ABS és MBS index - Teljes útmutató kezdőknek

Tartalomjegyzék

Mi az eszközalapú és a jelzálog fedezetű értékpapír?

Mi az eszközalapú és a jelzálog fedezetű értékpapír?

A piac mélyülésével különféle indexek jönnek létre az eszközök működéséről és változásának sebességéről, amelyek szintén hasznosak a származékos instrumentumok értékének meghatározásához, amelyek kétféle típusú, eszközfedezetű értékpapír-index (ABS), amely a piaci teljesítményt mutatja az ABS Market értékét, amelyet az ABS portfóliójának súlyozott átlagaként számolják, míg a jelzáloggal fedezett értékpapírok (MBS) index az MBS piaci mozgását a kötvények és a váltók, amelyek csak ingatlan jelzáloggal fedezettek, súlyozott átlagaként mutatják be.

Magyarázat

A piacok mélyülésével indexeket fejlesztenek ki, hogy megértsék a piac teljesítményét. Ezeket használják derivatívák alapjául is, amelyek olyan eszközök, amelyek értéküket az indexek mozgásából veszik.

Használhatják-e az intézmények a portfóliójukban lévő hiteleket és követeléseket, hogy több készpénzt termeljenek a további hitelezéshez? A válasz igen, és összegyűjthetik a követeléseket, legyenek azok hitelek vagy hitelek, amelyeket hosszabbítottak, amelyek hasonló megbízási és kockázati profilúak, és eladják a befektetőknek. Ezek a poolok általában kötvény vagy váltó formájában vannak. Ezeket az értékpapírokat eszközfedezetű értékpapíroknak (ABS) hívják. Ezen értékpapírok befektetője a kölcsön vagy követelés egy részét birtokolja. Ez lehetővé teszi az intézmény számára, hogy illikvid eszközeit készpénzzé változtassa üzleti tevékenységük során.

A tipikus eszközök, amelyeket értékpapírosított be eszközalapú értékpapírok (ABS) vannak hitelkártya-követelések, lízingszerződések, a cég követelés, jogdíj stb jelzálog-fedezetű értékpapírok (MBS) egy részhalmaza ABS és jelzáloggal fedezett lakossági ingatlanok, azaz , lakáshitelek. Az MBS az ABS részhalmaza, amely egy adott típusú eszközt tartalmaz.

A cikk jobb megértése érdekében nézze meg a Bond Pricing című cikket is.

Forrás : Barclays

Mi az értékpapírosítás?

A calSecuritizationtion folyamat, amelynek során a jövőbeni cashflow-val rendelkező illikvid eszközök kész készpénztermelő pénzügyi értékpapírokká válnak hasonló típusú, birtoklási és kockázati profilú eszközök összevonásával. Ezt általában egy külön egység végzi, amely a jövőbeni pénzáramlást generáló eszközöket kedvezményesen vásárolja meg az eredeti vállalattól, majd összevonja őket, hogy eladják a befektetőknek. Elméletileg bármely olyan eszköz, amely jövőbeni cashflow-val rendelkezik, értékpapírosítható.

Eszközökkel fedezett értékpapírok létrehozása

Például egy Company ABC Ltd., amely lízingtársaság, havonta követel az ügyfelekkel szemben. Ezek a követelések a jövőben vannak, ezért a vállalat ma nem tudja felhasználni őket további hitelek nyújtására, ezért az összes követelést eladja egy másik szervezetnek, az SPV vállalatnak, amely a jövőbeli cash flow-kért jelenértéket fizet neki. Ez lehetővé teszi az ABC Társaság számára, hogy ezeket a jövőbeli beáramlásokat ma készpénzre váltsa és felhasználja az üzleti tevékenységében. Az SPV vállalat ezeket a lízingeket a lízingbevevő lejárata és minősége alapján különféle poolokba sorolja, úgynevezett részletekben, és kötvényként vagy váltóként eladja befektetőknek. Mivel ezeket a kötvényeket meghatározott eszközök fedezik, ezeket eszközfedezetű értékpapíroknak nevezzük. A visszafizetés működése az, hogy a lízingbevevő időszakos lízingdíjat fizet az ABC társaságnak,amely viszont továbbadná a Company SPV-nek, mivel a lízing tulajdonosa mostantól ezt a pénzt felhasználja a befektetőknek szóló kuponfizetésekre.

