Mi az a Hívási opciók írása
Az opciók az egyik származtatott eszköz, amelyet a pénzügyi világban használnak annak érdekében, hogy a kockázatot átruházzák az egyik gazdálkodó egységről a másikra, és fedezésre, arbitrázsra vagy spekulációra is felhasználhatók. Definíció szerint a vételi opciók olyan pénzügyi eszköz, amely jogot ad tulajdonosának (vevőjének), de nem kötelességét arra, hogy az alapul szolgáló eszközt előre meghatározott áron, a szerződés időtartama alatt megvásárolja.
Ebben a cikkben részletesen megvitatjuk a hívási lehetőségek írását -
- Hívási opciók írása
- Hívási opciók írása
- A hívási opciók megírásának kifizetése
- A hívási opciók megírásában résztvevő stratégiák
- # 1 - Fedett hívás írása
- Fedett hívás példa írása
- # 2 - Meztelen írásos hívás vagy meztelen rövid hívás
- Meztelen hívás példa írása
- Dióhéjban
Hívási opciók írása
A hívási opciók írását hívják hívási opciók értékesítésének is.
Mint tudjuk, ez a vételi opció megadja a jogot a tulajdonosnak, de nem kötelezi a részvények előre meghatározott áron történő megvásárlására. Míg a vételi opció írásban egy személy eladja a vételi opciót a tulajdonosnak (vevőnek), és köteles a részvényeket kötési áron eladni, ha azt a tulajdonos gyakorolja. Az eladó cserébe prémiumot kap, amelyet a vevő fizet.
Hívási opciók írása
Tegyük fel, hogy két befektető, Mr. A és Mr. B, a TV Inc. részvényeivel kapcsolatos kutatásokat folytatott. A tárca 100 A TV Inc. részvényével rendelkezik, és jelenleg a TV Inc. 1000 USD / - árfolyamon kereskedik. . A úr pesszimistán nézi a részvényeket, és úgy érzi, hogy a TV Inc. egy hónap múlva ugyanazon a szinten fog kereskedni, vagy leesik a jelenlegi szintről, ezért vételi opciót akar eladni. A TV Inc. részvényeit azonban hosszú távon meg akarja tartani portfóliójában. Ezért vételi opciót értékesít a TV Inc.-nél 1200 USD / - kötvényáron, 400 USD / - (részvényenként 4 USD / USD) prémiummal és a következő egy hónap lejáratával. Egy szerződés tételének nagysága itt feltételezzük, hogy 100 részvény.
A másik oldalon B úr úgy érzi, hogy a TV Inc. részesedése 1000 dollárról / - 1200 dollárra emelkedik. Ezért vételi opciót akar vásárolni. Portfólióját azonban jelenleg nem kívánja növelni. Ennélfogva eladta a vételi opció megvásárlását a TV Inc.-nél, 1200 USD / - kötvényáron, 400 USD / - felárral és a következő hónap lejárati idejével.
A úr megállapította, hogy valaki vételi opciót jegyzett, amelynek ára 400 USD / - az 1200 USD / - kötési árfolyamon. Elfogadta a megrendelést, és a kettő közötti opciós szerződés véglegesítésre került.
A lejárati időszak alatt a TV Inc. részvényeinek ára 1300 dollárra emelkedik / -, ezért B úr élt vételi opciójával (mivel a vételi opció pénzben van). Most, a szerződés értelmében, A úrnak 100 TV / részvényt kell eladnia 1200 USD / áron B úrnak, ami viszont nyereséges lenne B úr számára, mivel 1300 dollárért eladhatja a részvényeket. - az azonnali piacon.
Itt B úr megvásárolta a TV Inc. részvényeit 1200 dollár / áron - ami 1300 dollárt ért / - az azonnali piacon. Míg A úr a vételi opció írása közben 400 dollárt keresett - mint prémium, de a részvényeket el kellett adnia 1200 dollár / áron - ami 1300 dollárt ért /.
Példánkban nyilvánvaló kérdés jut eszünkbe, hogy ha A úr úgy érzi, hogy a TV Inc. részvényei csökkenni fognak a jelenlegi szintről, akkor vásárolhatott volna put opciót ahelyett, hogy eladna vételi opciót. Abban az esetben, ha vételi opció írása helyett eladási opciót vásárolna, neki (mint tulajdonosnak) meg kellett fizetnie a prémiumot, és vételi opció eladásával elvesztette volna a prémium megszerzésének lehetőségét.
A fenti példával arra a következtetésre juthatunk, hogy vételi opció írása közben az író (eladó) elhagyja jogát, és köteles az alapul szolgáló tőzsdei áron eladni, ha a vevő gyakorolja.
