Mi az elvárások elmélete?
Az elvárások elmélete megkísérli előrejelezni a rövid távú kamatlábakat a jelenlegi hosszú távú kamatlábak alapján, nem feltételezve az arbitrázs lehetőségét, és ezzel azt sugallva, hogy két hasonló időhorizontban elterjedt befektetési stratégiának azonos mennyiségű hozamot kell eredményeznie. Például két egymást követő egyéves kötvény kötvénybe történő befektetése ugyanolyan kamatot eredményez, mint ma egy kétéves kötvénybe történő befektetés.
Magyarázat
- Segíti a befektetőket a jövőbeli kamatlábak előrejelzésében, és segítséget nyújt a befektetési döntéshozatalban is; az elvárások elméletének eredményétől függően a befektetők kitalálják, hogy a jövőbeli kamatlábak kedvezőek-e vagy sem a befektetések szempontjából.
- Az elméletben használt hosszú távú kamatlábak általában az államkötvények kamatlábai, ami segít az elemzőknek megjósolni a rövid lejáratú kamatokat, és megjósolni, hogy ezek a rövid lejáratú kamatok a jövőben hol fognak kereskedni.
Az elvárások elméletének típusai
# 1 - Tiszta elvárások elmélete
Ennek az elméletnek az a feltevése, hogy a határidős kamatlábak a jövőbeli kamatlábakat képviselik. Bizonyos értelemben a terminusszerkezet képviseli a rövid távú kamatlábak piaci elvárásait.
# 2 - Likviditási preferencia elmélet
Ebben az elméletben a likviditást részesítik előnyben, és a befektetők prémiumot vagy magasabb kamatlábat követelnek a hosszú lejáratú értékpapírok után, mivel több idő több kockázatot jelent a befektetéshez.
# 3 - Előnyben részesített élőhelyelmélet
A különböző kötvénybefektetők inkább egy lejárati hosszúságot részesítenek előnyben másokkal szemben, és azt is, hogy hajlandók megvásárolni ezeket a kötvényeket, ha elegendő kalkulációs kockázati prémium származik az ilyen kötvényekből. Ebben az elméletben minden más egyenlő, az alapfeltevés az, hogy a befektetők által preferált kötvények a rövid lejáratú kötvények, szemben a hosszú távú kötvényekkel, jelezve, hogy a hosszú lejáratú kötvények többet hoznak, mint a rövid lejáratú kötvények.
Példák
- A befektető a jelenlegi kötvénypiacot nézi, és zavart a befektetési lehetőségei miatt, ahol az alábbi információk állnak rendelkezésre:
- Egy éven belül lejáró kötvény egyéves kamatlába = 3,5%
- 2 éven belül lejáró kötvény, amelynek kamatlába 4%
- Az egyéves lejáratú kötvények kamatlába egy év múlva F1
- Tehát két lehetőség van a befektető előtt, vagy 2 éves kötvénybe fektet, vagy egymást követő egyéves kötvényekbe fektet, de melyik befektetés hoz jó hozamot.
- Számoljunk az elvárások elméletének feltételezésével: (1 + 0,035) * (1 + F1) = (1 + 0,04) 2
- Most az F1 = 4,5% -ra számolunk, így mindkét forgatókönyv szerint a befektetők átlagosan 4% -ot fognak keresni évente.
Különbség az elvárások elmélete és a preferált élőhelyelmélet között
- Az előnyben részesített élőhelyelméletben a befektető a rövid lejáratú kötvényeket részesíti előnyben a hosszú lejáratú kötvényekkel szemben, csak abban az esetben, ha a hosszú lejáratú kötvények kockázati prémiumot fizetnek, a befektető hajlandó ugyanebbe befektetni.
- A várakozási elmélettel szemben, ahol azt feltételezi, hogy a rövid lejáratú és a hosszú lejáratú kötvények azonos hozamot produkálnak, az előnyben részesített élőhely-elmélet elmagyarázza, hogy miért fizetnek az egyszeri hosszú lejáratú kötvények magasabb kamatlábat, ha összehasonlítjuk két rövid lejáratú kötvény kamatlábaival együtt azonos érettséggel.
- A kettő közötti legfőbb különbség az lehetne, ha az előnyben részesített élőhely-elmélet és a befektető az időtartammal és a hozammal foglalkozik, míg az elvárások elmélete csak a hozamot részesíti előnyben.
Előnyök
- A kamatlábak tisztességes megértését adja azoknak a befektetőknek, akik hajlandók bármilyen típusú kötvénybe befektetni, rövid vagy hosszú távra.
- Az elmélet azt feltételezi, hogy a hosszú távú kamatokat rövid távú kamatlábakkal lehet megjósolni, így ez kizárja az arbitrázs alkalmazási körét a piacon.
Hátrányok
- Mivel ebben az elméletben van egy feltételezés, mint befektető, tudnunk kell, hogy az elmélet nem teljesen megbízható, és hibás számításokat adhat.
- A számok és a képlet elméletalapúak, és ennek használata néha átengedheti vagy alulbecsülheti a jövőbeli kamatlábakat, így ha egy befektető ezen számítás alapján úgy dönt, hogy befektetést hajt végre, akkor a pénzügyi tervezés megfordulhat, ha az elmélet nem működik .
- Ezenkívül az elmélet nem veszi figyelembe a külső tényezőt, amely befolyásolja a rövid távú kamatlábakat, és bonyolultabbá teszi az előrejelzést. Ha a kamatlábak változnak, vagy kismértékű változás következik be az ország monetáris politikájában, akkor a kötvénypiac, az árak és a hozam mindenképpen ütést kap, és ennek megfelelően változik.
Következtetés
Ezt az eszközt használják a befektetők a rövid és a hosszú távú befektetési lehetőségek elemzésére. Az elmélet pusztán feltételezésen és képleten alapul. A befektetési döntésnek azonban nem csak erre az elméletre kellett volna támaszkodnia. Az embereknek csupán a piac állapotának elemzésére szolgáló eszközként kell használniuk, és az elemzést más stratégiákkal kombinálniuk kell a megbízható befektetési választáshoz.
