Mi a negatív hozamú kötvény?
Negatív hozamú kötvény az, amikor a kötvény kibocsátójának (hitelfelvevőknek) a befektető (a kötvény tulajdonosa) fizet, hogy negatív kamatkörnyezetben kölcsönt vegyen fel. A befektetők végül pénzt veszítenek, amikor ilyen kötvényeket tartanak lejáratig. Vegyünk például egy befektetőt, aki normális körülmények között nulla kuponos kötvényt vásárolna névérték alatt, például 98 dollár alatt, és az értékpapír értéke 100 dolláros lejáratkor visszamegy névértékre. Negatív hozam mellett a kötvénybefektetők prémium áron, azaz 103 dollár fölött vásárolnak, és a futamidő alatt az ár 100 dolláros névértékre esik vissza. A negatív hozam rontja az értékpapír értékét nominálisan.
A negatív hozamú kötvény típusai
A következők a negatív hozamú kötvények típusai.
# 1 - Fix kamatozású kötvény
Ha a kötvényt lejáratkor negatív hozam mellett értékesítik, a vevő nem kapja vissza a teljes befektetett összeget. A negatív hozam befolyásolja a futamidő értékét, a kuponkifizetéseket azonban nem, mivel nem lehet negatív kuponokat gyűjteni a befektetőtől.
# 2 - változó kamatozású kötvény
A változó kamatozású kötvények után fizetett referencia-kamatláb olyan indexhez köthető, mint az OIS, LIBOR, EURIBOR. Például… ha 3 hónapon keresztül az EURIBOR jelenleg -20 ° C-on kereskedik, a% azt jelenti, hogy a 20 bázispont alatti szpredhez nem szükséges fizetésekre van szükség, így 3 opció alatt vannak negatív hozamok:
- Adjon hozzá nagy különbözetet az indításkor, n, amelyhez nagy előleg fizetése szükséges. Ez nem annyira népszerű, mivel az FRN befektetők inkább névértéken vásárolnak.
- A negatív kupon nettósítása a korai visszaváltás vagy a lejárat ellenében történik.
- A harmadik lehetőség a legalacsonyabb opció, ahol a befektetőnek előzetes költségeket kell fizetnie, hasonlóan a túl drága negatív hozam (d) elleni védelemhez.
A negatív kamatláb fennállásának okai
A negatív kamatláb mögött az alábbiak állnak.
# 1 - Központi Bank intézkedése
A központi bank a monetáris politikát a kamatlábak és a pénzkínálat kezelése érdekében hajtja végre a gazdasági növekedés és az inflációs ráta célzása érdekében. Serkentik a gazdasági növekedést azáltal is, hogy növelik a gazdaság pénzkínálatát és kötvényvásárlások révén csökkentik a hitelfelvételi kamatlábakat. Természeténél fogva a hozam fordítottan kapcsolódik a kötvény árához, vagyis ha a hozam emelkedik, akkor a kötvény ára csökken, és fordítva. Ha a jegybank továbbra is vásárolja a kötvényt a piacon, akkor a kötvényárakat addig emelik, amíg a kamatláb negatívvá nem válik. Tehát elmondható, hogy a negatív hozamok a rendkívül magas árak tükröződnek.
# 2 - Szabályozási követelmény
Kényszerítheti az intézményi befektetőket, például a központi bankokat (a devizatartalékok kielégítésére), a nyugdíjalapokat (a kötelezettségek és a tartalékképzési követelmények teljesítése érdekében), a biztosító társaságokat (a kötvénytulajdonos rövid távú követeléseinek kielégítésére), a bankokat (a folyamatos likviditási követelmény teljesítésére és pénzpiacon történő kölcsön felvételéhez fedezetet kell vállalniuk, hogy az alap egy részét likvid formában tartsák negatív hozamú kötvények vásárlásával). Korlátozza őket a különböző szabályozók által elkülönített megbízás és szabályok.