A származó társaság pénzforgalmának portfólióját lejáratuk és kockázati profiljuk szerint egyesítik, hogy eladják a befektetőknek. Minden részlet hasonló időzítésű és kockázatos cash flow-kból áll. Ez azért történik, hogy a befektető kockázatvállalási hajlandósága szerint kiválaszthassa a befektetéshez megfelelő részletet.

Mivel az eszközfedezetű értékpapírok kötvények / váltók formájában vannak, tőzsdén kereskednek, így rugalmasságot biztosítanak a befektetők számára az értékesítéshez, így szükség esetén likviditást biztosítanak. Az értékpapírosítás folyamata az illikvid hitelt a származási társaság kezében likvid, forgalomképes eszközzé alakítja a befektető kezében.

Ezek a tőzsdén forgalmazott kötvények most likviditást biztosítanak a befektetőknek azok megvásárlásához és eladásához. A piacon elterjedt kamatláb és az eszközalapú kötvények kockázati profilja határozza meg ezen kötvények árát.

Mi az ABS index?

Az ABS index az ABS piac értékének mérésére szolgáló módszer. Az eszközfedezetű értékpapírok portfóliójának súlyozott átlagértéke. A különböző indexek különböző ABS-eket használnak változó arányban, mint súlyokat az érték meghatározásához. Ezért az ABS index „ a piacon forgalmazott különféle ABS kötvények / váltók súlyozott átlaga.”

Az MBS Index egyfajta ABS index, amely a kötvények / váltók súlyozott átlagát veszi fel, amelyeket csak ingatlan-jelzálog fedez .

Az ABS-kötvények legfőbb kockázata a kamatláb és az előtörlesztési kockázat. A kamatkockázat az egész piac szembesül az egész piacra nézve. Sokan ahelyett, hogy egyetlen ABS-kötvénybe fektetnének, inkább befektetnek egy portfólióba, hogy enyhítsék árkockázatukat. Minden olyan eszköz, mint a tőzsdén kereskedett alap (ETF), amely tükrözi az ABS indexet, ilyen befektetési lehetőséget kínálna.

Az ABS indexek típusai

Az ABS indexek különböző típusúak, néhány speciális index olyan eszközökből álló kötvényeket tartalmaz, amelyek csak automatikus kölcsönök, hitelkártyák vagy jelzálogkölcsönök, míg vannak más széles alapú ABS indexek, amelyek kötvényeit minden típusú eszköz fedezi.

Az Egyesült Államokban az eszközfedezetű értékpapírokat először az 1980-as években vezették be, ezért a piac elég érett és mély ahhoz, hogy számos ABS-index legyen. Ezeket az indexeket a pénzügyi intézmények, például a befektetési bankok, az ügyfelek termékének tervezték.

ABS-indexek az Egyesült Államokban

Néhány példa ezekre az indexekre az Egyesült Államokban:

# 1 - A Barclays amerikai változó kamatozású eszközfedezetű értékpapírok (ABS) IndeIndex indexe egy év vagy annál hosszabb lejáratú eszközfedezetű értékpapírokat tartalmaz, 250 millió dollár törlesztőrészlettel, lakáskölcsönök, hitelkártyák, autókölcsönök és diákhitelek „Vagyon”. Az egyéves hozamindex index 2016. június 30-án 4,06% volt.

