Írási eladási opciók meghatározása
Az eladási opciók megírása lehetővé teszi a részvények eladását, és megpróbálja ezt a jogot másnak adott áron megadni; ez jog az eladási jog eladására, de nem kötelesség erre.
Magyarázat
Definíció szerint az eladási opciók olyan pénzügyi eszköz, amely jogot ad a tulajdonosának (vevőnek), de nem kötelességet az alapul szolgáló eszköz bizonyos áron történő értékesítésére a szerződés időtartama alatt.
Put opciók írása, más néven eladási opciók értékesítése.
Mint tudjuk, az eladási opció megadja a jogot a tulajdonosnak, de nem kötelességet a részvények előre meghatározott áron történő értékesítésére. Míg egy eladási opció írásban egy személy eladta a vételi opciót a vevőnek, és kötelezte magát arra, hogy a részvényeket kötési áron vásárolja meg, ha a vevő gyakorolja. Az eladó cserébe prémiumot keres, amelyet a vevő fizet, és vállalja, hogy a részvényeket kötési áron vásárolja meg.
Így a vételi opció íróval ellentétben az eladási opció írója semleges vagy pozitív kilátással rendelkezik a részvényre, vagy a volatilitás csökkenését várja.
Példa
Tegyük fel, hogy a BOB kereskedések aránya $ 75 / - és ez egy hónap $ 70 / - tőzsdei kereskedés $ 5 / - áron. Itt a kötési ár 70 USD / -, és egy eladási szerződés 100 részvényből áll. Egy befektető, Mr. XYZ, rengeteg eladási opciót adott el Mr. ABC-nek. XYZ úr arra számít, hogy a BOB részvényei a szerződés lejártáig 65 USD / - (70 USD - 5 USD) felett fognak kereskedni.
Tegyük fel a BOB részvény lejáratának három forgatókönyvét, és számoljuk ki XYZ úr (eladási opció írója) kifizetését.
# 1 - A BOB tőzsdei árfolyama alá esik és $ 60 / - értéken kereskedik (az opció a pénz mélyén lejár)
Az első forgatókönyv szerint a részvényárfolyam a kötési ár (60 USD / -) alá esik, ezért a vevő az eladási opciót választaná. A szerződés szerint a vevőnek meg kell vásárolnia a BOB részvényeit részvényenként 70 USD / - áron. Ily módon az eladó megvásárolná a BOB 100 részvényét (1 tétel 100 részvénynek felel meg) 7 000 USD-ért -, míg ennek piaci értéke 6000 USD / - és bruttó 1000 USD / - veszteséget okozna. Az író azonban 500 dollár / - (részvényenként 5 dollár) összeget keresett prémiumként, aminek nettó vesztesége 500 dollár / - (6000–7000 dollár + 500 dollár) volt.
| 1. szcenárió (amikor az opció a pénz mélyén lejár) | |
| A BOB sztrájk ára | 70 |
| Prémium opció | 5. |
| Ár lejáratkor | 60 |
| Nettó kifizetés | -500 |
# 2 - A BOB tőzsdei árfolyama alá esik és $ 65 / - értéken kereskedik (az opció lejár a pénzben)
A második forgatókönyv szerint a részvényárfolyam a kötési ár (65 USD / -) alá esik, és ezért a vevő ismét az eladási opciót választaná. A szerződés szerint a vevőnek részvényenként 70 USD / - áron kell megvásárolnia a részvényeket. Ilyen módon az eladó megvásárolná a BOB 100 részvényét 7 000 USD-ért -, míg a piaci érték most 6500 USD / -, bruttó 500 USD / - veszteséggel jár. Az író azonban 500 dollárt / - (részvényenként 5 dollár) keresett prémiumként, aminek következtében veszteség és nyereség nélkül (6500–7000 dollár + 500 dollár) áll kereskedelme megtakarítási pontján.
