Share Swap jelentése
A részvénycsere az, hogy ez egy olyan mechanizmus, amellyel az egyik részvényalapú eszközt egy másik részvényalapú eszközzel cserélik ki, csereszámítási arány alapján, fúziók, felvásárlások vagy átvételek esetén.
Hogyan működik a Share Swap?
Az egyesülések és felvásárlások során a cég fizet a célvállalkozás nyílt piacon történő megszerzéséért azáltal, hogy részvényeit kibocsátja a célvállalat részvényeseinek.
Az új részvényeket a következő alapvető paramétereken alapuló konverziós mechanizmus alapján bocsátják ki.
- A megcélzott cég jelenlegi piaci értéke
- A kibocsátó cég jelenlegi piaci értéke
- Az a prémium, amelyet a kibocsátó cég a növekedési kilátások alapján a célvállalat részvényeihez kíván adni
- Az előre meghatározott határidő, mivel a részvényárfolyam egy dinamikus ár, amely a piac minden pillanatában változik, a vevők és az eladók vélekedése alapján az uralkodó piaci árról.
Share Swap Deal példa
Vegyük fontolóra egy nagy ABC informatikai cég felvásárlását. Jelentős piaci részesedéssel rendelkezik az Egyesült Államokban, de elhanyagolható mértékben jelen van az európai piacokon. A cég szervetlen növekedésre vágyik, és fontolóra veszi az XYZ cég megvásárlását, amelynek jó piaci jelenléte van az európai piacokon. Az ABC felhasználhatja hatalmas készpénztartalékait az XYZ megszerzéséhez, vagy részvénycsere ügyletbe léphet azáltal, hogy üzletet kínál a részvényeseinek a nyílt piacon.
Az ügylet véglegesítése előtt azonban a cégnek gondoskodnia kell olyan konkrét paraméterekről, mint a jelenlegi piaci érték, a jelenlegi részvényárfolyam és a határidő. Vegye figyelembe a következő adatokat. Minden ár fontban van megadva .
- Lezárás dátuma: 2019. augusztus 1
- Jelenlegi részvényárfolyam (XYZ): 100
- Jelenlegi részvényárfolyam (ABC): 1000
- Teljes piaci érték (XYZ): 1 000 000
- Kiemelt részvények összesen: 10 000
- Kínált részvényérték: 125
- Az ügylet összértéke: 1 250 000
- Prémium költség: 250 000
- Részvényenként számított prémium: 25
- Megosztás csere: 8
Mint korábban említettük, a cégnek két lehetősége van a célvállalkozás részvényesei számára. Vagy dobhatják részvényeiket a nyílt piacon 125 dollárért 25 dollár felár ellenében. A második lehetőség az, hogy a részvényesek 1: 8 arányban felcserélhetik részvényeiket.
Előnyök
- A részvénycsere legnagyobb előnye, hogy korlátozza a készpénzes tranzakciókat. Még a készpénzben gazdag vállalatok is kihívást jelentenek egy nagy halom készpénz elkülönítése az egyesülésekhez és felvásárlásokhoz szükséges tranzakciók végrehajtásához. Ezért a készpénz nélküli ügyleti részvénycsere mechanizmus segíti a cégeket, hogy kiküszöböljék a készpénz alapú tranzakciók végrehajtásának szükségességét. Ez pedig segít nekik megtakarítani a hitelfelvételi költségeket és kiküszöböli az esetleges alternatív költségeket. A készpénzes helyzetben lévő vállalkozások számára ez megtérülés, mivel segít nekik eszközeik jelenlegi piaci értékét felhasználni ilyen ügyletek végrehajtására.
