Box IPO
2014. március 24-én a Box online tároló társaság IPO-t nyújtott be, és nyilvánosságra hozta 250 millió USD összegyűjtésének tervét. A vállalat versenyben van a legnagyobb felhőtároló platform megépítéséért, és versenyez olyan nagyobb vállalatokkal, mint a Google Inc. és riválisa, a Dropbox.
Gyorsan böngésztem a Box S1 iktatásban, és amikor reménykedtem abban, hogy meglátok egy hűvös kék dobozt, kiderült, hogy ez egy szórt „fekete doboz”. Készítettem egy gyors és piszkos Box Financial Model-t is, hogy tovább értsem a helyzet súlyosságát, és rájöttem, hogy a Box Financials tele van horrortörténetekkel. Érdemes letölteni a Box IPO pénzügyi modellt a további részletekért.
A Box Inc. Tájékoztatójában is említett kockázati tényező még jobban megijeszt.
Nem számítunk arra, hogy belátható időn belül jövedelmezőek leszünk
Ha a Boxba kíván befektetni, érdemes elolvasnia a Box IPO - Vásárolni vagy Nem vásárolni?
A Box IPO 10 legfontosabb kockázati tényezője
# 1 OMG - Box bevétel <<< Veszteségek!
- A Box évről évre több mint 100% -os növekedési trendje, amely véleményem szerint nagyon hatásos. A lényeg azonban igazi rendetlenségben van. Eleinte azt hittem, hogy ez elgépelés volt, de hamar rájöttem, hogy a Box bevételei lényegesen kisebbek, mint a veszteségek.
- A 124 millió dolláros bevétel a 168 millió dolláros nettó veszteséggel szemben kissé ijesztőnek tűnik.
- Tovább növelve a bajokat, Box felhalmozott hiánya 361 millió dollár.
2. számú doboz értékesítési és marketing költség az átlag háromszorosa
- A legmagasabb költség az értékesítés és a marketing költsége, amely 171 millió dollárral y / y közel 73% -kal nőtt.
- A Box agresszív ütemben folytatta terjeszkedését több vertikális iparágra, és nem valószínű, hogy ez a következő néhány évben jelentősen bejön.
- Az átlagos értékesítési és marketing (S&M) költség kb. A bevételek 45% -a a SaaS vállalatok számára.
- A Box S&M költségei azonban a bevételek 137% -át teszik ki, ami a SaaS vállalatok háromszorosa (ez engem idegesít!)
# 3 - A doboz működési értéke 31 millió dollárról havonta 233 millió dollárra emelkedik (igen, havonta van!)
- A társaság 2014-es pénzügyi évben 257 millió dollár működési költséget könyvelt el, ami havonta körülbelül 21,5 millió dollár.
- Még ha a K + F kiadásokat is eltávolítjuk, a havi kiadások havi 17,5 millió USD lesz.
- Ezenkívül vegye figyelembe, hogy a működési költségek évente aránytalanul növekednek, és a 2015-ös pénzügyi évben havi 31 millió dollárról 2019-es pénzügyi évben havi 233 millió dollárra nőnek!
Szeretne Ratio Analysis Pro lenni, majd nézze meg ezt a lépésenkénti részletes Ratio elemzéses esettanulmányt az Excelben
# 4 - A Box Inc a következő öt évben 1,25 milliárd dollárra lesz szükség a túléléshez
- Box csak 108 millió dollárral rendelkezett készpénzzel és pénzeszköz-egyenértékekkel, és ennek oka az év végi 100 millió dolláros finanszírozás volt. Úgy tűnik, hogy Box csak egy idő alatt kapta meg ezt a támogatást!
- A Box pénzügyi modellből látható, hogy 250 millió dollár valamivel kevesebb, mint egy évig tartana a jelenlegi készpénzégési ráta mellett. Itt többet megtudhat a doboz vállalati értékeléseiről.
- A Box Inc pénzügyi modell sablonjában megjegyzem, hogy további 1 milliárd dollárra lenne szükségük, ha a következő öt évben „túl akarnak maradni”!
- Feltételeztem, hogy adósságot fognak teremteni; ugyanakkor a magánbefektetések is ésszerű megoldást jelenthetnek.
