Mik az Indexopciók?
Az index opció egy származtatott instrumentum, amely nyomon követi a teljes index teljesítményét, és jogot ad arra, hogy egy index egységeit megvásárolja (vagy eladja) szerződéses árfolyamon egy bizonyos jövőbeli időpontban. A Dow Jones Index Option egy ilyen példa, ahol az alapul szolgáló alap a DJIA index 1/100-a, a szorzó pedig 100 USD.
Az indexopciók leggyakoribb példái a következők (de nem korlátozódnak rájuk):
- S&P 500 és SPX
- DJX - Dow Jones Index
- IWB - iShares Russell 1000® Index Alap
- NDX - Nasdaq-100
- OEX - SP100 index
- QQQ - Opciók a Nasdaq-100 indexkövető részvényhez
- RMN - Mini-Russell 2000®
- RVX - CBOE Russell 2000® volatilitási index opciós index
Az index opciók összetevői és típusai
Mint minden vanília opciót, az Index opciókat is a következők jellemzik:
- Alapul szolgáló index
- Az opció kötési ára
- Az opció lejárata / lejárata
- Legyen szó eladási vagy vételi opcióról
Az alapul szolgáló index különbözteti meg az egyik opciót a többitől, például az S&P 500 opciós szerződése az opció vevőjének jogot ad az S&P index és az opció bizonyos egységeinek megvásárlására (vagy eladására) írónak el kell adnia (vagy meg kell vásárolnia). Az indexopciók széles alapú indexekkel rendelkezhetnek, mint például az S&P vagy a Dow Jones, vagy lehetnek olyan ágazatspecifikus indexek, amelyek olyan iparágakra összpontosítanak, mint az információs technológia, az egészségügy, a banki szolgáltatások stb.
Index opció példa számításokkal
# 1 - Index opció árazása
Az opciós árképzés az első és ideális esetben a legösszetettebb. Az árképzés azt jelenti, hogy az opció vevő milyen prémiumot köteles előre fizetni a vételi (vagy eladási) jog felvállalása érdekében. Az Opció Premium elméletileg egy replikációs portfólió segítségével számítható ki, fedezeti arányok és binomiális fák felhasználásával, de a pénzügyi piacok típusaiban olyan fejlettebb módszereket használnak, mint a Black Scholes Merton árazási képlet, a Vanna Volga árképzés stb.
Az opciós vevő által fizetett prémium különböző módszerekkel kerül kiszámításra. Az Opció Prémium számításainak általános bemenetei: azonnali ár, a kötési ár, a lejárati napok, a részvényárfolyam volatilitása, a kockázatmentes megtérülési ráta, az osztalék, ha van ilyen stb.
A Black Scholes Merton árképzési képlete az alábbiak szerint van kifejezve:
c = S 0 N (d 1 ) - Ke -rT N (d 2 )
p = Ke -rT N (-d 2 ) - S 0 N (-d 1 )
Ahol, d 1 = ln (S 0 / K) + (r + σ 2 /2) T / σ√T
d 2 = ln (S 0 / K) + (r + σ 2 /2) T / σ√T = D1- σ√T
Forrás: quantlabs.net
Hol
- c: A vételi opció prémiuma / ára
- p: Az eladási opció prémiuma / ára
- S 0 : Azonnali ár
- K: Sztrájk ár
- N (d 1 ): A Spot valószínűségi eloszlása (az opció delta)
- N (d 2 ): A határidős ármozgások valószínűségi eloszlása
- T: a lejárati idő
- r: Kockázatmentes megtérülési ráta
- σ: Becsült volatilitás
A Vanna-Volga árképzési modell egy lépéssel előrébb viszi a BSM-et, és a fenti képletet a volatilitással összefüggő kockázatokhoz igazítja.
Az index opciók árazása során a fenti modellekkel kapcsolatos fő probléma az, hogy hogyan kell elszámolni az index kosarában lévő különböző részvényekhez kapcsolódó osztalékokat. Az osztalékkomponens becsléséhez meg kell állapítani az egyes részvények osztalékát, és azokat súlyozni kell az index egyes részvényeinek arányában. Egy másik módszer az olyan adatforrások által közzétett osztalékhozam használata, mint a Bloomberg.
