Mi a cash flow befektetési megtérülése (CFROI)?
A CFROI (vagy a befektetés pénzáramának megtérülése) a vállalat belső megtérülési rátája (IRR), mivel összehasonlítjuk az akadályszámmal annak megértése érdekében, hogy a termék / befektetés jól megy-e.
- A HOLT Value Associates fejlesztette ki. Ez az intézkedés lehetővé teszi a befektetők számára, hogy belépjenek a vállalat belső struktúrájába, hogy megtudják, hogyan keletkezik a készpénz a szervezetben.
- Segít megérteni, hogy egy vállalat hogyan finanszírozza működését, és hogyan fizetnek a pénzügyi szolgáltatóknak. Sőt, a Cash Flow ROI az inflációt is figyelembe veszi.
- A CFROI egy olyan értékelési modell, amely azt feltételezi, hogy a tőzsde a vállalat cash flow-ja alapján határozza meg az árakat. És nem veszi figyelembe a vállalat teljesítményét vagy eredményét.
( Megjegyzés: Ha kíváncsi arra, hogy mi az akadály mértéke, íme a rövid információ: az akadály az a minimális kulcs, amelyet a társaság várhatóan keresni fog, amikor a vállalat befektet egy projektbe. Általában a befektetők kiszámítják a súlyozott átlagos tőkeköltséget (WACC) és akadályszámként használja.)
Cash-flow befektetési megtérülés képlet
CFROI képlet = működési cash flow (OCF) / befektetett tőke
A CFROI kiszámításához meg kell értenünk mind az OCF-et, mind a CE-t. Értsük meg őket egyenként.
Működési cash flow (OCF)
Egyszerűbben fogalmazva: a működési cash flow az a pénzösszeg, amely a társaság működési költségeinek kifizetése után jön be. Tehát először a nettó jövedelmet fogjuk megvizsgálni. És végezze el a következő kiigazításokat (a cash-flow elemzés közvetett módszerének megfelelően) -
Működési cash flow (OCF) = nettó jövedelem + nem pénzbeli költségek + a működőtőke változásai.
Befektetett tőke (CE)
Most nézzük meg a vállalat tőkéjét (CE). A vállalatok két szokásos mérőszámot alkalmaznak a felhasznált tőke kiszámításához. Itt kétféle módon lehet megtudni a felhasznált tőkét. Nem számít, hogy melyiket használjuk, következetesnek kell maradnunk az Ön megközelítésében.
- Befektetett tőke = befektetett eszközök + forgótőke
- Foglalkoztatott tőke = Összes eszköz - rövid lejáratú kötelezettségek
A második módszer könnyebb, és a példa részben a második módszerrel fogjuk megállapítani a felhasznált tőkét.
Pénzforgalmi megtérülés - Starbucks példa
Példaként számítsuk ki a Starbucks CFROI-értékét
A fenti ábra alapján a következők vannak:
- Működési cash flow (2018) = 11,94 milliárd USD
- Befektetett tőke (2018) = 18,47 milliárd USD
- CFROI képlet = működési cash flow / befektetett tőke = 11,94 USD / 18,47 USD = 64,6%
Hogyan kell értelmezni a CFROI-t?
A cash flow befektetés megtérülése nem értelmezhető anélkül, hogy összehasonlítanánk azt az akadály mértékével. Az akadály mértéke általában a súlyozott átlagos tőkeköltség (WACC).
A CFROI kiszámítása után összehasonlítják a WACC-vel, majd kiszámítják a nettó CFROI értéket.
Így számíthatja ki a nettó CFROI értéket -
Nettó CFROI = Cash Flow Investment Return (CFROI) - súlyozott átlagos tőkeköltség (WACC)
- Ha a nettó CFROI pozitív (azaz nettó CFROI> WACC), akkor növelte a részvényesek értékét és
- ha a nettó CFROI negatív (azaz nettó CFROI <WACC), akkor ez csökkentette a részvényesek értékét.
Példák
Shweta asszony azon gondolkodott, hogy befektet a Q Company-ba. De mielőtt befektetne, meg akarja tudni, hogy a Q Company képes lenne értékelni részvényesi értékét. Ezért úgy döntött, hogy megismeri a cash flow befektetés megtérülését és a nettó CFROI-t. A következő információk állnak rendelkezésére.