# 5 - A vezetés a vártnál kevesebbet birtokol
- Aaron Levie csak a Box Inc 4,1% -át birtokolja (a részesedés része); ha azonban további támogatásokat kap, amelyeket kapott, részesedése közelebb van a 6% -hoz. Ilyen kis részesedéssel a Boxban az alapító és a vállalat érdeke nem biztos, hogy összehangolódik. Ahhoz, hogy a dolgokat perspektívába helyezzük, megjegyezhetjük, hogy a Facebook utáni IPO után Mark Zuckerberg a Facebook 22% -ával rendelkezett.
# 6 - Mark Cuban - Égek, ha én lennék a felelős …
Mark Cuban, a milliárdos befektető és vállalkozó 2005-ben az első angyal befektetők közé tartozott. A vállalat stratégiai változása azonban arra késztette, hogy körülbelül egy év alatt eladja részesedését. Lehet, hogy hiányolta azokat a nyereségeket, amelyeket befektetése elérhetett volna. Úgy tűnik azonban, hogy kubai zavartalan, és 2014. március 25-i tweetjével figyelmezteti a befektetőket.
A legjobbakat kívánom a @BoxHQ-nak, de elégetnék, ha 8 év alatt 169 millió dolláros veszteségért lennék felelős a kevesebb fordulat ellenében. Remélem, hogy az IPO elindítja őket
# 7 - Az OpenText 268 millió dolláros kártérítést követel egy szabadalmi jogsértési perben
2014. március 30-án az OpenText, a kanadai székhelyű legnagyobb szoftvergyártó vállalat, amely az Enterprise Information Management szoftvert terjeszti, szabadalombitorlási keresetet nyújtott be a Box ellen, és azt állította, hogy a Box 3 szabadalmi családban 12 szabadalom alatt 200 keresetet sért. Az Open Text előzetes és végleges felszólításokat kér a Box termékeinek értékesítésének leállításáról, valamint a 268 millió dollárt meghaladó károkról. Hasonlítsa össze ezt a számot a 250 millió dolláros Box Inc-el, amelyet az IPO-n keresztül gyűjt össze!
Open Text v. Box et. al.
# 8 - Versenyzők
A felhőalapú vállalati tartalom-együttműködés piaca versenyképes és széttagolt. Bár ez a szegmens gyorsan fejlődik, a Box Inc. elismerte a Citrix, a Dropbox, az EMC, a Google és a Microsoft versenytársait.
A versenytárs mérlegének áttekintése bepillantást enged arra, hogy ezek a vállalatok mennyire mély zsebben vannak, és mennyire versenyképes lehet az üzleti környezet.
# 9 - Az NSA küzdelmei károsak lehetnek az üzleti élet számára
- A Nemzetbiztonsági Ügynökség (NSA) hírszerzési taktikája megijesztheti a nemzetközi vállalkozásokat az amerikai székhelyű technológiai társaságokkal való együttműködéstől.
- Lényegében, amikor az alaptevékenység az adatmegosztáson és az együttműködésen alapszik, még problematikusabbá válik, mivel az adatbiztonság kérdőjellé válik egy nemzetközi cég számára.
- Aaron Levie azt javasolta, hogy ha ez bekövetkezik, akkor felhő szolgáltatóként országonként üzleti vállalkozást kell felépíteniük, teljesen eltérő műveletekkel, létesítményekkel és szolgáltatásokkal.
- Levis elismerte, hogy ez szűkíti a nemzetközivé válás képességét, és a Box Inc. elveszítheti a növekvő felhőpiac lehetőségét.
# 10 - A doboz az IPO után megszerezhető
A doboznak az elkövetkező öt évben körülbelül 1,25 milliárd dollárt kell előteremtenie. A 250 milliós tőzsdei bevezetés csak a teljes alapigény 20% -át teszi ki. Előfordulhat azonban, hogy a vállalatnak egymilliárd dollár összegű forrásokról kell gondoskodnia. Vagy kereshetnek magánfinanszírozást, vagy adósságot. Egy másik lehetőség, amelyet nem lehet tagadni, az az, hogy a mély zsebbel rendelkező versenyzők a Box Inc. megszerzését nézhetik meg. A Boxnak esetleg köteleznie kell a továbblépést, mivel agresszív növekedést és konszolidációt kereshetnek alapvető képességeiken túl.
Következő lépések?
Bármi hiányzott? Hozzászólás elküldésével tudassa velem, mit gondol, visszajelzését
ps - Nem képviselek egyetlen brókercéget sem. A fenti nézetek értékelik a Box IPO-t. Igyekeztem az elemzés tényszerű pontosságát biztosítani. Ha bármilyen hibát észlelne, kérem, bátran adjon nekem javító intézkedéseket.