| 2. forgatókönyv (amikor az opció lejár a pénzben) | |
| A BOB sztrájk ára | 70 |
| Prémium opció | 5. |
| Ár lejáratkor | 65 |
| Nettó kifizetés | 0 |
# 3 - A BOB tőzsdei árfolyama 75 dollár / - (az opció lejár a pénzből)
Legutóbbi forgatókönyvünk szerint a részvény árfolyama a magasba emelkedik ahelyett, hogy csökkenne ($ 75 / -) kötési árfolyam, ezért a vevő inkább nem az eladási opciót választja, mivel itt a put opció gyakorlásának nincs értelme, vagy mondhatjuk, hogy senki 70 USD / áron adná el a részvényt, ha az azonnali piacon 75 USD / áron eladható. Ily módon a vevő nem élne az eladási opcióval, ami az eladót 500 USD / - prémium megszerzéséhez vezeti. Ezért az író 500 USD / - összeget (részvényenként 5 USD) keresett prémiumként, így nettó nyeresége 500 USD / -
| 3. forgatókönyv (amikor az opció lejár a pénzből) | |
| A BOB sztrájk ára | 70 |
| Prémium opció | 5. |
| Ár lejáratkor | 75 |
| Nettó kifizetés | 500 |
Az eladási opciók írásakor az író mindig profitál, ha a részvényárfolyam állandó, vagy felfelé halad. Ezért az eladás vagy az eladási jegy kifizetődő stratégia lehet egy stagnáló vagy emelkedő részvény esetében. Eső esés esetén azonban az eladási eladó jelentős kockázatnak van kitéve, annak ellenére, hogy az eladó kockázata korlátozott, mivel a részvényárfolyam nem eshet nullára. Ezért példánkban az eladási opció író maximális vesztesége 6500 USD / - lehet.
Az alábbiakban a Put Option írójának kifizetési elemzése található. Felhívjuk figyelmét, hogy ez csak egy készletre vonatkozik.
Opciók Szerződésre vonatkozó jelölések
Az opciós szerződésben használt különféle jelölések a következők:
S T : Részvényárfolyam
X : Sztrájk ár
T : Lejárati idő
C O : Hívási opció prémium
P O : Put opciós prémium
r : Kockázatmentes megtérülési ráta
A fizetés az eladási eladási opciókért
Az eladási opció megadja az opció birtokosának a jogot arra, hogy egy adott időpontig egy eszközt egy adott áron eladjon. Ezért amikor az eladási opciót az eladó vagy az író írja, az nulla kifizetést jelent (mivel az eladást nem a tulajdonos gyakorolja), vagy pedig a részvényár és a kötési ár közötti különbséget, amelyik a legkisebb. Ennélfogva,
Rövid eladási opció kifizetése = min (S T - X, 0) vagy
- max (X - S T , 0)
Kiszámíthatjuk XYZ úr kifizetését a fenti példában feltételezett mindhárom forgatókönyv esetében.
-1. Forgatókönyv (amikor az opció a pénz mélyén lejár)
XYZ úr kifizetése = min (S T - X, 0)
= perc (60 - 70, 0)
= - 10 USD / -
-2. Forgatókönyv (amikor az opció lejár a pénzben)
XYZ úr kifizetése = perc (S T - X, 0)
= perc (65 - 70, 0)
= - $ 5 / -
-3. Forgatókönyv (amikor az opció lejár a pénzből)
XYZ úr kifizetése = perc (S T - X, 0)
= perc (75 - 70, 0)
= 5 USD / -
Stratégiák az eladási opciók írásában
Az eladási opciók megírásának stratégiája kétféleképpen hajtható végre:
- írás fedett put
- meztelen vagy fedetlen tétet írni
Beszéljük meg részletesen ezt a két eladási opció stratégiát
# 1 - Fedett Put írás
Ahogy a neve is sugallja, egy fedezett eladási stratégia megírásakor a befektető eladási opciókat ír az alapul szolgáló részvények rövidre zárásával együtt. Ezt az opciós kereskedési stratégiát a befektetők akkor alkalmazzák, ha erősen úgy érzik, hogy a részvények csökkenni fognak, vagy állandóak lesznek a közeljövőben vagy rövid távon.
A részvényárfolyamok esésével az opció tulajdonosa kötési áron gyakorolja, a részvényeket pedig az opció írója vásárolja meg. Az író nettó kifizetése itt a prémium, plusz a részvények rövidre zárásából származó jövedelem és a részvények visszavásárlásával járó költségek. Ezért nincs lefelé mutató kockázat, és a maximális nyereség, mint amit a befektető e stratégia révén keres, a kapott prémium.
