Kivásárlás jelentése
A kivásárlás a vállalat irányító részesedésének megszerzésének folyamata, akár out-and-out vásárlással, akár irányító tőke részesedés vásárlásával. Az alapelv az, hogy a felvásárló úgy véli, hogy a céltársaság eszközeit alulértékelik.
Általában a kivásárlásra akkor kerül sor, amikor a vevő több mint 50% -os részesedést szerez a célvállalkozásban, ami megváltoztatja a vezetői irányítást. Abban az esetben, ha a részesedést a vállalat saját vezetése szerzi meg, akkor azt vezetői kivásárlásnak (MBO) nevezik. Másrészt, ha a felvásárlást jelentős mértékű adósság révén finanszírozzák, akkor azt tőkeáttételes kivásárlásnak (LBO) nevezik. Általában a magánválasztást választó cégek vásárolnak.
Kivásárlási folyamat
A folyamatot az érdekelt felvásárló kezdeményezi, aki hivatalos vételi ajánlatot tesz a célvállalat vezetőségének. Ezt követően a felvásárló és a célvállalat vezetősége közötti tárgyalási fordulók következnek, amelyek után a vezetőség megosztja meglátásaikat a részvényesekkel, és tanácsot ad nekik a részvényeik eladásáról.
Bizonyos esetekben a megcélzott vállalat vezetése nem hajlandó folytatni az akvizíciót, és az ilyen felvásárlások ellenséges felvásárlásoknak számítanak, míg a többi barátságos felvásárlásoknak tekinthető. A tranzakciókban felhasznált finanszírozást általában gazdag magánszemélyek, magántőke-befektetők, vállalatok, nyugdíjalapok és más pénzügyi intézmények biztosítják.
A kivásárlás típusai
Két fő típus létezik - Kezelés és Tőkeáttételes kivásárlás.
- Menedzsment: Itt a vállalat meglévő vezetése megszerzi a vállalat irányítását a tulajdonosoktól a vezetés irányításának megvásárlásával. Alapvetően a vezetés vonzónak találja a vállalat potenciálját, és ennélfogva magasabb hozamot kíván elérni azzal, hogy tulajdonosokká válik a vállalat alkalmazottai helyett.
- Tőkeáttétel: Ebben a típusban a felvásárlás jelentős részét adósság fedezi. Mivel a felvásárló megszerzi az irányítást a megcélzott társaság felett, eszközeit gyakran használják az adósság fedezetéül. Ily módon a vásárlók olyan vállalatokat szerezhetnek, amelyek finanszírozási képességükhöz képest meglehetősen nagyok.
Példák a kivásárlásra
1. példa
2013-ban Michael Dell bekapcsolódott az egyik csúnyább Tech felvásárlásba. A Dell alapítója kezet kötött egy magántőke-társasággal, a Silver Lake Partners-szel, és 25 milliárd dollárt fizetett az eredetileg alapított cég megvásárlásáért. Ily módon Michael Dell magántulajdonba vette, hogy jobban ellenőrizhesse a vállalat működését. Ez a menedzsment kivásárlásának klasszikus példája.
2. példa
2007-ben a Blackstone Group 26 milliárd dolláros LBO-ügylet keretében felvásárolta a Hilton Hotels-t. Az üzlet azt jelentette, hogy minden részvényes 40% -os prémiumot kapott a mindenkori részvényár felett. A felvásárlást nagyrészt 20,5 milliárd dolláros adósságfinanszírozással támogatták, míg a fennmaradó részvénytőke a Blackstone részvénye volt. A konzorcium hitelezésében szereplő bankok egy része a Bank of America, a Lehman Brothers, a Goldman Sachs és a Morgan Stanley volt.
Előnyök
- Ezek a kivásárlások segítenek megszabadulni a termékek vagy szolgáltatások megkettőzésétől, ami jelentősen csökkentheti a működési költségeket, és növelheti a jövedelmezőséget.
- A vevő a versenytársak megszerzésével élvezheti a méretgazdaságosság előnyeit.
- A vállalatok növelhetik profitjukat versenytársaik megvásárlásával, mivel ez megszünteti a versenyképes árképzés szükségességét.
- Bizonyos esetekben mind a felvásárló, mind a célvállalat kölcsönösen profitál egymás erőforrásainak megosztása révén.
Hátrányok
- Az esetek többségében nagy összegű adósság áll rendelkezésre, amely befolyásolja a felvásárló társaság tőkeszerkezetét. Ez magasabb tőkeáttételt és megnövekedett kötelezettséget eredményez a felvásárló könyveiben.
- Bizonyos esetekben a célvállalat vezetése nem támogatja a felvásárlást, ezért kilépnek. Tehát nem meglepő, hogy sok ilyen felvásárlást a célvállalat néhány kulcsszemélyzetének lemondása követ. Időnként nagy kihívássá válik a felvásárló számára a helyettes megtalálása.
- Bár mind a felvásárló, mind a megcélzott vállalat hasonló vállalkozásokhoz tartozhat, a vállalati kultúra és a működési módszerek mégis jelentősen eltérhetnek. Ez a célvállalaton belüli változással szembeni ellenálláshoz vezethet, ami viszont költséges problémákat okozhat.
