A 28 legfontosabb befektetési banki interjú kérdése, amelyet tudnia kell! (IB tippek)

A legfontosabb befektetési banki interjúk (és válaszok)

A befektetési banki interjúval kapcsolatos kérdések és válaszok célja egyszerűen az, hogy segítsen megismerni a befektetési banki interjú témáit. Frissebbként ezen a téren biztos vagyok benne, hogy meglepetései voltak, hogy mit és hogyan kell felkészíteni az első lépésre ebben a pénzügyi világban. Korlátlan számú kérdés merülhet fel a befektetési banki témákban, és mivel itt mindet nehéz lefedni, néhány fontos témát megvitatnánk.

A felolvasás közben azt javaslom, hogy a helyes válasz ellenőrzése előtt továbbra is aktívan válaszoljon a kérdésekre. Ez segít kialakítani az ötletelés szokását és strukturált választ adni ezekre a kérdésekre. Kérjük, tekintsék ezt a cikk első tervezetének. Folyamatosan frissítem ezt további kérdéseivel és válaszaival a visszajelzései alapján.

Az interjú manapság nem teszi fel a tipikus kérdéseket, amelyek a pénzügyi fogalmak alapjait tartalmazzák. A kérdezők azt akarják, hogy a jelöltek gondolkodjanak és kerüljék az elméleteket, amelyeket mindenki általában ismer. Mivel ezek a kérdések technikai jellegűek, mindig helyes válasz adódik, ezért ha azt találja, hogy nem tud egy adott választ, ne próbálja meg hamisítani. Mindig jobb bevallani, hogy nem tudod.

A befektetési banki interjú kérdéseit a következő 6 témára osztották fel

1. Könyvelés
2. Vállalati pénzügyek
3. Értékelés
4. Fúziók és felvásárlások (M&A)
5. Kezdeti nyilvános ajánlat (IPO)
6. Vegyes

# 1 - Számvitel

1. kérdés

Mondja el a három legfontosabb pénzügyi kimutatást és annak jelentőségét

Ez az egyik leggyakrabban feltett befektetési banki interjú.

• A három fő pénzügyi kimutatás az eredménykimutatás, a mérleg és a cash-flow kimutatás. Jelentőségükről szólva az eredménykimutatás bemutatja a társaság bevételeit és kiadásait, és bemutatja a végső nettó jövedelmet, amelyet egy adott időszak alatt elért.
• A mérleg meghatározza a vállalat eszközeit, például üzemet, ingatlanokat és eszközöket, készpénzt, készletet és egyéb forrásokat. Hasonlóképpen beszámol azokról a kötelezettségekről, amelyek magukban foglalják a részvényesek saját tőkéjét, adósságát és a tartozásokat. A mérleg olyan, hogy az eszközök mindig megegyeznek a kötelezettségekkel és a saját tőkével.
• Végül van egy cash flow kimutatás, amely a készpénz nettó változását jelenti. Megadja a társaság működési, befektetési és finanszírozási tevékenységéből származó cash flow-t.

2. kérdés

Ha van esélye felmérni a vállalat pénzügyi életképességét, melyik nyilatkozatot választja és miért?

• Ez a cash flow kimutatás lenne. Ennek oka, hogy valós képet ad arról, hogy az üzlet mennyi készpénzt termel tényleges értelemben.
• A pénzáramlás tehát a fő dolog, amire valóban figyel, miközben a vállalkozás általános pénzügyi helyzetét elemzi.

3. kérdés

Tegyük fel, hogy az értékcsökkenési leírás 100 dollárral nő. Hogyan befolyásolja ez a pénzügyi kimutatásokat?

• Eredménykimutatás: Az amortizációs kiadások csökkenésével az üzemi bevétel 100 dollárral csökken, és 40% -os adókulcsot feltételezve a nettó jövedelem 60 dollárral csökken.
• Pénzforgalmi kimutatás: A cash flow-kimutatás tetején lévő nettó jövedelem 60 dollárral csökken, de a 100 dolláros értékcsökkenés egy nem pénzbeli kiadás, amelyet visszaadnak, így a műveletekből származó cash-flow összességében 40 dollárral nő. További változások nélkül a készpénz nettó változása 40 dollárral emelkedik.
• Mérleg: Az eszközoldalon az értékcsökkenés miatt az üzemek, ingatlanok és felszerelések 100 dollárral csökkennek, a készpénz pedig 40 dollárral emelkedik a cash flow kimutatás változásaihoz képest.

4. kérdés

Képzeljen el egy olyan helyzetet, amikor az ügyfél hitelkártyával fizet a mobiltelefonért. Hogyan nézne ki ez a készpénzes és eredményszemléletű elszámolásnál?

