Faktoros modellek (meghatározás, típusok) Mik a tényező modellek a pénzügyekben?

Tartalomjegyzék

Mik a Factor modellek?

A Faktormodellek olyan pénzügyi modellek, amelyek tényezőket (makroökonómiai, fundamentális és statisztikai) tartalmaznak a piaci egyensúly meghatározásához és a szükséges megtérülési ráta kiszámításához. Az ilyen modellek egy értékpapír visszatérését egy vagy több kockázati tényezőhöz kötik lineáris modellben, és a Modern Portfolio Theory alternatívájaként használhatók.

Az alábbiakban bemutatjuk a faktormodellekkel kapcsolatos néhány funkciót

  • A portfolió többlethozamának maximalizálása, azaz az Alfa (α) (a cikk későbbi részében foglalkozunk vele);
  • A portfolió volatilitásának minimalizálása, azaz a portfólió Beta (β);
  • Biztosítson elegendő diverzifikációt a cégspecifikus kockázat megszüntetéséhez.

A faktormodell típusai

Elsősorban két típus létezik -

  1. Single Factor
  2. Többszörös tényező

# 1 - Egytényezős modell

Ennek a modellnek a leggyakoribb alkalmazása a Capital Asset Pricing Model (CAPM).

A CAPM egy olyan modell, amely pontosan közli a szisztematikus kockázat és a részvények várható hozama közötti kapcsolatot. Kiszámítja a szükséges hozamot a kockázat mérése alapján. Ehhez a Beta együtthatónak (β) nevezett kockázati szorzóra támaszkodik.

Képlet / szerkezet
E (R) i = R f + β (E (R m ) - R f )

Ahol E (R) I a befektetés várható megtérülése

  • R f a kockázatmentes megtérülési ráta: elméleti megtérülési ráta, nulla kockázattal.
  • β a befektetés bétája, amely a befektetés volatilitását mutatja a teljes piachoz képest
  • E (R m ) a piac várható megtérülése.
  • E (R m ) - R f a piaci kockázat prémiuma.
Példa

Tekintsük a következő példát:

Egy adott részvény béta értéke 2. A piaci hozam 8%, kockázatmentes kamatláb 4%.

A várt megtérülés a fenti képlet szerint:

  • Várható hozam E (R) i = 4 + 2 (8-4)
  • = 12%

A CAPM egy egyszerű modell, és a pénzügyi iparban használják leggyakrabban. A tőkeköltség súlyozott átlagának / a saját tőke költségének kiszámításához használják.

De ez a modell néhány kissé ésszerűtlen feltételezésen alapul, mint például: „minél kockázatosabb a befektetés, annál nagyobb a megtérülés”, ami nem feltétlenül igaz minden esetben, egy feltételezés szerint a történelmi adatok pontosan megjósolják az eszköz / készletek jövőbeli teljesítményét stb.

És mi van, ha sok tényező van, és nem csak egy meghatározza a megtérülési rátát? Ezért áttérünk a pénzügyi modellekre, és alaposan megvitatjuk ezeket a modelleket.

# 2 - Többtényezős modell

A többtényezős modellek kiegészítik az egyetlen pénzügyi modellt. A választottbírósági árazási elmélet az egyik legfontosabb alkalmazása.

Képlet / szerkezet
R s, t = R f + α + β 1 × F 1, t + β 2 × F 2, t + β 3 × F 3, t +… .β n × F n, t + Ě

Ahol R s, t a biztonsági s visszatérése a t időpontban

  • R f a kockázatmentes megtérülési ráta
  • α a biztonság alfa -Alpha a faktormodell állandó fogalma. A befektetés a benchmark index hozamához viszonyított többlethozamát képviseli. Ez az az érték, amellyel a befektetés felülmúlja az indexet. Minél magasabb az alfa, annál jobb a befektetők számára
  • F 1, t , F 2, t , F 3, t a tényezők - makroökonómiai tényezők, például árfolyam, inflációs ráta, külföldi intézményi befektetők, GDP, stb.
  • β 1 , β 2 , β 3 a faktorterhelések. - A faktorterhelések, más néven alkatrészterhelések a tényezők együtthatói, amint azt fentebb említettük. Például a béta számítás segíti a befektetőket abban, hogy elemezzék egy részvény mozgásának nagyságát a piaci változásokhoz viszonyítva.
  • Ě képviseli a hibaterméket - Az egyenlet tartalmaz egy hibatagot, amelyet a számítás további pontosságának biztosítására használnak. Néha fel lehet használni a befektetők számára elérhetővé váló biztonsági specifikus hírek meghatározására.
Példa

Tekintsük a következő példát:

Tényező Faktor érzékenység (β) Kockázati prémium (F 1, t )
1. tényező 0,60 0,05
2. tényező 0,54 0,08

Tegyük fel, hogy a kockázatmentes megtérülési ráta 4%.

A fenti példánál kiszámított megtérülés a következő:

  • R = R f + β 1 × F 1, t + β 2 × F 2, t + Ě
  • = 4% + 0,6 (5) + 0,54 (8)
  • = 11,32%

Az arbitrázsár elmélete, amely a pénzügyi modellek egyik általános típusa, a következő feltételezéseken alapul:

  • Az eszköz hozamát lineáris faktor modellel lehet leírni
  • Az eszköz / cég-specifikus kockázatot diverzifikációval lehet megszüntetni.
  • Nincs további arbitrázslehetőség.

Előnyök

Ez a modell lehetővé teszi a szakemberek számára

  • Megérteni a tőke, a fix kamatozású és egyéb eszközosztályok hozamának kockázati kitettségét.
  • Gondoskodjon arról, hogy a befektető összesített portfóliója megfeleljen a kockázatvállalási hajlandóságának és a hozam elvárásainak.
  • Készítsen olyan portfóliókat, amelyek következetes eredményt vagy átalakítást kapnak egy adott index jellemzői szerint.
  • Becsülje meg a saját tőke költségét az értékeléshez
  • Kezelje a kockázatot és fedezeti ügyleteket.

Hátrányok / korlátozások

  • Nehéz eldönteni, hogy hány tényezőt vegyen fel a modellbe.
  • A tényezők jelentésének értelmezése szubjektív.
  • A jó kérdéscsoport kiválasztása bonyolult, és a különbözõ kutatók különbözõ kérdéscsoportokat választanak.
  • A helytelen vizsgálat bonyolult eredményekhez vezethet.

érdekes cikkek...