Az NPV előnyei és hátrányai
A nettó jelenérték előnyei közé tartozik, hogy figyelembe veszi a pénz időértékét, és segíti a vállalat vezetését a jobb döntéshozatalban, míg a nettó jelenérték hátrányai közé tartozik az a tény, hogy nem veszi figyelembe a rejtett költségeket A vállalat nem használhatja a különböző méretű projektek összehasonlítására.
A nettó jelenérték (NPV) az egyik diszkontált pénzáramlási technika, amelyet a tőkeköltségvetésben használnak a projekt vagy a beruházás életképességének meghatározására. Az NPV a cash-flow jelenlegi értéke és a cash-flow kiáramlás aktuális értéke közötti különbség. A cash flow-kat a megtérülési rátával diszkontálják a jelen értékre. A pozitív NPV jó helyreállást jelöl, a negatív pedig alacsony hozamot jelez. Az alábbiakban összefoglaljuk az NPV előnyeit és hátrányait.
Az NPV alkalmazásának előnyei
# 1 - A pénz időértéke
Az NPV alkalmazásának elsődleges előnye, hogy figyelembe veszi a pénz időértékének fogalmát, azaz egy dollár ma keresőképessége miatt többet ér holnapi dollárnál. Az NPV szerinti számítás a befektetés diszkontált nettó pénzáramát veszi figyelembe annak életképességének meghatározásához. Annak megértéséhez, hogy a jelenérték számai mennyire elengedhetetlenek a tőkeköltségvetésben, vegyük figyelembe a következő példát
Példa
Egy vállalat 100 000 dollárt kíván befektetni egy projektbe. Az előírt megtérülési ráta 10%. Az alábbiak az A és a B projekt várható bevételeit mutatják be.
- A projekt - Y1 - 10 000 USD, Y2 - 12 000 USD, Y3 - 20 000 USD, Y4 - 42 000 USD, Y5 - 55 000 USD és Y6 - 90 000 USD.
- B projekt - Y1 - 15 000 USD, Y2 - 27 500 USD, Y3 - 40 000 USD, Y4 - 40 000 USD, Y5 - 45 000 USD és Y6 - 50 000 USD.
Ha a pénz időértékét nem vesszük figyelembe, akkor a projektek jövedelmezősége a teljes beáramlás és a teljes kiáramlás közötti különbség lesz, amint azt az alábbi táblázat mutatja -
E számok alapján az A projektet 129 000 dolláros nettó beáramlással nyereségesnek tekintenék.
Ugyanebben a példában azonban, ha figyelembe vettük a pénz időértékét,
* Kedvezményes 10%
A B projekt jövedelmezőbb a jövőbeni cash flow-k szempontjából, diszkontált nettó beáramlással, 49 855 dollárral. Ezért a pénz időértékét kell figyelembe venni, hogy pontosabban meghatározzuk a vállalat ideális befektetését.
# 2 - Döntéshozatal
Az NPV módszer lehetővé teszi a vállalatok számára a döntéshozatali folyamatot. Nemcsak az azonos méretű projektek értékelésében segít, hanem abban is, hogy azonosítsa-e, hogy egy adott beruházás nyereséges vagy veszteséges-e.
Példa
Vizsgáljuk meg a következő példát -
Egy vállalat érdekelt abban, hogy 7500 dollárt fektessen be egy adott vállalkozásba. Az előírt megtérülési ráta 10%. Az alábbiakban bemutatjuk a vállalkozás tervezett beáramlását -
Y1 - $ (500), Y2 - 800 USD, Y3 - 2300 USD, Y4 - 2500 USD, Y5 - 3000 USD.
A projekt NPV-je (a képlet segítségével kiszámítva) = $ (1995,9)
Az adott esetben a készpénz kiáramlás jelenértéke magasabb, mint a pénz beáramlás aktuális értéke. Ezért ez nem életképes befektetési lehetőség. Az NPV további előnye, hogy segít maximalizálni a gazdálkodó egység bevételeit azáltal, hogy olyan vállalkozásokba fektet be, amelyek a maximális hozamot biztosítják.
A nettó jelenérték használatának hátrányai
# 1 - Nincsenek meghatározva irányelvek a szükséges megtérülési ráta kiszámításához
Az NPV teljes kiszámítása azon alapul, hogy a jövőbeni cash flow-kat a jelenlegi megtérülési értékre diszkontálják az előírt megtérülési rátával. Ennek az aránynak a meghatározására azonban nincsenek iránymutatások. Ezt a százalékos értéket a vállalatok dönthetik el, és előfordulhatnak olyan esetek, amikor az NPV hibás megtérülési arány miatt pontatlan volt.
Példa
Vegyünk egy 100 000 dolláros beruházással rendelkező projektet a következő beáramlással -
Y1 - 10 000 USD, Y2 - 12 000 USD, Y3 - 20 000 USD, Y4 - 42 000 USD, Y5 - 55 000 USD és Y6 - 90 000 USD.
Az alábbi táblázat az NPV változását mutatja be, amikor a vállalat más megtérülési rátát választ -
Amint azt a fenti táblázat bemutatja, a megtérülési ráta változásai közvetlen hatással vannak az NPV értékeire.
További hátrány, hogy az NPV nem veszi figyelembe a megtérülési ráta változását. A visszanyerés minősége stabilnak tekinthető egy projekt esetében, és a megtérülési arány bármilyen változása új NPV-számítást igényel.
# 2 - Nem használható különböző méretű projektek összehasonlítására
Az NPV másik hátránya, hogy nem használható különböző méretű projektek összehasonlítására. Az NPV abszolút érték és nem százalék. Ezért a nagyobb projektek NPV-je óhatatlanul magasabb lenne, mint egy kisebb méretű projekt. A kisebb projekt megtérülése magasabb lehet, mint a beruházása, de összességében az NPV értéke alacsonyabb lehet. Értsük meg ezt jobban a következő példával:
Példa
- Az A projekt 250 000 dolláros beruházást igényel és NPV-je 197 000 dollár, míg
- A B projekt 50 000 USD beruházást igényel, és NPV-je 65 000 USD.
Az abszolút számokból ítélve az A projekt jövedelmezőbb; ugyanakkor a B projekt megtérülése magasabb. Ezért a különböző méretű projekteket nem lehet összehasonlítani NPV-vel.
# 3 - Rejtett költségek
Az NPV csak egy adott projekt pénz be- és kiáramlását veszi figyelembe. Nem veszi figyelembe az adott projekttel kapcsolatos rejtett költségeket, elsüllyedt költségeket vagy egyéb előzetes költségeket. Ezért előfordulhat, hogy a projekt jövedelmezősége nem túl pontos.
