihasználják a kis árkonzisztenciákat, korlátozva a kamatkockázatot. A fix kamatozású arbitrázs leggyakoribb típusa a swap-spread arbitrázs.
- Swap-spread arbitrázsban az ellentétes hosszú és rövid pozíciókat swap és kincstári kötvényben veszik fel.
- Megjegyzendő, hogy az ilyen stratégiák viszonylag kis megtérülést nyújtanak, és néha hatalmas veszteségeket okozhatnak.
- Ezért ezt a sajátos fedezeti alap stratégiát „nikkel felvétele gőzhenger előtt” néven emlegetik .
Példa
Egy fedezeti alap a következő pozíciót foglalta el: Hosszú 1000 kétéves önkormányzati kötvény 200 dollárért.
- 1000 x 200 USD = 200 000 USD kockázat (fedezetlen)
- Az önkormányzati kötvények kifizetése 6% éves kamatláb - vagy 3% félig.
- Az időtartam két év, tehát a megbízót két év múlva kapja meg.
Az első év után az az összeg, amelyet abból a feltételezésből állított össze, hogy feltételezi, hogy a kamatot egy másik eszközbe fekteti újra:
200 000 USD x, 06 = 12 000 USD
Két év után 12 000 USD * 2 = 24 000 USD lesz.
De a következők teljes ideje alatt veszélyben van:
- Az önkormányzati kötvényt nem fizetik vissza.
- Nem kapja meg az érdeklődését.
Tehát ezt az időtartam-kockázatot szeretné fedezni.
A fedezeti alapkezelő rövid kamatcsereügyleteket köt két olyan társaságra, amelyek 6% -os éves kamatlábat fizetnek (félévente 3% -ot) és 5% -os adót fizetnek.
200 000 USD x, 06 = 12 000 USD x (0,95) = 11 400 USD
Tehát 2 évig ez lesz: 11 400 USD x 2 = 22 800
Ha most ezt fizeti ki a menedzser, akkor ezt le kell vonnunk az önkormányzati kötvény kamatából: 24 000–22 800 USD = 1 200 USD
Így 1200 dollár a megszerzett nyereség.
# 7. Eseményvezérelt
- Ilyen stratégiában a befektetési menedzserek pozíciókat tartanak fenn olyan társaságokban, amelyek részt vesznek az egyesülésekben, az átszervezésekben, az ajánlatokban, a részvényesek visszavásárlásában, az adósságcserékben, az értékpapírok kibocsátásában vagy más tőkeszerkezeti kiigazításokban.
Példa
Az eseményvezérelt stratégia egyik példája a szorongatott értékpapírok.
Az ilyen típusú stratégiában a fedezeti alapok megveszik a pénzügyi nehézségekkel küzdő vállalatok adósságát, vagy már csődöt jelentettek be.
Ha a társaság még nem nyújtott be csődöt, a menedzser eladhat rövid tőkét, a fogadások a részvények esésével esnek vissza.
# 8 Globális makró
- Ez a fedezeti alap stratégia célja, hogy profitáljon a különféle országok hatalmas gazdasági és politikai változásaiból, a kamatlábakra, az államkötvényekre és a devizákra vonatkozó fogadásokra összpontosítva.
- A befektetési menedzserek elemzik a gazdasági változókat és azt, hogy milyen hatással lesznek a piacokra. Ennek alapján befektetési stratégiákat dolgoznak ki.
- A menedzserek elemzik, hogy a makrogazdasági tendenciák hogyan befolyásolják a kamatlábakat, a devizákat, az árukat vagy a részvényeket világszerte, és a nézeteik szerint legérzékenyebb eszközosztályba foglalnak pozíciókat.
- Különböző technikákat, például szisztematikus elemzést, kvantitatív és alapvető megközelítéseket, hosszú és rövid távú tartási periódusokat alkalmaznak ilyen esetekben.
- A menedzserek általában előnyben részesítik a rendkívül likvid eszközöket, például a határidős ügyleteket és a deviza határidős ügyleteket e stratégia megvalósításához.
Példa
Kiváló példa a globális makrostratégiára George Soros, aki 1992-ben rövidre tette a font fontját. Ezután hatalmas, több mint 10 milliárd dollár fontot elfoglaló rövid pozíciót vett fel.
Következésképpen profitált abból, hogy a Bank of England vonakodott sem a kamatlábakat más európai árfolyam-mechanizmus országaihoz hasonló szintre emelni, sem a valutát lebegtetni.
Soros 1,1 milliárdot keresett ezen a kereskedelemen.
# 9 Csak rövid
- Rövid eladás, amely magában foglalja a részvények értékesítését, amelyek várhatóan csökkennek.
- A stratégia sikeres megvalósításához az alapkezelőknek pénzügyi kimutatásokat kell készíteniük, beszélniük kell a beszállítókkal vagy a versenytársakkal, hogy az adott vállalat problémáit feltárják.
A 2014-es legfontosabb fedezeti alap stratégiák
Az alábbiakban bemutatjuk a 2014-es Top Hedge Fund-okat, a hozzájuk tartozó fedezeti alap-stratégiákkal-
forrás: Prequin
Ezenkívül vegye figyelembe a Paquin által összeállított, a Top 20 fedezeti alapok fedezeti alapok stratégiai eloszlását
forrás: Prequin
- A legjobb fedezeti alapok a részvénystratégiát követik, és a Top 20 alapok 75% -a követi ugyanezt.
- A relatív érték stratégiát a Top 20 fedezeti alapok 10% -a követi.
- A makrostratégia, az eseményvezérelt és a többstratégia alkotja a stratégia fennmaradó 15% -át.
- Itt is megnézhet további információkat a fedezeti alapok munkahelyeiről.
- Különböznek-e a fedezeti alapok a befektetési bankoktól? - Ellenőrizze ezt a befektetési banki és fedezeti alapot
Következtetés
A fedezeti alapok kimagasló összetett éves hozamokat generálnak. Ezek a hozamok azonban attól függenek, hogy képesek-e megfelelően alkalmazni a fedezeti alapok stratégiáit, hogy a befektetők számára megkapják ezeket a szép hozamokat. Míg a fedezeti alapok többsége részvénystratégiát használ, mások a relatív értéket, a makro stratégiát, az események által vezérelt stb. Követik. Ezeket a fedezeti alap stratégiákat sajátíthatja el a piac nyomon követésével, befektetéssel és folyamatos tanulással is.
Tehát mely hedge fund stratégiák tetszenek a legjobban?
- Hogyan lehet bekerülni a fedezeti alapba?
- Fedezeti alap tanfolyam
- Hogyan működik a fedezeti alap?
- Fedezeti alapok karrierje
