Mi az a gyorsított részvény-visszavásárlás (visszavásárlás)?
A gyorsított részvény-visszavásárlás az a módszer, amelyet a társaságok alkalmaznak abból a célból, hogy a saját forgalomban lévő részvényeit nagy tömbökben visszavásárolják a befektetési banktól, és a befektetési bank tovább vásárol részvényeket a társaság ügyfeleitől.
A gyorsított részvény-visszavásárlás, más néven visszavásárlás azt jelenti, hogy a társaság saját részvényeket vásárol, hogy csökkentse a nyitott piacon fennálló részvényeket. A piacon forgalomban lévő részvények számának csökkenése kiküszöböli az esetleges fenyegetéseket a nagy részvényesek részéről, akik arra törekszenek, hogy irányításukat a vállalat jelentős szintjére növeljék. Visszavásárlással a vállalat önmagába fektet be, ami javítja a bevételek arányos arányát; ez fokozza a részvények értékelését.
A fenti pillanatképből látható, hogy a United Technologies „gyorsított visszavásárlási” megállapodást kötött két bankkal (Deutsche Bank AG és JPMorgan Chase) a vállalat részvényeinek 6 milliárd dollár értékű visszavásárlására. Különbözik-e a gyorsított visszavásárlás a nyílt piaci részvény-visszavásárlástól?
Hogyan működik a gyorsított visszavásárlás?
A „gyorsított” visszavásárlást gyorsított részvény-visszavásárlásnak (ASR) is nevezik. Gyakorlatilag a vállalatok követik részvényeinek részvényeinek visszavásárlását a piacról. A hagyományos visszavásárlási módszerekben hetek vagy akár hónapok is eltelhetnek, mire a vállalatok részvényeket vásárolnak a nyílt piacról. Gyorsított terv esetén azonban a vállalatok arra kérik a befektetési bankokat, hogy azonnal zárják le a teljes összeget. Amikor a társaságok megvásárolják a befektetési bankok által rövidített részvényeket, vállalja, hogy a bank nevében viseli az esetleges veszteségeket. Ezeket a részvényeket ahelyett, hogy eladnák, a társaság nyugdíjazza. A visszavásárlási programok általában általános jelenséggé válnak a gazdasági visszaesés során, amikor a részvényárak jellemzően alacsony értékekre esnek.
Gyorsított visszavásárlással a társaság befektetési banktól vásárolja részvényeit, a befektetési bank pedig a társaság ügyfeleitől kölcsönzi részvényeit. A befektetési bankoknak készpénzben fizet a társaság részvények vásárlásáért a nyílt piacon. Mivel a befektetési bank eladta a részvényt a társaságnak, hogy visszaszolgáltassa a részvényeket ügyfeleinek, a részvényeket a nyílt piacról vásárolják meg. A tranzakció végén a társaság végül több részvényhez jut, mint amennyi eredetileg volt. Noha a gyorsított visszavásárlások megtérülése pozitív, a hagyományos nyílt piaci visszavásárlási műveletekhez képest még mindig kevésbé skálázható.
A gyorsított visszavásárlások legfőbb előnye, hogy rövid távon nagy lendületet ad a vállalat részvényeinek árfolyamában. Ugyanakkor a társaság nyeresége megemelkedik, és a társaság jövedelmezősége részvényenkénti alapon növekszik. A vezetés egy ilyen módszert is alkalmaz a jövedelemadat megváltoztatására beszámolási okokból és ösztönző díjazásból. Ez az eljárás néha a vállalatok stratégiai lépésének is tűnhet, hogy a részvények visszavásárlásának kockázatát áthárítsák a befektetési bankra, amikor a vállalat érzékeli, hogy a részvényeket alulértékelik.
A részvényesek nagyon gyakran a visszavásárlási programokat részesítik előnyben, a kockázatok ellenére, mivel az egyes befektetők tulajdonjoga kibővül, amikor a piacon lebegő forgalomban lévő részvények száma csökken. A társaság magasabb hozamot produkál azáltal, hogy a részvényesi értéket kevésbé hígítja, és ugyanazt a piaci korlátot osztja el kevesebb részvényre, mint korábban. De reálisan a legtöbb esetben az ideális célt nem érik el teljesen.
A részvény-visszavásárlási programok növelik a társaság egy részvényre jutó eredményét, és lendületet adnak a részvényárfolyamoknak is. A részvényenkénti nyereség növelése mellett a visszavásárlási program csökkenti a mérlegben szereplő eszközök értékét. Ennek eredményeként a részvényesek alapjai, az eszközök megtérülése és a saját tőke megtérülése nő, mert a mérlegnek egyensúlyban kell maradnia. Többnyire a visszavásárlási programok a rövidlátó befektetőket célozzák meg.