• Pénzalapú könyvelés esetén a bevételt addig nem számolják el, amíg a társaság meg nem terheli az ügyfél hitelkártyáját, meg nem szerzi az engedélyt, és a pénzeszközöket a bankszámláján nem helyezi el.
• Ezt követően a bevétel az eredménykimutatásban bevételként és a mérlegben készpénzként is megjelenik.
• Az eredményszemléletű elszámolással szemben ez azonnal bevételként jelenik meg. De még mindig nem jelenik meg készpénzként a mérlegben, inkább vevőkövetelésként jelenik meg.
• Csak miután az összeget letétbe helyezték a vállalat bankszámláján, azt készpénzként jelentenék.

Ezenkívül nézze meg ezt a részletes magyarázatot a Cash vs eredményszemléletű elszámolásról.

# 2 - Vállalati pénzügyek

5. kérdés

Mi a képlet a WACC kiszámításához?

Várja ezt a befektetési banki interjú kérdést.

• WACC = saját tőke költsége * saját tőke aránya + adósság költsége * adósság aránya (1 adókulcs) Hol, a tőkeköltség a tőkeszerkezeti modell (CAPM) alapján számítva.
• A képlet: Részvényköltség = Kockázatmentes kamatláb + Béta * Részvénykockázati prémium
• Adósságköltség = A kockázatmentes kamat alapvetően egy 10 vagy 20 éves amerikai kincstár hozama
• A bétát annak alapján számítják ki, hogy mennyire kockázatosak az összehasonlítható társaságok és a saját tőke
• A kockázati prémium az a százalék, amellyel a részvények várhatóan meghaladják a „kockázat nélküli” eszközöket.
• Az arány alapvetően annak százalékos aránya, hogy a társaság tőkeszerkezetének mekkora részét veszi fel az egyes komponensek.

6. kérdés

Két P és Q vállalat van, amelyek teljesen megegyeznek, de egy P-nek van adóssága, míg Q-nak nincs. Ebben az esetben a két vállalat közül melyiknek lenne magasabb a WACC-értéke?

• Ebben a forgatókönyvben Q-nak magasabb lenne a WACC-értéke, mert az adósság olcsóbb, mint a saját tőke.

7. kérdés

A kérdező ebben a szakaszban megkérdezheti, miért tartják olcsóbbnak az adósságot?

• A válasz a következő; Az adósság kamata adóból levonható (ezért a WACC képletben az (1 - Adókulcs) szorzata).
• Az adósságtulajdonosokat először felszámolás vagy csőd esetén fizetnék ki.
• Ösztönösen az adósság kamatlába általában alacsonyabb, mint a részvényköltség számai.
• Ennek eredményeként a WACC Adósságköltség része kevesebbet fog hozzájárulni a teljes számhoz, mint a Részvényköltség rész.

# 3 - Értékelések

8. kérdés

Írja le a vállalat értékbecslésének módjait

Ez egy másik nagyon gyakori befektetési banki interjúkérdés.

Precedens tranzakcióelemzés

• Ezt hívják többszörös tranzakció-értékelésnek is
• Ekkor nézi meg, hogy mások mennyit fizettek hasonló vállalatokért, hogy megállapítsák, mennyit ér a cég.
• Ahhoz, hogy ezt a módszert hatékonyan lehessen használni, rendkívül ismernie kell az értékelt vállalat iparát, valamint az ilyen társaságért fizetett szokásos díjakat.

Összehasonlítható vállalati elemzés

• Az összehasonlítható vállalati elemzés hasonló a precedens tranzakciók elemzéséhez, azzal a különbséggel, hogy Ön az egész vállalatot használja felmérési egységként, nem pedig egy vállalat vásárlását.
• Tehát ennek a módszernek a használatához keressen hasonló vállalatokat, mint amit értékel, és megvizsgálja azok árát a nyereséghez, EBITDA-hoz, részvényárfolyamhoz és minden egyéb olyan változóhoz, amelyről úgy gondolja, hogy a vállalat egészségének mutatója lenne.

Kedvezményes cash-flow elemzés

• Ekkor használja fel a jövőbeni cash flow-t, vagy azt, amit a vállalat a következő években meg fog valósítani annak meghatározásához, hogy most mit ér a vállalat.
• A DCF kiszámításához ki kell dolgoznia, hogy mekkora a várható vagy jövőbeli cash flow egy vállalat számára a következő 10 évben.
• Ezután határozza meg, hogy ez mennyi lenne a mai értelemben úgy, hogy „diszkontálja” azt az arányt, amely megtérülést eredményezne a befektetésen.
• Ezután hozzáadja a vállalat végértékét, és ez megmondja, mennyit ér a vállalat.