- A részvénycsere mechanizmusa kevesebb adókötelezettséget von maga után, és az újonnan alapított cég megmentheti magát a szabályozók ellenőrzésétől, akik gyakran nagyon szorosan figyelik ezeket az ügyleteket. Előfordul, hogy az új cégszerkezet sokkal kevésbé adóköteles, segítve a megszerző céget az alacsony adókból. Lényeges tényező ebben a tekintetben, hogy egy ilyen ügylet csak saját tőke cseréje. Tehát technikailag a szabályozók nem sorolhatják őket adóköteles ügyletek közé.
- Számviteli szempontból az új struktúrájú cég profitálhat a létrehozott goodwillből. Előnyt élvezhet a kormányzati politika, mivel most több embert fog foglalkoztatni, jobb prémiumot rendelhet el ügyfeleitől. Jobban tud tárgyalni a beszállítókkal a megnövekedett piaci részesedés miatt.
Hátrányok
- Saját tőke cseréje zajlik részvénycserében - más néven készpénz nélküli ügyletekben. Amikor a részvénytulajdonosoknak, promótereknek, tulajdonosoknak vagy nagyrészvényeseknek hígítaniuk kell részesedésüket, ez a hatalom hígulásához vezet az újonnan alakult jogalany struktúrájában.
- A saját tőke cseréje miatt az érdekeltek kevésbé tartják be a vállalatot. Ez kevesebb nyereséghez vezethet a részvényesek számára. A menedzsment számára ez több késedelmet okozhat a döntések végrehajtásában, mivel vannak olyan új felek, akiknek hozzájárulása most még fontosabbá vált. Valójában bizonyos esetekben az újonnan alakult cégszerkezet hajlamos lehet az ellenséges felvásárlásokra és felvásárlásokra.
Korlátozások
- Az ellenséges felvásárlások segítésével a részvénycsere rémálom lehet a célvállalat vezetése számára. Bármikor megszerezhetők, ha ragaszkodnak a cég vezetéséhez. Így a közgazdászok gyakran kritizálják a részvénycserét, mert tőkésbarát és a gazdagokat részesíti előnyben.
- A részvénycsere magában rejti a szinergia kockázatát. Mi van, ha az újonnan létrehozott egység túl nagy ahhoz, hogy fenntartsa vagy belemerüljön egymás piaci részesedésébe, vagy az ellentétes munkakultúrák miatt elégedetlenséghez vezet a munkaerő körében. Egy ilyen forgatókönyv katasztrofális eredményekhez vezethet.
Fontos megjegyzendő pontok
- A részvénycsere ügylet a fúziók és felvásárlások keretein belül a legnagyobb. Segít eszközeinek (tőkéjének) megvásárolni a célvállalatot a tőke devizanemként történő felhasználásával, kiküszöbölve a készpénz alapú tranzakciók hordozási költségeit vagy kockázatát.
- A mechanizmus oly módon működik, hogy a felvásárló társaság megállapodást köt a megcélzott cég részvényeseinek, hogy leadják részvényeiket a felvásárló cég által kibocsátott új részvényekért cserébe.
- Leggyakrabban ez egy nagyon előnyös helyzet a célvállalat részvényesei számára, mivel prémiumot kapnak. A felvásárló cég részvényesei számára ez rövid távon a részvény belső értékének hígításához vezet.
- Leggyakrabban figyelmen kívül hagyják, de ugyanúgy a legfontosabb a szinergia kockázat, amely a részvénycsere ügyletben rejlik. Mindkét cég részvényesei osztoznak.
Következtetés
A készpénzben gazdag vállalatok számára a részvénycsere mechanizmus lehet a célvállalatok ellenséges felvásárlásához, amelyek vonzóak profittermelő képességük és előre jelzett növekedési lehetőségeik miatt, de vezetésük nem szívesen bővíti az üzletet. Az ilyen cégek részvényesei nem lesznek érdekeltek abban, hogy részvényeiket eladják a vevő cégnek a nyílt piacon. Így a részvénycsere egy elrugaszkodott mechanizmust biztosít a kockázatkerülő menedzsment növekedésorientált, agresszív és piacbarát irányítással történő megváltoztatására.