Másrészt, ha az alapul szolgáló részvények ára emelkedik, akkor az író korlátlan emelkedési kockázatnak van kitéve, mivel a részvény árfolyama bármilyen szintre emelkedhet, és még akkor is, ha az opciót nem a tulajdonos gyakorolja, az írónak meg kell vásárolnia a részvényeket (mögöttes) vissza (az azonnali piaci zárlat miatt), és az író jövedelme itt csak a tulajdonostól kapott prémium.
A fenti érvünkkel ezt a stratégiát korlátozott profitnak tekinthetjük, lefelé mutató kockázat nélkül, de korlátlan emelkedő kockázat nélkül. A fedezett eladási opció diagramjának kifizetése az 1. képen látható.
Példa
Tegyük fel, hogy XYZ úr fedezett eladási opciót írt a BOB részvényekre, 70 dolláros kötési árfolyamon egy hónapig, 5 dolláros / - prémiumért. Az egyik eladási opció a BOB 100 részvényéből áll. Mivel ez fedett eladási írás, itt XYZ úr rövid a mögöttes, azaz 100 BOB részvényhez képest, és a shortolás idején a BOB részvényárfolyama részvényenként 75 dollár volt. Vizsgáljunk meg két forgatókönyvet, amelyeknél az első forgatókönyv szerint a részvényárfolyamok lejáratkor 55 USD alá esnek - lejáratkor lehetőséget adnak a tulajdonosnak az opció gyakorlására, és egy másik esetben a részvényárfolyamok lejáratkor 85 USD / értékre emelkednek. Nyilvánvaló, hogy a második esetben a jogosult nem él az opcióval. Számítsuk ki a kifizetést mindkét esetben.
Az első forgatókönyv szerint, amikor a részvényárfolyamok a lejáratkor a kötési ár alatt vannak, akkor az opciót a tulajdonos gyakorolja. Itt a kifizetést először két lépésben számolják, míg az opciót gyakorolják, és másodszor, amikor az író visszavásárolja a részesedést.
Az író első lépésben veszteséges, mivel köteles a részvényeket kötési áron megvásárolni a tulajdonosától, így a részvényárfolyam és a kötési ár különbözetének megtérülése a prémiumból származó jövedelemhez igazodik. Ennélfogva a kifizetés negatív lenne 10 USD / részvényenként.
A második lépésben az írónak meg kell vásárolnia a részvényeket 55 dollár / áron - amelyet 75 dollárért adott el -, és 20 / - pozitív kifizetéssel jár. Ezért az író nettó kifizetése részvényenként 10 USD / - pozitív.
| 1. szcenárió (a részvények ára a kötési ár alá csökken) | |
| A BOB sztrájk ára | 70 |
| Prémium opció | 5. |
| Ár lejáratkor | 55 |
| A részvények rövidítéséből származó jövedelem | 75 |
| A részvények visszavásárlásának költségei | 55 |
| Nettó kifizetés | 1000 USD / - |
A második forgatókönyv szerint, amikor a részvényárfolyam lejáratkor 85 dollárra emelkedik, akkor a tulajdonos nem használja az opciót, ami 5 dollár / - (prémium) pozitív megtérülést jelent az író számára. Míg a második lépésben az írónak vissza kell vásárolnia a részvényeket 85 dollár / áron - amelyet 75 dollárért adott el -, negatív kifizetéssel, 10 dollárral / -. Ezért az író nettó kifizetése ebben a forgatókönyvben negatív részvényenként 5 USD / -.
| 2. forgatókönyv (a tőzsdei árfolyamok a kötési árfolyam felett vannak) | |
| A BOB sztrájk ára | 70 |
| Prémium opció | 5. |
| Ár lejáratkor | 85 |
| A részvények rövidítéséből származó jövedelem | 75 |
| A részvények visszavásárlásának költségei | 85 |
| Nettó kifizetés | - 500 USD / - |
# 2 - Meztelen Put vagy Fedetlen Put írás
Fedetlen put, vagy meztelen put írás ellentétben áll a fedett put opciós stratégiával. Ebben a stratégiában az eladási opció eladója nem rövidíti meg az alapul szolgáló értékpapírokat. Alapjában véve, ha egy eladási opciót nem kombinálnak az alapul szolgáló részvény rövid pozíciójával, fedetlen eladási opció írásnak hívják.