9. kérdés

Melyek azok a helyzetek, amelyekben nem használunk DCF-et az értékelésnél?

• Az értékelésnél nem használnánk DCF-et, ha a vállalatnak instabil vagy kiszámíthatatlan cash-flow-ja van, vagy ha az adósság és a forgótőke alapvetően más szerepet tölt be.
• Például a pénzintézetek, mint például a bankok, nem fektetnek be újra adósságot, és a forgótőke képezi mérlegük jelentős részét - ezért itt nem használunk DCF-et az ilyen vállalatok számára.

10. kérdés

Sorolja fel az értékelés során használt leggyakoribb szorzókat

Az értékelési kérdések nagyon gyakoriak a befektetési banki interjúkban.

Ezek relatív értékelési technikák, amelyeket az alábbiakban adunk meg:

• EV / Bevétel
• EV / EBITDA
• EV / EBIT
• P / E
• P / BV

11. kérdés

Röviden ismertesse a tőkeáttételes kivásárlást?

Az egyik technikai kérdés.

• A tőkeáttételes kivásárlás (LBO) az, amikor egy vállalat vagy befektető főleg kölcsönzött pénz, kölcsön vagy akár kötvény felhasználásával vásárol másik céget, hogy képes legyen a vásárlásra.
• A felvásárolt társaság eszközeit általában ezeknek a kölcsönöknek fedezetéül használják.
• Néha az adósság és a saját tőke aránya egy LBO-ban 90-10 lehet.
• Bármely ennél magasabb adósság százalék csődhöz vezethet.

12. kérdés

Magyarázza meg a PEG arányt?

• Ez az ár / nyereség / növekedés arányt jelenti, és figyelembe veszi a P / E arányt, majd beszámol arról, hogy a vállalat EPS milyen gyorsan növekszik.
• A gyorsan növekvő részvényeknél magasabb lesz a PEG arány. A finom árú részvények azonos P / E és PEG arányúak lesznek.
• Tehát, ha egy vállalat P / E aránya 20, és a PEG aránya is 20, egyesek azt állíthatják, hogy a részvény túl drága, ha egy másik, azonos EPS-vel rendelkező vállalat alacsonyabb P / E arányú, de ez azt is jelenti, hogy gyorsabban növekszik, mert a PEG arány 20.

13. kérdés

Mi az Enterprise Value képlete?

• A vállalati érték képlete: a saját tőke (MVE) piaci értéke + adósság + elsőbbségi részvény + kisebbségi részesedés - készpénz.

14. kérdés

Mit gondol, miért vonják le a készpénzt a vállalati érték képletében?

• A készpénz levonásának oka az, hogy azt nem működő eszköznek tekintik, és mivel a saját tőke értéke közvetetten elszámolja.

15. kérdés

Miért vesszük figyelembe mind a vállalati, mind a saját tőke értékét?

• A vállalati érték a vállalat összes befektetőnek tulajdonítható értékét jelenti, míg a saját tőke értéke a részvényesek rendelkezésére álló részt.
• Mindkettőt figyelembe vesszük, mert a saját tőke értéke az a szám, amelyet a nagyközönség lát, míg a vállalati érték képviseli annak valódi értékét.

16. kérdés

Mit jelent, ha egy vállalat negatív vállalati értékkel rendelkezik?

• A vállalat negatív vállalati értékkel bírhat, ha a társaságnak rendkívül nagy a készpénzállománya, vagy rendkívül alacsony a piaci kapitalizációja, vagy mindkettő.
• Ez előfordulhat a csőd szélén álló vállalatoknál vagy a pénzeszközöknél, például a bankoknál, amelyek nagy készpénzegyenleggel rendelkeznek.

# 4 - Fúziók és felvásárlások

17. kérdés

Röviden ismertesse a vételoldali M&A ügylet folyamatát

• Sok idő telik el a lehetséges akvizíciós célok kutatásának befejezésével, és az Ön által képviselt céggel együtt több kiválasztási és szűrési cikluson kell keresztül menni.
• A tőlük kapott visszajelzések alapján szűkítse a listát, és döntse el, melyiket kell tovább keresni.
• Találkozók zajlanak a potenciális eladó fogékonyságának felmérésére.
• Komoly megbeszélések zajlanak az eladóval, amelyek mélyreható átvilágítást és az ajánlati ár kitalálását követelik.
• Tárgyalja az árat és az adásvételi szerződés egyéb kulcsfontosságú feltételeit.
• Hirdesse meg az M&A ügyletet / tranzakciót.

