A hozam lejáratig meghatározása
Lejáratig tartó hozam (YTM) egy kötvény várható hozama, amelyet a befektető akkor kap, ha a kötvény lejárati napjáig tartják. Más szavakkal utal arra a hozamra, amelyet a kötvény megszerez, figyelembe véve az összes, a kötvény élettartama alatt időben teljesített fizetést. A visszaváltási hozam vagy a könyvhozam más kifejezések, amelyek az érettségi hozam megemlítésére szolgálnak. A kötvény jövőbeni pénzáramainak jelenértékét (időszakos kuponfizetések és lejárati tőkeösszeg) egyenlővé teszi a kötvény piaci értékével. Éves kamatként fejezik ki, bár hosszú távú kötvényhozamról van szó.
Kiszámítható kötvényekre, valamint más hosszú lejáratú, fix kamatot fizető értékpapírokra, például kocákra. A jelenlegi hozammal ellentétben, amely a kötvény jelenértékét méri, míg a lejáratig tartó hozama a kötvény értékét a kötvény futamidejének végén.
Lejáratig tartó képlet
Az YTM figyelembe veszi a kötés effektív hozamát, amely összetételen alapul. Az alábbi képlet a lejáratig eső hozzávetőleges hozam kiszámítására összpontosít, míg a tényleges YTM kiszámításához próba és tévedés szükséges, a kötvény aktuális értékének különböző mértékeinek figyelembevételével, amíg az ár meg nem egyezik a kötvény tényleges piaci árával. Manapság léteznek olyan számítógépes alkalmazások, amelyek megkönnyítik a kötés YTM számítását.
Kb. Lejárati hozam = (C + (FP) / n) / ((F + P) / 2)
Hol,
- C = Kuponfizetés
- F = Névérték
- P = Ár
- n = Évek az érettségig
A kötvény jelenértékének alábbi képletében kiszámítható a lejáratig tartó hozam (r).
A kötvény jelenlegi értéke = (C / (1 + r)) + (C / (1 + r) 2)… (C / (1 + r) t) + (F / (1 + r) t)
A kötvény lejáratig történő hozamának kiszámításához a kötvény jelenértékét ismerni kell. Ily módon a lejáratig tartó hozam (r) fordított módon kiszámítható a kötési képlet jelenértékének segítségével.
Példa a lejáratig tartó hozamra
Az ABC Inc 1500 dolláros névértékű kötvényt bocsát ki, a diszkontált ár pedig 1200 dollár. A kötvény éves kamatszelvénye 10%, ami évi 150 USD. A kötvény 10 év múlva lejár.
- Kb. Lejárati hozam = (C + (FP) / n) / (F + P) / 2
- = (150 + (1500 USD - 1200 USD) / 10) / (1500 USD + 1200 USD) / 2
- = 13,33%
A kötvény lejáratig tartó hozzávetőleges hozama 13,33%, amely 3% -kal haladja meg az éves kamatlábat.
Ennek az értéknek a lejáratig (r) való hozamként történő felhasználása a kötvény képlet jelenértékében azt eredményezné, hogy a jelen érték 1239,67 USD lenne; ez az ár némileg közel áll a kötvény jelenlegi árához, ami 1200 dollár.
Ha egy kötvényt diszkont kamatlábbal vásárolnak, a lejáratig tartó hozam jelenértéke magas. Ebben a példában a kötvény jelenértéke alacsonyabb, mint a jelenérték-képlet által kiszámított érték, amely 1239,67 USD. Ezzel megerősíthetjük, hogy az YTM meghaladja a 13,33% -ot
Kísérlet útján a tényleges YTM ebben az esetben 13,81%, amelyet úgy számolnak ki, hogy a becsült kamatot a kötvény jelenértékének és a kötvény árának megfelelõen beállítják.
A technológiai fejlődéssel az YTM kiszámítható különféle számítógépes alkalmazások és weboldalak segítségével.
Előnyök
- A lejáratig tartó hozam lehetővé teszi a befektető számára, hogy összehasonlítsa a kötvény jelenértékét a piac más befektetési lehetőségeivel.
- A TVM-t (pénz időértéke) figyelembe veszik az YTM kiszámításakor, ami segít jobban elemezni a beruházást a jövőbeni megtérülés szempontjából.
- Elősegíti a hiteles döntések meghozatalát arról, hogy a kötvénybe történő befektetés jó hozamot fog-e elérni a befektetés jelenlegi állapotához viszonyítva.
Hátrányok
- A lejáratig tartó hozam (YTM) úgy véli, hogy a szelvényfizetéseket újrabefektetik, míg a valóságban az újrabefektetési ráta általában változó.
- Az YTM figyelmen kívül hagyja az olyan tényezők hatását, mint az alapok süllyedése, vételi opciók vagy eladási opciók a kötvényszerkezetben.
- A befizetett adókat nem számolják el a lejáratig tartó hozam (YTM) számításaiban, így téves képet adhatnak a valóságról.
- Nem veszi figyelembe a kötvények vásárlásával vagy eladásával járó költségeket.
- A számítás sok próbát és hibát igényel, ami időigényes és sok tippelést igényel azzal kapcsolatban, hogy milyen értékkel lehet a kötvény árát és az aktuális értéket összhangba hozni.
Fontos szempontok
- A diszkonton vásárolt kötvény lejáratig magasabb hozammal (YTM) rendelkezik, mint a jelenlegi hozama, mivel a kötvény jelenértéke alacsonyabb.
- A prémium kötvény YTM-értéke alacsonyabb, mint a jelenlegi hozama, mivel a kötvény jelenértéke magasabb.
- Megbízhatóbb, mint a jelenlegi hozam, mivel figyelembe veszi a pénz időértékét.
- A lehívható hozam és a hozam a YTM variációi attól függően, hogy a kötvény lehívható vagy eladható.
Következtetés
- A lejáratig tartó hozam az a megtérülési ráta, amelyet a kötvény megszerez a befektető számára, ha a kötvény lejáratáig tartják.
- A befektető meg tudja becsülni, hogy egy kötvény vásárlása megéri-e a befektetést, ha megnézi a kötvény lejáratig tartó hozamát.
- Az YTM kiszámításakor különféle tényezőket vesznek figyelembe, ideértve a pénz időértékét is.
- A lejáratig tartó hozam (YTM) kiszámítható kötvényekre, valamint más hosszú lejáratú fix kamatozású értékpapírokra. A kötvénybefektetések lehetnek vállalati kötvények, önkormányzati kötvények, kincstári kötvények, hogy csak néhányat említsünk.
