Szabad cash flow hozam (képlet, legfőbb példa) FCFY számítás

Tartalomjegyzék

Mi a szabad cash flow hozam (FCFY)

Mi a szabad cash flow hozam (FCFY)

A szabad cash flow hozam olyan pénzügyi arány, amely azt méri, hogy mekkora cash flow-val rendelkezik a társaság felszámolása vagy egyéb kötelezettségei esetén, összehasonlítva az egy részvényre jutó szabad cash flow-t az egy részvényre jutó piaci árral, és jelzi a vállalat által a cash flow szintjét. a részvény piaci értékével szemben kereshet.

Minél magasabb az arány, annál vonzóbb a befektetés, mivel jelzi, hogy a befektetők kevesebbet fizetnek minden egyes szabad cash flow egységért.

Sok érdekelt szerint a pénzáramlás a vállalat teljesítményének pontosabb mérője a nyereséghez képest, mivel a pénzáramlás a vállalat működésének fenntartására való képességét jelenti. Ezenkívül a szabad cash flow rugalmasságot biztosít a vállalat számára a belső érték növelése érdekében, mivel a készpénzmaradványt fel lehet használni osztalékok és kamatok kifizetésére, az adósság csökkentésére, az akvizíciókra és a jövőbeli befektetésekre.

A szabad cash flow hozam (FCFY) kiszámítása

A szabad cash flow hozam kiszámítható a részvényesek részvényeseiből, valamint határozott perspektívából. Az FCFY kiszámítása során meg kell győződnünk arról, hogy a nevező és a számláló összhangban van-e azzal, hogy mindkettő saját tőke vagy cégérték.

1. képlet (FCFE)

A törzsrészvényesek szemszögéből a szabad cash flow hozam kiszámítása a következő:

FCFY = Saját részvényre jutó szabad cash flow (FCFE) / részvény piaci ár
Ahol FCFE = nettó jövedelem + egyszeri költségek - nem működési bevételek + nem pénzbeli működési költségek - saját tőke újrabefektetés

A nem pénzbeli működési költségeket hozzáadják, mivel ezek számviteli kiadások, de nem pénzbeli kiadások. Ezenkívül az egyszeri vagy nem működési bevételek / ráfordítások ki vannak zárva, hogy az alapműveletekből visszatérő cash flow-t nyerjenek. A számítások konzisztenciájának fenntartása érdekében a saját tőke újrabefektetési igényeit levonják a bruttó cash flow-ból, hogy a részvényesek rendelkezésére álló szabad pénzáramlás elérhető legyen.

Saját tőke újrabefektetés = (tőkekiadás - értékcsökkenés) + a nem készpénz-forgótőke változása - (új adósságkibocsátás - adósságtörlesztés) - (új kibocsátott elsőbbségi részvény - preferált osztalék)

A nettó tőkekiadások a befektetett eszközökbe történő befektetés nettó pénzkiáramlásának tekinthetők. Ismételten, mivel a forgótőke növekedése elvezeti a cég pénzforgalmát, míg a forgótőke csökkenése felszabadítja a rendelkezésre álló cash flow-kat, ezért a forgótőke változásai miatt bekövetkező cash flow-változásokkal foglalkozunk. Amennyiben a vállalkozás finanszírozza ezt az újrabefektetést saját tőke, adósság és előnyben részesített tőke keverékével, az adósságtulajdonosok és az elsőbbségi részvényesek befektetéseit ezen a teljes újrabefektetésen belül levonják, hogy saját tőkével valósítsák meg a nettó újrabefektetést.

2. képlet (FCFF)

A szabad pénzforgalmi hozam kiszámítása a vállalat (részvényesek, elsőbbségi részvényesek és adósságtulajdonosok) szempontjából a következő:

FCFY = Szabad cash flow a céghez (FCFF) / Enterprise Value
Ahol FCFF = FCFE + kamatráfordítás (1- adókulcs) + (tőketörlesztés - új kibocsátott adósság) + preferált osztalék
És a vállalati érték = a tőke piaci kapitalizációja + az előnyben részesített tőke piaci értéke + terhelés - készpénz

A cég szempontjából ez a számítás az összes követelés jogosultjának szabad cash flow-ját reprezentálja a megtett befektetéssel szemben. Itt a befektetést az Enterprise értéke ábrázolja, amely a cég összes befektetője befektetéseinek piaci értéke, miközben a részvényesek tulajdonában lévő rész piaci kapitalizációja.

