Mi az a tőkeáttételes pénzügy?
A tőkeáttételes pénzintézet az a folyamat, amikor a társaság adósságinstrumentumokat vagy külső egységektől származó hiteleket használ fel, nem pedig saját tőke révén, és általában rögzített időszakos visszafizetési ütemtervet alkalmaz, és a kamatlábat is előzetesen egyeztetik, ahol az összegyűlt pénz felhasználható sokféle célra, például eszközbeszerzés vagy költség vagy kötelezettség kifizetése.
Magyarázat
A tőkeáttételes finanszírozás olyan társaság vagy vállalkozás finanszírozását írja le, amelynél a szokásosnál nagyobb arányú adósság van (saját tőke vagy készpénz helyett). A magasabb adósságok magasabb pénzügyi kötelezettséget jelentenek fix kamat és tőketörlesztés formájában, és a vállalatoknak a nyereségtől függetlenül teljesíteniük kell ezt a kötelezettséget a hosszú távú fizetőképesség fenntartása érdekében.
- A tőkeáttételes pénzügy közvetlenül befolyásolja a társaság pénzforgalmát és nettó eredményét, és alacsonyabb EPS-t és osztalékot eredményezhet a részvényesek kezében.
- Magasabb pénzügyi állandó költségeket alkalmaznak az adózott eredményre gyakorolt hatás maximalizálására az üzemi eredmény (EBIT) adott változásánál. Több pénzügyi tőkeáttétel alkalmazása a tőkeszerkezetben növelheti a társaság egyes pénzügyi mutatóit, például a saját tőke megtérülését.
Példa
Vegyünk egy alapvető példát a tőkeáttételes pénzügy fogalmának magyarázatára.
1. forgatókönyv: - Vegyen meg egy vállalatot 100 millió dollár készpénzért
Tegyük fel, hogy van olyan befektetési lehetőség, amelyben 100 millió dollár készpénzért megvásárolhatja a céget. Elemzése azt mutatja, hogy 5 év után eladhatja a céget 200 millió dollárért, ezáltal 5 év alatt kétszeres szép megtérülést hozhat.
Amikor kiszámítjuk az 1. forgatókönyv belső megtérülési rátáját, ez 15% lesz.
2. forgatókönyv: - 50% készpénz és 50% adósságfinanszírozás
Változtassunk most a forgatókönyvön, és tegyük fel, hogy az ügyletet 50% készpénz és 50% -os adósság finanszírozza, és az eladási ár 5 év után még mindig 200 millió dollár.
- Itt azt is feltételezzük, hogy a teljes 5 millió dolláros kifizetést évente teljesítik. Ez az 5 millió a kamatfizetésből, valamint a tőketörlesztésből áll.
- Az ötéves időszak végén a fennmaradó teljes adósság 39 millió dollár
- Amikor eladja a céget 200 millió dollárért, a nettó összege 200 millió dollár - 39 millió = 161 millió dollár
- Ebben az esetben az IRR 21% (sokkal magasabb, mint a teljes készpénz)
Egy dologra érdemes emlékezni, hogy a tőkeáttételes finanszírozáshoz elengedhetetlen a kiszámítható cash flow. És ez az oka annak, hogy a célvállalatok általában kiforrott vállalkozások, amelyek az évek során beváltak.
A tőkeáttételes pénzügy hatása
- Magas pénzügyi tőkeáttétel alkalmazása a társaság tőkeszerkezetében magasabb adósság / saját tőke arányhoz vezet, és ha egy vállalat nem képes megfelelő készpénzt generálni a működési tevékenységéből, akkor a kamat és a tőkeösszeg visszafizetését esedékességkor nem teljesítheti.
- Rövid távon tovább oldja a vállalat pénzügyi likviditását, és az érintettek előtt felveti a hosszú távú pénzügyi fizetőképességével kapcsolatos kérdést.
- A cég csődje nehéz forgatókönyv esetén fordulhat elő.
- A makrogazdasági tényezők szintén jelentős hatást gyakorolnak a tőkeáttétellel rendelkező pénzügyi társaságokra, és növelhetik a nemteljesítés esélyét, csakúgy, mint egy gazdaság recessziója csökkenti egy szervezet működését, ami kevesebb működési bevételt eredményez, és ezáltal késedelmeket okoz a kölcsönök törlesztésében. meg fog történni.
- Világszerte sok vállalati nemteljesítés volt 2008-ban pénzügyi válságban, és közülük sok fizetésképtelennek nyilvánult.