# 2 - JP. A Morgan ABS IndexIndex az Index több mint 2000 ABS eszközzel rendelkezik az amerikai piacon, amelyeket különböző eszközök fedeznek , mint például autó és felszerelés, hitelkártya, diákhitel, fogyasztási kölcsönök, időben megosztott használati jog, franchise, elszámolás, adózási zálogjogok, biztosítási díj, szolgáltatási előlegek és a különféle ezoterikus eszközindex az index célja, hogy az ABS piac 70% -át megragadja, és vannak olyan alindexei is, amelyek nyomon követik az adott szektor ABS eszközeit.

forrás: www.businesswire.com

ABS indexek Európában

Európában az ABS piac is eléggé lejárt, és számos páneurópai ABS index található, amelyek az európai kezdeményezők által kibocsátott eszközfedezetű értékpapírokból állnak. Számos más országban is vannak ABS indexek. Néhány közülük:

# 1 - A Barclays Pan European ABS Benchmark IndeIndex az Index olyan kötvényeket tartalmaz, amelyek lakóingatlanok és kereskedelmi jelzálogkölcsönök, autókölcsönök és hitelkártyák mögött vannak, legalább 300 éves Eu300 millió lejárattal.

# 2 - Európai Auto ABS Index

Ez az ABS index az európai hitelezők automatikus hitel-fedezett értékpapír-kibocsátásait tartalmazza.

# 3 - Mexikói Autofinanciamiento ABS index

Ez az ABS index a Mexican Auto hitelfedezetű értékpapírjaiból áll.

Az Egyesült Államokban és Európában számos tőzsdén kereskedett alap (ETF) is kifejlesztésre került, amelyek azonos arányban fektetnek be az ABS-index összes kötvényébe. Ezek az alapok, amelyek hasonlóak a befektetési alapokhoz, lehetővé teszik a befektetők számára, hogy pénzüket számos ABS kötvénybe helyezzék anélkül, hogy ténylegesen befektetnének mindegyikbe, de megkapják az ABS portfólió hozamát.

MBS és MBS Index

Mivel a lakáscélú jelzálogkölcsönök a pénzügyi rendszer hitelportfóliójának nagyon nagy részét képezik, a jelzálog fedezetű értékpapírok (MBS) alkotják az értékpapírosítási piac többségét. Az ABS piac az érleléskor az MBS piacból fejlődött ki, és a piacnak újabb finanszírozási lehetőségekre volt szüksége. Az ABS piac magasabb kockázatot jelent, mint az MBS, mivel általában rövidebb időtartamúak, és cash flow-k nem annyira kiszámíthatóak. Emellett fennáll egy hitelkockázat, amely magasabb, mivel nem könnyű elkülöníteni a jogi és pénzügyi szempontokat a hitelek kibocsátójától. Az ABS-ről szóló információk megszerzése is nehézkesebb, mivel számos olyan intézmény vesz részt benne, amely a hitel kezdeményezéséből értékpapírosítással foglalkozik.

Az MBS-piac nyomon követése nagyban hozzájárul a gazdaság egészségi állapotának elemzéséhez, mivel a legtöbb jelzálogkölcsön nem teljesített fizetési kötelezettséget, kivéve, ha valóban megfizethetetlen a lakástulajdonos fizetése. Ha nagyszámú ember kezdi a nemteljesítést, ez egyértelműen jelzi, hogy a gazdaság tankol. Ezért az Egyesült Államokban számos MBS index van, amely ezt a piacot követi. Nemcsak széleskörű indexek vannak, amelyek a piac nagy részét követik, hanem számos speciális MBS-index is, amely az MBS-piac egy részét követi, például csak azokat az MBS-eket, amelyeket „másodlagos jelzálogkölcsönök” fedeznek, vagy azokat, amelyek „kibocsátottak”. bizonyos számú évig ”stb.

Példák a jelzálog fedezetű értékpapírok indexére:

# 1 - S&P amerikai jelzálog-fedezetű értékpapír-index

A definíció az S & P webhely szerint: „ez egy szabályokon alapuló, piaci értékkel súlyozott index, amely Ginnie Mae (GNMA) által kibocsátott, amerikai dollárban denominált, fix kamatozású és állítható kamatú / hibrid jelzálog-átruházási értékpapírokat fed le. ), Fannie Mae (FNMA) és Freddie Mac (FHLMC) ”, ahol a GNMA, az FNMA és az FHLMC az MBS-t kibocsátó intézmények

forrás: S&P

# 2 - S & P amerikai jelzálog fedezetű FHLMC 30 éves IndeIndex az Index a fenti S&P US jelzálog fedezetű értékpapír index részhalmaza, és követi az FHLMC 30 évre kibocsátott MBS kötvényeit.