# 3 - Kompromisszum a likviditás és a megtérülés között
Negatív hozamú kötvények vásárlása hasonló ahhoz, hogy fizetni kell a kibocsátónak, hogy megóvja a pénzét. Kompromisszum folyik a likviditás és a hozam között. A befektető megtérülést igényel, másrészt viszont meg kell tartaniuk egy bizonyos részt, hogy megfeleljenek az ügyfelek likvid követelményeinek, hogy elősegítsék a készpénzhez vagy készpénzszerű eszközökhöz való gyors hozzáférést. Az euró államadósság-piacán való befektetés érdekében a pénzpiaci alapok általában 13 év lejáratú kötvényekkel rendelkeznek, amelyeknél ennél alacsonyabb a hozam negatív.
# 4 - A gazdasági lassulás kezelése
Negatív hozam keletkezik a központi bankok előtt álló kihívásoknak a gazdasági lassulás kapcsán. Negatív hozamkötvény vásárlása jelzés a defláció orvoslására. 2016-ban a globális részvénypiac lassú növekedése arra ösztönözte a befektetőket, hogy a kockázatos eszközökről az alacsony kockázatú eszközökre vagy az olyan kockázatmentes eszközökre, mint az államkötvények helyezzék el az allokációt, ami az árak emelkedéséhez vezet a magasabb igények kielégítése érdekében. Az igények növekedésével a kötvényárak tovább emelkednek, amíg a hozamgörbe negatívra nem vált. A belföldi befektetők saját államhozam-kötvényeket vásárolnak, ha elhúzódó defláció várható.
# 5 - A negatív kötvények biztonságos égboltnak számítanak a csökkenő piacon
Vannak olyan befektetők, akik úgy gondolják, hogy a negatív hozam formájában megjelenő kis veszteségek jobbak, mint a tőkeerózió formájában jelentkező nagy veszteségek. Például az európai részvénypiac 20% -kal alulmúlta várakozásaikat, a vállalati kötvények nem teljesítettek fizetési kötelezettségeket, az alapanyagok árai csökkentek, így a befektetők a biztonságos mennyországba költöztek, annak ellenére, hogy a zűrzavar alatt negatív hozamot biztosítottak.
# 6 - Pénznem spekuláció
Egyes külföldi befektetők negatív hozamú kötvényeket vásárolnak, ha arra számítanak, hogy ez jövedelmezőbb hozamot fog elérni az egyéb eszközosztály-hozamokhoz képest. Például néhány külföldi befektető azon a véleményen volt, hogy a jen a jövőben felértékelődik, és negatív hozamú kötvényeket tart egy bizonyos időszak után jenben, a jen drasztikusan megugrott, ami a tőke nyereségéből származik a valuta felértékelődéséből még azután is, negatív hozam.
Legjobb stratégiák a negatív hozamú kötvények kezelésére
Az alábbiakban bemutatjuk a legjobb stratégiákat a negatív hozamú kötvények kezelésére.
# 1 - Aktív befektetési stratégia
A passzív megközelítés magában foglalja a portfólió összeállítását a kötvényindex hozamainak megismétlésére, míg az aktív portfólió-megközelítés magában foglalja az értékpapírok egyedi jellemzők és a hozzájuk kapcsolódó korrelációk alapján történő kiválasztását, amelyek meghatározzák, hogyan teljesítenek összevont alapon az indexet meghaladó hozam elérése érdekében. . Az aktív menedzser minimalizálhatja a negatív hozamok hatását azáltal, hogy hozzáad egy értéket a kötvényportfólióban, hogy kihasználja a relatív alapú, taktikai lehetőséget a tágabb piac felülmúlására.
# 2 - Diverzifikációs előnyök
A befektető növelheti a hozamot a portfólió diverzifikálásával a kötvénypiacok különböző szegmensei, tenorok, szektorok, iparágak, eszközosztályok, például jelzálog fedezetű kötvények, feltörekvő piacok, strukturált termékek, eszközfedezetű értékpapírok, fedezett hitelkötelezettségek között, amelyek ellensúlyozzák a negatívumot államkötvény hozama összesített szinten. Az egyik volatilitása felhasználható más kötvények volatilitásának ellensúlyozására. Ennek eredményeként a hozam magasabb lesz, és a kockázatok sokkal alacsonyabbak lesznek.
Következtetés
A negatív hozam magában foglalja a betétek elfogadásáért fizetést. Kilenc fejlett ország központi bankja nulla alatt állapította meg a kamatlábakat a defláció kezelésére.