Tőkeáttétel a befektetési bankban
A tőkeáttételes finanszírozás az egyik legfontosabb befektetési banki részleg, amely segít a vállalati ügyfeleknek tőkeáttételes kölcsönök nyújtásában olyan stratégiai döntések meghozatalához, mint a vállalat felvásárlása, az adósságok refinanszírozása, az üzleti tevékenység bővítése stb. , ügyfeleik teljes adósságfinanszírozásának kezelése, strukturálása és tanácsadása.
A magántőke-társaságok és a tőkeáttételes kivásárló cégek agresszíven finanszírozzák testreszabott projektjeiket a portfóliójukban a magas tőkeáttétel alkalmazásával, és növelik a megtérülésüket.
Tőkeáttételes pénzügyi termékek
Néhány általános tőkeáttételes pénzügyi termék a következő:
# 1 - Tőkeáttételes hitel
Ez egyfajta rendszeres kereskedelmi hitel, amelyet a bank kölcsönadott az amúgy is nagy tőkeáttételű hitelfelvevőknek. A kereskedelmi bankok külön kamatot számítanak fel annak érdekében, hogy vállalják a hitelezés kockázatát ezekben a tőkeáttételi projektekben, vagy késedelem esetén további biztosítékokat kérhetnek a hitel összegének biztosításához. A hitelfelvevő nemteljesítési kockázatának diverzifikálása érdekében a bankok ezeket a kockázatos vállalkozásokat finanszírozzák szindikátusi kölcsönök útján más kereskedelmi bankokkal együtt, amelyek részt vesznek a Lead Bank hitelezésében.
# 2 - Nagy hozamú kötvények
Ezek a befektetési fokozat alatti kötvények, azaz a hitelminősítésük BBB / Baa alatt van. Junk Bonds-nak is hívják. Általában a befektetési besorolás alatt álló vállalatok, amelyek nem képesek megismerni a kötvénypiacot, ezt a finanszírozási módot használják a társaság meghatározott céljaira. Mivel ezek nem befektetési szintű kötvények, és ezeknél a kötvényeknél nagyobb a nemteljesítés kockázata, a hitelfelvevőnek magasabb kupont kell fizetnie a kötvénytulajdonosoknak. Egyes kötvények szigorú negatív szövetségekkel rendelkeznek, mint például, hogy nem vesznek fel további forrásokat, hacsak ezeket a kötvényeket nem fizetik ki teljes mértékben.
# 3 - Mezzanine Finance
A név szerint a Mezzanine Financing rövid távú finanszírozási módja azoknak a vállalatoknak, amelyeknek sürgősen pénzre van szükségük, hogy csak a lehető legjobb üzleti lehetőséget használják fel. Híd a rövid távú finanszírozás és a hosszú távú finanszírozás között. Leginkább kis- és középvállalkozások használják, hogy költséghatékony módon könnyedén finanszírozzák projektjeiket.
Következtetés
A vállalat elemzése során a Leveraged Finance elemzőjének meg kell értenie a vállalat tőkeáttételét a megtérülés értékeléséhez. A tőkeáttételes pénzügy segít felmérni kockázatvállalási hajlandóságát, és megbecsüli a várható jövőbeni cash flow-kat, az adózott eredményt, az egy részvényre jutó eredményt és a befektetések megtérülését is. A tőkeáttétel közvetlenül kapcsolódik a pénzügyi kockázathoz, a bétához és a saját tőke költségéhez, amelyek felhasználhatók a vállalat jelenértékének mérésére szolgáló megfelelő diszkontráta becslésére.
A túl sok tőkeáttételű pénzeszköz felhasználása veszélyes lehet a cégek számára, kivéve, ha azt megfelelően megtervezik és hatékonyan kezelik. A pénzügyi tőkeáttétel összege általában a vállalat vezetésének szándékos választása, míg a működési tőkeáttétel mértékét az egyes iparágakban elterjedt üzleti modell vezérli. Ezért a vállalatnak a kockázatkezelési tevékenység részeként korlátot kell szabnia a tőkeáttétel használatára tőkeszerkezetében, hogy az érintettek ne veszítsék el a társaság fizetőképességébe vetett bizalmat. Azok a vállalkozások azonban, amelyek üzemekkel, földdel, felszereléssel használhatók a kölcsönök fedezésére, több pénzügyi tőkeáttételt is felhasználhatnak, mint olyan vállalkozások, amelyek nem rendelkeznek ilyen jellemzőkkel.