# 3 - A Deutsche Bank Liquid MBS IndeIndex az Index követi az USA piacán a legfolyékonyabb MBS-t.

forrás: db.com

Indiában az ABS piac még nem fejlődött túlságosan. A fő eszközosztályok ezen a piacon az autókölcsönökkel, mikrohitelekkel és lakossági jelzálogkölcsönökkel fedezett kötvények. 2013-ban a DLF Kft. Ingatlanfejlesztő társaság kötvényt bocsátott ki irodaházaiból származó bérleti jövedelem mellett. Indiában az ABS kezdeményezőként az NBFC Full-Form, befektetőként pedig a bankok működnek. A bankok általában ezekbe az eszközfedezetű kötvényekbe fektetnek be, hogy megfeleljenek a „kiemelt szektor” hitelezési normáiknak. Mint eszközfedezetű mikrohitelek vagy mezőgazdasági kölcsönök a mezőgazdasági termelőknek, ezek segítik a bankokat abban, hogy teljesítsék kiemelt ágazati hiteleiket. A jelenlegi jogi és adóstruktúrák mellett az értékpapírosítási piac n India nagyon kialakulóban van, nagyon alacsony a kereslet. Emiatt nem volt szükség az ABS index alakítására.

ABS / MBS indexek és gazdasági válság

Az Egyesült Államok 2009-es gazdasági válságának egyik legnagyobb hozzájárulója a másodlagos jelzálogkölcsön-hitelezés volt, vagyis olyan hitelek nyújtása olyan szervezeteknek, amelyek nem rendelkeznek tökéletes hitellel és nagyobb a nemteljesítés kockázata. A jelzálogkölcsönöket tovább erősítette az ezekhez a hitelekhez rendelkezésre álló értékpapírosítás, ami azt eredményezte, hogy a piac elárasztotta a további hitelezéshez szükséges forrásokat. A másodlagos hitelek nem erényes körforgása volt, amelyet egyre több pénz kockáztatott ugyanazon magas kockázatú hitelezés során. Amikor a hitelfelvevők nemteljesítésbe kezdtek, a piaci összeomlás súlyosbodott, mivel nem a hitelezők vesztették el a pénzüket, hanem mindazok, akik befektettek az ABS-kötvényekbe, amelyeket e hitelek értékpapírosításával bocsátottak ki. A másik befektető, akik elvesztették a pénzüket, azok voltak, akik ABS-indexekbe fektettek ETF-eket.

Amikor a kölcsönök nem teljesítettek hitelt, a kötvények elvesztették piaci árukat, ami viszont az ABS / MBS indexek és így az összes hozzájuk kapcsolódó ETF összeomlásához vezetett. Tehát a nemteljesítések egy csoportjának lépcsőzetesen hatott három különböző befektetői csoport, azaz a hitelezők, az ABS-befektetők és az ABS-indexek ETF-jeibe befektetők. Bár az MBS-t a hitelválság egyik fő tényezőjének mondták, azt kell mondani, hogy az eszköz önmagában nem volt oka, de az ezen eszközöket támogató másodlagos hitelek voltak az okai. A hitelválságig a piac nagyon kreatív volt az MBS és az ABS eszközök kibocsátásában, de a válság után a hangsúly az eszköz és a kibocsátó egyszerűségére és stabilitására helyeződött.Az egzotikus instrumentumok kibocsátása megnehezítette az indexek összeállítását és előrejelzését, mivel gyakori időközönként új kibocsátások merültek fel, amelyek különböző eszközökkel és bonyolult pénzforgalommal jártak.