Mi a kötvény-visszatérítés?
A kötvény-visszatérítés olyan vállalati pénzügyi tervezési tevékenységként határozható meg, amelynek célja a finanszírozási költségek csökkentése a korábban magas kamatlábakkal kibocsátott régi fennálló kötvények visszavonásával vagy visszafizetésével, általában alacsonyabb kamatozású új kibocsátott adósságokból származó bevételek segítségével.
Magyarázat
A kötvény-visszatérítés olyan vállalati akció, amelynek során a befektetőktől beszerzett pénzeszközöket újonnan kibocsátott kötvények segítségével törlesztik nekik, vagyis a társaság az új kötvénytulajdonosoktól kapott pénzzel törleszti a régi kötvénytulajdonosokat. A kötvény megállapodása szabályozza, amely korlátozhatja a tulajdonosát a kötvény bizonyos időszakig vagy dátumig történő visszafizetésére. Gyakorlat vonzani azokat a kezdeti befektetőket, akik egy bizonyos időre le akarják zárni pénzeszközeiket a kívánt megtérülési rátával.
A kötvény lejárat előtt eladható a finanszírozás költségeinek csökkentése érdekében. Visszafizethető a kötvénykibocsátó hitelminősítésének növekedése miatt is, ami elősegíti a kötvénykibocsátó számára, hogy alacsonyabb kamatlábbal szerezzen be forrásokat. Néha a kötvények visszatérítése ellentételezi a visszatérítési díjakat és egyéb tranzakciós költségeket a kamat visszafizetése helyett. A kötvények visszafizethetők a rájuk vonatkozó korlátozások csökkentése érdekében is.
Példák
A Wallmart Inc. 200 millió dollár értékű kötvényt bocsát ki 2018.06.15-én 10% kamatköltséggel, de piaci viszonyok és magasabb hitelminősítés mellett a Wallmart egyre alacsonyabb kamatozású adósságokat kap, ezért úgy dönt, hogy visszahívja a korábbi 10% -ba kerülő kötvényeket és felváltja azokat új 200 millió dolláros kötvényekkel, 5% -os kamatköltséggel.
Ennek megfelelően a Wallmart Inc. 2019.12.01-én új kötvényeket bocsát ki, és egyúttal visszahívja a régi kötvényeket 10% -os költséggel. Az új kötvényekből származó forrásokat a régi kötvények kifizetésére használták fel, és ezzel 10 millió dolláros megtakarítást eredményeztek (200 millió dollár 5% -a).
Kötvény-visszatérítési folyamat
Egy adott időkereten belül a kamatlábak bizonyos meghatározó tényezőktől függően változnak, például az inflációtól, az alternatív költségektől stb. lejárata előtt, és refinanszírozza a piacon uralkodó alacsonyabb kamatlábbal. A kötvények alacsonyabb kamatlábon történő újbóli kibocsátásából nyert pénzeszközöket a régi kötvénytulajdonosoktól származó díjak rendezésére használják.
Ezt a folyamatot nagyon gyakran alkalmazzák azon a piacon, ahol a kamatláb csökkent, mivel a meglévő adósságot valószínűleg a jelenlegi piac olcsóbb adósságaival fizetik ki. A visszatérítés nem olyan egyszerű. Csak hívható kötvényekkel fordul elő. A visszahívható kötvények azok a kötvények, amelyek rendelkeznek azzal a záradékkal, hogy lejáratuk előtt le kell váltaniuk. E kötvények értelmében a tulajdonosoknak szembe kell nézniük azzal a kockázattal, hogy a tulajdonos a kamatláb csökkenése miatt a lejárati idő előtt behívja a kötvényeket. Ez volt a kötvénykibocsátók általános gyakorlata.