Kifizetés a hívási lehetőségek írásakor
A vételi opció megadja az opció birtokosának a jogot arra, hogy egy adott időpontig eszközöt vásároljon, bizonyos áron. Ezért, amikor egy vételi opciót az eladó vagy az író ír, az akár nullával is megtérül, mivel a vételt nem az opció jogosultja gyakorolja, vagy pedig a kötési ár és a részvényár közötti különbség, amelyik a legkisebb. Ennélfogva,
Rövid hívási opció kifizetése = min (X - S T , 0) vagy - max (S T - X, 0)
A fenti példában feltételezett elérhető részletek alapján kiszámíthatjuk A úr kifizetését.
- Mr. A kifizetése = perc (X - S T , 0)
- = perc (1200 - 1300, 0)
- = - 100 USD / -
Ha a TV Inc árfolyamát 1100 dollárra költözték volna / - és végül a pénzből kerülne ki, Mr. A kifizetése a következő lett volna
- Mr. A kifizetése = perc (X - S T , 0)
- = perc (1200 - 1100, 0)
- = $ 0 / -
A hívási opciók megírásában résztvevő stratégiák
A fenti példában azt figyeltük meg, hogy A úr (a vételi opció írója) a TV Inc. 100 részvényével rendelkezik. Tehát amikor az opciós szerződést B úr (a vételi opció vevője) gyakorolta, A úr hogy eladja a részvényeket B úrnak és lezárta a szerződést. De lenne olyan forgatókönyv, amikor az alapul szolgáló eszköz nem az eladó tulajdonában áll, vagy egyszerűen csak spekulációi alapján kereskedik. Ez az érv teret enged az opciós kereskedési stratégiáknak, amelyek részt vesznek a vételi opciók írásában.
A hívási opciók megírásának stratégiája kétféleképpen hajtható végre:
- fedett hívás írása
- meztelen hívás vagy meztelen rövid hívás írása
Most részletesen tárgyaljuk meg ezt a két stratégiát, amelyek a hívási opciók megírásához kapcsolódnak.
# 1 - Fedett hívás írása
A fedezett vételi stratégia írásában a befektető megírja azokat a vételi opciókat, amelyek tulajdonosa az alapul szolgáló eszköz. Ez egy nagyon népszerű stratégia az opciók írásakor. Ezt a stratégiát a befektetők akkor alkalmazzák, ha úgy érzik, hogy a részvények csökkenni fognak, vagy rövid távon vagy rövid távon állandóak lesznek, de a részvényeket portfóliójukban akarják tartani.
A részvényárfolyamok esésével a Premium-hoz jutnak. Másrészt, ha a részvényárfolyam emelkedik, eladják a mögöttes ügyletet a vételi opciók vevőjének.
A fenti példában láthattuk, hogy A úr vételi opciót írt az általa birtokolt TV Inc. részvényekre, és később ugyanezt eladta a vevő B úrnak, mivel a részvények árfolyamait nem az elvárásainak és a felhívásnak megfelelően mozgatták. opció a pénzben végződött. Itt A úr fedezte pozícióját az alapul szolgáló (a TV Inc. részvényeinek) birtoklásával. De ha a részvények árfolyamait az elvárásainak megfelelően mozgatták és csökkentek, akkor nettó 400 USD / - nyereséget keresett volna Premium-ként. A vevő esetében azonban, ha a részvényárfolyamok az elvárásainak megfelelően emelkednek, elméletileg korlátlan nyereséget kereshet.
Ily módon az író korlátozza veszteségeit a kötési árfolyam, amelyen az alapul szolgáló eszközt eladják, és a vételi opció shortolásával vagy eladásával szerzett Premium különbsége.
Fedett hívás példa írása
Tegyük fel,
- S T = 1200 USD / -
- X = 1500 USD / -
- C O = 400 / -
Egy befektető megírta a fedezett vételi opciót, és a lejáratkor a részvény ára 1600 dollárra emelkedett / -.
Az eladó kifizetése az alábbi:
- Kifizetés = perc (X - ST, 0)
- = max (1500 - 1600, 0)
- = - 100 USD / -
- Az író nettó kifizetése = 400 - 100 = 300 USD / -
# 2 - Meztelen írásos hívás vagy meztelen rövid hívás
A fedezet nélküli hívás írása ellentétben áll a fedezett hívási stratégiával, mivel a vételi opciók eladója nem rendelkezik az alapul szolgáló értékpapírokkal. Más szavakkal azt mondhatjuk, hogy ha az opció nincs kombinálva az alapul szolgáló részvény ellentételezési pozíciójával.
