Mik azok a bukott angyalok?
A bukott angyalok olyan kötvénytípusok, amelyek befektetési kategóriájú minősítéssel rendelkeznek, és ugyanezt a kibocsátó pénzügyi állapota is befolyásolta, és végül ócskavas kötvény státusúra csökkentette, és ez lehet önkormányzati, vállalati vagy akár államadósság is.
Magyarázat
A kötvény, amely ma már bukott angyal, gyakran további csökkenést tapasztal, mivel a befektetők további leminősítésekre számíthatnak. Az érték súlyosbodása súlyos következményekkel járhat, ami végül kamatcsökkentéshez és további csökkenéshez vezethet. Ezenkívül az ipar számára lefelé mutató spirálnak és az egész gazdaságra kiterjedő lépcsőzetes hatásoknak is lehet.
Például a Moody's vállalat „Y” besorolású „A” besorolási besorolással rendelkezik, amely azt jelzi, hogy a cég kiváló minőségű vállalkozás, nagyon alacsony a partner / nemteljesítési kockázata. A gazdasági helyzet jelentős elmozdulása és az egyre növekvő adósságok miatt az Y vállalat 3 egymást követő negyedévben jelentősen csökkent az értékesítési számban. Ez azt eredményezte, hogy a Moody's besorolta az Y vállalat hitelminősítését CCC-re, vagyis a spekulatív cégek ócskaváltási státusát, amelyek kudarcot vallhatnak az adósságvállalásaikban. Így az „Y” vállalat kötelékét „elesett angyalnak” kell tekinteni.
A leesett angyal jellemzői
A bukott angyalok néhány jellemzője:
- Fokozott az áringadozásoknak, mivel a cég státusában jelentős változás következik be.
- A várható leminősítés és index-infúzió előtt az ilyen kötvényeket a piac ömlesztve értékesíti.
- Általában a leminősítések után lehetséges, hogy a befektetők spekulációs célokra rohannak ilyen kötvényeket vásárolni. Ha erősek az alapok, akkor reménykedni fog a cég talpra állása és a magas árhozam megszerzése.
A statisztikát tekintve a bukott angyalok a piac 4% -át teszik ki. 2016-tól néhány olyan társaság, mint a Fossil Group és a Symantec, a Szemétkötvény státusának szélén állt.
A leesett angyalok helyreállítására alkalmazható stratégiák
A bukott angyalok helyreállítására a következő stratégiák alkalmazhatók:
# 1 - Változás az üzleti szegmensekben
A vállalkozás / szervezet a hitelminősítés romlásával szembesülhet a vállalkozás egyes szegmenseinek alacsonyabb teljesítménye miatt. Klasszikus példa a Nokiaé, ahol a távközlési berendezések üzletága nagyobb bevételt hozott, mint a kézi eszközök szegmens. Ennek oka a fogyasztói preferenciák és a technológiai fejlődés elmozdulása volt. A Nokia nem tudott megfelelő bevételt elérni a kézi eszközök üzletéből, mivel olyan kifinomult versenytársak léptek piacra, mint az Apple és a Microsoft.
A Nokia részvényeiről kiderült, hogy bukott angyalok, és viszonylag nehéz volt visszajutni a pályára. Az ilyen gazdálkodó egység számára az ideális megoldás a nehézségekkel küzdő részleg eladása vagy bezárása, és az erőforrások nagy nyereségpotenciálra való terelése. Hasonló helyzet volt a Nokia esetében is, ahol lehetőségük volt a távközlési berendezések szegmensének fejlesztésére összpontosítani.
# 2 - Kiadások csökkentése
Ez az egyik kevésbé népszerű mód a pályára állításhoz, de az egész világon alkalmazott taktika, amely a következőket tartalmazza:
- Erőforrások korlátozása vagy azoknak a munkavállalóknak a megszüntetése, akiknek szolgáltatásai kevésbé kritikusak a teljes folyamatban.
- A cég korlátozhatja az erőforrásokat olyan kiváló vagy hasonló minőségű anyagok felhasználásával, amelyek költsége alacsonyabb, mint amit a cég használ.
- Néhány folyamat automatizálása segíthet a támogatási folyamathoz / részlegekhez csatolt erőforrások számának csökkentésében.
- Az olyan ellátások csökkentése / csökkentése, mint az egészségügy vagy a nyugdíj, amíg a vállalkozás el nem éri a fellendülés szakaszát.