Mivel valamennyi kárigényt figyelembe vesszük, vissza kell adnunk az FCFE-nek a hitelezőknek és az elsőbbségi részvényeseknek teljesített összes kifizetést, például a kamatráfordítást, a nettó adósságtörlesztést és a preferált osztalékot.

Az FCFF kiszámításának egyszerűbb módja, ha a tőkekiadásokat levonja a cash flow kimutatásban szereplő működési cash flow-ból.

FCFF = működési cash flow - tőkekiadások

Példa a szabad cash flow hozamra (FCFY)

Az Amazon esetében, figyelembe véve a tőke és beépített bérleti szerződés alapján megvásárolt ingatlanokat és berendezéseket, amelyek tizenkét hónapot zártak le, az FCFY negatív, annak ellenére, hogy a társaság 1,2 milliárd dolláros és 3,4 milliárd dolláros pozitív cash flow-t mutat 17-es és 16-os pénzügyi évben. , illetve cash flow kimutatásban.

1. táblázat: FCFY számítás az Amazon számára

Forrás: FY17 éves jelentés, Amazon

FCFY összehasonlítás

Azok a befektetők, akik a vállalkozás pénztermelését a működésének jobb képviseletének tekintik, szeretik elemezni a cash flow kimutatást. Számukra az FCFY megfelelőbb mutató a P / E arányhoz vagy az EV / EBITDA arányhoz képest, mivel a cash flow jobb megtérülés. A bevételek és a bevételek manipulálhatók, de a cégek nem manipulálhatják a cash flow-kat. Például az egy részvényre jutó eredmény felületesen javítható a vállalati részvények visszavásárlásával.

Minél nagyobb a szabad cash flow mennyisége, annál nagyobb a vállalat rugalmassága a növekedési lehetőségek kiaknázása érdekében a jó időkben, és a nehéz időkben a nehézségek zökkenőmentes áthidalása. Az állandó szabad cash flow hozammal rendelkező vállalat megfontolhatja az osztalékfizetéseket, a részvények visszavásárlását, a szervetlen és organikus növekedési lehetőségeket, valamint az adósságcsökkentést. Így a cash flow hozam jobban jelzi a hosszú távú értékelést.

2. táblázat: Összehasonlítás a vállalatok között - FCFY

A 2. táblázatból kiderül, hogy míg az Alphabet továbbra is a legvonzóbb részvény a határidős P / E arány és a jelenlegi P / E közötti különbség alapján, az Apple továbbra is biztonságosabb tét a magas szabad cash flow hozamot figyelembe véve. Relevánsabb intézkedés lenne az elülső FCFY ellenőrzése a jobb döntéshozatal érdekében. Fontosabb azonban összehasonlítani az ugyanazon iparágban működő vállalatokat a relatív értékelés során.

Következtetés

A szabad cash flow hozam (FCFY) egy fontos pénzügyi mutató, amely élénkebb képet nyújt a vállalat pénzügyi helyzetéről a nettó jövedelemhez képest. Ez az arány értékes, mivel a befektetéssel kapott értékhez viszonyul. A vagyonához képest magas pénzforgalommal bíró vállalat túlárazott lehet a piacon, ami alacsonyabb FCFY-t eredményezhet és fordítva.

Az FCFY segít a cég erejének elemzésében. A negatív szabad cash flow hozam vagy a negatív szabad cash flow azt jelezheti, hogy a cég nem elég likvid a működésében, és külső finanszírozásra lenne szüksége a működésének folytatásához. A szabad cash flow folyamatos csökkenése hatással lehet a jövedelem jövőbeni növekedésére. Ezzel szemben a növekvő szabad cash flow lehetővé teszi a vállalatok számára az önfinanszírozást anélkül, hogy költségesebb külső finanszírozáshoz folyamodnának a növekedéshez, ezáltal a részvényesi értékhez. Az FCFY azonban önmagában nem tekinthető az egyetlen mérőszámnak a befektetési döntések meghozatalában. A magas növekedési fázisban lévő cégek tisztességes jövedelemmel rendelkezhetnek, de a cashx-eket a Capex meghatározása teljes mértékben felhasználhatja. Ezért ezek a cégek az ígéretes növekedési kilátások ellenére alacsonyabb FCFY-értéket jelenthetnek.

Ingyenes pénzforgalmi hozam videó

Ajánlott cikk

Ez a cikk útmutató a szabad cash flow hozamhoz (FCFY). Megbeszéljük a szabad cash flow hozam kiszámításának képletét, az Amazon, az Alphabet, az Apple és a Microsoft példáival együtt. Az alábbi cikkeket megnézheti, ha többet szeretne megtudni az értékelésekről -