Az író nyeresége ebben a stratégiában a megszerzett prémiumra korlátozódik, emellett nincs fennálló kockázat, mivel az író nem rövidíti meg az alapul szolgáló részvényeket. Az egyik oldalon, ahol nincs felfelé mutató kockázat, óriási lefelé irányuló kockázat áll fenn, mivel minél inkább a részvényárfolyamok a kötési árfolyam alá kerülnek, és a veszteség írójának felmerülne. Van azonban egy párna prémium formájában az író számára. Ezt a prémiumot az opció gyakorlása esetén korrigálják a veszteségtől.
Példa
Tegyük fel, hogy XYZ úr fedezetlen eladási opciót írt a BOB részvényeire, 70 dolláros kötési árfolyamon egy hónapig, 5 dolláros prémiumért. Az egyik eladási opció a BOB 100 részvényéből áll. Vizsgáljunk meg két forgatókönyvet
Vegyünk két forgatókönyvet. Az első forgatókönyv szerint a részvényárfolyamok 0 dollár alá esnek - lejáratkor, így a tulajdonosnak lehetősége nyílik az opció gyakorlására, míg egy másik forgatókönyv szerint a részvényárfolyamok lejáratkor 85 dollárra /. Nyilvánvaló, hogy a második esetben a jogosult nem él az opcióval. Számítsuk ki a kifizetést mindkét forgatókönyv esetén.
Az alábbiakban összefoglaljuk a kifizetéseket.
| 1. szcenárió (kötési ár <részvényárfolyam) | |
| A BOB sztrájk ára | 70 |
| Prémium opció | 5. |
| Ár lejáratkor | 0 |
| Nettó kifizetés | -6500 |
7. táblázat
| 2. forgatókönyv (kötési ár> részvényárfolyam) | |
| A BOB sztrájk ára | 70 |
| Prémium opció | 5. |
| Ár lejáratkor | 85 |
| Nettó kifizetés | 500 |
A kifizetések alapján megállapíthatjuk azt az érvelésünket, miszerint a fedezetlen eladási opciós stratégiában a maximális veszteség a kötési árfolyam és a részvényár közötti különbség az opció birtokosától kapott prémium kiigazításával.
Fedezeti követelmény tőzsdén kereskedett opciók
Az opciós ügyletekben a vevőnek teljes egészében ki kell fizetnie a prémiumot. A befektetők nem vásárolhatják meg az opciókat fedezeten, mivel az opciók erős tőkeáttétellel rendelkeznek, és a fedezeti vásárlás jelentősen magasabb szinten növelné ezeket a tőkeáttételeket.
Az opció írójának azonban vannak potenciális kötelezettségei, ezért meg kell őriznie a fedezetet, mivel a tőzsdének és a brókernek meg kell győződnie arról, hogy a kereskedő nem mulaszt el, ha az opciót a tulajdonos gyakorolja.
Dióhéjban
- Az eladási opció megadja a jogosultnak a részvények előre meghatározott áron történő értékesítésének jogát, de nem kötelességét az opció élettartama alatt.
- Az eladási opció írásban vagy rövidítésben az eladási opció eladója (írója) feljogosítja a vevőt (tulajdonosát) arra, hogy egy eszközt egy meghatározott időpontig, bizonyos áron eladjon.
- A kifizetés írásbeli eladási opcióként kiszámítható (S T - X, 0).
- Az eladási opció írásának stratégiája a Fedett eladási opció és a Fedetlen eladási opció vagy a Meztelen eladási opció írása.
- A fedezett eladási opció írása korlátozott nyereség mellett óriási emelkedési kockázatot rejt magában, míg a fedezetlen eladási opció óriási hátrányos kockázatot tartalmaz, korlátozott nyereséggel.
- Az eladási opció írásakor fennálló magas potenciális kötelezettségek miatt az írónak biztosítékot kell tartania a brókerével és a tőzsdével.
kapcsolódó cikkek
- Tegyen opciós példákat
- Határidős kontra határidős származékos ügyletek
- Swap Jelentés
- Kamatcsereügyletek