- Más stratégiák is alkalmazhatók, mint például a visszahúzás vagy a vállalkozók alkalmazása.
# 3 - A tőkebevezetés változásai
Az elesett angyalok helyzetével küzdő cég / egység megváltoztathatja a tőke bevezetésének folyamatát azáltal, hogy csökkenti az alulteljesítő szegmensek számára allokált tőke mennyiségét, és ezután fokozza a jól teljesítő szegmensekhez való allokációt.
Például az AIG (American International Group) egy ilyen stratégiát hajtott végre, hogy stagnáljon a 2008-as pénzügyi válság után. Ez a következőket tartalmazta:
- A tőkeallokációs vonal javítása a legproduktívabb szegmensekre a bevételek bázisának kiterjesztése érdekében.
- Az eszközök egy részének elidegenítése további források / tőke előteremtése érdekében.
- A pénzeszközöket az állami vállalatok megmentésére irányuló kormányzati szerkezetátalakítási stratégia részeként nyújtott kormányzati mentés kifizetésére használták fel.
A lebukott angyalok kockázata és lehetőségei
Ha egy alapszintű elemzést végeznek, akkor a bukott angyalok felajánlják előnyeiket és hátrányaikat. A bukott angyalokkal járó kockázatok közül néhány:
- Az ebbe a kategóriába tartozó vállalat legtöbbször a vállalat vagy az általa működtetett iparág sajátos kérdéseinek tudható be. A makrogazdasági helyzetet kontroll alatt kell tartani, és a cég alapjainak is ugyanolyan robusztusnak kell lenniük.
- A vállalat által elfogadott stratégiáknak szinkronban kell lenniük a szituációkkal. Amikor a vállalat belső küzdelmeiből adódó problémák adódnak, annak oka általában az adósságinstrumentumok finanszírozásra fordítása a fejlesztés helytelen része során.
- Előfordulhat, hogy a cég / ipar nem képes lépést tartani a növekvő versennyel és a technológiai fejlődéssel. Ezért folyamatosan értékelnie kell magát, és alkalmazkodnia kell a változó követelményekhez.
- A kötvény rosszabb hitelminőségi alakulása a legtöbb esetben az ár értékének csökkenését, és ezáltal a portfólió értékének lefelé irányuló ingadozását fogja okozni.
A bukott angyal különféle kockázatai ellenére a következő lehetőségek közül néhány:
- Ha a leminősítés várhatóan átmeneti jellegű, akkor a befektetők beléphetnek, ha alacsonyabb áron vásárolják meg őket.
- Ha a cég alapjai erősek, akkor jóval magasabb hozamot kínálhatnak, ha egy ideig tartják őket.
Következtetés
A Fallen Angels olyan kötvényre utal, amelyet egykor magas / stabil minősítéssel kötöttek, de néhány kedvezőtlen körülmény miatt a minősítések és a piaci kereslet súlyos és tartós csökkenését tapasztalta.
Nagyon gyakran ezek a bukott angyalkötvények felülmúlják az eredeti magas hozamú kibocsátásokat. Például 2015-ben az európai régióban ezek a kötvények körülbelül 3% -kal haladták meg a magas hozamkibocsátást. A Fallen Angels hozama 6% körüli volt, míg a rendszeres magas hozamú kötvények 3% körüli árfolyamot kínáltak.
Míg a bukott angyalok történelmileg jobban teljesítettek, ugyanezt nem szabad feltételezni. 2010-11-ben alulteljesítettek az alárendelt banki adósság és az euróövezet periférikus kötvényei miatt. Míg a bukott angyal-kínálat beáramlása növelheti a hosszú távú megtérülést, az alapkutatás, ideértve a mély szektorbeli szakértelmet is, mindig kritikus fontosságú lesz e cégek legjobbjainak azonosításában, hogy elkerülje a felesleges kockázatokat és kihasználja a lehetőséget.
Ajánlott olvasmányok
Ez egy útmutató a bukott angyalokról, jellemzőiről és helyreállítási stratégiáiról. Ezeket a cikkeket is megtekintheti, ha többet szeretne megtudni a fix kamatozásúakról.
- A tőkefinanszírozás típusai
- Adósság vs. részvényfinanszírozás
- A hosszú lejáratú adósság jelenlegi része (CPLTD)
- Hozamgörbe (teljes útmutató)
- Nemzetközi kötvények
