Mi az LBO?
Az LBO a tőkeáttétel-felvásárlás rövid formája, ami azt jelenti, hogy a másik céget úgy vásárolják meg, hogy nagy összegű hitelt vesz fel a felvásárlási költségek fedezésére, és ezeknek a vásárlásoknak az a célja, hogy elsősorban nagyobb akvizíciókat hajtsanak végre anélkül, hogy hatalmas tőkét blokkolnának, és a megszerző és a felvásárolt társaság kölcsönök fedezetéül.
Alapjában véve egy olyan társaság megszerzése, amelynek saját tőkéje kevés (mondjuk az összköltség 5–10% -a), és a fennmaradó összeg finanszírozásához adósságot kell felhasználni (90–95%). Ez azt jelenti, hogy a felvásárlás elsősorban kölcsönzött pénzből történik, és ezzel a magas tőkeáttétellel a vevő (magántőke-társaságok) azt reméli, hogy magasabb megtérülést fog elérni befektetéseinél.
A tőkeáttételes kivásárlások célja, hogy a vállalatok nagy akvizíciókat hajtsanak végre anélkül, hogy sok tőkét kellene lekötniük.
Hogyan működik az LBO?
Az LBO ebben a szakaszában egy egyszerű példa segítségével megpróbáljuk megérteni az LBO működését, hogy ezután egyértelművé váljon az LBO finanszírozása.
Tegyük fel, hogy van vállalkozása. Remek üzlet, és jelenleg nincs adósság, és ez évi 1,5 millió dolláros adózás előtti jövedelmet eredményez. A nettó jövedelem pedig egymillió dollár, ha azt feltételezzük, hogy a keresetek egyharmadát fizeti a kormánynak.
- Most Mr. B felveszi Önnel a kapcsolatot, és megdicséri vállalkozását, és 10 millió dollár értékben kívánja megvásárolni a vállalatot. Számodra ez nagyon sok dolog, mert évente egymillió dollárt keresett, és 10 millió dollár elég vonzónak tűnik számodra. Tehát elfogadja a kivásárlást.
- B úr viszont ellenőrzi az alapjait, és megtudja, hogy csak egymillió dollárt tud befektetni, a többit pedig máshonnan kell elintéznie.
- Ezért megkéri egy bankot, hogy kölcsönt adjon neki a fennmaradó összegből. A bank nem ért egyet azzal, hogy pénzt kölcsönöz nekik, azt gondolva, hogy ez kockázatos üzlet lenne. Aztán Mr. B kimegy, és meglátja, hogy a vállalatának nagy vagyona van. Megmutatja tehát a társaság eszközeit, fedezetként használja az eszközöket, és meggyőzi az egyik bankot, hogy adjon nekik pénzt évi 10% -os kamatlábbal.
- Tehát B úr egymillió dollárt fektet be saját forrásaiból, és kölcsön vesz 9 millió dollárt a banktól, 10 milliót fizet le önnek és megveszi az üzletet. Most az üzlet nem csak saját tőkéből áll. Van 1 millió dollár saját tőke és 9 millió dollár adósság. Tehát ezt tőkeáttételes felvásárlásnak neveznénk, mivel az adósságot nagymértékben használják ebben az ügyletben.
Most ellenőrizzük, hogy ez az üzlet nyereséges-e Mr. B számára, vagy sem. A vállalkozás megvásárlása után, ha feltételezzük, hogy a cég még mindig 1,5 millió dollár adózás előtti jövedelmet termel, a kalkuláció így fog menni.
- Még akkor is, ha a cég 1,5 millió dollár adózás előtti jövedelmet termel, a nettó jövedelem 0,5 millió dolláros adó megfizetése után nem lesz egymillió dollár. Most B. úrnak kamatot kell fizetnie a felvett pénz után. 9 millió dollárt vett fel évente 10% -os árfolyamon.
- Ez azt jelenti, hogy 900 000 dollárt kell fizetnie kamatként. Ez azt jelenti, hogy a vállalat adózás előtti bevétele (1,5 millió USD - 900 000 USD) = 600 000 USD. Ugyanazt az adókulcsot fogja fizetni, mint amennyi a kamat adóból levonható.
- Nettó jövedelme 400 000 dollár lesz, feltételezve, hogy az adózás előtti jövedelem egyharmadát adóként fizeti meg.
- Ez a 400 000 dollár nagyon jó jövedelem, ha összehasonlítjuk azt, amit B úr tett be. 1 millió dollárt tett be saját pénzéből. Ez azt jelenti, hogy ha a nettó jövedelem hasonló marad a következő 3 évben, akkor visszakapja befektetett pénzét és még sok mást.
Ebben a példában B úr a bank segítségét vette igénybe. Nagy üzletekben a vállalat általában egy versenytárs céget vesz célba, és magántőke-társaság segítségét veszi igénybe. A magántőke-társaság ezután kimegy, beteszi a saját pénzének egy részét, és hitelt vesz fel más pénzügyi intézményektől.
Az LBO összefoglalása
Az LBO ezen része összefoglalja az LBO legfontosabb jellemzőit.
| Paraméterek | Hatótávolság |
| Visszatér | 20% -30% között általában |
| Kilépés az Időhorizontból | 3-5 év |
| Tőkeszerkezet | Adósság (magas) és tőke (alacsony) keveréke |
| Adósságfizetés | A banki adósságot általában 6-8 év alatt fizetik ki. A magasabb hozamú adósságot 10-12 év alatt fizetik ki. |
| EXIT Többszörös | EBITDA, PE, EV / EBITDA |
| Potenciális kijáratok | Értékesítés, IPO, feltőkésítés |