Ennek megértése érdekében gondoljuk át a tranzakció másik oldalát a vételi opciókban, ahol egy személy vételi opciót írt, és meghagyja a jogot, hogy bizonyos mennyiségű részvényt megvásároljon (vagy eladásra kötelezzen) egy bizonyos áron, de nem rendelkezik a vételi opcióval. mögöttes értékpapírok. Ezt a stratégiát alapvetően akkor alkalmazza a befektető, ha nagyon spekulatívak vagy azt gondolják, hogy a részvények árfolyama nem fog felfelé mozogni.
Az ilyen típusú stratégiában az eladó a vevő által fizetett Premiumon keresztül keres. A veszteségek azonban elméletileg korlátlanok lennének, ha a részvényárfolyamok felfelé mozdulnának és a vevő gyakorolná. Ezért korlátozott a profit, óriási emelkedési kockázattal jár.
Ezenkívül a fedezetlen hívási opciók megtérítése ugyanolyan lenne, mint egy fedett hívás megírása. Az egyetlen különbség abban az időben van, amikor a vevő gyakorolja; az eladónak meg kell vásárolnia az alapul szolgáló eszközt a piacról, vagy alternatívaként kölcsön kell kölcsönöznie a részvényeket a brókertől, és el kell adnia a vevőnek a kötési áron.
Meztelen hívás példa írása
Tegyük fel, hogy az ABC részvényei jelenleg 800 dollár / árfolyamon kereskednek, a vételi opció pedig 1000 dolláros kötési árfolyamon, havi lejáratú és 50 dolláros prémiummal. Itt eladhatok egy hívást (tegyük fel, hogy nem rendelkezem az ABC részvényeivel), és 50 dollár összeget kereshetem a Premium-on keresztül. Ezzel szándékosan feltételezem, hogy az ABC árfolyama a szerződés lejártáig nem haladhatja meg a 850 USD / - (800 USD + 50 USD prémium) értéket. Ebben a stratégiában akkor kezdek veszteségeket elszenvedni, amikor az ABC részvények elmozdulnak a 850 USD / szintről - és elméletileg korlátlan lehet. Ennélfogva óriási a veszteség megtérülésének kockázata, és korlátozott a profitszerzési lehetőség.
Vegyünk egy másik példát:
Tegyük fel, hogy egy befektető elad egy XYZ részvények lehívási opciót 500 dolláros kötési áron, 10 USD / - prémiummal (mivel ez egy rövid fedezetlen vételi opció, nyilvánvalóan nem birtokolja az XYZ részvényeit) egy hónap.
Tegyük fel, hogy egy hónap elteltével az XYZ árfolyama 800 dollárra változik a lejárati napon. Mivel az opció a pénzben van, ami ugyanazt a vevő által gyakorolja, a befektetőnek meg kell vásárolnia az XYZ részvényeit a piacról 800 USD / áron, és el kell adnia a vevőnek 500 USD / - áron. Itt a befektető vesztesége 300 USD / -. Ha az XYZ árfolyamát 400 USD / - ra költöztették volna, megérdemelte volna a Prémiumot, mivel ebben a forgatókönyvben az opciók lejárnak a pénzből, és a vevő nem fogja felhasználni. A kifizetéseket az alábbiakban foglaljuk össze.
A kifizetéseket az alábbiakban foglaljuk össze.
| 1. szcenárió (amikor az opció lejár a pénzből) | |
| Az XYZ sztrájk ára | 500 |
| Prémium opció | 10. |
| Ár lejáratkor | 800 |
| Nettó kifizetés | -290 |
| 2. forgatókönyv (amikor az opció lejár a pénzben) | |
| Az XYZ sztrájk ára | 500 |
| Prémium opció | 10. |
| Ár lejáratkor | 400 |
| Nettó kifizetés | 10. |
Dióhéjban
- A vételi opció megadja a jogosultnak a részvények előre meghatározott áron történő megvásárlásának jogát, de nem kötelességét az opció élettartama alatt.
- A vételi opció írásakor a vételi opció eladója (írója) feljogosítja a vevőt (tulajdonosát) arra, hogy egy adott időpontig, meghatározott áron, eszközt vásároljon.
- A hívásírás kétféle módon történhet, pl. fedett hívás írása és meztelen hívás írása.
- A meztelen hívások írása a prémium korlátozott nyereséggel járó felfelé mutató kockázatok óriási lehetőségét hordozza magában, míg a fedezett vételi opció írásakor a fedezeti kockázat fedezett.
- Az írásbeli vételi opció kifizetése percként számolható (X - S T , 0).
- A vételi opció írásakor fennálló nagy potenciális kötelezettségek miatt az írónak biztosítékot kell tartania a brókerrel és a tőzsdével.