Ezért a kötvénytulajdonosok idő előtti visszaváltás elleni védelme érdekében a kötvényszerződésbe hívásvédelmi záradékként ismert záradékot illesztettek be. Ez a hívásvédelmi záradék jelzi a kötvény zárolási időszakát, amely rögzíti azokat az időhatárokat, amelyek előtt a kötvény nem hívható le. Ha a kamatláb túl alacsony lesz a lezárási időszak alatt, amely a kötvények visszaváltását követeli meg, akkor a tulajdonosok megengedhetik, hogy az új időszakban új kötvényeket bocsássanak ki, ahol az ideiglenes kötvények eladási bevételeit kincstár vásárlására használják értékpapírok, amelyeket a letéti számlán kell elhelyezni.
A letéti számlán szerzett kamat segít a már kibocsátott magas kamatozású kötvények kamatának kifizetésében. Amikor a zárolási időszak lejár, ezeket a kincstárakat eladják, és a letéti számlán elhelyezett pénzeszközöket a kötvényfizetések fedezésére használják fel. A pénzt minden kötvénytulajdonosnak visszafizetik a jogosultságuk szerint.
Kötvény-visszatérítés és kötvény-refinanszírozás
- A kötvény-visszatérítés az új kötvények újbóli kibocsátásának folyamata a meglévő kötvények helyett, míg a kötvények refinanszírozása teljesen más fogalom. A kötvény-visszatérítéssel ellentétben nem téríti vissza a befektető pénzét.
- A kötvények refinanszírozása a kötvények átszervezése a befektetőknek fizetett pénz visszafizetése helyett. Nagyon hasznos, ha egy vállalkozás csökkenti a finanszírozási költségeket, mivel ennek értelmében a szervezet kihasználhatja az új kamatrendszert, ugyanakkor a régi testületeket érintetlenül tartja. Az újrafinanszírozás kockázatos üzlet a kötvénytulajdonos számára, mivel a hozamok nem annyira vonzóak, mint kötvény-visszatérítés esetén az alapok teljes visszafizetése.
Előnyök
- Segíti a kibocsátót alacsonyabb költségű források megszerzésében, pótlásában és felhasználásában a már kibocsátott, már magas kamatozású kötvények helyett.
- Segíti a vállalatot a tőke szerkezetátalakításában és a megfelelő adósság-saját tőke arány fenntartásában;
- A kötvények rendszeres visszafizetése a vállalat hitelminősítésének növekedéséhez vezet, ami viszont több befektetőt és ezáltal forrásokat vonz;
- Ez hasznos lehet a jövedelemadót irányító ügynökségek által biztosított bizonyos jövedelemadó-kedvezmények igénybe vételéhez.
Hátrányok
- Mivel ezt a tevékenységet a finanszírozási költségek csökkentése végzi, a kötvénytulajdonosok kényelmetlenséget érezhetnek ennek az opciónak a gyakorlása során, mivel a már kibocsátott kötvények után fizetendő kamatláb magasabb volt, mint a piacon jelenleg elérhető kötvények esetében.
- A kötvény-visszatérítés vállalása tranzakciós költségekkel is jár. Különféle jogi és kereskedelmi előírásoknak kell megfelelniük azoknak a vállalatoknak, amelyeket be kell fejezni, mielőtt kötvény-visszatérítést vállalnának. Vannak bizonyos egyéb tranzakciós költségek is, mint a közvetítés, adók, jutalékok stb.
- Bármely vállalat gyakori kötvény-visszafizetése kedvezőtlen hatást gyakorolhat a vállalat imázsára, mivel a befektető véleményt alkot egy vállalatról, amely szerint a pénzeszközöket a kívánt időtartamig nem tartják befektetve, és korábban visszafizethetők, ami nehézségeket okozhat. alapok beszerzésében.
Következtetés
A kötvény-visszatérítés úgy határozható meg, mint egy tőkeátalakítási tevékenység, amelyet bármely vállalat vállal a hitelfelvételi költségek csökkentése érdekében. Általában a már kibocsátott kötvényeket visszafizetik vagy visszavonják lejáratkor vagy akár lejárat előtt is (ha a kötvényszerződés megengedi) alacsonyabb kamatozású újonnan kibocsátott kötvények bevételével. A piaci kamatlábak folyamatosan változnak, és az alacsonyabb kamatköltségű alapok előnyeinek kihasználása érdekében a vállalatok általában vállalják ezt a feladatot.