Home Depot gyorsított részvényvásárlás esettanulmány
A Társaság kezdeti részvény-visszavásárlási programjának megkezdése óta, a 2002-es pénzügyi évben, a 2015-ös pénzügyi év végéig a Társaság visszavásárolta törzsrészvényeinek részvényeit, amelyek értéke körülbelül 60,1 milliárd USD.
- 2006 és 2007 között a Home Depot megállapodott abban, hogy törzsrészvényéből 289,3 millió darab részvényt vásárol vissza 10,7 milliárd dollárért.
- 2014-15-ben a Home Depot visszavásárlása meghaladja a 7 milliárd dollár értékű törzsrészvényt.
Amint az alábbi grafikonon láthatjuk, a Home Depot árai kb. 20 dollár részvényenként 2009-ben, a jelenlegi legmagasabb, 2017-ben 139 dollár.
forrás: ycharts
Home Depot részvények Oustanding
Megjegyezzük, hogy a Home Depots átlagos hígított részvények több mint 30% -kal csökkentek az elmúlt 6-7 évben. Ennek oka a részvények visszavásárlása.
forrás: ycharts
Minta gyorsított részvény-visszavásárlási szerződés - Home Depot
Az alábbiakban bemutatjuk a Home Depot gyorsított részvény-visszavásárlási szerződésének mintáját. Ez részletezi az egyes negyedévek során visszavásárlásra lekötött összeget; a leadott első részvények, a leszállított további részvények és az összes részvény.
forrás: Home Depot 10K fájlok
United Technology gyorsított visszavásárlás
2015 végén a United Technology gyorsított részvény-visszavásárlási szerződéseket kötött a Deutsche Bank AG-vel és a JPMorgan Chase-szel, amelyek mindegyike 3 milliárd dollár értékű részvényt szállított e program keretében.
forrás: ycharts
Ez a gyorsított visszavásárlás a 2016-ra tervezett 10 milliárd dolláros visszavásárlás része volt. Greg Hayes vezérigazgató szerint ez a visszavásárlás kihasználja a vállalat értéke és a részvényárfolyam közötti „nagy elválasztást”.
A gyorsított részvény-visszavásárlás előnyei
Ha a vállalat vezetése úgy véli, hogy a részvények alulértékeltek, visszavásárolják a részvényeket és újraértékesítik őket, amikor a részvény árát megemelték, hogy tükrözzék a cég pontos értékét.
De eközben a gyorsított visszavásárlás néhány fontos célt szolgál, amelyeket az alábbiakban sorolunk fel:
- A gyorsított részvény-visszavásárlás azt jelzi a befektetők számára, hogy a vállalatnak elegendő pénze van gazdasági válságokra vagy vészhelyzetekre.
- A részvények visszavásárlása növeli az egy részvényre jutó eredményt (EPS), a forgalomban lévő részvények számának csökkenése miatt.
- A visszavásárlások olyan kedvezőtlen eseményeket is ellensúlyoznak, mint az ellenséges felvásárlások, megakadályozva, hogy egy másik cég megszerezze a társaság többségi részvényeit. Az átvételi cél a részvényeket a piaci értéknél magasabb áron vásárolhatja vissza.
- A gyorsított részvény-visszavásárlás serkenti a meglévő nyílt piaci visszavásárlási programokat.
- A vállalatok kompenzációs okokból is fontolóra veszik a visszavásárlást; időnként a társaság alkalmazottait és vezetőségét részvényjuttatással és részvényopciókkal jutalmazzák.
- A részvények visszavásárlása segít elkerülni a meglévő közös részvényesek hígítását.
- Amikor a vállalat a készpénzt költ a részvények piacról történő megvásárlására, javítja a vállalat általános teljesítménymutatóit.
- Amikor a vállalatok gyorsított terveket hajtanak végre, általában azt látják, hogy a társaság részvényeinek árfolyama magasabb, a befektetők mégsem váltják be ezt a pénzt, mert bullishek a társaságon. Ebben a helyzetben a gyorsított visszavásárlás elindíthatja a társaság részvényeinek újabb rally-ját.
- A vállalatok általában képesek növelni az osztalékfizetést a gyorsított visszavásárlás után, mivel kevesebb a részvény, amelyre a társaságnak fizetnie kell az osztalékot.
A gyorsított vételár hátrányai
- Bármely részvény visszavásárlási program könnyű fedezékként szolgál a vállalat rossz pénzügyi helyzetéhez. A befektetők hamis képet kapnak a vállalat pénzügyi helyzetéről, mivel a statisztikák drasztikusan javulnak.