18. kérdés

Röviden ismertesse az akkréció és a hígítás elemzését

Ez egy másik technikai kérdés.

• Annak érdekében, hogy felmérjék a felvásárlás hatását a felvásárló egy részvényre jutó eredményére (EPS), és összehasonlítsák azt a társaság EPS-jével is, ha a felvásárlást nem hajtották volna végre, akkreditációs és hígítási elemzést végeznek.
• Egyszerű szavakkal azt mondhatnánk, hogy abban az esetben, ha az új EPS magasabb lesz, a tranzakciót „accretive” -nak, míg az ellenkezőjét „dilutive” -nak nevezzük.

19. kérdés

Ha az a helyzet, amikor egy alacsony P / E értékű társaság teljes részvényügyletben magas P / E értékű társaságot vásárol, valószínűleg az üzlet növekvő vagy hígító lesz?

• Ha a többi tényező egyenlő, akkor egy olyan helyzetben, amikor egy alacsony P / E értékű társaság magas P / E vállalatot szerez, a tranzakció hígítaná a felvásárló részvényre jutó eredményét (EPS).
• Ennek az az oka, hogy a felvásárlónak többet kell fizetnie minden egyes rúpia után, mint amennyit a piac saját bevételeire értékel.
• Ezért ilyen helyzetben a felvásárlónak arányosan több részvényt kellene kibocsátania az ügyletben.

20. kérdés

Milyen szinergiák és típusai vannak?

• A szinergiákban a vevő több értéket kap, mint akvizícióból, mint amit a pénzügyek megjósolnának. Alapvetően kétféle szinergia létezik -
• Bevétel-szinergia: az egyesült vállalat keresztértékesítéssel értékesítheti termékeit új ügyfeleknek, vagy új termékeket adhat el a meglévő ügyfeleknek. Az üzlet miatt lehetőség nyílik új földrajzi területeken történő terjeszkedésre.
• Költség-szinergiák: az egyesült vállalat egyesítheti az épületeket és az adminisztratív személyzetet, és elbocsáthatja az elbocsátott alkalmazottakat. Az is lehet, hogy bezárja a felesleges üzleteket vagy helyeket.

21. kérdés

Hogyan jön létre a goodwill egy akvizíció során?

• A goodwill egy immateriális eszköz, amely többnyire ugyanaz marad az évek során, és nem amortizálódik, mint más immateriális javak. Csak akkor változik, ha van felvásárlás.
• A goodwill alapvetően azok az értékes eszközök, amelyek nem szerepelnek a mérlegben pénzügyi eszközöként. Például márkanév, ügyfélkapcsolat, szellemi tulajdonjogok stb.
• A goodwill alapvetően a társaság könyv szerinti értékének levonása a saját tőke vételárából. Jelzi az eladó „valós piaci értékének” feletti értéket, amelyet a vevő fizetett.

# 5 - Kezdeti nyilvános ajánlatok (IPO)

22. kérdés

Röviden írja le, mit tenne, ha IPO-n dolgozik egy ügyfél számára?

• Először is találkozunk az ügyféllel, és összegyűjtjük az összes szükséges információt, például a pénzügyi adataikat, az ügyfeleket és megismerjük az ágazatot, amelyhez tartoznak.
• Ezt követően más bankárokkal és ügyvédekkel találkozna a regisztrációs nyilatkozattal, amely leírja befektetőinek a vállalat üzleti tevékenységét és piacát.
• Ezután megkapja a SEC észrevételeit, és addig folytatja a dokumentum felülvizsgálatát, amíg az elfogadható.
• Most az elkövetkező heteket roadshow-k szervezésével töltené, ahol bemutatná a vállalatot az intézményi ügyfeleknek, és meg is győzné őket, hogy fektessenek be hozzájuk.
• Az ügyfelek tőkebevonása után a társaság megkezdte a kereskedést a tőzsdén.

23. kérdés

Milyen előnyei vannak annak, ha egy vállalat tőzsdére kerül?

• Fontos lépés a vállalat számára a likviditás elérése érdekében
• Vannak olyan befektetők, akik csak tőzsdén jegyzett kibocsátókba szeretnének befektetni
• Segít a vállalatnak a részvényeik elismert értékének megállapításában, ami viszont segíthet abban is, hogy készpénz helyett a részvényeket vásárolja fel

# 1 - Vegyes kérdések

24. kérdés

Mi van a kiskönyvben?

