Kötvények (jelentés, típusok) - Legfontosabb példák, előnyök, hátrányok

Tartalomjegyzék

Debenture jelentése

A kötvényt leggyakrabban fedezet nélküli (fedezet nélküli) adósságinstrumentumként definiálják, amelynek futamideje közép- és hosszú távon változik. A vállalati és kormányzati szervezetek általában rögzített vagy változó kamatlábú pénzkölcsönzésre használják, amely ezután hozzájárul az egység tőkeszerkezetéhez. Ez azonban eltér az alaptőkétől.

A kötvény működési módja nagyjából hasonló a kötvényekhez. A kifejezést néhány országban felcserélhető kötvényekkel vagy kötvényekkel, de vannak olyan különbségek, amelyeket a következőkben látunk.

Miben különbözik a tipikus kötéstől?

A fedezet nélküli kötvényt a legtöbb országban általában kötvénynek nevezik. Néhány esetben azonban a két feltétel felcserélhető, Nagy-Britanniában pedig a kötvényeket a gazdálkodó egység eszközei biztosítják.

  • A kötvényeket általában fizikai eszközök vagy fedezet fedezik, míg a fedezet nélküli kötvényeket (kötvényeket) kizárólag a kibocsátó hitelképessége biztosítja.
  • A biztosíték nélküli kötvényeket rendszerint bizonyos speciális igények kielégítésére bocsátják ki, például mondjuk egy közelgő projekt vagy bővítés céljából.
  • A fedezet nélküli kötvény rögzített vagy változó kamatlábakkal jellemezhető, míg a kötvények többnyire fix kamatozású eszközök.
  • A tőketörlesztés egy összegben vagy részletekben történhet minden évben a lejáratig.

A kötvények típusai

Az alábbiakban bemutatjuk a különféle típusú kötvényeket.

  1. Átváltható - Egyes befektetőknek lehetőségük van lejárati érték megszerzésére, vagy kötvényeik tőkévé történő átalakítására, ez a tulajdonság bizonyos mértékben enyhíti a fedezet nélküli eszközbe történő befektetésektől való félelmet.
  2. Nem átváltható - A befektetők csak a lejárati értéket kapják meg a felhalmozott kamatokkal együtt, tőkeátalakítási lehetőség nélkül.
  3. Örökös - A lejárati dátum nélküli fedezet nélküli kötvények állandók. A tőkéhez hasonlóak és nem adósságinstrumentumok.
  4. A változó kamatozású kamatfizetések ingadoznak a kamatlábak változása miatt.
  5. A fix kamatozású fizetések a fedezetlen kötvény élettartama alatt változatlanok maradnak.

Kötvényértékelési képlet példákkal

A tőke törlesztésének módjától függően a fedezet nélküli kötvények a következő módszerekkel értékelhetők:

# 1 - Teljes lejárati érték, amelyet a lejárati napon fizetnek

Ez az értékelési folyamat pontosan hasonlít a kötvényekhez.

Kötvényérték = A jövőbeli kamatfizetések jelenértéke + A lejárati érték jelenértéke

Hol,

  • r = diszkontráta, más néven lejárati hozam (YTM)
  • n = a lejáratig tartó időszakok száma
  • M = lejárati érték

Példa

Egy befektető 6% -os, 1000 dolláros kötvénybe akar befektetni, 5 év után visszaváltható névértéken. A befektető által megkövetelt megtérülési ráta 8%. Számítsa ki a kötvény értékét.

  • Kötvényérték = (60 / (1,08) + 60 / (1,08) 2 + 60 / (1,08) 3 + 60 / (1,08) 4 + 60 / (1,08) 5) + 1000 / (1,08) 5
  • = 920,15 USD

Ez az érték az MS Excel programban is kiszámítható az excel PV függvényével.

# 2 - A megbízót részletekben törlesztik

A főösszeget részletekben törlesztik a kamatokkal együtt. A kamatok minden időszakban csökkennek, mivel a fennálló tőkeösszegre ugyanazt számítják.