- Gyakran megfigyelhető, hogy a vállalati bennfentesek kihasználják a tőzsdei programokat, miközben nem hígítják a tényleges EPS-számot, amelyről a társaság könyveiben számolnak be.
- A gyorsított programok során a részvény-visszavásárlásokat gyakran nem lehet teljesíteni. Nehéz megismerni a visszavásárlás valódi hatását a piaci árra.
- Amikor a vállalatok saját részvényeket vásárolnak, az negatív hírnevet is jelent a vállalat számára a piacon.
- Saját részvények piaci vásárlása a társaság tőkéjének rossz kihasználásához is vezet, mivel a vállalat ugyanolyan dollárokat is felhasználhat üzleti növekedésének fellendítésére.
- Előfordul, hogy a részvényeknek a nyílt piacon történő megvásárlása rossz lehetőségnek tűnik a vállalatok számára. A részvénypiaci flotálás miatt a visszavásárlás nem bizonyul megfelelő tőkehasználatra.
Számviteli és jogi követelmények
Az SK rendelet 703. tételében szerepel, hogy a tőkével kapcsolatos értékpapírok minden visszavásárlása esetén a társaságnak a következő információkat kell táblázatok formájában közölnie:
- Számos visszavásárolt részvény.
- A visszavásárlásért fizetett átlagos részvényárfolyam;
- Azon részvények száma, amelyek visszavásárlása a nyilvánosan meghirdetett program keretében megtörtént;
- A program keretében visszavásárolható részvények maximális száma (vagy hozzávetőleges dollárértéke);
Ezenkívül a vállalat köteles közzétenni a fenti információkat az előző pénzügyi negyedév minden hónapjára vonatkozóan a következő jelentési időszak jelentésében.
Ezenkívül a nyilvánosan meghirdetett programok esetében a SEC megköveteli (a fenti táblázat lábjegyzeteiben) a következő információk közzétételét:
- A bejelentés dátuma.
- Az igazgatóság által jóváhagyott részvények száma vagy összege;
- A program lejáratának dátuma, ha van ilyen;
- Hogy valamely program lejárt-e az utolsó pénzügyi negyedév során;
- Az, hogy van-e valamilyen program, lejárta előtt megszűnt, vagy amelyet a kibocsátó nem szándékozik folytatni.
Általánosságban ezek a közzétételek a társaságok „A menedzsment megbeszélése és pénzügyi helyzetének és a működés eredményeinek elemzése” likviditási és tőkeforrás szakaszában is szerepelnek, amely az éves és negyedéves jelentéseik szerves része.
A részvények visszavásárlási tervét fontoló társaságnak konzultálnia kell külső tanácsadókkal és más befektetési tanácsadókkal. A gyorsított visszavásárlási programok végrehajtása során a vállalatoknak felül kell vizsgálniuk a részvények visszavásárlására vonatkozó korlátozásokat vagy korlátozásokat, amelyek közül néhányat az alábbiakban sorolunk fel:
- A visszavásárlás megosztásával kapcsolatos adó- és számviteli statisztikák
- Bármely alkalmazási követelmény, amely a tőzsdére vonatkozik, amelyen a részvények szerepelnek
- Szervezeti dokumentumok, beleértve az alapító okiratot és az alapszabályt
- A beilleszkedési állapotra vonatkozó törvények
- Bármely olyan megállapodás, amely korlátozhatja a társaság papírjainak visszavásárlását
Következtetés
Sok vállalat szembesül és továbbra is kritikus döntéseket fog hozni azzal kapcsolatban, hogy hogyan lehet a legjobban elosztani készpénzfeleslegüket. Az évek során egyre több társaság döntött úgy, hogy visszavásárolja saját részvényeinek részvényeit.
Az is fontos, hogy a vállalat jogi szempontból kritikusan elemezze a részvény-visszavásárlás következményeit, amint azt a cikkben fentebb említettük, hogy megalapozott döntést hozzon. Ha egy vállalat visszavásárlási program végrehajtását választja, nagy gondot kell fordítania annak biztosítására, hogy azok a magánszemélyek és intézmények, akiknek feladata a program végrehajtása, megértsék a vonatkozó szerződéses korlátozásokat és törvényi előírásokat, valamint a szükséges folyamatokat. megfelelés biztosítása.
Gyorsított részvény-visszavásárlási videó
Hasznos bejegyzések
- Függő Részvények
- Példák negatív részvényesi tőkére
- Mi az a saját tőke?
- Részvényre jutó eredmény