A Pitch book attól függ, hogy milyen típusú ügyletet köt a társaság, de a közös struktúra a következőket foglalja magában:

• Banki hitelesítő adatok, hogy bizonyítsák szakértelemüket a hasonló ügyletek teljesítése előtt.
• A vállalat lehetőségeinek összefoglalása
• Megfelelő pénzügyi modellek és értékelés
• Beruházási banki diagramok
• Potenciális akvizíciós célpontok vagy potenciális vásárlók
• Összegzés és legfontosabb ajánlások

25. kérdés

Mondjon nekem egy olyan társaságot, amelyet csodál / követ, és állítson be részvényt

Az ilyen befektetési banki interjúkra adott válaszait az alábbiak szem előtt tartásával kell strukturálnia;

• Adja meg annak a részvénynek a nevét, amelyet követett, és ennek okát
• Gyorsan foglalja össze a vállalat üzleti tevékenységét
• Adjon gyors áttekintést a pénzügyi adatokról, hogy jelezze annak méretét és nyereségességét. Akkor is, ha konkrét részleteket tud megadni a bevételről, az EBITDA többszöröseiről vagy annak P / E többszöröséről
• Indokolja, hogy a részvény vagy üzleti tevékenysége vonzóbb-e, mint a versenytársak.
• Beszélnie kell arról a tendenciáról, amelyet a részvény legalább az elmúlt 3-5 évben megélt.
• Beszélhet a vállalat jövőbeli kilátásairól is.

26. kérdés

Vállalat vásárlásakor miért alkalmaznak tőkeáttételes vállalkozások?

• A magántőke-társaság az ügylet saját tőkéjét csökkenti azzal, hogy jelentős összegű tőkeáttételt (adósságot) használ a vételár finanszírozásához.
• Ezzel jelentősen megnöveli a magántőke-társaság megtérülési rátáját a befektetésből való kilépéskor.

27. kérdés

Mi a konvexitás ?

• A konvexitás a kötvények hozama és árváltozása közötti kapcsolat pontosabb mértéke a kamatlábak változásához viszonyítva.
• Az időtartam ezt egyenesnek számítja, ha valójában konvex görbe, ezért a név.
• Ezt kockázatszámításként használják, mert meg tudja mondani, hogy a kötvényhozam hogyan reagál a kamatláb változásokra.

28. kérdés

Határozza meg a kockázattal kiigazított hozamrátát

• Amikor egy befektetést néz meg, nem lehet egyszerűen megnézni a tervezett megtérülést. Ha az A befektetés nyeresége nagyobb, mint a B befektetés nyeresége, akkor azonnal érdemes haladnia az A befektetéssel.
• De az A befektetésnek nagyobb esélye lehet a teljes veszteségre, mint a B beruházásra, így annak ellenére, hogy a nyereség nagyobb lehet, sokkal kockázatosabb és ezért nem feltétlenül jobb befektetés.
• A kiigazított megtérülési ráta az, amikor nemcsak azt a megtérülést vizsgálja, amelyet egy befektetés hozhat Önnek, hanem meg is méri a befektetés kockázatát.
• A kiigazított megtérülési rátát általában számként vagy minősítésként jelöljük.
• Ha technikailag gondolkodik, érdemes megemlítenie a kockázat mérésének módjait is: béta, alfa és Sharpe arány, r-négyzet és szórás.

Következtetés

A technikai kérdések sikeres megválaszolásának kulcsa a tanult fogalmak alkalmazása és a tesztelés. Remélem, hogy ez segített megtanulni néhány fontos kérdést és választ a befektetési banki témákkal kapcsolatban, és közelebb hozza lépéseit a nagy horderejű interjúk feltöréséhez. Minden jót :-)

PS Felhívjuk szíves figyelmét, hogy csak a technikai kérdésekre és azok típusaira vonatkoztattunk, ezeken kívül Önnek fel kell készülnie a személyes kérdésekre is, miért kell befektetési banki interjúkérdésekre és ötletgazdákra hivatkozni, amelyek általában a jelöltek tesztelésének részét képezik.

Befektetési banki interjú kérdések és válaszok videó

Ajánlott olvasmányok

Ebben az útmutatóban felsoroljuk a 28 leggyakrabban feltett befektetési banki interjú kérdését és válaszát, amelyeket ismernie kell. Itt megvitatjuk a számviteli, értékelési, modellezési, Pitchbook, M&A, IPO, tőkeáttételes kivásárlások és mások kérdéseinek megválaszolásához szükséges tippeket. Lehet, hogy megnézi ezeket a kérdéseket és válaszokat is, hogy többet tudjon meg -

• A top 10 Excel interjúkérdések
• Részvénykutatási interjúkérdések
• Vállalati pénzügyi interjúk (válaszokkal)
• Interjúkérdések pénzügyi modellezéssel (válaszokkal)