A szürke lista azon részvények listája, amelyek kereskedését a befektetési bank kockázati arbitrázs részlege korlátozza. Ez a lista azokat a társaságokat tartalmazza, amelyek kapcsolatban állnak a befektetési bankokkal az egyesüléssel és felvásárlással kapcsolatos kérdésekben, és ezek a részvények újra kereskedhetők ezeknél a bankoknál folytatott üzletet.
Szürke lista meghatározása
A szürke lista azon részvények listája, amelyekben a befektetési bank arbitrázs részlege pozíciók elfogadására korlátozódik. Ez elsősorban annak a banki tevékenységnek tudható be, mint például az M&A, amelyet ilyen befektetési jegyek folytatnak az Investment Banking M&A részlegük.
Így az adott bank vagy bármely más pénzügyi intézmény arbitrázs részlegének tilos az adott részvény kereskedelme, mivel az eredmény nem biztos. Míg az arbitrázs szegmens nem kereskedhet „szürke részvényekkel”, a többi részleg viszont kereskedhet ezen a „szürke részvényekkel”, és őket nem tiltják meg a kereskedéstől. A szabályozó testület figyelemmel kíséri a bankok különféle szervezeti egységeit, hogy megállítson mindenféle műhibát, amely végül etikátlan következményekkel járhat. A választottbírók valószínűleg szép hasznot hoznának a „Investment Banking” csapat információszivárgásából.
Példa a szürke listára
Ha az X részvény (100 millió dolláros piaci kapitalizáció) összeolvad az A részvényekkel (300 millió dolláros piaci kapitalizáció), és az X részvény befektetői azt gyanítják, hogy minden 2 birtokolt részvény ellen egy A részvényt kapnak. Ez nagyon jövedelmező az X részvény számára. Mivel az A részvény piaci kapitalizációja az X részvény háromszorosa, ezért az aránynak az X részvény egy részvényének kell lennie az X részvény minden részvényével szemben. Tehát mielőtt a döntés megjelenik, az A részvény esni fog, és az X részvény emelkedni fog.
Ismételten, ha az ABC Bank „Investment Banking” részlege az A és az X társaság egyesülését és felvásárlását végzi, akkor ők lennének az elsők, akik tájékoztatást kapnak a közelgő egyesülésekről. Tehát az „Arbitrage” osztálynak nem lenne szabad pozíciót elfoglalnia az A és az X részvényekben. Mint a szabályozó testület tisztában van azzal, hogy a tényleges döntés meghozatala előtt fennállhat az információk kiszivárogtatásának esélye.
A szürke listák előnyei
- Kihagyja annak kockázatát, hogy amikor egyesülés és felvásárlás folyik egy részvény bizonyos származékos termékeivel. Az elsődleges ok a befektetők nettó értékének megtartása és a kóros veszteségek korlátozása.
- A tőzsde negatívan reagál, ha kétértelműség van. Fúziók és felvásárlások esetén a részvény volatilitása növekszik, és az Fundamental hírektől függően felfelé vagy lefelé kereskedhet. Pozitív hírek esetén a kereskedők, akik rövidítették a részvényeiket a saját származékos piacukon, hajlamosak voltak vesztésre, mivel a társaság iránt sok pozitívum mutatkozik meg, amely tükröződik a részvény árfolyamában és származékaiban. Ellentétes helyzet is lehetséges.
- A befektető vagyonának védelme a szabályozó szerv elsődleges célja. Tehát ezeket a nagyobb kockázatú részvényeket az adott bankok és az arbitrázs részleg tiltja a kereskedéstől.
A szürke listák hátrányai
- A „kínai fal” ellenére információ szivároghat ki a „Investment banking” részlegtől az „arbitrage” szegmensig. Az információk kiszivárogtatása „etikátlan” gyakorlathoz vezethet. Tehát belső ellenőrzésre van szükség ezen gyakorlatok elkerülése érdekében.
- Magas titoktartást és magas szintű biztonságot kell fenntartani, ha ezeket a különálló műveleteket figyelembe vesszük.
- Az egyesülések és felvásárlások a vállalati világ nagy részében történnek, és ezzel együtt bizonyos mértékű bizonytalanság uralkodik. Tehát nem jó lehetőség a „kereskedők” és „választottbírók” kereskedésére. Az esetek többségében a szabályozó testületnek egy ideig tiltania kell a szkriptet, amíg be nem érkeznek a tényleges alapvető hírek.
Korlátozások
- Nagyon sok múlik a banki vagy pénzügyi intézmény két külön részlege által őrzött titokban.
- A „fúziók és felvásárlások” bármely pozitív eredménye esetén a befektetők nem vehetnek részt a részvénymozgásban, mivel az „arbitrázs” pult nem teszi lehetővé a részvénymozgásban való részvételt.
- A kereskedők és más intézmények választottbírói az idő nagy részében folytathatják a kereskedelmet.
- Előfordul, hogy a „Investment Bankers” csapattagjai átadhatják az információkat más szervezeteknek vagy intézményeknek, amelyeknek arbitrázs részlege is lehet. Ezeket a dolgokat nagyon nehéz kideríteni, mivel minden esetben érzékelhető a személyes kapcsolat. Így másrészt, ha a szabályozó testület bármilyen kapcsolatot talál a másik két intézmény tagjai között, a szabályozó testület megkérdőjelezheti mindkét felet.
Fontos megjegyzések a szürke listák változásával kapcsolatban
- A szürke listák változása azon befektetési bankároktól függ, akik az „Összeolvadások és felvásárlások” lebonyolítását végzik.
- Amíg nem érkeznek hírek az egyesülésekről és felvásárlásokról, ugyanazon Investment Bankers részleg „Arbitrage” részlegének meg kell tiltani, hogy állást foglaljon az adott részvény származékos szegmensében.
- A hír megérkezése után az állomány volatilitása csökken. Ezután a szürke lista megváltoztatható, és engedélyezhető az adott Investment Banking csoport adott arbitrázsszegmensének arbitrázspozícióinak létrehozása az adott szkripten.
- Az adott csoport „kereskedési részlege” esetében azonban nincs ilyen változás.
Következtetés
Az adatok a modern üzleti világ „új olajává” váltak, és ugyanez vonatkozik a mai kereskedőre és az Arbitragerre is. Használják a rövid távú ingadozás előnyeit, hogy szép profitot érjenek el. De ha egy adott részvény alapvető oka már a vezetőség által tett bejelentés előtt ismert, az „etikátlannak” mondható a kereskedők számára.
Így az etikátlan gyakorlatok bármilyen szabályozása érdekében a szabályozó testületek megtiltották az „Arbitrager” szegmensnek, hogy bármiféle manipulációt folytasson, vagy előre kihasználjon az „Investment Banking” részlegtől. Ez a fajta visszaélés megfelelő biztonsági és ellenőrzőlistákkal korlátozható, mint például a „kínai fal” bevezetése, a titoktartás megfelelő fenntartását a Bank két részlege között kell fenntartani.