Kötvénykötvény értéke = (I 1 + P 1 ) / (1 + r) 1 + (I 2 + P 2 ) / (1 + r) 2 +…. (I 3 + P 3 ) / (1 + r) n

Kötvényérték = ∑ t = 1-ig n (I t + P t ) / (1 + r) t

Hol,

  • I t = egy adott időszak kamatfizetése
  • P t = ugyanazon időszak alaptétele
  • r = szükséges megtérülési ráta

Példa

A gazdálkodó egység 5 éves kötvényt bocsát ki, 1000 dollárt, egyenlő részletekben, 8% -os kamatlábbal átutalva. A minimálisan megkövetelt megtérülési ráta 10%. Számítsa ki a kötvény jelenértékét.

Az alábbiakban egy táblázat mutatja az egyes időszakok diszkontált cash flow -it:

# 3 - Örökös kötvény

Az örökös kötvényekről végtelen futamidő ismert. Értékelésük a kamat cash flow-k végtelen áramának diszkontálásával történik. A tőke vagy lejárati értéket nem diszkontálják, mivel soha nem érnek le.

Kötvénykötvény értéke = I 1 / (1 + r) 1 + I 2 / (1 + r) 2 +… I ∞ / (1 + r) ∞

Kötvényérték = I / r

Hol,

  • I = Érdeklődés
  • r = Szükséges megtérülési ráta

Példa:

1000 dolláros névértékű örökös kötvény évente 50 dolláros kamatot kap. Számítsa ki az előírt hozam 10% -át.

Számítás:

  • Kötvényérték = 50/5% = 50 / 0,10
  • = 500 USD

Debenture előnyei és hátrányai

Az alábbiakban bemutatjuk a kötvények előnyeit és hátrányait.

Előnyök

  1. Kockázatkerülő befektetők, akik jövedelemre vágynak, menet közben is megbízhatnak egy fedezetlen kötvényért.
  2. A kötvényekkel történő finanszírozás költséghatékony a vállalatok számára, mivel a kamatfizetés adómentes.
  3. Kiváló forrás a terjeszkedéshez és a projekthez kapcsolódó célokra, az alaptőke növelése nélkül.
  4. A biztosíték nélküli kötvénytulajdonosok fizetnek a részvényesek előtt, így a befektetők biztonságosabbnak érzik magukat, mivel a kötvények egyébként sem biztosítottak.
  5. A részvényesek nyereségének megosztása nem csökken, mivel a fedezet nélküli kötvénytulajdonosok nem jogosultak profitra.
  6. Az inflációs időszakban a fix kamatozású kötvények életképes módot jelentenek az egységek számára.

Hátrányok

  1. Kötelező jellegűek a kibocsátó számára. Ezeket ki kell fizetni, mielőtt a nyereséget megosztanák a részvényesekkel.
  2. Lassítás során teherré válnak, a kibocsátó fizetésképtelenné tételének határáig.
  3. A tulajdonosok nem jogosultak a társaság nyereségére.

Korlátozások

A fedezet nélküli kötvényeknek van néhány korlátozása, amelyek többnyire hátrányos helyzetűek.

A Kibocsátó részéről:

  1. Kamatfizetési kötelezettség van.
  2. A túl nagy függőség a fedezet nélküli kötvényektől megnöveli a tőkeáttételi mutatót, ami nem tesz jót a vállalat pénzügyi helyzetének.

A befektető részéről:

  1. A tulajdonosok nem rendelkeznek szavazati joggal a vállalati ügyekben.
  2. Lehet, hogy a kötvények beágyazott vételi opcióval rendelkeznek, ami sokszor nem vonzó a befektetők számára.

Következtetés

A kötvények nem rendelkeznek biztosítékkal, mégis kockázatmentesnek tekinthetők, mivel a befizetések a kibocsátó számára kötelezőek, és a részvényesek kifizetése előtt kell teljesíteni. Az eszközök felszámolása fizetés céljából, ha a gazdálkodó egység csődbe megy, szintén nem ritka.

Tehát a fedezet nélküli kötvények nem annyira veszélyesek, mint amilyennek látszanak, bár a befektetési döntéseknek mindig a kibocsátó hitelképességén és múltbeli teljesítményén kell alapulniuk.

érdekes cikkek...