# 2 - Folyamatban lévő opciós szerződés értékelése vagy piacra hozatala
A vételi opció értéke a vevő (vagy eladó) számára a szerződés lejárta után folyamatosan változik. Ettől függően bármelyik fél felmondhatja az opciós szerződést azáltal, hogy mindkét fél megállapodása szerint lemondási díjat fizet.
Az Értékelésben szereplő számítás hasonló az opció árazásához. Az olyan paraméterek, mint a volatilitás, a kockázat nélküli megtérülés lejártáig eltelt idő folyamatosan változnak a pénzügyi piacok működésétől függően.
# 3 - Kifizetési számítás
Tegyük fel, hogy a cégnek egy hónap múlva be kell fektetnie a Dow Jones indexbe (DJX). Jelenleg Dow Jones 267 dollárért kereskedik. Az A cég bullish a Dow Jones-on, és úgy véli, hogy a DJX 290 dolláros áron fog kereskedni a piaci pénzügyi adatok elemzése alapján. Egy másik Firm B medve van a DJX-en, és úgy véli, hogy a DJX 265 dollár alatt marad.
A két cég ezután hivatalosan vételi opciós szerződést köt 265 dolláros kötési árfolyamon és 1 hónap lejárattal.
- Az A cég Call opciós szerződés alá tartozik, és így jogában áll megvásárolni a DJX egységeit a B vállalattól 265 dolláros áron, még akkor is, ha az ABC részvényei 290 dolláron forognak.
- Ahhoz, hogy megszerezhesse ezt a vételi jogot, az A cégnek előre fizetnie kell az Option Premium néven ismert összeget.
- Az A cég nem lesz köteles megvásárolni a DJX egységeket, ha az ár alacsonyabb, mint a 265 dolláros kötési árfolyam, ami hátrányos kockázattal jár.
- A B cég rövid lesz a Call opciós szerződésben, és el kell adnia a DJX egységeit, függetlenül attól, hogy a DJX milyen árfolyamon kereskedik.
- A szerződés meghatározott lejárati idő, azaz 1 hónap után jár le
Az Index opciók előnyei
Az alábbiak ezeknek a lehetőségeknek az előnyei.
- Diverzifikáció : Az index opciók nagy részvénykosáron alapulnak. Ez könnyű diverzifikációs alternatívát jelent a befektetők számára.
- Volatilitás : Az index opciók kevésbé ingatagak, ezért könnyebben megjósolhatók
- Likviditás : Mivel az index opciók népszerűek a kereskedők, a fedezeti alapok és a befektetési vállalkozások körében, a kereskedésre rendelkezésre álló mennyiség elegendő ahhoz, hogy kordában tartsa az bid-ask spreadet, és az árak nagyon közel vannak a valós árhoz.
- Készpénz- elszámolások: Az index opciók készpénzben kerülnek elszámolásra. Ez megkönnyíti az elszámolást, szemben a részvényopciók tényleges szállításával.
- Viszonylag olcsó befektetési alternatíva, mint egyedi részvényopciók vásárlása
Az Index Opciók hátrányai
Az alábbiakban bemutatjuk az Index opciók korlátozását.
- Az index opciók kissé kevésbé kifizetődőek, nem lehetnek vonzóak a befektetők számára, akik hajlandóak magasabb kockázatokat vállalni több jutalomért.
- Az opciók árazási modelljei nagyon összetettek, és az alapul szolgáló hasonló indexek figyelembe vétele érdekében túlságosan bonyolulttá válik az árképzéshez.
Következtetés
Az indexopciók felhasználhatók az egyes részvények portfóliójának fedezésére vagy az index jövőbeli mozgásának spekulálására. A befektetők különféle opciós kereskedési stratégiákat valósíthatnak meg index opciókkal, pl. Bika terjed, medve terül, fedett hívások, védőbetétek. Ezek a stratégiák kisebb nyereséghez vezethetnek, de a kockázat nagymértékben minimalizálódik.
