Fordított hozamgörbe jelentése
Az invertált hozamgörbe olyan grafikon, amely a hosszú lejáratú adósságinstrumentumokat ábrázolja, amelyek kevesebb hozamot hoznak, mint a rövid távúak. Ez ritka jelenség, és általában megelőzi a pénzügyi bontást. Ezért a válság előrejelzőjeként is ismertek, valójában gyakran a pénzügyi katasztrófa pontos előrejelzőjeként tekintenek rájuk a kettő közötti történelmi összefüggés miatt. A legjobb példa a hozam inverziója a 2007-es nagy pénzügyi válság előtt.
Mi a normál hozamgörbe?
A normál hozamgörbe olyan görbe, amely a rövid lejáratú kötvények alacsonyabb hozamot ábrázolja az azonos osztályú hosszú lejáratú kötvényekhez képest. A görbe felfelé lejt, jelezve az emelkedő hozamokat, mivel a befektető hosszabb távon magasabb kompenzációra számít, ami nagyobb bizonytalansággal jár. Ezért a növekvő görbe, a normál hozamgörbét pozitív hozamgörbének is nevezik.
Miért válik a görbe fordítottá?
Az adósságpapírok természetüknél fogva nagyon érzékenyek az állampolitikára és a kamatlábakra. Míg a rövid lejáratú kötvények jobban reagálnak a kamatlábakra, mint a hosszú lejáratú kötvények, a hosszú lejáratú kötvények érzékenyebbek az inflációs várakozásokra a gazdaságban, mint a rövidebbek. Ennélfogva, minél magasabb a várható infláció, annál magasabb lesz a hozam, mivel a befektetők arányos megtérülést követelnek az infláció ellensúlyozásához.
Ezért a fedezett kamatláb emelésekor a hozamok emelkednek, mivel a befektetőket más kockázatos eszközök vonzhatják. ha azonban az inflációs kilátások hosszú távon stabilnak látszanak, akkor a szerény hozamoktól függetlenül a hosszú távú t kötvények felé hajlanak. Ez tovább növeli a hosszú lejáratú kötvények árát, ezáltal folyamatosan csökkentve a hozamokat.
Alternatív megoldásként, amikor a gazdaság kezd gyengülni és recesszióba kerül, a befektetőket tovább vonzzák a hosszú lejáratú államkötvények, hogy pénzüket biztonságos menedékben parkolhassák a zuhanó tőzsdék ellen. A hosszabb lejáratú kötvény iránti nagy kereslet közvetlen következményeként a hozamok zuhanni kezdenek, és a görbe megfordul.
Hogyan befolyásolja a fordított hozamgörbe a befektetéseket?
A fordított hozam érinti leginkább az adósságbefektetőket. Felemeli a kockázati prémiumot a hosszú távú befektetők számára, lehetővé téve számukra, hogy rövidebb távon jobban járjanak. A kincstári és egyéb vállalati adósságok közötti különbség szűkül, ezért van értelme elemezni és befektetni a kisebb kockázatot jelentő kötvényt. Ilyen helyzetben a kincstári értékpapírok szinte hasonló hozamot nyújtanak a szemét kategóriájához, bár alacsonyabb kockázattal.
Valójában a görbe megfordulásával csökken a bankok és a közeli kamatot kihasználó vállalatok haszonkulcsa hitelfelvétellel, majd hosszú távú kamatlábakra történő hitelezéssel. Az inverzió azonban meglepő módon néhány olyan részvényre is pozitívan hat, mint például az élelmiszer-, olaj- és egyéb tartós fogyasztási cikkek, mivel a befektetők visszaesés esetén hajlamosak a védekező részvények vonzására, és ezeket a részvényeket gyakran a legkevésbé érintik.
Fontos jegyzet
Általában a hosszú lejáratú kötvények magas hozamot kínálnak. A hosszú távú hozamok azonban csökkenhetnek, mivel az általános kamatlábak zuhannak. Az újrabefektetési kockázattól függetlenül a rövid lejáratú kötvények ilyen visszaesések idején magasabb hozamot nyújtanak, mint a hosszabb lejáratú értékpapírok. A hozamgörbe rendkívül reagál a gazdaság állapotára.
A normál görbe addig tarthat, amíg a gazdaság növekszik; azonban a gazdasági tevékenység lelassulásával elkezdhet eltérni. Ennek az együttes kapcsolatnak az egyik legfőbb oka az, hogy a piaci szereplők szerint a tőkebefektetések miként mérlegelik a közelgő gazdasági változásokat, vagy ösztönzik-e a gazdaság egészét.
A hozamokat a gazdaság keresleti és kínálati tényezői mozgatják. Amikor a gazdaság a recesszió felé halad, és mivel a kamatlábak dél felé haladnak, a befektetők inkább a hosszú lejáratú értékpapírok felé hajlanak a magasabb hozamok rögzítése érdekében. A hosszú lejáratú értékpapírok iránti megnövekedett kereslet eredményeként az árak emelkednek, és a hozamok csökkenését kényszerítik. És ahogy csökken a rövid lejáratú értékpapírok iránti kereslet, annak hozama valójában növekszik.
A lényeg
A megfordított hozamgörbe alkalmanként egyedülálló jelenség, főként a gazdasági visszaesések közötti 1990-es évek óta elhúzódó intervallumok miatt. A fordított görbék a gazdasági ciklusok fontos részét képezik, amelyek a gazdaság visszaeséséhez vezetnek. Történelmileg időben jelzéseket adtak a gazdasági változásokról, bemutatva a piac véleményét a jelenlegi gazdasági forgatókönyvről.
Csak az alapvető tudás alapján nehéz túlszárnyalni a piacot. Noha semmi sem lehet a kamatláb-változások pontos előrejelzője, kivéve magát a kormányt, a hozammozgások kíméletes nyomon követése segíthet a befektetők számára a gazdaság középtávú közeli változásainak előrejelzésében. Ezért fontos, hogy a befektetők körültekintő döntéseket hozzanak az értékes eszközök, például a hozamgörbe lehető legnagyobb kihasználásával.