Q Company 2016 végén
| Részletek | USA dollárban |
| Nettó jövedelem | 600 000 |
| Értékcsökkenés és amortizáció | 56 000 |
| Halasztott adók | 6500 |
| A követelések növekedése | 4000 |
| A készletek csökkenése | 6000 |
| A szállítói kötelezettségek csökkenése | 9000 |
| Az elhatárolt kamat növekedése | 3.200 |
| Ingatlanértékesítés nyeresége | 12 000 |
| Eszközök összesen | 32,00 000 |
| Rövid lejáratú kötelezettségek | 400 000 |
| Saját tőke | 20,00 000 |
| Adósság | 800 000 |
| Saját tőke költsége | 4% |
| Adósság költsége | 6% |
| Társasági adókulcs | 30% |
A fenti információk rendelkezésre állnak. Először kiszámoljuk a működési cash flow-t.
Q Company
Pénzforgalmi kimutatás a 2016. évről
| Részletek | USA dollárban |
| Nettó jövedelem | 600 000 |
| (+) Nem pénzbeli kiadások | |
| Értékcsökkenés és amortizáció | 56 000 |
| Halasztott adók | 6500 |
| (+) A forgótőke változásai | |
| A követelések növekedése | (4000) |
| A készletek csökkenése | 6000 |
| A szállítói kötelezettségek csökkenése | (9 000) |
| Az elhatárolt kamat növekedése | 3.200 |
| Ingatlanértékesítés nyeresége | (12 000) |
| Operatív tevékenységből származó cash flow | 6,46,700 |
A CFROI egyik összetevője van. Ki kell számolnunk egy másikat, azaz a felhasznált tőkét.
| Részletek | USA dollárban |
| Eszközök összesen (A) | 32,00 000 |
| Rövid lejáratú kötelezettségek (B) | 400 000 |
| Befektetett tőke (A - B) | 28,00,000 |
Tehát itt van a Q Company Cash Flow beruházás-megtérülése -
A befektetési cash flow megtérülési képlete = működési cash flow (OCF) / befektetett tőke
| Részletek | USA dollárban |
| Operatív tevékenységből származó cash flow (A) | 6,46,700 |
| Befektetett tőke | 28,00,000 |
| Cash flow befektetési megtérülés (A / B) | 23,10% |
Ahhoz, hogy megismerjük az akadályt, és összehasonlítsuk vele a befektetés pénzáramának megtérülését, először ki kell számolnunk a WACC-t, majd meg kell találnunk a Net-t.
Így fogjuk kiszámítani a WACC-t.
WACC = E / V * Re + D / V * Rd * (1 - TC)
| Részletek | USA dollárban |
| Saját tőke (E) | 20,00 000 |
| Adósság (D) | 800 000 |
| Saját tőke + adósság (V) | 28,00,000 |
| E / V | 0,71 |
| Saját tőke költsége | 4% |
| D / V | 0,29 |
| Adósság költsége | 6% |
| Társasági adókulcs | 30% |
A fenti értéket beírva az egyenletbe -
- WACC = 0,71 * 0,04 + 0,29 * 0,06 * (1 - 0,30)
- WACC = 0,0284 + 0,011218
- WACC = 0,04058 = 4,06%
Ezután a nettó cash flow befektetési megtérülés:
| Részletek | USA dollárban |
| Cash flow befektetési megtérülés (A) | 23,10% |
| WACC (B) | 4,06% |
| Nettó cash-flow befektetési megtérülés (A - B) | 19,04% |
A fenti számítás alapján Shweta most bízik abban, hogy a Q Company képes lesz értékelni az általa végrehajtott befektetést, és ennek eredményeként folytatja a beruházást a társaságba.
Végső soron
A CFROI az egyik legjobb intézkedés, ha pontos képet szeretne tudni arról, hogy egy vállalat hogyan teljesít. Más számviteli arányok működnek, de azon a hibás elképzelésen alapulnak, hogy „a nagyobb nyereség jobb erőforrás-gazdálkodást és jobb megtérülést jelent”. De tényleges értelemben az, hogy mennyi készpénz érkezik és mennyi folyik ki, mindig eldönti, hogy egy vállalat hogyan teljesít a piaci teljesítmény szempontjából. Minden befektetőnek ki kell számolnia a CFROI és a nettó cash-flow befektetési megtérülést, mielőtt bármilyen cégbe befektetne.
